一般認為，商業(yè)銀行“三性”原則之間既有相互統(tǒng)一的一面，又有相互矛盾的一面——盈利性較高的資產(chǎn)，流動性和安全性就比較差。本文通過對資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品運作機制的闡述，提出了現(xiàn)代商業(yè)銀行運用金融創(chuàng)新產(chǎn)品有可能實現(xiàn)“高安全性、高流動性、高盈利性”的“三高”目標。
一般認為，商業(yè)銀行“三性”原則之間既有相互統(tǒng)一的一面，又有相互矛盾的一面——盈利性較高的資產(chǎn)，流動性和安全性就比較差。本文通過對資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品運作機制的闡述，提出了現(xiàn)代商業(yè)銀行運用金融創(chuàng)新產(chǎn)品有可能實現(xiàn)“高安全性、高流動性、高盈利性”的“三高”目標。
一、商業(yè)銀行的“三性”原則之間關(guān)系的傳統(tǒng)認識
?。ㄒ唬┥虡I(yè)銀行的“三性”的含義
商業(yè)銀行的“三性”，是指“安全性、流動性、盈利性”，這“三性”是商業(yè)銀行經(jīng)營管理的目標，也是商業(yè)銀行進行日常管理的三個原則。商業(yè)銀行的這“三性”目標是由其經(jīng)營的特殊商品——貨幣商品的特殊要求以及商業(yè)銀行在社會經(jīng)濟活動中的特殊地位所決定的。
具體來說，安全性目標要求銀行在經(jīng)營活動中，必須保持足夠的清償能力，經(jīng)得起重大風(fēng)險和損失，能隨時應(yīng)付客戶提存，使客戶對銀行保持堅定的信任。流動性目標是指商業(yè)銀行保持隨時可以適當(dāng)?shù)膬r格取得可用資金的能力，以便隨時應(yīng)付客戶提存及銀行支付的需要。盈利性目標是指商業(yè)銀行的經(jīng)營管理者在可能的情況下，盡可能地追求利潤最大化。
?。ǘ┥虡I(yè)銀行“三性”原則之間的關(guān)系
一般認為，商業(yè)銀行的“三性”原則既有相互統(tǒng)一的一面，又有相互矛盾的一面：
1、統(tǒng)一面：
流動性是商業(yè)銀行正常經(jīng)營的前提條件，是商業(yè)銀行資產(chǎn)安全性的重要保證。安全性是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的重要原則，離開安全性，商業(yè)銀行的盈利性也就無從談起。盈利性原則是商業(yè)銀行最終目標，保持盈利是維持商業(yè)銀行流動性和保證銀行安全性的重要基礎(chǔ)。
2、矛盾面：
?。?）商業(yè)銀行的安全性與流動性之間呈現(xiàn)正相關(guān)。流動性較大的資產(chǎn)，風(fēng)險就小，安全性也就高。
?。?）商業(yè)銀行的盈利性與安全性和流動性之間呈反方向變動。盈利性較高的資產(chǎn)，由于時間一般較長，風(fēng)險相對較高，因此流動性和安全性就比較差。
二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對商業(yè)銀行“三性”原則之間關(guān)系帶來的新變化
20世紀60年代開始并于70、80年代蓬勃發(fā)展起來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新使資產(chǎn)的流動性、收益性、風(fēng)險性得到重新組合，為商業(yè)銀行實現(xiàn)“高安全性、高流動性、高盈利性”的“三高”目標提供了可能。
商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新包括三個方面：
?。ㄒ唬┴搨鶚I(yè)務(wù)的創(chuàng)新
各商業(yè)銀行通過創(chuàng)新新型負債工具，一方面規(guī)避政府管制；另一方面也增加銀行的負債來源，變“被動負債”為“主動負債”。負債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要有：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單；可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶等。
?。ǘ┵Y產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
1、消費信用，包括一次償還的消費信用和分期償還的消費信用。這種資產(chǎn)業(yè)務(wù)方式已成為大多數(shù)商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)項目；
2、住宅貸款，包括固定利率抵押貸款、浮動利益抵押貸款和可調(diào)整的抵押貸款；
3、銀團貸款（又稱辛迪加貸款），主承銷行通過組織多家銀行共同承擔(dān)一筆金額巨大的貸款項目來分散風(fēng)險；
（三）中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
1、信托業(yè)務(wù)，包括證券投資信托、動產(chǎn)和不動產(chǎn)信托、公益信托等；
2、租賃業(yè)務(wù)，包括融資性租賃、經(jīng)營性租賃、杠桿租賃等。
金融創(chuàng)新一方面使商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性得到大大提高，另一方面可以較好地規(guī)避了利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和信用風(fēng)險，為分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險創(chuàng)造了新的途徑，增強了商業(yè)銀行的安全性和盈利性。
三、以資產(chǎn)證券化為例說明商業(yè)銀行實現(xiàn)“三高”目標的可能性
?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)證券化的涵義
資產(chǎn)證券化（asset securitization）就是把缺乏流動性、但具有未來現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)收集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過程。
?。ǘ┵Y產(chǎn)證券化的運作機制
資產(chǎn)證券化的交易主體為：原始權(quán)益人、特設(shè)信托機構(gòu)和投資者。原始權(quán)益人將自己擁有的特定資產(chǎn)以“真實出售”的方式過戶給特設(shè)信托機構(gòu)，特設(shè)信托機構(gòu)獲得了該資產(chǎn)的所有權(quán)，發(fā)行以該資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金收入流為基礎(chǔ)的資產(chǎn)支撐證券，并憑借對該資產(chǎn)的所有權(quán)確保未來的現(xiàn)金收入流首先用于對證券投資者還本付息。運作機制如下圖所示：
資產(chǎn)證券化的運作程序可以概括為以下幾個步聚：
1、組建特設(shè)信托機構(gòu)。
2、篩選可證券化的資產(chǎn)，組成資產(chǎn)池。
3、原始權(quán)益人將資產(chǎn)“真實出售”給特設(shè)信托機構(gòu)，有效實現(xiàn)風(fēng)險隔離，最大限度降低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險對證券化的影響。
4、特設(shè)信托機構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支撐證券，包括構(gòu)造完善的交易結(jié)構(gòu)、進行內(nèi)部評級、進行信用升級及安排證券銷售等。
5、特設(shè)信托機構(gòu)從證券承銷商處獲取證券發(fā)行收入，向原始權(quán)益人支付購買價格。同時，原始權(quán)益人自己或委托資產(chǎn)管理公司管理資產(chǎn)池中的資產(chǎn)，將其現(xiàn)金收入存入托管行，然后對投資者還本付息，并支付聘用機構(gòu)的費用。
?。ǘ┵Y產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行帶來的好處
1、資產(chǎn)證券化使商業(yè)銀行將未來的現(xiàn)金收入提前兌現(xiàn)為現(xiàn)期盈利，而不是按普通的還貸方式每年只收回貸款本金和利息中的一小部分，使資產(chǎn)的流動性得到極大的提高。而商業(yè)銀行將盤活的資金再投資于其它可贏利項目，勢必會增加商業(yè)銀行的盈利性。
2、資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理。資產(chǎn)和負債在期限上的匹配失當(dāng)是商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理中經(jīng)常遇到的問題之一。通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行將所持有的長期資產(chǎn)提前變現(xiàn)，長期資產(chǎn)和短期負債匹配失當(dāng)?shù)膯栴}得以化解。
3、在資產(chǎn)證券化過程中，資產(chǎn)是以真實出售的方式過戶給特設(shè)信托機構(gòu)的，原始權(quán)益人已經(jīng)放棄了對這些資產(chǎn)的控制權(quán)。因此，會計處理上允許原始權(quán)益人將證券化的資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表上剔除并確認收益和損失。由于《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定銀行的資本占風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例不得低于8%，所以采用資產(chǎn)證券化后，商業(yè)銀行不僅可以提前收回現(xiàn)金，而且可以把證券化的風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負債表外，降低資產(chǎn)負債表上的風(fēng)險資產(chǎn)總額，提高資本充足率，有利于商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。
從以上的分析我們不難看出，資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新方式，通過結(jié)構(gòu)互補，使商業(yè)銀行“三性”原則之間的沖突弱化，為商業(yè)銀行實現(xiàn)“高安全性、高流動性、高盈利性”的“三高”目標提供了可能。
?。ㄈ┵Y產(chǎn)證券化應(yīng)該注意的問題
資產(chǎn)證券化之所以具備實現(xiàn)“三高”目標的可能性，在于它具有嚴謹、有效的交易結(jié)構(gòu)，換句話說，資產(chǎn)證券化要滿足以下五個條件，才能是一個成功的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。
1、被證券化的資產(chǎn)能產(chǎn)生固定的或者循環(huán)的現(xiàn)金收入流；
2、原始權(quán)益人對資產(chǎn)擁有完整的所有權(quán)；
3、該資產(chǎn)的所有權(quán)以真實出售的方式轉(zhuǎn)讓給特設(shè)信托機構(gòu)；
4、特設(shè)信托機構(gòu)本身的經(jīng)營有嚴格的法律限制和優(yōu)惠的稅收待遇；
5、投資者具備對資產(chǎn)證券化的知識、投資能力和投資意愿。
資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化融資方式，需要通過嚴謹、有效的交易結(jié)構(gòu)來保證融資的成功。以上條件中的任何一個不具備，都會使資產(chǎn)證券化面臨很大的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險。所以我們說，資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，為商業(yè)銀行實現(xiàn)“三高”目標提供的是一種可能性，要真正實現(xiàn)這“三高”一方面需要金融創(chuàng)新產(chǎn)品自身的發(fā)展和完善，另一方面需要金融市場具備合乎金融創(chuàng)新產(chǎn)品生存的微、宏觀經(jīng)濟環(huán)境。
對商業(yè)銀行“三性”關(guān)系的重新認識本身就是一種認識上的創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟全球化、金融自由化，商業(yè)銀行將面臨更多外部和內(nèi)部的挑戰(zhàn)。這就要求我們轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念認識，結(jié)合實際設(shè)計出適合本國國情的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，充分運用資產(chǎn)-負債-表外聯(lián)合管理策略，使商業(yè)銀行在保證安全性和流動性的同時獲得最大的盈利。只有這樣，商業(yè)銀行才能在激烈的競爭中保持住自己的地位，為國民經(jīng)濟建設(shè)發(fā)揮出應(yīng)有的作用。
