一、衍生金融工具與不確定性
社會經(jīng)濟的發(fā)展使得金融工具不斷得到創(chuàng)新。特別是于20世紀70年代初的國際金融領(lǐng)域所發(fā)生的深刻變化,金融工具的不斷創(chuàng)新與衍生金融工具的采用給企業(yè)經(jīng)營帶來更大的風(fēng)險和不確定性。另外,近年來衍生金融工具不僅翻新速度快、數(shù)量大、品種多,而且運用衍生金融工具進行衍生金融交易也越來越多。衍生金融工具的運用,具有很大的風(fēng)險和不確定性,有時可能會給企業(yè)帶來巨額的金融利潤,但有時也可能會給企業(yè)帶來巨額的損失。衍生金融工具交易的收益不確定性和高度風(fēng)險性不僅僅對金融市場的控制和管理提出了嚴峻的挑戰(zhàn),同時也對會計界產(chǎn)生了強大的沖擊。一般來說,衍生金融工具的不確定性表現(xiàn)在以下幾個方面:
(一)高風(fēng)險性。衍生金融工具本身是為規(guī)避金融價格波動風(fēng)險而產(chǎn)生的,運作得當可以降低基礎(chǔ)工具的風(fēng)險。但其本身也存在風(fēng)險,據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《衍生金融工具管理指南》中指出,衍生金融工具具有信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險。更重要的是,衍生金融工具具有以小博大的杠桿性,交易時只需要付少量保證金即可簽定大額合約成互換不同的金融工具,一旦運作不當,便可能給企業(yè)帶來巨大損失。
(二)衍生金融工具的時態(tài)性是未來的。衍生金融工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測,約定在未來某一時間按一定條件進行交易或選擇是否交易的和約。與傳統(tǒng)的即期交易相比,衍生金融工具交易均為將要在未來某個時間完成的交易,即其時間屬性是未來的。從合約的簽定到履行,金融工具的價格將可頂發(fā)生劇烈的變動,金融估計具有不確定性。
除此之外,衍生金融工具的不確定性還表現(xiàn)在具有高度技術(shù)性、復(fù)雜性等特點,這些決定了衍生金融工具披露與一般財務(wù)報表中披露相比具有一定的特殊性,同時也加大了企業(yè)的風(fēng)險和不確定性。
二、衍生金融工具的經(jīng)濟實質(zhì)
衍生金融工具的經(jīng)濟實質(zhì)主要表現(xiàn)在以下兩方面:
(一)衍生金融工具是在基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。無論衍生金融工具如何的復(fù)雜,它都不可能憑空出世,自身獨立存在,它總是以一種或幾種金融現(xiàn)貨為基礎(chǔ)。金融現(xiàn)貨的價格支配著衍生金融工具價格的變化。20世紀70年代以來的金融創(chuàng)新都是以金融現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)變,金融現(xiàn)貨成為詮釋衍生金融工具的重要因素。所以,金融現(xiàn)貨是衍生金融工具的標的,而某一衍生金融工具又可進一步成為金融現(xiàn)貨另一衍生金融工具的標的。
(二)衍生金融工具的本質(zhì)是一種合約。作為合約,首先是一種雙方的法律行為,這種行為具體表現(xiàn)為一種要約或承諾,要約或承諾達成一致,也就是雙方當事人對合約所約定的內(nèi)容意思表示一致。盡管雙方當事人在買賣衍生金融工具時,不一定追究工具上所列示內(nèi)容沒有意思表示。恰恰相反,正因衍生金融工具都是高度標準化的,所以,在當事人決定買近或賣出某項衍生金融工具時,就已經(jīng)表明他們對該項工具所載內(nèi)容的默許;其次,合約所代表的是一種權(quán)利義務(wù)關(guān)系,權(quán)利義務(wù)關(guān)系如何設(shè)立、變更和終止構(gòu)成了合約的全部內(nèi)容。
三、衍生金融工具會計確認標準的重新制定
在衍生金融工具交易的情況下,如何進行會計確認,是一項非常棘手的難題,其相關(guān)的風(fēng)險與報酬是否轉(zhuǎn)移以及轉(zhuǎn)移的程度也存在著高度的不確定性,因此決定了衍生金融工具確認的復(fù)雜性:
(一)在締結(jié)合同時,應(yīng)當進行金融資產(chǎn)負債的初次確認。
(二)已經(jīng)確認的金融資產(chǎn)負債,到未來交易發(fā)生之前這段時間內(nèi),盡管其風(fēng)險、報酬既定,并且也無實質(zhì)性變化,但由于匯率價格相關(guān)方面發(fā)生了變化從而引起其公允價值的相應(yīng)變化,故須進行再次確認。
(三)當合同約定的未來交易發(fā)生時,企業(yè)也即喪失相應(yīng)的權(quán)利及義務(wù),這時應(yīng)當確認金融資產(chǎn)與負債,即所謂的終止確認,并將賬面與實際金額之差計入當期損益。
四、衍生金融工具的會計計量
會計計量應(yīng)該真實地反映被計量對象的價值,為投資者和決策者提供相關(guān)的可靠信息。由于衍生金融工具在交易時并不具備歷史成本,因此對其采用公允價值計量更適宜。國際會計委員會根據(jù)企業(yè)管理當局的持有目的和意圖,將企業(yè)持有的金融資產(chǎn)和負債分為三類,并對這三類不同的金融資產(chǎn)和負債采用不同的計量基礎(chǔ)。
(一)如果企業(yè)打算將金融資產(chǎn)和金融負債長期持有或者持有至到期日,原則上按初始確認時的公允價值計量,無需處理其后因公允價值變動而形成的損益。
(二)如果企業(yè)是為了保值目的而持有金融資產(chǎn)和金融負債,則按報表日的公允價值或現(xiàn)行市價進行計量。因公允價值或現(xiàn)行市價變動所形成的損益,則在所保值的資產(chǎn)或負債公允價值變動所形成的損益得到確認時才計入損益表。如果所保值的對象是未來交易,則將因公允價值或現(xiàn)行市價變動所形成的損益予以遞延。
(三)如果企業(yè)持有的金融資產(chǎn)和金融負債不屬于上述兩種情況,則按報表日的公允價值或現(xiàn)行市價進行計價,因公允價值變動引起的損益計入當期損益。
五、衍生金融工具的會計披露
會計披露的目的,在于報表使用者及時、正確地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有關(guān)方面的信息,以便于作出正確的預(yù)測和決策。但是,衍生金融工具所特有的衍生性和杠桿性使得企業(yè)有可能面臨巨大的風(fēng)險,發(fā)生巨額的損失,必須改進現(xiàn)有的會計報表模式,對衍生金融工具相關(guān)信息進行充分披露。由于目前我國衍生金融工具的使用還不太廣泛,而且政府監(jiān)管比較嚴格,因此,可以根據(jù)不同企業(yè)的情況及衍生金融工具交易量的大小和目的來規(guī)定是必須編制附加的報表,還是僅在附注中披露即可。另外,在充分披露衍生金融工具的信息時,應(yīng)當包括:一是持有或發(fā)行衍生金融工具的目的,衍生金融工具的面值或合約金融;二是衍生金融工具相關(guān)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險等;三是衍生金融工具的會計政策和管理政策,如何確認和計量衍生金融工具,如何確認和計量相關(guān)的損益等。
六、目前我國關(guān)于衍生金融工具投資的制度現(xiàn)狀
我國十分注意衍生金融工具交易的風(fēng)險意識。對于衍生金融工具交易,我國不斷發(fā)布各項規(guī)章制度:國務(wù)院1998年8月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》中規(guī)定:“取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè),在境外期貨市場只允許進行套期保值,不得進行投機交易。”1999年6月,以國務(wù)院令發(fā)布的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定:“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易?！钡谒氖藯l規(guī)定:“國有企業(yè)從事期貨交易,限于從事套期保值業(yè)務(wù),期貨交易總量應(yīng)當與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應(yīng)?！?001年10月,證監(jiān)會發(fā)布的《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見》第二條規(guī)定:“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易,不得進行投機交易?！?
我國自2004年3月起施行了《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,該辦法實施的范圍為在我國境內(nèi)依法設(shè)立的銀行、信托投資公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司法人,以及外國銀行在中國境內(nèi)的分行。目前,我國證監(jiān)會共計批準中石油、中石化、中航油等27家企業(yè)可以進行衍生金融工具的交易。
七、企業(yè)投資衍生金融工具的風(fēng)險控制策略
以上一系列事件說明,必須對衍生金融工具的投資風(fēng)險加以必要的控制,不能任其作為表外業(yè)務(wù)游離于會計報表之外。如果對該項風(fēng)險極大的投機行為予以適當?shù)呐?有適當?shù)臋C制予以約束,提醒管理層和所有者的高度關(guān)注,就不會發(fā)生等事態(tài)無法收拾以后的巴林銀行殘局和中航油的艱難重組。對企業(yè)衍生金融工具投資的風(fēng)險控制,可以從以下幾方面入手:
(一)制定嚴格的操作規(guī)程,禁止過度投機,完善內(nèi)部治理制度,杜絕“越陷越深、無法自拔”。建立嚴格的衍生金融工具使用、授權(quán)和核準制度。企業(yè)使用衍生金融工具應(yīng)由高級管理部門、董事會或相關(guān)的專門委員會如審計委員會、財務(wù)委員會授權(quán)核準,并進行合法、合規(guī)性檢查;衍生金融工具的授權(quán)、執(zhí)行和記錄必須嚴格分工。如由獨立于初始交易者的負責(zé)人授權(quán)批準,由獨立于初始交易者的其他人員負責(zé)接收來自交易對方對交易的確認憑證;對交易伙伴的信譽進行評估,并采取措施控制交易伙伴的信用風(fēng)險;建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤點核對制度;建立投機項目的投資限額制度,規(guī)定衍生金融工具投資的最高限額,將風(fēng)險控制在可以接受的程度之內(nèi);嚴格限定衍生金融工具的適用范圍,除為了規(guī)避實際外貿(mào)業(yè)務(wù)中的不確定風(fēng)險以外,禁止從事以投機為手段的投資行為。 (二)加大對操作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育,提高他們的職業(yè)水平和道德水準。衍生金融工具不斷創(chuàng)新,種類眾多,業(yè)務(wù)操作人員必須認真學(xué)習(xí)和分析各種衍生金融工具的特點、風(fēng)險,同時加強職業(yè)道德教育,避免巴林銀行事件中因業(yè)務(wù)人員越權(quán)違規(guī)操作所帶來的巨額經(jīng)濟損失。另外,必須使用信得過的交易人員,做到核心機密內(nèi)部人掌握。中航油參與此次交易、掌握交易核心機密的交易員,均是外籍人,來自澳大利亞、日本、韓國等國。像這種核心機密被外籍人士掌握和運作,即使在美國這樣的國家也是很少出現(xiàn)的。在美國的高盛、摩根士丹利等公司,掌握最核心機密的關(guān)鍵位置交易員,一般都是美國人。
(三)實施嚴格的信息披露制度,加強外部監(jiān)管,將作為“表外業(yè)務(wù)”納入到表內(nèi)披露。中航油從事場外交易歷時一年多,從最初的200萬桶發(fā)展到出事時的5200萬桶,一直未向中國航油集團公司報告,中國航油集團公司也沒有發(fā)現(xiàn)。
隨著市場經(jīng)濟的深化、金融市場的逐步國際化,衍生金融工具也必將在我國迅速發(fā)展起來。因而,我國必須完善法規(guī)制度,使企業(yè)在投資或投機衍生金融產(chǎn)品時有據(jù)可依、有章可循,能夠?qū)Ω唢L(fēng)險的投機業(yè)務(wù)實施必要的風(fēng)險控制,以避免類似中航油事件的再次發(fā)生。
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