一、我國(guó)上市公司信息披露問(wèn)題現(xiàn)狀
上市公司信息披露的目的在于保證所有相關(guān)信息得到最為公平地披露,減少證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱,提高市場(chǎng)運(yùn)作的透明度,保護(hù)股東的利益。然而,隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的接連出現(xiàn)的一系列會(huì)計(jì)造假事件,我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題也浮出水面,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:信息披露不主動(dòng);信息披露不真實(shí);信息披露不充分;信息披露不及時(shí);信息披露不規(guī)范等等。
二、影響信息披露的公司治理理論分析
(一)契約理論
契約可分為古典合約、新古典合約和關(guān)系性合約三種。古典合約是一種一次性個(gè)別合約,在這種合約的條款中有著明確規(guī)定,當(dāng)事人一經(jīng)同意便進(jìn)入,交易完成便會(huì)自動(dòng)終止。新古典合約是一種長(zhǎng)期性質(zhì)的契約關(guān)系,其條文規(guī)定是不完全的,當(dāng)事人在發(fā)生糾紛時(shí)可以重新談判,具有一定的靈活性。關(guān)系性合約是指組織內(nèi)部或組織之間經(jīng)歷了多次交易的行為規(guī)范的關(guān)系性原則,主要指向有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系的對(duì)方購(gòu)買設(shè)備或提供商品,以及企業(yè)一體化和企業(yè)之間相互持股等。
(二)委托代理理論
在經(jīng)濟(jì)學(xué)中,“委托代理”關(guān)系泛指任何一種涉及非對(duì)稱信息的交易關(guān)系,交易中有信息優(yōu)勢(shì)的一方稱為代理人,另一方稱為委托人。
(三)產(chǎn)權(quán)理論
所謂產(chǎn)權(quán),即“是一種通過(guò)社會(huì)強(qiáng)制而實(shí)現(xiàn)的對(duì)某種經(jīng)濟(jì)物品的多種用途進(jìn)行選擇的權(quán)利”。在現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論看來(lái),任何交易或交換在本質(zhì)上并非物的交易,而是在“物的掩蓋下”,由稀缺物所引起的人們之間權(quán)利的交易,一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在本質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)關(guān)系。
(四)政府監(jiān)管
根據(jù)市場(chǎng)有效性的基本假設(shè),當(dāng)宏觀MR=MC時(shí),信息披露的數(shù)量和質(zhì)量將是最優(yōu)的,但就信息來(lái)說(shuō),僅憑市場(chǎng)有效是很難做到MR=MC的。這是因?yàn)?(1)信息是一種特殊的公共產(chǎn)品,消費(fèi)一單位這種產(chǎn)品的邊際成本為0,由此就會(huì)產(chǎn)生“搭便車”現(xiàn)象,使得信息的私人成本和社會(huì)成本相背離;(2)一個(gè)企業(yè)提供的信息存在著外部性,它能夠引導(dǎo)或影響其他企業(yè),使信息的私人價(jià)值和社會(huì)價(jià)值產(chǎn)生背離;(3)信息具有經(jīng)濟(jì)后果,且在委托人和代理人之間存在不對(duì)稱關(guān)系,使逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)難以避免,并由此可能導(dǎo)致證券市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)失靈。
三、我國(guó)上市公司治理現(xiàn)狀及其對(duì)信息披露的影響
(一)我國(guó)上市公司治理現(xiàn)狀
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)絕大部分上市公司由國(guó)企改制而成,股權(quán)相對(duì)集中。2.董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)。由于股權(quán)高度集中,公眾股東過(guò)于分散,董事會(huì)由大股東操縱,或由內(nèi)部人控制,形同虛設(shè),再加上公司大部分董事同時(shí)也是公司的高級(jí)管理人員,董事會(huì)也就失去了監(jiān)督管理者的職能。3.監(jiān)事會(huì)作用有限。我國(guó)公司采用的是單層董事會(huì)制度,與董事會(huì)平行的公司監(jiān)事會(huì)僅有部分監(jiān)督權(quán),而無(wú)控制權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán),無(wú)權(quán)任免董事會(huì)或經(jīng)理班子的成員,無(wú)權(quán)參與和否決董事會(huì)與經(jīng)理班子的決策。4.沒(méi)有建立有效的激勵(lì)機(jī)制。除了少數(shù)公司外,多數(shù)公司的高級(jí)管理人員執(zhí)行的仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的工資制度,薪酬結(jié)構(gòu)比較單一,不能對(duì)董事和高級(jí)管理人員起到足夠的激勵(lì)作用。5.外部治理機(jī)制發(fā)育不健全,在我國(guó),以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的外部治理機(jī)制發(fā)育不全,主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是銀行等作為債權(quán)人對(duì)公司實(shí)施的監(jiān)控作用較小;二是公司控制權(quán)市場(chǎng)或者并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)施的監(jiān)控作用非常有限;三是經(jīng)理市場(chǎng)不成熟。6.監(jiān)管力度不夠,從對(duì)上市公司的監(jiān)管上說(shuō),盡管近年來(lái)已得到很大進(jìn)步,但仍感不足。主要表現(xiàn)在:一是法律法規(guī)缺乏操作性。二是對(duì)違規(guī)行為的處罰力度明顯不足。
(二)公司治理狀況對(duì)公司信息披露問(wèn)題的影響
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司信息披露的影響。從某種意義上看,公司治理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)能夠影響信息披露這一基本功能的發(fā)揮,首先取決于公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),決定著一個(gè)公司所有權(quán)的配置效率,直接影響著公司的激勵(lì)約束機(jī)制和公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,從而影響公司管理層的信息披露行為,進(jìn)而影響信息披露質(zhì)量。2.董事會(huì)對(duì)上市公司信息披露的影響。董事會(huì)作為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心,是“企業(yè)和股東之間的一種防護(hù)機(jī)制”和“保護(hù)企業(yè)和經(jīng)理層之間的合約關(guān)系的機(jī)制”,是監(jiān)督經(jīng)理層的一個(gè)成本最低的內(nèi)部資源。因此,董事會(huì)效率的高低直接影響上市公司信息披露質(zhì)量。3.監(jiān)事會(huì)對(duì)上市公司信息披露的影響?！秶?guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)暫行條例》規(guī)定監(jiān)事會(huì)應(yīng)該以財(cái)務(wù)監(jiān)督為核心,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營(yíng)管理行為進(jìn)行監(jiān)督。但由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)的特殊性,監(jiān)事會(huì)在內(nèi)部人控制的公司治理中常常無(wú)法發(fā)揮其正常的職能。4.政府治理機(jī)制對(duì)對(duì)上市公司信息披露的影響。上市公司披露的信息是一種特殊的商品,而公司管理當(dāng)局具有自利和“機(jī)會(huì)主義”的特征,存在“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為,因而導(dǎo)致公司會(huì)計(jì)信息供給不足,從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的失效和失敗,因此需由政府管制部門規(guī)定強(qiáng)制性信息披露。
四、完善會(huì)計(jì)信息披露的公司治理措施
(一)實(shí)行股權(quán)多元化和投資主體多元化
股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性,能有效地對(duì)董事、監(jiān)事和高級(jí)經(jīng)理人員實(shí)行監(jiān)督約束。針對(duì)目前我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的現(xiàn)象,應(yīng)實(shí)行股權(quán)多元化,廣泛吸收非國(guó)有資本入股,這樣,企業(yè)的老板就由一個(gè)變成兩個(gè)或多個(gè),那么國(guó)有股東就變成多個(gè)中的一個(gè),因此不可能再搞一言堂并負(fù)無(wú)限責(zé)任了
(二)規(guī)范和完善董事會(huì)的運(yùn)作
1.嚴(yán)格按照《公司法》規(guī)定的程序召開(kāi)股東大會(huì),選舉董事,組成董事會(huì),徹底消除董事會(huì)產(chǎn)生的隨意性、董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理以及董事會(huì)成員與經(jīng)理層高度重合的現(xiàn)象,真正建立和完善董事會(huì)和經(jīng)理層之間的委托代理關(guān)系;2.優(yōu)化董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和功能,提高董事的經(jīng)營(yíng)管理水平和業(yè)務(wù)素質(zhì);3.建立和完善董事的信息披露制度,以確保公司法人治理結(jié)構(gòu)更加透明。4.完善董事對(duì)公司的義務(wù)和責(zé)任制度。
(三)強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的作用
監(jiān)事會(huì)如果能起到真正的監(jiān)督作用,對(duì)于保障企業(yè)的健康發(fā)展,規(guī)范公司的日常運(yùn)作,將具有深遠(yuǎn)的意義。
(四)建立對(duì)管理層的激勵(lì)與約束機(jī)制
股權(quán)分置、獨(dú)立董事制度主要解決在信息不對(duì)稱的條件下的經(jīng)營(yíng)者(代理人)機(jī)會(huì)主義及道德風(fēng)險(xiǎn)。
(五)完善經(jīng)理人市場(chǎng)
經(jīng)理人的選擇權(quán)應(yīng)歸上市公司自身所有,利用經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā),在進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)把企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力放在首位來(lái)考慮。
(六)不斷改進(jìn)政府對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管
通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的探索及對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的借鑒,不斷改進(jìn)政府的監(jiān)管措施,是我國(guó)資本市場(chǎng)健全和完善的基礎(chǔ)。應(yīng)當(dāng)建立一整套科學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn),對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿ψ龀龉实卦u(píng)價(jià),同時(shí)引導(dǎo)上市公司走健康發(fā)展的道路。
參考文獻(xiàn)
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