一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法
財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告及其相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息，同時(shí)也反映了一個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)管理狀況和發(fā)展趨勢(shì)。由于需求者的利益出發(fā)點(diǎn)不同，對(duì)于財(cái)務(wù)分析的要求也不同。就企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者而言，必須對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾€(gè)方面，包括企業(yè)的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力以及社會(huì)貢獻(xiàn)能力等多方面的信息予以詳盡的了解和掌握，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，采取對(duì)策，規(guī)劃和調(diào)整市場(chǎng)定為目標(biāo)、策略，從而進(jìn)一步挖掘潛力，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析對(duì)國(guó)家對(duì)行業(yè)的整體宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、投資者決策和加強(qiáng)內(nèi)部管理都非常重要的意義。
企業(yè)的生存和發(fā)展主要通過(guò)各種能力體現(xiàn)出來(lái)，這些能力主要有獲利能力、運(yùn)營(yíng)能力、成長(zhǎng)能力和償債能力，而分析企業(yè)這四個(gè)方面的能力分別從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、資本周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)、速動(dòng)比率這些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)體
二、償債能力分析
（1）短期償債能力分析
短期償債能力主要是了解企業(yè)短期償債能力高低及其變動(dòng)情況，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度。企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。我們以流動(dòng)比率為主要參考指標(biāo)進(jìn)行比較。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2:1以上即200%。該項(xiàng)指標(biāo)越高，表明企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存款）與流動(dòng)負(fù)債的比值。一般要求速動(dòng)比率值保持在100%較為適宜，高于100%表明短期償債能力較強(qiáng)，反之短期償債能力弱。現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率高，表明企業(yè)及時(shí)支付能力較強(qiáng)，對(duì)償還到期的短期債務(wù)有保障。
（2）長(zhǎng)期償債能力分析
長(zhǎng)期償債能力對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，可以判斷債權(quán)的安全程度，即是否能收回本金和利息；對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以判斷其投資的安全性和盈利性；對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，可以理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性；對(duì)于業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，可以了解企業(yè)是否有長(zhǎng)期償債能力，并作出是否建立長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的決定。那我們對(duì)長(zhǎng)期償債能力的分析主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析。
而資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)責(zé)水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)準(zhǔn)。負(fù)債對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)一方面增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，借債越多，風(fēng)險(xiǎn)越大；另一方面，債務(wù)的成本低于權(quán)益資本的成本，增加債務(wù)可以改善獲利能力。鑒于此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的任務(wù)就是在風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益之間取得穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)一般維持在50%比較合適，有利于權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡；如果大于100%，則資不抵債，視為達(dá)到警戒線。
三、經(jīng)營(yíng)能力分析
企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的效率和效益，通俗來(lái)說(shuō)就是同樣的資產(chǎn)，在相同的時(shí)間，看誰(shuí)創(chuàng)造的產(chǎn)值更大。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的重要指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，效益越好。
四、盈利能力分析
反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)有銷售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、凈資產(chǎn)收益率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，反映企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額，說(shuō)明企業(yè)在增加收入、提高效益方面的管理績(jī)效。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)的凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率，他反映企業(yè)成本費(fèi)用與凈利潤(rùn)直接的關(guān)系，從總消耗的角度出發(fā)考核獲利情況的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與行業(yè)平均凈利潤(rùn)的比率，它反映所有者權(quán)益所獲得的水平，它是從所有者權(quán)益的角度考核其盈利能力，其比值越高越好。
五、成長(zhǎng)能力分析
企業(yè)成長(zhǎng)能力可以由稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，其中主要通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率表現(xiàn)出來(lái)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率越高，表明公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求越大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力越強(qiáng)，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10%，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭。
六、綜合財(cái)務(wù)能力分析
對(duì)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，不僅僅僅單一的指標(biāo)，而是要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合的分析。財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析的具體方法有杜邦分析體系、杠桿分析法、沃爾比重評(píng)分法、平衡記分卡分析法等。在本文中，主要用杜邦分析體系來(lái)對(duì)天方藥業(yè)公司進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)能力的分析。
杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。
杜邦分析法中的主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：
凈資產(chǎn)利潤(rùn)率＝總資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)
杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。
這樣在對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行單一分析的基礎(chǔ)上，有一個(gè)綜合的評(píng)價(jià)指標(biāo)，才會(huì)是一個(gè)比較完整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，其得到的結(jié)果也才有一定的參考價(jià)值。
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