1 知識產(chǎn)權(quán)證券化的基本理論
1.1 知識產(chǎn)權(quán)證券化的定義 知識產(chǎn)權(quán)證券化的通常定義為：發(fā)起機構(gòu)（通常為創(chuàng)新型企業(yè)）將其擁有的知識產(chǎn)權(quán)或其衍生債權(quán)（如授權(quán)的權(quán)利金），移轉(zhuǎn)到特設(shè)載體，再由此特設(shè)載體以該等資產(chǎn)作擔(dān)保，經(jīng)過重新包裝、信用評價等，以及信用增強后發(fā)行在市場上可流通的證券，借以為發(fā)起機構(gòu)進(jìn)行融資的金融操作。
1.2 知識產(chǎn)權(quán)證券化的特點 知識產(chǎn)權(quán)證券化以后，融資者仍然保留對知識產(chǎn)權(quán)的自主權(quán)。這對于融資者來說，具有重要的意義。在證券化過程中，被轉(zhuǎn)移到特設(shè)載體進(jìn)行證券化的資產(chǎn)，通常是知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人授權(quán)他人實施知識產(chǎn)權(quán)所取得的現(xiàn)有回報或?qū)淼奶岢桑☉?yīng)收賬款），而非知識產(chǎn)權(quán)本身。在證券化交易后，發(fā)起人仍可保有、并且管理知識產(chǎn)權(quán)。
知識產(chǎn)權(quán)證券化具有破產(chǎn)隔離機制。發(fā)起人和發(fā)行人用以保證融資的特定資產(chǎn)與發(fā)起人和發(fā)行人的其他資產(chǎn)從法律上進(jìn)行分離，確保融資擔(dān)保資產(chǎn)不受發(fā)起人或發(fā)行人經(jīng)營惡化及其他債權(quán)人追償?shù)挠绊?，并且在發(fā)起人或發(fā)行人破產(chǎn)的情形下不被列入破產(chǎn)財產(chǎn)。這樣以來，風(fēng)險被大大降低了。
1.3 知識產(chǎn)權(quán)證券化的作用
1.3.1 提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，推動創(chuàng)新型國家的建設(shè) 當(dāng)前，我國正在進(jìn)行創(chuàng)新型國家建設(shè)，而建設(shè)創(chuàng)新型國家的主體在于企業(yè)。因此，提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力是建設(shè)創(chuàng)新型國家的必然要求。知識產(chǎn)權(quán)證券化利用知識產(chǎn)權(quán)杠桿作用，使得企業(yè)把自主創(chuàng)新能力建設(shè)作為提高自身實力，增強綜合競爭能力的重要途徑，把大量的財力用在產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)創(chuàng)新上。
1.3.2 有效破解企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)融資難的困境 融資難是企業(yè)面臨的普遍難題，特別對處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)來說，更是頭等大事。目前傳統(tǒng)的融資模式是抵押貸款，往往需要大量的抵押資產(chǎn)，而處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)來沒有原始積累，缺乏可抵押資產(chǎn)。知識產(chǎn)權(quán)證券化為中小企業(yè)融資難打開了一個突破口，讓處于初創(chuàng)階段的企業(yè)獲得資金來源。
1.3.3 降低風(fēng)險，維護(hù)穩(wěn)定的市場經(jīng)濟(jì)秩序 知識產(chǎn)權(quán)證券化的產(chǎn)品具有未來收益的不確定性，既可能給投資人帶來巨大的利益，也隱藏著巨大的風(fēng)險。知識產(chǎn)權(quán)證券化的產(chǎn)品往往具有高科技性，超前性，但是這樣潛在的價值需要經(jīng)過市場的檢驗，能否被消費者接受還是一個未知數(shù)。知識產(chǎn)權(quán)證券化可以使風(fēng)險由發(fā)起人分散給眾多的的投資人，使得風(fēng)險降低，從而維護(hù)了市場的穩(wěn)定。
1.3.4 降低綜合融資成本，促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化 我國目前高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率非常低，有很多好的技術(shù)和專利因為缺乏啟動資金而閑置在實驗室里，過高的融資門檻擋住了高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的去路。知識產(chǎn)權(quán)證券化提供了一個很好的融資模式，降低了融資成本，使得這些潛在的價值充分的挖掘出來。
2 知識產(chǎn)權(quán)證券化的交易流程分析
2.1 知識產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程主要是：①知識產(chǎn)權(quán)的所有者（原始權(quán)益人、發(fā)起人）將知識產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為惟一目的的特設(shè)機構(gòu)（SPV）；②SPV聘請信用評級機構(gòu)進(jìn)行ABS發(fā)行之前的內(nèi)部信用評級；③SPV根據(jù)內(nèi)部信用評級的結(jié)果和知識產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求，采用相應(yīng)的信用增級技術(shù)，提高ABS的信用級別；④SPV再次聘請信用評級機構(gòu)進(jìn)行發(fā)行信用評級；⑤SPV向投資者發(fā)行ABS，以發(fā)行收入向知識產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費權(quán)的購買價款；⑥知識產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費，并將款項存入SPV指定的收款賬戶，由托管人負(fù)責(zé)管理；⑦托管人按期對投資者還本付息，并對聘用的信用評級機構(gòu)等中介機構(gòu)付費。
2.2 知識產(chǎn)權(quán)證券化資產(chǎn)池分析 在知識產(chǎn)權(quán)證券化的過程中，資產(chǎn)池的構(gòu)建是相當(dāng)重要的，這一點與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化相類似。資產(chǎn)池，即一組能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)組合，發(fā)起人提前獲得未來折現(xiàn)現(xiàn)金流，投資者依其持有的權(quán)益憑證獲得了資產(chǎn)組合在未來的一系列現(xiàn)金流。優(yōu)化資產(chǎn)池的構(gòu)建，不僅可以降低投資風(fēng)險，還可以實現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流。
