一、國家財(cái)政資金投入
政府投資高速公路建設(shè)是國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),具有政府性和公益性,這就決定了政府必須投入建設(shè)資金,高速公路就屬于應(yīng)該主要由政府配置資源的范疇。高速公路具有投資大、建設(shè)周期長,服務(wù)全社會等特點(diǎn),是自然壟斷性的準(zhǔn)公共物品。從理論上說,高速公路建設(shè)資金大部分應(yīng)該來自國家投入,但由于全國高速公路建設(shè)資金需求巨大,中央和地方財(cái)力有限,不可能將高速公路作為公益性項(xiàng)目來完全由政府來投資建設(shè),資料顯示,目前我國高速公路融資結(jié)構(gòu)中中央財(cái)政投入和省市級地方投入約占6% ~7%,商業(yè)銀行和政策性銀行提供的貸款占60% ~70%左右,其他20%左右則為有政府背景的公司上市募集資金和長期企業(yè)債券,以及外資和民間資本投資。
二、金融機(jī)構(gòu)信貸資金
銀行貸款一直是我國高速公路建設(shè)的重要資金來源,銀行信貸資金在我國高速公路的建設(shè)資金鏈中占有重要位置。根據(jù)2007年交通部對高速公路投資完成額和資金來源的統(tǒng)計(jì),2007年上半年,我國全年公路建設(shè)資金來源總計(jì)1266億元,其中銀行貸款為821億,中央政府國內(nèi)貸款636億元,國外銀行貸款62億元,地方政府貸款123億元,銀行借貸融資占總投資的64.8%。
(一)國內(nèi)銀行貸款
國家把高速公路建設(shè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)給予重點(diǎn)扶持,增加信貸規(guī)模。銀行也從自身控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā),加大對收益穩(wěn)定的高速公路項(xiàng)目的投入。銀行貸款實(shí)際上成為高速公路建設(shè)最主要和最重要的資金來源。銀行投入到公路建設(shè)中的高額貸款在很大程度上緩解了公路建設(shè)中資金嚴(yán)重不足的矛盾,我國一半以上的高速公路建設(shè)資金依靠銀行貸款,但銀行貸款的期限通常較短,而高速公路建設(shè)時(shí)間長,在高速公路運(yùn)營初期,車輛通行量較少,高速公路運(yùn)營企業(yè)沒有足夠的資金來還本付息,這樣會給企業(yè)造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),觸發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。目前商業(yè)銀行對于向高速公路提供貸款非常矛盾。一方面,為了完成上級下達(dá)的任務(wù),考慮到高速公路收益穩(wěn)定的具體情況,銀行愿意給高速公路提供貸款,但另一方面,由于許多高速公路無法按期支付銀行本息,這必然會給銀行帶來較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。
(二)國際金融機(jī)構(gòu)貸款
國際金融組織、外國政府、外國銀行、外國金融組織提供的貸款均構(gòu)成國家外債,國家不僅需要承擔(dān)償債義務(wù),而且要承擔(dān)全部的匯率風(fēng)險(xiǎn),因此我國政府對于舉債是十分慎重的。世界銀行是目前世界上最具有影響力的國際金融組織之一,我國從20世紀(jì)80年代中期開始利用世界銀行貸款籌措公路建設(shè)資金,1993年中國第一條經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)利用世界銀行貸款建設(shè)的跨省、市的高速公路工程京津塘(北京至天津至塘沽)高速公路通車。亞洲開發(fā)銀行、外國政府貸款、外國銀行貸款為我國高速公路的發(fā)展發(fā)揮了重要作用。
三、充分國內(nèi)利用民間資本
(一)發(fā)行高速公路建設(shè)債券
高速公路債券在我國有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。目前公路建設(shè)債券的種類包括中央公路債券、省級公路債券和企業(yè)債券,利率根據(jù)高速公路項(xiàng)目的回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r合理確定。對公路企業(yè)來講,發(fā)行債券有利于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),完善公司治理結(jié)構(gòu),合理避稅,發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。因此,債券融資是企業(yè)較為適宜的融資方式。發(fā)行公路債券的優(yōu)點(diǎn)是獲得資金使用期比借款長,一般是三年以上,一次性籌資數(shù)額大,便于企業(yè)財(cái)務(wù)安排。
對于投資者而言,我國的儲蓄存款一直是家庭的主要投資方式,隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,民間資金拓寬投資渠道的要求越來越迫切。高速公路債券作為政府公債和具有較高信譽(yù)度的企業(yè)債券,無論從風(fēng)險(xiǎn)最小化還是從收益穩(wěn)定的角度來看,都是民間資金比較理想的選擇對象。購買債券投資高速公路行業(yè)具有以下特點(diǎn):一是投資收益穩(wěn)定,債券的投資收益一般高于銀行利率,切相對比較穩(wěn)定,不會因?yàn)楦咚俟沸袠I(yè)的經(jīng)營狀況而大起大落。二是投資方式靈活、操作簡便。民間資金購買債券金額可大可小,可根據(jù)自己的實(shí)力決定購買的數(shù)量,同時(shí)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券,可充分利用其比較完備的操作平臺和操作系統(tǒng),為債券的購買和到期兌付提供良好的服務(wù)。三是變現(xiàn)容易。債券可以通過回購、抵押等方式變現(xiàn),相對于股票而言變現(xiàn)更為容易、流動性更強(qiáng),高速公路債券也是民間投資者資金短缺時(shí)獲得現(xiàn)金的一種較好的出售或抵押品。
