一、我國風(fēng)險投資存在的問題
1.風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的組織形式單一
在2006年6月1日之前，我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)主要是采取公司制。而不是有限合伙制或信托制。公司制是指風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。公司制是最早出現(xiàn)的風(fēng)險投資組織形式。隨著新修訂的《合伙企業(yè)法》的實(shí)行，有限合伙制在我國也得到了確認(rèn)。有限合伙制最初產(chǎn)生于美國的硅谷，它由兩部分人組成：普通合伙人與有限合伙人，前者是資金管理者，后者是主要投資者。通過有限合伙公司而不是直接投資投資于風(fēng)險企業(yè)，投資者把許多工作如選擇、組織、管理和最終的退出清算都委托給普通合伙人。這兩者并不能說誰好誰壞，主要是受到投資環(huán)境和政策的影響。而法國的信托制是限定為合同行為，即基于信任將財(cái)產(chǎn)全部（或部分）轉(zhuǎn)移后，依據(jù)合同而為受益人（或特定目的）管理或處分財(cái)產(chǎn)。風(fēng)險投資契約關(guān)系設(shè)計(jì)不完善與資金來源狹窄
我國的風(fēng)險投資契約關(guān)系中普遍存在著道德風(fēng)險和信息不對稱造成的逆向選擇問題。各投資主體之間契約關(guān)系松散，激勵約束執(zhí)行不到位。我國目前的風(fēng)險投資公司（風(fēng)險投資家所運(yùn)營），大多數(shù)在投資后對于風(fēng)險企業(yè)的管理參與度很低，有的甚至根本沒有參與管理，即使參與管理，效率也并不高。國內(nèi)有關(guān)與風(fēng)險投資契約關(guān)系研究的書籍幾乎是一片空白，即使是有關(guān)的也只是幾篇文章，根本就不能夠系統(tǒng)的對風(fēng)險投資的契約關(guān)系進(jìn)行分析。而有關(guān)風(fēng)險投資的書籍則是非常多，在這些書里都只是把風(fēng)險投資的契約關(guān)系做為很小的一部分來寫，其實(shí)契約關(guān)系在風(fēng)險投資中是最為重要的。
現(xiàn)階段我國風(fēng)險資本來源主要是海外投資、上市公司、政府撥款資助、科技企業(yè)和民營資本企業(yè)。政府所提供的資金占絕對的優(yōu)勢，造成投資結(jié)構(gòu)的不均衡。導(dǎo)致了競爭的缺乏和運(yùn)行的不規(guī)范，以及效率的低下，同時融資渠道的狹窄，則直接導(dǎo)致了風(fēng)險資本的規(guī)模較小。在美國和歐洲的風(fēng)險投資市場越來越大作用的投資天使（擁有雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)的投資家，能夠直接參與企業(yè)的生產(chǎn)與管理）在我國還未出現(xiàn)。 另外，我國資本市場結(jié)構(gòu)和層次還不完善，產(chǎn)品品種不但很少，而且很不均衡。不過隨著近年來民間資本的快速發(fā)展，這一局面將得到很大的改善。
二、改善我國風(fēng)險投資契約關(guān)系的幾點(diǎn)建議
1.解決道德風(fēng)險和逆向選擇問題
道德風(fēng)險和逆向選擇問題是風(fēng)險投會出現(xiàn)的最主要問題，關(guān)于這兩個問題國內(nèi)的研究非常多，道德風(fēng)險解決的本質(zhì)就是兩個字“激勵”。通過風(fēng)險投資者對風(fēng)險投資家的約束與激勵，風(fēng)險投資家對風(fēng)險企業(yè)的約束與激勵來解決。通過激勵的一系列措施來使風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家不會做出有損風(fēng)險投資者利益的事情，把他們的利益盡可能聯(lián)系在一起，這樣他們才能全身心地為企業(yè)服務(wù)。
逆向選擇問題通過主要是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ造成的。如果一個很好的投資機(jī)會放在那里，可是卻沒有人知道，或者知道的是能力不夠的人，那將是很可惜的一件事情。而要解決逆向選擇問題最主要是通過建立信息傳遞機(jī)制和信息篩選機(jī)制。通過對信息的傳遞和篩選，來選出合適的投資者。這就像買房子一樣，買房者通過各種渠道（主要是房屋開發(fā)商的廣告）來選擇買房，通過與導(dǎo)購人員的協(xié)商最后確定是否要買，要買的就要確定付款方式，一般都是貸款。而貸款是要通過銀行的一系列審核才能申請的到。這與信息傳遞和篩選相類似，我國的風(fēng)險投資可以借鑒。加大風(fēng)險資本家的培養(yǎng)力度和提高風(fēng)險投資者的素質(zhì)
在我國具有風(fēng)險投資經(jīng)驗(yàn)的人士為數(shù)甚少，成了發(fā)展風(fēng)險投資的瓶頸。美國2000年的時候國內(nèi)專業(yè)的風(fēng)險投資家只有4000人，可見我國的風(fēng)險投資家的數(shù)量是多少的少了。一個專業(yè)的風(fēng)險投資家在投資過程中的作用不可替代，沒有好的風(fēng)險家就沒有好的風(fēng)險投資。
風(fēng)險投資者素質(zhì)的高低也決定了風(fēng)險投資的發(fā)展方向，只要他們能雇傭優(yōu)秀的風(fēng)險投資家和選擇有發(fā)展前景的風(fēng)險投資，風(fēng)險投資也就成功了一半。以下是筆者的幾點(diǎn)建議：
