1 金融危機(jī)下商貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)
1.1 財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)涵
財(cái)務(wù)危機(jī)又稱財(cái)務(wù)困境，是最常用的界定企業(yè)失敗的名詞，但究竟什么是財(cái)務(wù)危機(jī)，不同的學(xué)者在進(jìn)行研究時(shí)采用了不同的標(biāo)準(zhǔn)，有不同的觀點(diǎn)。西方學(xué)術(shù)界主要把破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股利和拖欠債務(wù)界定為財(cái)務(wù)危機(jī)，認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)分為四種情況，分別為經(jīng)營失敗、無力償還、違約以及破產(chǎn)。但也有定義認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)履行義務(wù)時(shí)受阻，具體表現(xiàn)為流動(dòng)性不足、權(quán)益不足、債務(wù)拖欠以及資金不足四種情況。
1.2 商貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)特征
商貿(mào)企業(yè)是服務(wù)業(yè)中發(fā)揮流通功能，以商品流通和為商品流通提供服務(wù)為經(jīng)營內(nèi)容的盈利性企業(yè)，主要包括批發(fā)、零售、住宿、餐飲服務(wù)等企業(yè)。由于行業(yè)的特殊性，商貿(mào)企業(yè)與其它行業(yè)相比，財(cái)務(wù)危機(jī)必然具有一些特性。
1.2.1 市場決定性
商貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)主要取決于消費(fèi)市場。企業(yè)在經(jīng)營方面市場定位不準(zhǔn)、促銷不利，造成產(chǎn)品積壓，嚴(yán)重影響企業(yè)的流動(dòng)性，如日積月累，將最終使企業(yè)財(cái)務(wù)步入危機(jī)。另外，如果消費(fèi)市場出現(xiàn)重大波動(dòng)，或是價(jià)格急劇上漲、下跌，導(dǎo)致出現(xiàn)消費(fèi)市場低谷，對商貿(mào)企業(yè)的銷售、營運(yùn)產(chǎn)生致命影響，將使其陷入經(jīng)營和財(cái)務(wù)困境。
1.2.2 突發(fā)性
商貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營、理財(cái)受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但也有很多因素是突發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的，商貿(mào)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般較高，自有資金所占比重偏低，同時(shí)其營運(yùn)對資金的流動(dòng)性依賴程度較高，如對財(cái)務(wù)活動(dòng)還缺乏合理的規(guī)劃與控制，出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)不合理、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)不匹配等問題，一旦出現(xiàn)突如其來的變化，將無法應(yīng)對，從而出現(xiàn)突發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)。
1.2.3 敏感性
商貿(mào)企業(yè)的產(chǎn)出從根本上講，就是利用一套有形的服務(wù)。使銷售給消費(fèi)者的商品更有價(jià)值。因?yàn)橛蟹?wù)就可以獲得差價(jià)。商貿(mào)企業(yè)可以更大限度地享受現(xiàn)金流帶來的好處，進(jìn)而提高企業(yè)的獲利能力。因此對資金周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及現(xiàn)金流方面的關(guān)注程度較其他行業(yè)企業(yè)高。在評價(jià)財(cái)務(wù)狀況時(shí)要密切注意現(xiàn)金流量的狀況和作用。
2 金融危機(jī)下商貿(mào)企業(yè)防范財(cái)務(wù)危機(jī)的措施
1 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)
負(fù)債籌資是一把雙刃劍，既可帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，又能引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。對企業(yè)來說，采用負(fù)債經(jīng)營必須衡量由其帶來的收益和風(fēng)險(xiǎn)損失，既要充分利用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的收益，又要防范由于負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)。在金融危機(jī)下，商貿(mào)企業(yè)首先就是要降低資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率過高是財(cái)務(wù)危機(jī)公司的典型特征，避免過高的財(cái)務(wù)杠桿是公司得以發(fā)展的前提。公司資產(chǎn)負(fù)債率的高低應(yīng)以有利于促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，有利于提高資本收益率和有利于資本結(jié)構(gòu)的再調(diào)整為原則，必須確保企業(yè)具有償債能力，保證有足夠的權(quán)益資本作后盾。當(dāng)公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，資產(chǎn)負(fù)債率過高時(shí)，企業(yè)為了防范財(cái)務(wù)危機(jī)必須采取適當(dāng)措施，降低資產(chǎn)負(fù)債率。其次是優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)該關(guān)注以下幾點(diǎn)：①企業(yè)應(yīng)該盡量使債務(wù)的到期日期及數(shù)量與預(yù)期現(xiàn)金流量保持協(xié)調(diào)一致，避免債務(wù)到期日集中而沒有足夠的資金支付影響按期還款，甚至于影響公司的正常營運(yùn)。②優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)還要求企業(yè)避免單一采用銀行貸款，盡量采用多種籌資方式，避免缺乏足夠現(xiàn)金償債而措手不及。③企業(yè)也應(yīng)對長、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以確定既能使風(fēng)險(xiǎn)較小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負(fù)債比例。
