目前，財務(wù)危機預(yù)警的理論已經(jīng)趨于成熟，但是針對具體行業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)建立的研究不多。船舶制造業(yè)存在著投資金額大，投資時間長，資金回收慢的特點，相對于其他行業(yè)，面臨著更大的財務(wù)風(fēng)險，更有必要構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警。
一、構(gòu)建船舶制造業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性
我國船舶工業(yè)經(jīng)過多年快速發(fā)展，取得了顯著成就。當(dāng)前，我國已成為世界第二大造船國，正處于造船大國向造船強國轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位日益重要，因此更有必要構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。
（一）有利于加強船舶制造業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理
國外權(quán)威機構(gòu)鄧白頓在大量實證研究的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)危機的主要原因中，企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)管理不善占91%。船舶制造業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以實時監(jiān)測、跟蹤財務(wù)信息，找出企業(yè)管理中存在的問題，針對問題對癥下藥，彌補企業(yè)現(xiàn)有財務(wù)管理中的缺陷。
（二）有利于增強船舶制造業(yè)適應(yīng)外部經(jīng)濟環(huán)境的能力
外部經(jīng)濟環(huán)境為船舶制造業(yè)的順利發(fā)展提供了機遇和可能，同時又對船舶制造業(yè)提出了制約和挑戰(zhàn)。這就使得船舶制造業(yè)在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時，分析外部環(huán)境變化的趨勢，只有對外部經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展和變化有了充分的把握，才能增強船舶制造業(yè)適應(yīng)不斷變化的外部經(jīng)濟環(huán)境的能力。
（三）有利于船舶制造業(yè)的相關(guān)利益者進行科學(xué)決策
船舶制造業(yè)的相關(guān)利益者除了債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者外，還包括原材料供應(yīng)商、物流公司、批發(fā)商等。對債權(quán)人、投資者而言，可以將預(yù)警分析資料作為決策的參考指標(biāo)，降低風(fēng)險；對于經(jīng)營者而言，根據(jù)財務(wù)預(yù)警信息，可以在財務(wù)危機到來之前，采取適當(dāng)?shù)拇胧┳柚蛊髽I(yè)財務(wù)狀況的進一步惡化，避免企業(yè)進入破產(chǎn)清算或被收購兼并的境地。
二、船舶制造業(yè)財務(wù)危機的動因分析
（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素
政府往往會通過經(jīng)濟法律手段對行業(yè)公司進行宏觀調(diào)控，比如通過稅收政策、利率政策來限制相關(guān)原料的生產(chǎn)和銷售價格，從而對該行業(yè)生產(chǎn)成本產(chǎn)生不利影響，進而影響公司的營業(yè)理念，造成公司陷入財務(wù)危機。其次，由于國際船舶市場的興旺，加上具有豐富、廉價的勞動力資源，我國造船能力出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，引起產(chǎn)能過剩，加大了財務(wù)危機。
（二）風(fēng)險管理不到位
企業(yè)相關(guān)管理人員財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，風(fēng)險管理不到位，存在成本核算不真實、不準確，該攤不攤、該提不提，人為調(diào)節(jié)利潤，形成潛虧掛賬、人為制造財務(wù)風(fēng)險的狀況，同時對外界環(huán)境變化可能導(dǎo)致的風(fēng)險沒有防范意識，缺乏必要的研究，沒有相應(yīng)的對策。
（三）監(jiān)理機制薄弱內(nèi)部控制不強
我國船舶制造業(yè)上市公司財務(wù)會計、業(yè)務(wù)流程等相關(guān)的內(nèi)控制度不健全，使得投資者的利益沒有制度的保障。另外，我國船舶制造業(yè)絕大多數(shù)沒有充分發(fā)揮股東大會、董事會、監(jiān)事會的權(quán)力，企業(yè)內(nèi)部控制制度如同虛設(shè)，大股東經(jīng)常為了自身利益損壞其他股東利益。
（四）資本結(jié)構(gòu)不合理
資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。我國企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營資金的來源為自有資金和借入資金，船舶制造業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多的問題，利息負擔(dān)沉重，流動比率較低，不能償還到期債務(wù)。
（五）成本控制措施手段落后
我國大多數(shù)的船舶企業(yè)中，傳統(tǒng)的成本控制觀念比較落后，加之對成本的功能變化認識不足，缺乏健全的成本控制制度體系，成本控制手段老化等制約著企業(yè)成本管理水平的提高。
三、船舶制造業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
（一）模型介紹
財務(wù)預(yù)警模型是指借助企業(yè)財務(wù)指標(biāo)系統(tǒng)，來識別企業(yè)財務(wù)狀況的判別模型。其靜態(tài)預(yù)警系統(tǒng)主要包括單變量判定模型、多元線性判定模型以及派生模型、概率模型等。動態(tài)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)主要包括神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、時間序列分析模型等。不同的模型具有各自不同的特點，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實際操作能力進行選擇。
在多元線性判斷模型中，最著名的模型為Z-score模型，判別方程的形式為：Z=V1X1 V2X2 … VnXn。其中，V1、V2…Vn是權(quán)數(shù)，X1、X2…Xn是各種財務(wù)比率。Altman的研究最具有代表性。Altman利用多元判別分析法對1945—1965年間的33家破產(chǎn)企業(yè)和33家正常經(jīng)營的企業(yè)進行了研究，其研究結(jié)論形成了著名的Z值模型：Z=1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 1.0X5，X代表的含義如表1。
如果企業(yè)的Z值大于2.675，則表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較??；反之，若Z值小于1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險；如果Z值處于1.81~2.675之間，為灰色地帶，這個區(qū)間的企業(yè)財務(wù)是極不穩(wěn)定的。
（二）數(shù)據(jù)計算
目前，我國上市的船舶企業(yè)有四家，分別是上海佳豪（300008）、中國船舶（600150）、廣船國際（600685）、中國重工（601989）。樣本數(shù)據(jù)如表2、表3、表4、表5。
與Z值結(jié)果比對，Z值均值在2.675以上的只有上海佳豪，中國船舶、中國重工和廣船國際的Z值表現(xiàn)不是很理想，還有待改進。
四、研究結(jié)論及建議
（一）研究結(jié)論分析
除上海佳豪外的三家的Z值都表現(xiàn)不是很好。
如表6，從財務(wù)結(jié)構(gòu)上看，上海佳豪的資產(chǎn)負債率明顯低于另外三家，中國船舶、廣船國際、中國重工均超過0.65舉債過多；從經(jīng)營效率來看，中國船舶的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于其余三家，加大了財務(wù)風(fēng)險；從盈利能力來看，中國船舶、廣船國際、中國重工的凈資產(chǎn)收益率均表現(xiàn)不是很好，遠低于上海佳豪；從增長能力來看，中國船舶、廣船國際、中國重工的總資產(chǎn)增長率遠遠低于上海佳豪，表現(xiàn)欠佳?？偠灾挥猩虾＜押赖呢攧?wù)狀況比較理想，另外三家的財務(wù)都不盡如人意。但是（Altaman）的Z計分模型也有缺陷，含現(xiàn)金流量指標(biāo)，并不能全面反映企業(yè)的財務(wù)狀況。雖然理論上可以采用更加先進的技術(shù)來構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型，但是就中國資本市場的現(xiàn)有狀況而言，Z-score模型尚且沒有得到推廣，取其他模型更需要一段過渡期。
（二）構(gòu)建船舶制造業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建議
1.構(gòu)建于企業(yè)本身相適應(yīng)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
每個企業(yè)所處的行業(yè)不同，即使是同一行業(yè)，其經(jīng)營管理特點也不一樣。而當(dāng)前有很多企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時，一味地盲目跟從，選取了不能反映本企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)，使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不能及時發(fā)揮功效。
預(yù)警模型的選取不能千篇一律，要根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特點、組織模式、經(jīng)營理念和管理水平等選取符合企業(yè)本身特點和要求的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。模型建立后還應(yīng)定期評價該模型的有效性和精確度，檢驗?zāi)Ｐ偷睦碚摶A(chǔ)，不斷對其進行修正更新，使其適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展變化，保持較高的預(yù)測能力。
2.積極探索和應(yīng)用風(fēng)險控制方法
控制風(fēng)險才是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的根本目標(biāo)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)一旦發(fā)出風(fēng)險預(yù)報，則立即根據(jù)預(yù)警信息類型、性質(zhì)和風(fēng)險度等選擇相應(yīng)的風(fēng)險管理對策。概括起來，風(fēng)險控制方法主要有以下幾種：（1）回避風(fēng)險法?；乇茱L(fēng)險法是指企業(yè)在進行風(fēng)險決策時，盡可能選擇財務(wù)風(fēng)險較小的投資方案，在方案實施過程中，發(fā)現(xiàn)不利情況則及時中止或調(diào)整方案。（2）降低風(fēng)險法。降低風(fēng)險法是指企業(yè)通過采取一定的可行措施來降低風(fēng)險。（3）分散風(fēng)險法。分散風(fēng)險法是指企業(yè)通過橫向或縱向多樣化的戰(zhàn)略來分散風(fēng)險。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險法是指企業(yè)通過購買保險、期貨交易或簽訂轉(zhuǎn)包合同等辦法將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人。（5）自保風(fēng)險法。自保風(fēng)險，就是企業(yè)自身來承擔(dān)風(fēng)險，即企業(yè)對可能發(fā)生的風(fēng)險，進行預(yù)測分析，預(yù)先制定一套自保風(fēng)險計劃，平時分期預(yù)先提取專項的風(fēng)險補償金以補償將來可能出現(xiàn)的損失。
五、結(jié)束語
財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，而船舶制造業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理是個復(fù)雜的問題，對企業(yè)而言，更需要調(diào)整思維，更新觀念，增強風(fēng)險意識，提高防范能力和控制財務(wù)風(fēng)險的能力，充分利用財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，使風(fēng)險對企業(yè)的影響降到最低。
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