一、上市公司財務(wù)舞弊背景分析
財務(wù)舞弊又稱為財務(wù)欺詐，是指為獲得非法利益采用不法手段所實施的故意行為。在上市公司的信息披露中一般表現(xiàn)為有目的的欺騙或故意謊報重大財務(wù)事實的不誠實行為。根據(jù)舞弊層次的不同，可以將其分為：非管理舞弊（Employee fraud）和管理舞弊（Management fraud）。非管理舞弊是公司內(nèi)部的雇員以欺騙性的手段不正當(dāng)?shù)孬@取組織的錢財或其他財產(chǎn)的行為。管理舞弊是管理當(dāng)局蓄謀的舞弊行為，主要目的是虛增資產(chǎn)、收入和利潤，虛減負債、費用，通過公布的誤導(dǎo)性或嚴(yán)重扭曲的財務(wù)報告來欺騙投資者和債權(quán)人。上市公司財務(wù)舞弊主要是以管理舞弊為主。
1990年上海證券交易所開業(yè)，1991年深圳證券交易所正式開業(yè)，至今有二十年的時間了，雖然具備了一定的市場規(guī)模，積累了一些證券市場交易的經(jīng)驗，但是相比西方發(fā)達國家二三百年的證券市場發(fā)展歷史，中國證券市場還非常年輕。作為一個新興市場，其市場體系和相關(guān)的證券交易法律法規(guī)制度還在逐步建立和完善之中，上市公司財務(wù)舞弊的現(xiàn)象比較突出，已經(jīng)成為中國證券市場健康發(fā)展的主要障礙。上市公司財務(wù)舞弊比較典型的有銀廣夏。銀廣夏公司為了謀取經(jīng)濟利益，進行財務(wù)舞弊，通過偽造購銷合同、偽造出口報關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤7.45億元。其中，1999年為1.78億元，2000年為5.67億元；隱瞞下屬公司的設(shè)立、關(guān)停情況，虛假披露配股資金使用情況及對外投資情況等違規(guī)事實。通過對各種上市公司財務(wù)舞弊的綜合分析，引發(fā)我國證券市場上市公司舞弊行為的因素很多，主要有環(huán)境因素、內(nèi)在機制和外在因素等。
二、博弈論分析的基本原理
博弈論是二人在平等的對局中各自利用對方的策略變換自己的對抗策略，以達到取勝的意義。博弈論思想自古有之，如我國古代的《孫子兵法》可以成為最早的一部博弈論專著。1928年馮·諾依曼證明博弈論基本原理，宣告博弈論的正式誕生。1944年，馮·諾依曼和摩根斯坦共著的劃時代巨著《博弈論與經(jīng)濟行為》將博弈論方法應(yīng)用于經(jīng)濟領(lǐng)域。1950年，納什提出納什均衡概念及存在定理，加上塞爾頓、哈桑尼對博弈論進行的完善和補充，今天，博弈論已發(fā)展成一門較完善的學(xué)科。
一般認為，博弈主要可以分為合作博弈和非合作博弈。它們的區(qū)別在于相互發(fā)生作用的當(dāng)事人之間有沒有一個具有約束力的協(xié)議，如果有，就是合作博弈，如果沒有，就是非合作博弈。由于合作博弈論比非合作博弈論復(fù)雜，在理論上的成熟度遠遠不如非合作博弈論，所以非合作博弈應(yīng)用比較廣泛，經(jīng)濟學(xué)家們所指的博弈論一般是非合作博弈。非合作博弈又分為：完全信息靜態(tài)博弈，完全信息動態(tài)博弈，不完全信息靜態(tài)博弈，不完全信息動態(tài)博弈四種，其分別存在相對應(yīng)的均衡概念為：納什均衡（Nash equilibrium），子博弈精煉納什均衡（subgame perfect Nash equilibrium），貝葉斯納什均衡（Bayesian Nash equilibrium），精煉貝葉斯納什均衡（perfect Bayesian Nash equilibrium）。
三、上市公司財務(wù)舞弊的博弈分析
（一）上市公司與證監(jiān)會之間的博弈
1.基本假設(shè)
假設(shè)1：證監(jiān)會的目標(biāo)是對上市公司的財務(wù)舞弊進行監(jiān)管；理性假設(shè)，假設(shè)證監(jiān)會和上市公司都是理性人，上市公司追求自身利益的最大化。
假設(shè)2：在上市公司財務(wù)行為博弈中，參與雙方為證監(jiān)會和上市公司，各有兩種戰(zhàn)略選擇：監(jiān)管與不監(jiān)管，舞弊與不舞弊，兩者之間存在著混合納什均衡，上市公司對證監(jiān)會的監(jiān)管方式是可以預(yù)測的。
假設(shè)3：假定上市公司為風(fēng)險中性者，監(jiān)管的邊際收入大于邊際成本，證監(jiān)會和上市公司之間存在信息不對稱。
假設(shè)4：證監(jiān)會和上市公司所采取的行為具有可測性，對所獲得的收益是能估計的。
假設(shè)5：本模型只考慮現(xiàn)行制度下的公司監(jiān)管情況，并排除了上市公司用舞弊收益賄賂政府人員等特殊情況。
2.博弈模型的建立
上市公司對于財務(wù)報告可以采取兩種行為，即“財務(wù)舞弊”和“財務(wù)不舞弊”兩種策略，證監(jiān)會也有兩種可選擇的結(jié)果：“監(jiān)管發(fā)現(xiàn)上市公司舞弊”和“不監(jiān)管上市公司舞弊”。如果證監(jiān)會的財務(wù)監(jiān)管制度是完備的，則上市公司“財務(wù)舞弊”和“財務(wù)不舞弊”總能依法鑒別。但目前中國的證券市場還不成熟，證監(jiān)會的監(jiān)管制度并不完善，所以上市公司的“財務(wù)舞弊”也有未發(fā)現(xiàn)的時候。由于雙方的信息不對稱使得一次博弈會出現(xiàn)以下四種結(jié)果：一是上市公司財務(wù)舞弊，證監(jiān)會沒有監(jiān)管；二是上市公司財務(wù)舞弊，證監(jiān)會監(jiān)管發(fā)現(xiàn)舞弊行為；三是上市公司沒有舞弊，證監(jiān)會產(chǎn)生監(jiān)管行為；四是上市公司沒有舞弊、證監(jiān)會沒有監(jiān)管。
假定上市公司以p概率進行財務(wù)舞弊，證監(jiān)會以q的概率進行監(jiān)管。上市公司的正常收入為R，上市公司進行財務(wù)舞弊所獲得的額外收益為f，政府監(jiān)管所產(chǎn)生的監(jiān)管成本為C，上市公司舞弊被政府發(fā)現(xiàn)所處罰的成本為B，M為上市公司財務(wù)舞弊所產(chǎn)生的道德成本,S為上市公司舞弊帶來的社會損失。
可以建立混合策略納什均衡模型如圖1：
3.博弈模型的求解
對支付矩陣進行分析知，該博弈過程不存在純策略的納什均衡，現(xiàn)從定義出發(fā)求混合策略的納什均衡。假定上市公司以p概率進行財務(wù)舞弊，則不舞弊的概率為1-p。假定證監(jiān)會以q的概率進行監(jiān)管，則不監(jiān)管的概率為1-q。
企業(yè)的期望盈利函數(shù)為：
U0=p〔q（R f-B-M） （1-q）（R f-M） （1-p）（qR （1-q）R〕
=-qpB pf-pM R（1）
企業(yè)目標(biāo)是實現(xiàn)期望盈利最大化，對（1）式求導(dǎo)：
5.博弈結(jié)論解析
對上市公司而言，對p進行分析可知，上市公司財務(wù)舞弊的概率與證監(jiān)會的檢查成本成正比，當(dāng)證監(jiān)會不容易進行檢查（比如檢查成本很高）時，上市公司多傾向于財務(wù)舞弊排污；上市公司的舞弊概率與證監(jiān)會對上市公司財務(wù)舞弊的處罰成本、道德成本成反比，即證監(jiān)會對上市公司財務(wù)舞弊的處罰加大、或者道德成本增加時，上市公司傾向于減少財務(wù)舞弊。
對證監(jiān)會而言，對q進行分析可知，證監(jiān)會監(jiān)管概率與上市公司財務(wù)舞弊收益成正比，即財務(wù)舞弊收益越高，上市公司傾向大于財務(wù)舞弊，則證監(jiān)會更傾向于監(jiān)管；證監(jiān)會監(jiān)管概率與證監(jiān)會對上市公司的處罰成本、道德成本成反比，即上市公司舞弊后所受處罰越重、道德成本越高，上市公司越不敢舞弊，證監(jiān)會也就可以相應(yīng)降低監(jiān)管力度。
四、針對上市公司財務(wù)舞弊的政策建議
通過對上市公司與證監(jiān)會之間的博弈理論分析，根據(jù)得到的結(jié)論以及分析的結(jié)果，為了更加有效的預(yù)防和減少上市公司財務(wù)舞弊行為發(fā)生，本文提出以下建議。
（一）完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
上市公司通過建立有效的制衡、約束和監(jiān)督檢查機制，如公司治理結(jié)構(gòu)來完善所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)之間的關(guān)系；上市公司還可以通過完善監(jiān)事會組織結(jié)構(gòu)，增強監(jiān)事會的獨立性，同時建立科學(xué)規(guī)范的決策程序和事后檢查程序，強化注冊會計師獨立性，減少財務(wù)舞弊的機會。
（二）提高證監(jiān)會的業(yè)務(wù)水平，減少監(jiān)管成本
根據(jù)模型的分析結(jié)論，上市公司可以知道證監(jiān)會的監(jiān)管成本高低，如果證監(jiān)會的監(jiān)管成本較高，則上市公司管理層可以理性判斷，證監(jiān)會將會減少財務(wù)監(jiān)管的概率，將促使上市公司想方設(shè)法進行財務(wù)舞弊，獲取經(jīng)濟利益。證監(jiān)會只有通過制度創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，提高證監(jiān)會的管理效率，降低成本，才能有效促使上市公司減少財務(wù)舞弊。
（三）提高財務(wù)舞弊的處罰成本
模型結(jié)論表明，隨著證監(jiān)會對上市公司財務(wù)舞弊處罰金額的增加，上市公司財務(wù)舞弊的可能性將降低。根據(jù)西方發(fā)達國家的證券市場經(jīng)驗，上市公司一旦發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊，則公司董事會、管理層、會計事務(wù)所等相關(guān)負責(zé)人員及機構(gòu)將有可能被處以非常重的處罰，包括巨額罰款、刑事處罰等，我國證監(jiān)會可以借鑒相關(guān)經(jīng)驗，在法律范圍內(nèi)進一步提高財務(wù)舞弊的處罰力度和成本，減少財務(wù)舞弊的發(fā)生。
（四）健全相關(guān)索賠機制，減少財務(wù)舞弊的收益
模型結(jié)論表明，財務(wù)舞弊收益越高，上市公司發(fā)生財務(wù)舞弊的可能性越大。證監(jiān)會只有通過健全相關(guān)索賠機制，對發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊的上市公司進行索賠，比如鼓勵和支持廣大股民或投資者獲得合理賠償，降低股民或投資者的索賠成本和難度，將公司通過財務(wù)舞弊獲得的既得收益吐出來，減少財務(wù)舞弊的經(jīng)濟收益，以降低財務(wù)舞弊的可能性。
（五）提高財務(wù)舞弊的社會道德成本，同時加強職業(yè)道德建設(shè)
模型結(jié)論表明，隨著上市公司財務(wù)舞弊的社會道德成本不斷提高，上市公司財務(wù)舞弊的可能性也將降低。政府部門和相關(guān)行業(yè)協(xié)會等可以通過宣傳、教育在企業(yè)界內(nèi)部形成企業(yè)主和公司管理層誠信經(jīng)營、誠信財務(wù)的良好社會風(fēng)氣，對財務(wù)舞弊的企業(yè)主、管理人員形成強大的社會道德壓力，使其在業(yè)界難以立足，無法發(fā)展，以此促使企業(yè)主、管理人員減少財務(wù)舞弊的可能性。
企業(yè)主和管理層的道德因素在上市公司舞弊中也起著重要作用，健全職業(yè)道德體系，應(yīng)在建立職業(yè)道德規(guī)范和加強職業(yè)道德教育的基礎(chǔ)上，強化對企業(yè)主、管理層、會計師遵守職業(yè)道德情況的檢查，并根據(jù)檢查結(jié)果進行相應(yīng)的表彰或懲罰?？梢詫ⅹ剳蜋C制與會計師職業(yè)道德要求與個人利益結(jié)合起來，體現(xiàn)了義利統(tǒng)一的原則，使職業(yè)道德具有某種強制性，職業(yè)道德水平的提高必然導(dǎo)致財務(wù)舞弊事件的減少。
（六）強化會計師事務(wù)所的獨立性，加強注冊會計師的外部監(jiān)督
相關(guān)政府部門如財政局、審計局等可以通過以下措施來強化注冊會計師審計的獨立性：完善會計師事務(wù)所的聘用更換機制，建立由公司的非執(zhí)行董事和監(jiān)事組成的審計委員會負責(zé)聘用更換會計師事務(wù)所制度；優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境，使注冊會計師在實質(zhì)上能夠保持獨立；加強各級注冊會計師的監(jiān)管力度，建立對監(jiān)管者的激勵和約束機制。
［1］ 苗潤滋,崔元鵬.博弈論視角下的上市公司財務(wù)信息披露研究[J].技術(shù)與創(chuàng)新管理，2009（1）.
［2］ 程春暉.博弈論與財務(wù)報告研究[J].會計之友，1998（6）.
［3］ 劉一天,張大為.基于博弈論的上市公司財務(wù)報告舞弊研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2005（5）.
［4］ 張佩.基于博弈論的上市公司財務(wù)舞弊行為分析[J].黑龍江科技信息，2009（9）.
［5］ 陳國輝,張金松.上市公司財務(wù)舞弊治理的博弈論研究[J].財經(jīng)問題研究，2008（1）.
［6］ 徐文麗.上市公司財務(wù)舞弊與企業(yè)內(nèi)部控制研究[J].山西大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2007（4）.
