企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的核心,它是企業(yè)達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素有宏觀和微觀兩個(gè)方面。企業(yè)面對(duì)著這些錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境,不僅要使企業(yè)保持目前,而且要在未來依然能取得良好的發(fā)展勢(shì)頭,那么必須對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定及實(shí)施提出更高的要求。因此,有必要研究財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論與方法在實(shí)踐中進(jìn)行檢驗(yàn)、充實(shí)與改進(jìn)以促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
一、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵與特點(diǎn)
企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略和資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略,它作為分析模型,要從以下四個(gè)方面人手:第一,籌資戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì),適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求,對(duì)企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的謀劃。企業(yè)著手籌資戰(zhàn)略時(shí),不僅要籌資成本率的大小,而且也要注重企業(yè)償還債務(wù)的能力。作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,考慮企業(yè)盈利的同時(shí),也要顧及企業(yè)所能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二,投資戰(zhàn)略。企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展,就必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,凈資產(chǎn)收益增長(zhǎng)率,它不僅反映了上市公司股東財(cái)富的最大化宗旨,而且從投資效益最大化原則出發(fā),較好地衡量企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的增長(zhǎng)程度。第三,收益分配戰(zhàn)略。用股利支付率來表明股份公司凈收益中有多少用于股利分派,用每股收益增長(zhǎng)率表示每股收益的增長(zhǎng)幅度。第四,資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率,如果這個(gè)指標(biāo)比率較低,說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差,會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。而每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率充分體現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的主要精神,它不僅直接反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率,也間接影響企業(yè)的獲利能力。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)可持續(xù)發(fā)展的作用
人們常常只把注意力集中于財(cái)務(wù)領(lǐng)域,而忽視了財(cái)務(wù)與企業(yè)環(huán)境、戰(zhàn)略及其他職能領(lǐng)域的相互作用和影響,只有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和實(shí)施得好,企業(yè)才會(huì)有動(dòng)力和極大的潛力來提升發(fā)展質(zhì)量,促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用主要有以下幾方面表現(xiàn):第一,有助于改變企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,提高企業(yè)對(duì)未來環(huán)境的適應(yīng)能力。依據(jù)未來環(huán)境的預(yù)測(cè)、分析,勾劃出企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展情況如何積極主動(dòng)地應(yīng)變,更好地適應(yīng)企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。第二,企業(yè)保持和發(fā)揮財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力,創(chuàng)造和維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是戰(zhàn)略的另一項(xiàng)基本思想,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注如何創(chuàng)造和維持企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而有助于企業(yè)在長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。第三,提高企業(yè)財(cái)務(wù)素質(zhì),全方位地發(fā)揮財(cái)務(wù)配置資源、優(yōu)化資源分配的功能,有效地提高企業(yè)發(fā)展能力,注重財(cái)務(wù)管理與環(huán)境,從而有助于全方位地發(fā)揮財(cái)務(wù)的功能,為企業(yè)發(fā)展提供更大的支持。第四,提供充足的資金并為這些資金創(chuàng)造更佳的投放方向。
財(cái)務(wù)管理的主要工作是籌集資金和運(yùn)用資金,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也不例外。所不同的是,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以長(zhǎng)期和整體發(fā)展的眼光去從事資金籌集和運(yùn)用,從而對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展提供強(qiáng)有力的保證。
三、影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可能存在的障礙
首先,企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃和投資決策上大多關(guān)注的仍是賬面利潤(rùn),而非可持續(xù)發(fā)展及長(zhǎng)期效益,全球性的資源消耗和環(huán)境危機(jī)已經(jīng)危及到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,但現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和管理模式并沒有對(duì)此采取有效的應(yīng)對(duì)措施。其次,單一指標(biāo)為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系,分析方法所采用的財(cái)務(wù)指標(biāo),過于注重對(duì)過去結(jié)果的反映,難以與組織的戰(zhàn)略目標(biāo)有機(jī)融合,尤其是以凈資產(chǎn)報(bào)酬率為核心的杜邦分析體系、以投資回報(bào)率為核心的業(yè)績(jī)考評(píng)體系、以每股收益為核心的資本結(jié)構(gòu)決策分析方法、以市盈率為核心的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值模型等,不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造。第三,企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式主要為粗放經(jīng)營(yíng)方式,忽略了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的管理問題,管理者花費(fèi)大量時(shí)間和精力去研究如何使公司銷售收入不斷增加及業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展,企業(yè)單純追求規(guī)模數(shù)量擴(kuò)張,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定偏重投資規(guī)模,忽視投資質(zhì)量,多以自有資金和外借債務(wù)來維持企業(yè)運(yùn)營(yíng),導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)不合理,資金周轉(zhuǎn)困難,資源未能優(yōu)化配置。
四、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響因素及目標(biāo)
影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的宏觀因素主要有以下幾個(gè)方面:第一,經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。第二,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正由粗放經(jīng)營(yíng)向集約化經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變。重在追求質(zhì)量效益最大化,實(shí)現(xiàn)少投入多產(chǎn)出,企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略客觀上應(yīng)充分結(jié)合該經(jīng)營(yíng)方式的特點(diǎn)。第三,資本市場(chǎng)發(fā)育程度。制定可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略首要的問題是確定相應(yīng)可持續(xù)的戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)主要包括三方面內(nèi)容:一是企業(yè)資金籌集戰(zhàn)略,二是企業(yè)資金投放戰(zhàn)略,主要解決戰(zhàn)略期間企業(yè)投入資金的原則、方向、規(guī)模、方式和時(shí)機(jī)等重大問題。三是企業(yè)收益分配戰(zhàn)略。
五、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本模式
為增強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,在不同生命周期階段上應(yīng)實(shí)施不同的籌資戰(zhàn)略。
1.初創(chuàng)期企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)初創(chuàng)階段,財(cái)務(wù)實(shí)力相對(duì)較弱,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)放在如何保證籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必需的資金上,籌資戰(zhàn)略處于首位。最好辦法不是負(fù)債籌資,應(yīng)較多運(yùn)用權(quán)益資本籌資。企業(yè)初創(chuàng)期收益水平較低,并有迫切的投資需要,應(yīng)采用零股利政策。若非分股利不可,也應(yīng)主要采用股票股利方式。
2.發(fā)展期企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)步入發(fā)展期后銷售的快速增長(zhǎng)將產(chǎn)生比創(chuàng)業(yè)期更充裕的現(xiàn)金流,因而能降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施主要從以下方面考慮:合理確定企業(yè)發(fā)展速度。企業(yè)的發(fā)展不可能無限,它要受到很多因素的制約,尤其是財(cái)務(wù)因素。主動(dòng)謀求市場(chǎng)機(jī)會(huì),充分利用各種金融工具,積極融資。充分規(guī)劃投資項(xiàng)目。積極推進(jìn)商業(yè)信用管理,為全面落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)。當(dāng)企業(yè)步入健康發(fā)展時(shí)期時(shí),為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,可采用各種靈活的方式擴(kuò)大自身規(guī)模。如開展全方位的兼并與收購(gòu)活動(dòng)、利用控股經(jīng)營(yíng)模式、進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟等。
3.衰退期企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)上既要考慮擴(kuò)張和發(fā)展,又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。為了有效實(shí)施退與進(jìn)相結(jié)合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,必須在財(cái)務(wù)上著重解決以下問題:一是強(qiáng)化財(cái)務(wù)的再集權(quán),從制度上保證戰(zhàn)略的實(shí)施。二是改善與加強(qiáng)現(xiàn)金流量的管理。削減費(fèi)用或改善企業(yè)總部的現(xiàn)金流
量,將資本投入到更需要資金的新的行業(yè)或領(lǐng)域中去。調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),出售分部的股權(quán)和部分資產(chǎn)。對(duì)不能出售但其存續(xù)有損于企業(yè)現(xiàn)金流的分部或子公司,主動(dòng)實(shí)施財(cái)務(wù)清算戰(zhàn)略,終止其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),以減少更大的財(cái)務(wù)損失。三是全面評(píng)估新進(jìn)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)可行性,提出或解決實(shí)施過程中的財(cái)務(wù)問題。
4.調(diào)整期企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。一是完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu),強(qiáng)化對(duì)管理者的激勵(lì)與約束機(jī)制。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到調(diào)整期階段,由于存在大量的自由現(xiàn)金流量,最容易產(chǎn)生的問題是管理者對(duì)資源的無效投資與使用。二是強(qiáng)化成本控制,保持成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)調(diào)整期企業(yè)要想獲得市場(chǎng)份額,取得盈利。在市場(chǎng)價(jià)格一定條件下,只能借助于內(nèi)部成本管理來實(shí)現(xiàn)盈利目的。三是規(guī)范制度,控制風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總體趨于激進(jìn)型,財(cái)務(wù)杠桿作用利用率較高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。
六、制定可持續(xù)發(fā)展企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的要點(diǎn)
第一,需要自強(qiáng)財(cái)務(wù)部門人員素質(zhì),強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí),要深入調(diào)查研究和了解企業(yè)建設(shè)情況和企業(yè)發(fā)展趨勢(shì),學(xué)習(xí)掌握可持續(xù)財(cái)務(wù)管理的專業(yè)知識(shí)與技能,努力適應(yīng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和時(shí)代發(fā)展的要求。第二,實(shí)施全面預(yù)算管理全面預(yù)算管理就是通過價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素來進(jìn)行資源配置管理。第三,健全財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制,可持續(xù)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制作為衡量企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)、運(yùn)行狀況的晴雨表,具有監(jiān)測(cè)、信息反饋和預(yù)警的功能。防止在企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)過程中出現(xiàn)潛在危機(jī)。第四,健全監(jiān)控機(jī)制,這是企業(yè)整體戰(zhàn)略得以遵循并順利實(shí)施的核心保障。沒有財(cái)務(wù)政策的規(guī)范與監(jiān)督,企業(yè)資金運(yùn)行就將陷于紊亂、低效的狀態(tài),財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也就無法有序地實(shí)施。第五,建立可持續(xù)績(jī)效評(píng)價(jià)和激勵(lì)制度,一方面通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)的各種活動(dòng)、運(yùn)營(yíng)過程進(jìn)行透徹了解和準(zhǔn)確把握,并為企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、戰(zhàn)略管理服務(wù),建立具有戰(zhàn)略性、整體性、行為導(dǎo)向性的戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系;另一方面通過有效的績(jī)效評(píng)價(jià)體系,反映經(jīng)營(yíng)者、員工等的努力對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)作出的貢獻(xiàn),并以此決定獎(jiǎng)懲,完善激勵(lì)制度,從而激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者、全體員工為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)而努力。
總之,實(shí)踐中企業(yè)會(huì)通過制定和實(shí)施有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略達(dá)到可持續(xù)發(fā)展,客觀上需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論與方法在可持續(xù)發(fā)展過程中進(jìn)行檢驗(yàn)、充實(shí)與改進(jìn)。
