金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級(jí)、可疑及損失類貸款,金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)或接管的金融不良債權(quán),以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。在世界各國(guó)的銀行業(yè)界,我國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)的比例偏高,如何處置這些不良資產(chǎn)備受關(guān)注。大體來(lái)說(shuō),處置途徑有兩種:一是靠銀行自身消化,二是組建資產(chǎn)管理公司。金融不良資產(chǎn)評(píng)估是伴隨著金融資產(chǎn)管理公司的成立而出現(xiàn)的新生事物。金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)用各種手段處置不良資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過(guò)程中,金融不良資產(chǎn)的評(píng)估發(fā)揮著指導(dǎo)處置價(jià)格、監(jiān)督處置行為、衡量處置效果等至關(guān)重要的作用。
一、金融不良資產(chǎn)評(píng)估要素和方法
(一)金融不良資產(chǎn)評(píng)估要素
1.界定評(píng)估對(duì)象
金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估對(duì)象包括價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估對(duì)象和價(jià)值分析業(yè)務(wù)的價(jià)值分析對(duì)象。價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估對(duì)象通常是用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn),也包括能夠?qū)嵤┍匾u(píng)估程序的債權(quán)資產(chǎn)。價(jià)值分析業(yè)務(wù)的價(jià)值分析對(duì)象通常是債權(quán)資產(chǎn),也包括因受到限制、無(wú)法實(shí)施必要評(píng)估程序的用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。
2.確定價(jià)值類型
金融不良資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估目的和評(píng)估對(duì)象等具體情況明確價(jià)值類型,并對(duì)具體價(jià)值類型進(jìn)行定義。金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中的價(jià)值類型包括市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值包括但不限于清算價(jià)值、投資價(jià)值、殘余價(jià)值等。
3.評(píng)估程序的要求
價(jià)值評(píng)估時(shí),應(yīng)當(dāng)充分考慮金融不良資產(chǎn)處置的特點(diǎn),遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則。應(yīng)當(dāng)明確業(yè)務(wù)基本情況,根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、資產(chǎn)處置方式、可獲得的評(píng)估資料等因素,恰當(dāng)選擇價(jià)值類型和評(píng)估方法。
4.信息披露的規(guī)定
金融不良資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)當(dāng)在履行必要的評(píng)估程序或分析程序后,編制并出具評(píng)估報(bào)告或價(jià)值分析報(bào)告。評(píng)估報(bào)告和價(jià)值分析報(bào)告應(yīng)當(dāng)包含必要信息,使報(bào)告使用者能夠合理理解價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論。
(二)金融不良資產(chǎn)評(píng)估的方法
金融不良資產(chǎn)評(píng)估的方法很多,本文主要探討債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析業(yè)務(wù),其分析方法主要基于兩種途徑:一種是以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法;另一種是以債權(quán)本身為分析范圍的方法。
1.以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法
(1)分析思路:以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍,實(shí)際上是從債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力角度進(jìn)行分析的方法。
(2)信用評(píng)價(jià)法:信用評(píng)價(jià)法就是基于負(fù)債企業(yè)自身狀況、貸款擔(dān)保情況和貸款逾期時(shí)間長(zhǎng)短等因素,通過(guò)信用評(píng)價(jià)的方式對(duì)負(fù)債企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算分析,對(duì)負(fù)債企業(yè)的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)定,根據(jù)負(fù)債企業(yè)的信用等級(jí)、貸款方式和貸款形態(tài)等狀況計(jì)算出貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)度,并計(jì)算貸款本息損失率和可變現(xiàn)價(jià)值的一種方法。
(3)假設(shè)清算法:假設(shè)清算法是指在假設(shè)對(duì)企業(yè)債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方進(jìn)行清算償債的情況下,基于企業(yè)的整體資產(chǎn),從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無(wú)效資產(chǎn),從總負(fù)債中剔除實(shí)際不必償還的無(wú)效負(fù)債,按照企業(yè)清算過(guò)程中的償債順序,考慮債權(quán)的優(yōu)先受償,以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。
(4)現(xiàn)金流償債法:現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、企業(yè)管理等因素的影響,對(duì)企業(yè)未來(lái)一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)分析,考察企業(yè)以未來(lái)經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。
2.以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的方法
(1)分析思路:以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的方法是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師基于債權(quán)人所掌握的材料,通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對(duì)債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行綜合分析的一種方法。
(2)合理分析法:合理分析法認(rèn)為債權(quán)性資產(chǎn)的評(píng)估應(yīng)該從內(nèi)部核實(shí)、外部分析開始,在確認(rèn)評(píng)估基準(zhǔn)日存在有效債權(quán)的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)分析償債人的償債能力或回收風(fēng)險(xiǎn),在量化回收風(fēng)險(xiǎn)值的基礎(chǔ)上,以扣除回收風(fēng)險(xiǎn)后凈值的形式表現(xiàn)評(píng)估結(jié)果。
(3)交易案例比較法:交易案例比較法是首先通過(guò)定性分析掌握債權(quán)資產(chǎn)的基本情況和相關(guān)信息,確定影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的各種因素,然后選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權(quán)資產(chǎn)類似的處置案例,對(duì)影響債權(quán)資產(chǎn)處置價(jià)格的各種因素進(jìn)行量化分析,必要時(shí)可通過(guò)適當(dāng)方法選取主要影響因素作為比較因素,與被分析債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行比較并確定比較因素修正系數(shù),對(duì)交易案例的處置價(jià)格進(jìn)行修正并綜合修正結(jié)果得出被分析債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的一種分析方法。
(4)專家打分法:專家打分法是指通過(guò)匿名方式征詢有關(guān)專家的意見,對(duì)專家意見進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、處理、分析和歸納,客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷,對(duì)大量難以采用技術(shù)方法進(jìn)行定量分析的因素做出合理估算,經(jīng)過(guò)多輪意見征詢、反饋和調(diào)整后,對(duì)債權(quán)價(jià)值和價(jià)值可實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析的方法。
二、金融不良資產(chǎn)評(píng)估的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
在國(guó)外,為了對(duì)貸款和私募債券等非交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行估值和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算,J.P摩根公司(Morgan.J.P)和一些合作機(jī)構(gòu)(美國(guó)銀行、KMV、瑞士聯(lián)合銀行等)推出了“信用度量術(shù)(Credit Metrics)”,旨在提供一個(gè)對(duì)在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行度量的框架和技術(shù);Fadil和Treaty and Carey分別對(duì)信用評(píng)級(jí)的方法進(jìn)行了歸納和總結(jié),指出該方法只是一個(gè)對(duì)貸款價(jià)值比較近似的估計(jì),不能準(zhǔn)確地反映不良資產(chǎn)的價(jià)值; Altman and Kishore 研究了計(jì)算信用評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣的債券組合的相關(guān)性問題,對(duì)于貸款包括不良貸款的估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)度量已經(jīng)形成了系統(tǒng)的理論和方法,包括信用評(píng)級(jí)方法、信用評(píng)分方法值模型、作為期權(quán)的貸款估價(jià)方法、在險(xiǎn)價(jià)值等。國(guó)內(nèi),近幾年來(lái)隨著金融體制改革和金融不良資產(chǎn)處置工作的推進(jìn),金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)在我國(guó)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展,但總體而言,金融不良資產(chǎn)評(píng)估在我國(guó)的研究還處于起步階段。如盧根發(fā)通過(guò)對(duì)評(píng)估師的勝任能力問題進(jìn)行了研究,認(rèn)為金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)比一般資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)復(fù)雜,要求評(píng)估人員具有較高的專業(yè)勝任能力;程鳳朝在對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估的性質(zhì)、價(jià)值類型、評(píng)估條件、委托雙方的責(zé)任和義務(wù)、評(píng)估方法、報(bào)告類型、客戶審核、報(bào)告有效期、報(bào)告使用等重要問題進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)地提出了對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估的認(rèn)識(shí)和思考;許洪通過(guò)對(duì)評(píng)估對(duì)象進(jìn)行了研究,分析金融不良資產(chǎn)的復(fù)雜表現(xiàn)形式,提出注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)與委托方進(jìn)行充分協(xié)商,明確評(píng)估對(duì)象,關(guān)注評(píng)估對(duì)象的具體形態(tài),并關(guān)注評(píng)估對(duì)象特點(diǎn)對(duì)評(píng)估業(yè)務(wù)的影響;孔祥松對(duì)金融不良債權(quán)評(píng)估中有關(guān)擔(dān)保的問題及其對(duì)策進(jìn)行了探討。
三、金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的問題及原因分析
(一)評(píng)估對(duì)象概念狹隘
現(xiàn)有體系中的評(píng)估對(duì)象仍然指的是20世紀(jì)末形成的本外幣逾期和呆滯貸款單獨(dú)安排剝離和收購(gòu)規(guī)模的呆賬貸款以及與上述貸款相對(duì)應(yīng)的表內(nèi)、表外應(yīng)收未收利息和收購(gòu)后形成的滋生利息。價(jià)值分析業(yè)務(wù)屬于評(píng)估咨詢業(yè)務(wù),是對(duì)評(píng)估標(biāo)的物價(jià)值的估計(jì)和判斷,而并非是鑒證評(píng)估標(biāo)的物的價(jià)值。我國(guó)當(dāng)前金融不良資產(chǎn)大多數(shù)都存在評(píng)估資料不全、甚至嚴(yán)重不全的現(xiàn)象,所以評(píng)估師執(zhí)行的幾乎都是價(jià)值分析業(yè)務(wù)。而對(duì)于如此大規(guī)模的金融不良資產(chǎn)來(lái)說(shuō),僅僅通過(guò)價(jià)值分析業(yè)務(wù)提供一個(gè)參考意義不強(qiáng)的價(jià)格底線,無(wú)疑是弱化了資產(chǎn)評(píng)估對(duì)金融不良資產(chǎn)處置提供可回收價(jià)值底線的作用。
(二)評(píng)估本質(zhì)屬性揭示不夠透徹
資產(chǎn)評(píng)估是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,它是隨著企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算、資產(chǎn)抵押等經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)展而發(fā)展的。市場(chǎng)性是資產(chǎn)評(píng)估的本質(zhì)屬性。金融不良資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)屬性也是非常明顯的。但是,當(dāng)前體系缺乏對(duì)金融不良資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)屬性這一本質(zhì)的揭示。
(三)價(jià)值類型的選擇過(guò)于傾向非市場(chǎng)價(jià)值
當(dāng)前體系考慮到資產(chǎn)管理公司評(píng)估處置的不良資產(chǎn)的特點(diǎn),多數(shù)使用的是非市場(chǎng)價(jià)值。這主要是因?yàn)檫@些不良資產(chǎn)大多由于不良貸款轉(zhuǎn)換而來(lái),本身存在著資料不全、手續(xù)不全,甚至對(duì)應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)不存在等先天不足,而且,對(duì)這些不良資產(chǎn)的評(píng)估實(shí)質(zhì)是一種限制評(píng)估。所謂限制評(píng)估一般是根據(jù)背離條款,或在允許的前提下未完全按照評(píng)估準(zhǔn)則或規(guī)定進(jìn)行的資產(chǎn)評(píng)估,評(píng)估結(jié)果受到某些特殊因素的影響。但是,就現(xiàn)在我國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣,金融不良資產(chǎn)會(huì)有一個(gè)比較公允合理的市場(chǎng)價(jià)格可以參考,那么,金融不良資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)該傾向于評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值。
(四)現(xiàn)有評(píng)估方法存在的問題
1.信用評(píng)分法存在的問題
該方法主要適用于持續(xù)經(jīng)營(yíng)且財(cái)務(wù)核算較為規(guī)范的企業(yè),而且有經(jīng)審計(jì)可信的會(huì)計(jì)報(bào)表。對(duì)于負(fù)有金融不良債務(wù)的企業(yè)來(lái)講,有相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)處在停產(chǎn)和半停產(chǎn)的狀態(tài),由于經(jīng)營(yíng)不善,企業(yè)的財(cái)務(wù)核算一般都不規(guī)范,所以運(yùn)用該方法評(píng)估銀行的不良資產(chǎn)具有較大的局限性。
2.目前假設(shè)清算法存在的主要問題
假設(shè)清算法是在清算的假設(shè)前提下,實(shí)際上并不真正進(jìn)行清算,尤其在有效資產(chǎn)、優(yōu)先受償債權(quán)的認(rèn)定上還存在較大爭(zhēng)議,使得分析結(jié)果具有較大不確定性。而且一些常見技術(shù)錯(cuò)誤也干擾了分析結(jié)果的合理性,比如夸大負(fù)債尤其是優(yōu)先償還的負(fù)債過(guò)分夯實(shí)資產(chǎn),一些資產(chǎn)損失的核銷不盡合理,抵押債權(quán)與抵押資產(chǎn)的概念混用,在資產(chǎn)負(fù)債的界定中,對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)兩種情況未加區(qū)分或區(qū)分不合理,價(jià)值分析范圍不準(zhǔn)確。
3.使用現(xiàn)金流償債法存在的主要問題
在計(jì)算企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí),預(yù)期償債期由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來(lái)的現(xiàn)金流量容易被忽視,預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定主觀成分較重,抵押物對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響和企業(yè)非財(cái)務(wù)因素對(duì)償債能力的影響只是簡(jiǎn)單說(shuō)明而未予以量化。
4.合理分析法存在的問題
合理分析法受評(píng)估人員個(gè)人因素的影響較大,對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)狀況、債務(wù)人償債能力的判斷一定程度上依賴評(píng)估人的主觀判斷。同時(shí),合理分析法也受制于評(píng)估人對(duì)債務(wù)人信息的掌握程度。
5.交易案例比較法存在的問題
交易案例比較法從總體上來(lái)說(shuō)是一種定性的方法,雖然可以在選取的案例上盡量作到近似,但不同的案例具有不同的特殊性,不對(duì)被評(píng)估的債權(quán)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他直接信息進(jìn)行分析,對(duì)被評(píng)估的債權(quán)進(jìn)行交易案例比較分析得出的結(jié)論的合理性還有待商榷。
6.專家分析法運(yùn)用時(shí)存在的問題
評(píng)估師不能妥當(dāng)?shù)剡x擇專家導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的客觀性和公正性無(wú)法保障,作業(yè)流程設(shè)計(jì)的不適當(dāng)和數(shù)學(xué)工具運(yùn)用的不恰當(dāng)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的可信度大打折扣。由于檢驗(yàn)方法本身的局限性,一些檢驗(yàn)方法難以達(dá)到檢驗(yàn)?zāi)康摹?br />
四、金融不良資產(chǎn)評(píng)估的改進(jìn)措施
(一)確定合適的評(píng)估對(duì)象
在20世紀(jì)末所形成的政策性金融不良資產(chǎn)的處置任務(wù)結(jié)束后,國(guó)有商業(yè)銀行雖然擺脫了政策性金融不良資產(chǎn)的困擾,但仍然會(huì)產(chǎn)生大量的金融不良資產(chǎn)。與以前的政策性金融不良資產(chǎn)有很大的不同,資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)有很大程度的提高,評(píng)估需要的各種資料會(huì)更詳細(xì)、健全。所以評(píng)估對(duì)象應(yīng)當(dāng)重新定義為處于非良好狀態(tài)的、不能依照契約按其給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)正常利息收入,以至本金難以回收的金融資產(chǎn)。
(二)透徹揭示評(píng)估的市場(chǎng)本質(zhì)屬性
資產(chǎn)評(píng)估需要通過(guò)模擬的市場(chǎng)交易途徑和交易機(jī)制來(lái)計(jì)算市場(chǎng)公允價(jià)值,并且更加重視市場(chǎng)價(jià)值,而市場(chǎng)性是金融不良資產(chǎn)評(píng)估的本質(zhì)屬性,因此要深刻揭示金融不良資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)本質(zhì)屬性,建立健全評(píng)估體系。評(píng)估機(jī)構(gòu)要靈活綜合運(yùn)用各種評(píng)估方法,避免機(jī)械地使用評(píng)估方法,同時(shí)要注意評(píng)估結(jié)果能否被市場(chǎng)接受,是否與市場(chǎng)嚴(yán)重背離,只有全面了解金融不良資產(chǎn)處置的市場(chǎng)性,才能解決各種問題。
(三)選擇市場(chǎng)價(jià)值作為評(píng)估的價(jià)值類型
當(dāng)金融不良資產(chǎn)擁有一個(gè)更大規(guī)模的市場(chǎng)后,會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)、企業(yè)參與金融不良資產(chǎn)的交易,金融不良資產(chǎn)處置會(huì)有一個(gè)比較合理、公允的參考價(jià)格。評(píng)估師在評(píng)估時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇市場(chǎng)價(jià)值作為評(píng)估適用的價(jià)值類型,而盡量不選擇假設(shè)清算價(jià)值。因?yàn)榧僭O(shè)清算價(jià)值只是企業(yè)僅有的剩余資產(chǎn)的清理價(jià)值,但是在市場(chǎng)中交易與該企業(yè)掛鉤的金融不良資產(chǎn)時(shí),交易者確定價(jià)格的底線則是企業(yè)整改后所預(yù)期的價(jià)值折現(xiàn)。
(四)改進(jìn)金融不良資產(chǎn)評(píng)估的方法
現(xiàn)有的評(píng)估方法對(duì)于非財(cái)務(wù)因素對(duì)金融不良資產(chǎn)價(jià)值的影響考慮不足,并沒有將這一影響予以量化,而在信用體系比較發(fā)達(dá)的社會(huì),企業(yè)的還款意愿可以說(shuō)是一個(gè)非常關(guān)鍵的指標(biāo)。所以,有必要在確定金融不良資產(chǎn)價(jià)值回收率時(shí),將非財(cái)務(wù)因素予以量化。對(duì)于我國(guó)未來(lái)適用的金融不良資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)和還款意愿指標(biāo)恰當(dāng)?shù)娜诤显谝黄饋?lái)評(píng)價(jià)金融不良資產(chǎn)的價(jià)值。
使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供其真實(shí)會(huì)計(jì)報(bào)表、界定準(zhǔn)確的資產(chǎn)負(fù)債范圍,注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的資產(chǎn)負(fù)債表履行相應(yīng)的分析程序,對(duì)可能影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的信息應(yīng)當(dāng)在特別事項(xiàng)說(shuō)明中充分披露。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下有效資產(chǎn)和有效負(fù)債的范圍,確定優(yōu)先債權(quán)受償金額時(shí),如果對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值小于優(yōu)先債權(quán),剩余的優(yōu)先債權(quán)并入一般債權(quán)參與受償,如果對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值大于優(yōu)先債權(quán),超過(guò)部分并入有效資產(chǎn)參與清償。
企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來(lái)的現(xiàn)金流量,預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當(dāng)具有依據(jù)或合理解釋,在預(yù)測(cè)中應(yīng)當(dāng)分析抵押物對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響,應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮企業(yè)非財(cái)務(wù)因素對(duì)償債能力的影響,或在特別事項(xiàng)說(shuō)明中予以披露。
應(yīng)當(dāng)通過(guò)盡職調(diào)查獲取必要的資料信息,能夠獲得類似或具有合理可比性的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照物,這些案例應(yīng)當(dāng)是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量,由于債權(quán)資產(chǎn)情況比較復(fù)雜,債權(quán)資產(chǎn)之間的可比性較弱,注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注,避免誤用、濫用交易案例比較法;債權(quán)資產(chǎn)如有抵押、擔(dān)保等因素,應(yīng)當(dāng)單獨(dú)分析。
使用專家打分法選取的專家應(yīng)當(dāng)熟悉不良資產(chǎn)市場(chǎng)狀況,有較高權(quán)威性和代表性,人數(shù)應(yīng)當(dāng)適當(dāng),對(duì)影響債權(quán)價(jià)值的每項(xiàng)因素的權(quán)重及分值均應(yīng)當(dāng)向?qū)＜艺髟円庖姟?br />
(五)建立健全不良資產(chǎn)評(píng)估的操作基礎(chǔ)
注重積累經(jīng)驗(yàn),建立健全不良資產(chǎn)評(píng)估方法的操作基礎(chǔ)。各家資產(chǎn)管理公司在多年的處置實(shí)踐中積累了大量的金融不良資產(chǎn)處置案例,這些案例體現(xiàn)了不良資產(chǎn)價(jià)值的一般規(guī)律,是金融行業(yè)和評(píng)估行業(yè)的寶貴資源。建議建立不良資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)金融不良資產(chǎn)處置案例進(jìn)行搜集和整理,利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法,分析各種處置因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響,建立合理規(guī)范的評(píng)估參數(shù)體系,為交易案例比較法等評(píng)估方法提供切實(shí)可行的操作基礎(chǔ),合理體現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響。
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