隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善,對(duì)企業(yè)行為的要求也日趨規(guī)范,財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的一條重要評(píng)價(jià)途徑就顯得尤為重要了。但財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的結(jié)果不一定絕對(duì)準(zhǔn)確,這是財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性造成的。以下從應(yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果及評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題出發(fā),談?wù)劤Ｒ?jiàn)的償債能力分析指標(biāo)和贏利能力分析指標(biāo)的局限性和認(rèn)識(shí)誤區(qū),并提出一些建議。
■一、償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)
(一)償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時(shí)、足額償還流動(dòng)負(fù)債的保證程度,其主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高,表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),但這些比率在評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)也存在一定的局限性。
1.流動(dòng)比率指標(biāo)。流動(dòng)比率是用以反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力的,可它不能作為衡量短期變現(xiàn)能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。要注意企業(yè)會(huì)計(jì)分析期前后的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)情況。2.速動(dòng)比率指標(biāo)。速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更能反映流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。速動(dòng)資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強(qiáng),但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力。3.利息保障倍數(shù)指標(biāo)。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件,不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。
(二)完善與改進(jìn)
為彌補(bǔ)流(速)動(dòng)比率的局限性,較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力,建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力:
1.超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)(貨幣資金 短期證券 應(yīng)收票據(jù) 信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額)來(lái)反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱,評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。2.負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的。3.現(xiàn)金支付保障率。它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo),反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。
■二、贏利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)
(一)贏利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
贏利能力財(cái)務(wù)主要指標(biāo)包括銷售利潤(rùn)率、資本保值增值率及凈資產(chǎn)收益率,通常贏利能力的評(píng)價(jià)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行核算,他們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利狀況。
1.銷售利潤(rùn)率指標(biāo)。銷售利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值,其反映的是企業(yè)一定時(shí)期的獲利能力。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下,由于資本結(jié)構(gòu)不同,財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也會(huì)不同,銷售利潤(rùn)率就會(huì)有差異。2.資本保值增值率指標(biāo)。資本保值增值率是考核經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資者投入資本的保值和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率存在以下不足:一是該指標(biāo)除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響,還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響,同時(shí)也未考慮物價(jià)變動(dòng)的影響;二是分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù),缺乏時(shí)間上的相關(guān)性。3.凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報(bào)酬率,反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在以下兩個(gè)主要問(wèn)題:一是“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額,導(dǎo)致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算口徑存在差異;二是由于“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn),而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報(bào)告年度內(nèi)逐步取得的,而公司對(duì)該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后,上述計(jì)算公式顯然沒(méi)有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時(shí)間,導(dǎo)致“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算結(jié)果不盡合理。
(二)完善與改進(jìn)
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,在進(jìn)行企業(yè)贏利能力評(píng)價(jià)和分析時(shí),補(bǔ)充和增加評(píng)價(jià)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利能力指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià),顯得十分必要。
1. 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率
公式為:經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
一般來(lái)說(shuō),該指標(biāo)值越高,表明企業(yè)銷售款的回收速度越快,對(duì)應(yīng)收賬款的管理越好,壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小。
2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率
公式為:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
該指標(biāo)值越大,表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)中流入現(xiàn)金的利潤(rùn)越多,企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量越高。因?yàn)橹挥姓嬲盏降默F(xiàn)金利潤(rùn)才是“實(shí)在”的利潤(rùn)而非“觀念”的利潤(rùn)。
3.投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率
公式為:投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率=投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/投資收益
該指標(biāo)值越大,說(shuō)明企業(yè)實(shí)際獲得現(xiàn)金的投資收益越高,通過(guò)該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。
4.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率
公式為:經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)
該指標(biāo)越高,可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大,有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。
5.凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率
公式為:凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率=現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)
凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率反映企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)中收回現(xiàn)金的利潤(rùn)是多少。
6.資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率
其公式為:資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營(yíng)流動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁?資產(chǎn)總額
一般來(lái)說(shuō),該指標(biāo)值越高,表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高,它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。
改進(jìn)和完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,對(duì)于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、深化會(huì)計(jì)制度改革、規(guī)范會(huì)計(jì)工作都具有十分重要的意義。
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