按照財(cái)務(wù)管理的傳統(tǒng)觀點(diǎn),財(cái)務(wù)管理主要框架中有四大板塊,分別是籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)管理、分配管理。其中將投資管理作為重點(diǎn)章節(jié)是由于其計(jì)算量大、過(guò)程繁瑣、概念原理眾多顯得地位特殊,而投資管理中的基石是對(duì)投資現(xiàn)金流量的確定。此外,作為一項(xiàng)很重要的決策,固定資產(chǎn)更新從戰(zhàn)略上講具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。我國(guó)企業(yè)固定資產(chǎn)擁有量已形成不小的規(guī)模,但技術(shù)水平很低,老固定資產(chǎn)多,質(zhì)量差,效率低,固定資產(chǎn)更新決策需要相應(yīng)地改進(jìn),使之具有科學(xué)性、合理性和可操作性。
但是在一些比較權(quán)威的教材中對(duì)于一些基本的概念和處理方式存在差異。由于每種教材分析既定的假設(shè)前提有所不同,也導(dǎo)致理解上存在偏差。一些處理存在疑點(diǎn),在一定程度上會(huì)使投資者混淆投資決策的判斷原則。下面以比較通用的注會(huì)教材和中級(jí)教材為例加以說(shuō)明。
一、固定資產(chǎn)更新改造中現(xiàn)金流量確定的疑點(diǎn)
為便于比較兩種處理方式的不同,分別以兩個(gè)例子加以說(shuō)明。例1是中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試(以下簡(jiǎn)稱中級(jí))試題,來(lái)自注會(huì)教材(以下簡(jiǎn)稱注會(huì))。
【例1】某企業(yè)打算變賣(mài)一套尚可使用5年的舊固定資產(chǎn),另購(gòu)置一套新固定資產(chǎn)來(lái)替換它。取得新固定資產(chǎn)的投資額為180 000元,舊固定資產(chǎn)的折余價(jià)值為95 000元,其變價(jià)凈收入為80 000元,到第5年末新固定資產(chǎn)與繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)屆時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值相等。新、舊固定資產(chǎn)的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新固定資產(chǎn)的建設(shè)期為零)。使用新固定資產(chǎn)可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入50 000元,增加經(jīng)營(yíng)成本25 000元;從第2～5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入60 000元,增加經(jīng)營(yíng)成本30 000元。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求:估算該更新固定資產(chǎn)項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量(ΔNCFt)。①該企業(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率8%;②該企業(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%。
解答:更新固定資產(chǎn)比繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)增加的投資額=新固定資產(chǎn)的投資-舊固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入=180 000
-80 000=10 0000(元);
運(yùn)營(yíng)期第1～5每年因更新改造而增加的折舊=10 0000
÷5=20 000(元);
運(yùn)營(yíng)期第1年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額=該年增加的經(jīng)營(yíng)成本 該年增加的折舊=25 000 20 000=45 000(元);
運(yùn)營(yíng)期第2～5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額=30 000 20 000=50 000(元)。
因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失為:
舊固定資產(chǎn)折余價(jià)值-變價(jià)凈收入=95 000-80 000=15 000(元);
因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=15 000×25%=3 750(元);
運(yùn)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額=50 000-45 000=5 000(元);
運(yùn)營(yíng)期第2～5年每年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額=60 000
-50 000=10 000(元)。
建設(shè)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為:
ΔNCF0=-(180 000-80 000)=-10 0000(元)。
運(yùn)營(yíng)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為:
ΔNCF1=5000×(1-25%) 20 000 3 750=27 500(元)
ΔNCF2～5=10 000×(1-25%) 20 000=27 500(元)
其中:
(1)固定資產(chǎn)提前報(bào)廢凈損失(凈收益)減稅(納稅),在沒(méi)有建設(shè)期時(shí)發(fā)生在第一年年末;
(2)“運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量”的計(jì)算公式中,“該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)”中不應(yīng)包括“舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失”;
(3)因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=舊固定資產(chǎn)清理凈損失×適用的企業(yè)所得稅稅率;
(4)舊固定資產(chǎn)的年折舊不是按其原賬面價(jià)值確定的,而是按更新改造當(dāng)時(shí)舊固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入扣除,假定可繼續(xù)使用若干年后的預(yù)計(jì)凈殘值,再除以預(yù)計(jì)可繼續(xù)使用年限計(jì)算出來(lái)的。
舊固定資產(chǎn)的年折舊=(舊固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入-舊固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)凈殘值)/尚可使用年限。
【例2 】某公司正考慮用一臺(tái)效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的賬面凈值為10萬(wàn)元,市場(chǎng)價(jià)值為6萬(wàn)元;預(yù)計(jì)尚可使用4年,預(yù)計(jì)4年后凈殘值為0;稅法規(guī)定的折舊年限尚有4年,稅法規(guī)定無(wú)殘值。購(gòu)買(mǎi)和安裝新機(jī)器需要50萬(wàn)元,預(yù)計(jì)可以使用5年,預(yù)計(jì)清理凈殘值為2萬(wàn)元。按稅法規(guī)定可分4年折舊,并采用雙倍余額遞減法計(jì)算應(yīng)納稅所得額,法定殘值為原值的1/10。使用該機(jī)器每年可以節(jié)約付現(xiàn)成本16萬(wàn)元。公司的所得稅稅率為25%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損,公司將會(huì)得到按虧損額的25%計(jì)算的所得稅抵免。假設(shè)公司的必要報(bào)酬率為10%,問(wèn)公司作何決策(如表1、表2所示)。
其中:
(1)舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)對(duì)所得稅的影響即變現(xiàn)損失減稅或變現(xiàn)收益納稅(抵稅相當(dāng)于是按照稅法規(guī)定來(lái)減稅);
初始現(xiàn)金流量=-[舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值 (稅法賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值)×稅率]
(2)折舊與折舊抵稅的計(jì)算(一律按照稅法規(guī)定來(lái)做),按照稅法規(guī)定計(jì)提折舊,即按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法、凈殘值等數(shù)據(jù)計(jì)算各年的折舊額,折舊抵稅的計(jì)算也按照稅法折舊計(jì)算;
(3)殘值相關(guān)現(xiàn)金流量的確定包括兩部分,實(shí)際殘值收入、實(shí)際殘值收入與稅法賬面價(jià)值不一致對(duì)所得稅的影響。
殘值相關(guān)現(xiàn)金流量=實(shí)際殘值收入 (稅法賬面價(jià)值-實(shí)際殘值)×稅率
根據(jù)兩道例題可以看出,兩種教材的處理方式有一些處理差異,但是都沒(méi)有給予完整合理的解釋。
(一)舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)的處理
固定資產(chǎn)更新決策中如使用新固定資產(chǎn)替代舊固定資產(chǎn),舊固定資產(chǎn)需要變賣(mài),當(dāng)變現(xiàn)凈收入與其賬面價(jià)值不等時(shí),則會(huì)產(chǎn)生變現(xiàn)損失抵稅或變現(xiàn)收益納稅的問(wèn)題。在兩種教材中,關(guān)于抵稅和納稅在何時(shí)處理是不相同的。
中級(jí)中,舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅或變現(xiàn)收益納稅發(fā)生的時(shí)點(diǎn),分為兩種情況:項(xiàng)目存在建設(shè)期時(shí),發(fā)生在建設(shè)期期末(NCF S);不存在建設(shè)期則發(fā)生在經(jīng)營(yíng)期第 1年年末(NCF1)。
注會(huì)中現(xiàn)金流量產(chǎn)生的時(shí)間也會(huì)比中級(jí)中的現(xiàn)金流量提前1年,在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下,兩者的現(xiàn)值必然存在差異。
根據(jù)實(shí)務(wù)中對(duì)所得稅的處理習(xí)慣,應(yīng)本著當(dāng)期發(fā)生當(dāng)期收益的當(dāng)期處理原則,將舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅的相關(guān)現(xiàn)金流量放在舊固定資產(chǎn)變賣(mài)當(dāng)期期末考慮。當(dāng)不存在建設(shè)期時(shí),應(yīng)按中級(jí)的處理方法將納稅影響放在第 1年年末考慮,當(dāng)存在建設(shè)期時(shí),應(yīng)計(jì)入舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)當(dāng)年的年末的現(xiàn)金流量。
(二)新舊固定資產(chǎn)殘值的處理
當(dāng)固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí),會(huì)計(jì)凈殘值可能與稅法凈殘值存在差異,這也會(huì)對(duì)所得稅產(chǎn)生影響。注會(huì)中需要考慮凈殘值差異所引起的現(xiàn)金流量,而在中級(jí)上并未涉及,就分析問(wèn)題的全面性而言,中級(jí)是存在缺陷的。因此為保證現(xiàn)金流量分析體系的完整性,應(yīng)在中級(jí)中補(bǔ)充相關(guān)內(nèi)容。如果中級(jí)為使問(wèn)題簡(jiǎn)化,不考慮這一點(diǎn),則應(yīng)在基本假設(shè)中加入會(huì)計(jì)殘值與稅法殘值相等的假設(shè)。
(三)新舊固定資產(chǎn)關(guān)于折舊的處理
中級(jí)中假設(shè)經(jīng)營(yíng)期與折舊年限相同,固定資產(chǎn)不存在提前或延遲報(bào)廢的情況。而注會(huì)需要考慮固定資產(chǎn)提前報(bào)廢對(duì)所得稅的影響,并且注會(huì)中無(wú)論折舊方法、折舊年限、凈殘值率的選擇均按稅法規(guī)定進(jìn)行處理。存在所得稅的情況下,折舊的抵稅數(shù)額應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算,如果按會(huì)計(jì)方法處理折舊,在計(jì)算所得稅時(shí)還必須進(jìn)行復(fù)雜的納稅調(diào)整,將會(huì)計(jì)所得調(diào)整為應(yīng)納稅所得。因此為避免不必要的麻煩,對(duì)折舊相關(guān)問(wèn)題的處理方法應(yīng)采用注會(huì)的觀點(diǎn),即凡是涉及到折舊問(wèn)題,均應(yīng)按稅法規(guī)定處理(詳見(jiàn)表3)。
二、固定資產(chǎn)合理更新時(shí)間確定的疑點(diǎn)
在注會(huì)教材中,對(duì)于投資壽命期相等時(shí)采用差額分析法,對(duì)于投資壽命期不等時(shí)則采用平均年成本法;而對(duì)于何時(shí)更新的時(shí)機(jī)最佳也是通過(guò)確定年平均成本最低的時(shí)刻即經(jīng)濟(jì)壽命來(lái)確定。然而對(duì)于為何這樣確定及其具體更新的時(shí)間時(shí)刻并未作出解釋。而在實(shí)務(wù)中固定資產(chǎn)更新的決策要區(qū)分很多種情況,隨著環(huán)境的變化而相應(yīng)采取不同的更新方法才更科學(xué),可以根據(jù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法進(jìn)行分類。
(一)同型固定資產(chǎn)更新
在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi),重復(fù)更換同一型號(hào)的固定資產(chǎn),稱為同型固定資產(chǎn)更新,這類固定資產(chǎn)叫原物更換型固定資產(chǎn)。這種更新的最佳時(shí)機(jī)完全取決于該種固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命,當(dāng)固定資產(chǎn)達(dá)到經(jīng)濟(jì)壽命時(shí),就應(yīng)用同類型的固定資產(chǎn)去更換,以保證使用期內(nèi)的每一年都以最低的年均費(fèi)用使用固定資產(chǎn)。
一般來(lái)說(shuō),隨著固定資產(chǎn)使用年限的增加,其年均資產(chǎn)成本逐漸減少,而年均劣勢(shì)成本卻逐漸增加,因此,到一定時(shí)期,固定資產(chǎn)應(yīng)予更新。固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的直觀意義應(yīng)是從其開(kāi)始使用,到經(jīng)濟(jì)上最有利的更新固定資產(chǎn)使之恢復(fù)到初始狀態(tài)時(shí)刻的使用時(shí)間。固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命應(yīng)是從固定資產(chǎn)開(kāi)始使用,到更新固定資產(chǎn)恢復(fù)到初始狀態(tài)所追加的年均資產(chǎn)成本被年均劣成本抵銷時(shí)的使用時(shí)間。
然而在一般的財(cái)務(wù)管理教材中,都將固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命定義為固定資產(chǎn)年均成本最低的使用年限。這個(gè)方法暗含的前提是固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命與其年均成本有很強(qiáng)的相關(guān)度。但是教材中基本沒(méi)有涉及到這個(gè)假設(shè)是否成立,即沒(méi)有相應(yīng)的過(guò)程解釋。
事實(shí)上,通過(guò)數(shù)學(xué)的推導(dǎo)可以得出:固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命即固定資產(chǎn)年均成本最低的時(shí)刻,與更新固定資產(chǎn)恢復(fù)到初始狀態(tài)追加的年均資產(chǎn)成本和年均劣勢(shì)成本相抵銷的時(shí)刻是一致的。
假設(shè)在考慮資本成本和殘值變動(dòng)因素情況下,假設(shè)劣勢(shì)成本隨時(shí)間連續(xù)變化,殘值也隨時(shí)間變化,且在連續(xù)無(wú)限期計(jì)息的情形下考慮資本成本,經(jīng)過(guò)微分方程的推導(dǎo)可得出(具體過(guò)程略):
其中,I:固定資產(chǎn)原值;S:殘值;T:使用時(shí)間;K:資本成本;gt:t 時(shí)刻發(fā)生劣勢(shì)成本。
等式左邊:更新固定資產(chǎn)追加的年均資產(chǎn)成本恰好等于等式右邊的年均劣勢(shì)成本,即得固定資產(chǎn)年均成本最低的時(shí)刻,與更新固定資產(chǎn)追加的年均資產(chǎn)成本和年均劣勢(shì)成本相抵銷的時(shí)刻是一致的。所以,這樣才能證明固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命即為年均成本的最低值的時(shí)刻。
(二)服務(wù)期一定情況下的固定資產(chǎn)更新時(shí)期安排
在企業(yè)生產(chǎn)中,有時(shí)需要固定資產(chǎn)服務(wù)的年限是一定的,這個(gè)年限大于正在使用固定資產(chǎn)的剩余壽命,而又小于現(xiàn)有固定資產(chǎn)和更新固定資產(chǎn)的壽命之和。此時(shí),確定合理更新時(shí)機(jī)的依據(jù)是:在既定的固定資產(chǎn)需要服務(wù)期限內(nèi),兩固定資產(chǎn)的總使用成本最低的那一年即為合理更新期。
(三)壽命期內(nèi)出現(xiàn)新固定資產(chǎn)情況下的更新方法
在技術(shù)不斷進(jìn)步的條件下,由于第二種無(wú)形磨損的作用,很可能在固定資產(chǎn)運(yùn)行成本尚未升高到用原形固定資產(chǎn)替代之前,就已出現(xiàn)工作效率更高和經(jīng)濟(jì)效果更好的固定資產(chǎn)。這時(shí),就要比較在繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)和購(gòu)置新固定資產(chǎn)這兩種方案中,哪一種方案在經(jīng)濟(jì)上更為有利。在有新型固定資產(chǎn)出現(xiàn)的情況下,常用的固定資產(chǎn)更新決策方法有年費(fèi)用比較法。
年費(fèi)用比較法是從原有舊固定資產(chǎn)的現(xiàn)狀出發(fā),分析計(jì)算舊固定資產(chǎn)再使用一年的總費(fèi)用和與被選新固定資產(chǎn)在其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)的年均總費(fèi)用,并進(jìn)行比較,根據(jù)年費(fèi)用最小原則,決定是否應(yīng)該更新固定資產(chǎn)。
此外,固定資產(chǎn)更新決策還涉及到更新方案的選擇。如:不同固定資產(chǎn)、租賃與購(gòu)買(mǎi)的更新以及自制與外購(gòu)等多種更新方案的選擇。這些在注會(huì)和中級(jí)中均未涉及,基于全面性的考慮應(yīng)該有所提及,這樣才能保持教材的權(quán)威性、完整性和科學(xué)性。
