一、償債能力分析指標(biāo)的缺陷與改進(jìn)
傳統(tǒng)的償債能力分析指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率。
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)
上述三個(gè)指標(biāo)存在的缺陷:
1.三個(gè)指標(biāo)都是時(shí)點(diǎn)指標(biāo),只能反映企業(yè)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債狀況,無法全面地反映企業(yè)某一時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債情況。當(dāng)前的分析指標(biāo)注重期末時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)償債能力而未分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的動(dòng)態(tài)積累過程,這種靜止?fàn)顟B(tài)的資金償付概念不能代表全年水平,與未來真正資金流動(dòng)情況之間也并無必然的因果關(guān)系,許多企業(yè)往往在期末通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,人為提高償債能力比率。
2.流動(dòng)資產(chǎn)是一項(xiàng)匯總性資產(chǎn),它包括貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)、短期投資、待攤費(fèi)用等多項(xiàng)流動(dòng)性資產(chǎn)。其中存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用的償債能力與其賬面價(jià)值之間并不一致。例如,(1)存貨的計(jì)價(jià)方法直接影響存貨的賬面價(jià)值。(2)因?yàn)榇尕浰軒淼默F(xiàn)金流量是通過直接出售或產(chǎn)品銷售來實(shí)現(xiàn)的,在未來時(shí)間內(nèi)存貨極有可能按高于或低于賬面成本的價(jià)格出賣,所能帶來的現(xiàn)金流量極有可能與其賬面成本不符。(3)應(yīng)收賬款往往受銷貨條件、信用政策等因素影響,應(yīng)收賬款的質(zhì)量與債務(wù)人的信譽(yù)、經(jīng)營狀況等因素密切相關(guān),其變現(xiàn)能力僅從指標(biāo)上看是難以判斷的,應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值與實(shí)際變現(xiàn)價(jià)值之間也往往并不相等。(4)預(yù)付賬款的相應(yīng)現(xiàn)金其實(shí)已經(jīng)流出企業(yè),是無法在當(dāng)期償還負(fù)債的。(5)待攤費(fèi)用是由于配比原則而確認(rèn)的一項(xiàng)賬面資產(chǎn),根本沒有償債能力。
3.資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)中的負(fù)債和資產(chǎn)也是匯總性指標(biāo),資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目繁多,而資產(chǎn)負(fù)債率未能從資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析。
改進(jìn)建議:
1.先計(jì)算時(shí)點(diǎn)指標(biāo)的序時(shí)平均數(shù),再計(jì)算相應(yīng)的比率指標(biāo)。例如,流動(dòng)比率=平均流動(dòng)資產(chǎn)/平均流動(dòng)負(fù)債。其中,平均指標(biāo)的計(jì)算方法如下:
3.進(jìn)行結(jié)構(gòu)性分析。例如,在分析流動(dòng)比率或速動(dòng)比率時(shí),應(yīng)進(jìn)一步考慮以下因素:(1)比較分析各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況;(2)比較流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的趨勢(shì)資料;(3)深入分析債務(wù)人的信用水平;(4)配合使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)分析存貨、應(yīng)收賬款的償債能力。在分析資產(chǎn)負(fù)債率時(shí),應(yīng)進(jìn)一步考慮以下因素:(1)分析企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的具體項(xiàng)目及其可能的變現(xiàn)價(jià)值,尤其要重點(diǎn)分析流動(dòng)資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的變現(xiàn)水平;(2)分析資產(chǎn)報(bào)酬率水平及其變動(dòng)趨勢(shì)。
二、營運(yùn)能力分析指標(biāo)的缺陷與改進(jìn)
傳統(tǒng)的營運(yùn)能力分析指標(biāo)有:
存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨水平
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款水平
上面兩個(gè)指標(biāo)存在的問題是:
1.只使用年初數(shù)和年末數(shù)的簡單平均來計(jì)算資產(chǎn)的平均數(shù),不能反映應(yīng)收賬款的收賬進(jìn)度,往往帶來錯(cuò)誤的結(jié)論。
例1,企業(yè)A和B的年初應(yīng)收賬款都是0,本年3月份都賒銷800萬元,A企業(yè)于5月底收回600萬元,B企業(yè)于12月底收回600萬元。如果按照現(xiàn)行的計(jì)算方法,A、B兩個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是8次,但事實(shí)上A企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度更快。
2.存在高額跨年度的存貨或應(yīng)收賬款時(shí),上面兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果可能有錯(cuò)。
例2,某企業(yè)2007年初應(yīng)收賬余額為0,2007年賒銷8 000萬元,未收回,2008年又賒銷8 000萬元,年末應(yīng)收賬款余額為2 000萬元,那么,按照現(xiàn)行方法計(jì)算,2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2次,2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1.6次,2007年好于2008年。但是,事實(shí)上,2007年根本沒有周轉(zhuǎn),2008年共收回應(yīng)收賬款1.4億元。顯然,按照現(xiàn)行的方法計(jì)算是錯(cuò)誤的。
3.存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的存貨包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品,籠統(tǒng)地計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率無法分別反映存貨的不同結(jié)構(gòu)和存貨的不同環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)效率。
對(duì)于上述缺陷,建議進(jìn)行如下改進(jìn):
1.在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率時(shí),對(duì)于平均應(yīng)收賬款和平均存貨,都使用序時(shí)平均數(shù)的計(jì)算方法,而不使用(年初 年末)/2的方法。
A企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=800/291.67=2.74(次)
B企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=800/741.67=1.08(次)
存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法也是如此,此處不再贅述。
2.分別計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、庫存商品周轉(zhuǎn)率。
3.當(dāng)存在高額的跨年度存貨或應(yīng)收賬款時(shí),不應(yīng)單純計(jì)算年度存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,而應(yīng)將計(jì)算期延長,計(jì)算兩年或三年的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。
4.通過計(jì)算應(yīng)收賬款賬齡來間接反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率。
三、盈利能力分析指標(biāo)的缺陷與改進(jìn)
盈利能力分析指標(biāo)主要有毛利率、銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率等。
上述指標(biāo)存在以下缺陷:
1.毛利率并不是一個(gè)能夠完全反映企業(yè)盈利水平的指標(biāo),因?yàn)槊皇窃谑杖氲幕A(chǔ)上扣除掉銷售成本后的余額,不能徹底反映企業(yè)的盈利水平,有些企業(yè)毛利率大于0,而利潤率卻小于0。
2.銷售利潤率其實(shí)并不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo),而是一個(gè)比重指標(biāo)。銷售利潤率高并不代表企業(yè)的盈利水平高,而只能說明企業(yè)的成本水平相對(duì)較低。但是,成本水平相對(duì)較低并不代表該企業(yè)的盈利水平就高,例如,企業(yè)產(chǎn)生了大量產(chǎn)品,卻只銷售了其中一部分,而這部分銷售掉的產(chǎn)品恰好賣了個(gè)好價(jià)格時(shí),往往會(huì)出現(xiàn)銷售利潤率較高,而資產(chǎn)利潤率卻較低的現(xiàn)象。
3.利潤包括主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額三個(gè)部分,籠統(tǒng)地計(jì)算利潤率無法反映企業(yè)盈利的構(gòu)成,也就不能反映企業(yè)盈利的質(zhì)量。例如,同樣是20%的資產(chǎn)利潤率,A企業(yè)的利潤80%為營業(yè)利潤,而B企業(yè)的利潤80%為營業(yè)外收支凈額。顯然,這兩個(gè)企業(yè)的利潤率雖然相等,但是,其盈利水平卻不相同,A企業(yè)更加穩(wěn)定,B企業(yè)卻風(fēng)險(xiǎn)很大,因?yàn)闋I業(yè)外收支凈額是非經(jīng)常性利潤。還有一些企業(yè)是靠大量的投資收益來支持當(dāng)年利潤,這也是存在很大風(fēng)險(xiǎn)的。
4.盈利分析指標(biāo)只是計(jì)算企業(yè)利潤,卻沒有考慮與利潤相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量。利潤是應(yīng)用會(huì)計(jì)的“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則核算出的結(jié)果,與之對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量是否存在卻并不知道?，F(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)的利潤表非常漂亮,而資金運(yùn)用方面往往捉襟見肘,就是因?yàn)槿〉昧死麧?卻沒有收到現(xiàn)金?，F(xiàn)金是企業(yè)的血液,只有華麗的外表,沒有健康的血液,企業(yè)的生命將為時(shí)不長。許多倒閉的企業(yè)都是在華麗的利潤外表的情況下嘎然倒塌的。
對(duì)于上述缺陷,提出如下改進(jìn)建議:
1.毛利率只能對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平作出一定的評(píng)價(jià),無法衡量企業(yè)的盈利水平。
2.在進(jìn)行盈利水平分析時(shí),建議更多地使用資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率兩項(xiàng)指標(biāo)。因?yàn)?資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率才是真正意義上的投入產(chǎn)出指標(biāo),即經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo),并且,這兩項(xiàng)指標(biāo)具有很強(qiáng)的綜合性和概括性,能夠較全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。例如,凈資產(chǎn)利潤率能夠進(jìn)行杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)分解,分解為銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三項(xiàng)指標(biāo),還能夠進(jìn)一步細(xì)化,分別反映了企業(yè)的成本水平、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平、資本結(jié)構(gòu)水平。
3.在計(jì)算盈利水平指標(biāo)的同時(shí),還應(yīng)該計(jì)算現(xiàn)金流量與利潤指標(biāo)的比較指標(biāo),如:
現(xiàn)金利潤率:現(xiàn)金流量與利潤總額的比較;
經(jīng)營流動(dòng)現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤的比較;
現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比較;
現(xiàn)金流量與凈資產(chǎn)的比較;
經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與銷售收入的比較。
另外,上述所有的指標(biāo)還應(yīng)該計(jì)算近三年或近五年的增長率或發(fā)展水平,以及標(biāo)準(zhǔn)差和方差,以反映其波動(dòng)程度和穩(wěn)定性。
只有經(jīng)過上述改進(jìn),才能對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行真實(shí)評(píng)價(jià),才能掌握企業(yè)的真實(shí)情況。
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