一、引言
隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,無(wú)形資產(chǎn)已成為驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心要素,在企業(yè)總資產(chǎn)中的比重越來(lái)越大。以美國(guó)為例,在20世紀(jì)80年代初期,美國(guó)的無(wú)形資產(chǎn)比重約占18%,到2002年,這一比重上升為80%。無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容極其豐富,新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下知識(shí)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)主要依靠知識(shí)資本的運(yùn)營(yíng)和管理實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo),無(wú)形資產(chǎn)的比重加大及其自身內(nèi)容的擴(kuò)展使得企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)不再是有形資產(chǎn)而是以無(wú)形資產(chǎn)為主。
瑪格瑞特·布萊爾(Margaret Blair)博士對(duì)20年來(lái)數(shù)千家公司的研究表明,無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值中的重要性越來(lái)越被人們所重視。FASB在其第142號(hào)公告中指出:分析師和公司的內(nèi)部管理人員以及其他財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者應(yīng)該注意到商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)是一項(xiàng)越來(lái)越重要的經(jīng)濟(jì)資源,在公司資產(chǎn)和交易中所占的比重不斷增加,需要更好地揭示有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)信息。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,作為市場(chǎng)主體的企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的追逐是無(wú)止境的,必然導(dǎo)致大部分企業(yè)會(huì)加大無(wú)形資產(chǎn)的投入。追逐超額利潤(rùn),同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)上所有企業(yè)的平均無(wú)形資產(chǎn)占整個(gè)資產(chǎn)的比重上升。可以預(yù)見,在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下,隨著整個(gè)市場(chǎng)范圍內(nèi)技術(shù)、知識(shí)的發(fā)展,無(wú)形資產(chǎn)的占有量和占有率必將不斷得到提升,企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造也將會(huì)從原來(lái)的以實(shí)物資產(chǎn)為主向無(wú)形資產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變。因此,在這種環(huán)境下,企業(yè)需加速資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,加大對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投入和管理以適應(yīng)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。
二、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有巨大的促進(jìn)作用
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下,無(wú)形資產(chǎn)按其性質(zhì)可以分為:(1)知識(shí)型無(wú)形資產(chǎn),這種資產(chǎn)的構(gòu)成主要是依靠高度密集的知識(shí)、智力、技術(shù)和技巧及其可能帶來(lái)的高附加值,如專利技術(shù)、專有技術(shù)、馳名商標(biāo)、計(jì)算機(jī)軟件和集成電路布圖設(shè)計(jì)等工業(yè)版權(quán);(2)權(quán)利型無(wú)形資產(chǎn),主要包括特許權(quán)利和可盈利條件的關(guān)系,所指的特許權(quán)主要是對(duì)物產(chǎn)權(quán)和行為權(quán)利。ISA給出的無(wú)形資產(chǎn)的定義表明了無(wú)形資產(chǎn)的多方面特征,如無(wú)實(shí)物形態(tài)、可辨認(rèn)、非貨幣性等。然而無(wú)形資產(chǎn)最顯著的特征莫過(guò)于其高附加值,能夠獲取超額收益性。無(wú)論是知識(shí)型無(wú)形資產(chǎn)還是權(quán)利型無(wú)形資產(chǎn),作為一項(xiàng)資產(chǎn)均需給資產(chǎn)持有者帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)收益的流入,而無(wú)形資產(chǎn)又具有一般實(shí)物資產(chǎn)所不具有的超額收益性。
無(wú)形資產(chǎn)是由企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)、組織設(shè)計(jì)和人力資源實(shí)踐所形成的非物質(zhì)形態(tài)的價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源(未來(lái)收益的要求權(quán)),對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造具有舉足輕重的作用。首先,無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)財(cái)富的象征,Coca-Cola、IBM、Intel等世界知名品牌的價(jià)值達(dá)到了數(shù)百億美元;其次,無(wú)形資產(chǎn)可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,特別是在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,技術(shù)知識(shí)是衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的首要因素,美國(guó)網(wǎng)景公司在開發(fā)出能夠同微軟公司相媲美的瀏覽器后,其企業(yè)價(jià)值得到迅速提升,一下達(dá)到數(shù)十億美元;第三,無(wú)形資產(chǎn)能夠提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益,企業(yè)擁有一項(xiàng)精湛的技術(shù)就像擁有其他暢銷品一樣可以給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。Brynjolfsson估計(jì)了《財(cái)富》100家(美國(guó)最大的100家)公司有形資產(chǎn)投資和IT投資與市場(chǎng)價(jià)值的相關(guān)性。結(jié)果表明,1美元有形資產(chǎn)投資在市場(chǎng)上的估價(jià)平均接近1美元,而1美元IT投資對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值接近10美元。這充分說(shuō)明了無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造方面的作用。
三、無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的量化分析
通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的加大投入,促進(jìn)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造可以從下面兩個(gè)方面進(jìn)行分析。
(一)技術(shù)、知識(shí)等無(wú)形資產(chǎn)的投入可以促進(jìn)企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)過(guò)程的改變
隨著社會(huì)的發(fā)展,知識(shí)在人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著越來(lái)越重要的作用,企業(yè)能否充分利用以無(wú)形資產(chǎn)形態(tài)存在的知識(shí)資本來(lái)保證企業(yè)的發(fā)展,就必須認(rèn)清無(wú)形資產(chǎn)在價(jià)值創(chuàng)造中的作用,使無(wú)形資產(chǎn)越來(lái)越適應(yīng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展的需要。達(dá)到降低生產(chǎn)成本、提高銷售量、節(jié)約管理資源、提高管理效率、提高顧客忠誠(chéng)度從而實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)的目的。
(二)銷售或轉(zhuǎn)讓專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)直接取得收益
在具體的實(shí)踐過(guò)程中要視各企業(yè)自身的特點(diǎn)、行業(yè)狀況而定,對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主要從第一方面入手,加速企業(yè)技術(shù)改造,通過(guò)努力降低產(chǎn)品成本、提高生產(chǎn)和管理效率,擴(kuò)大銷售量來(lái)獲得更多的利潤(rùn);對(duì)于技術(shù)、知識(shí)力量雄厚的企業(yè)可以專門成立無(wú)形資產(chǎn)研究和開發(fā)部門,通過(guò)銷售和轉(zhuǎn)讓專利權(quán)、非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)直接獲得企業(yè)價(jià)值的增值。
Felthan和Ohlso在1995年提出的凈贏余理論(Clean Surplus Theory)中指出,投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)可以表示為:
PA=BV G(1)
式中:PA——公司當(dāng)前的價(jià)值
BV——公司當(dāng)期根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表得到的賬面價(jià)值
G——預(yù)期公司未來(lái)的非正常收益現(xiàn)值
在下列假設(shè)前提條件下:
一是企業(yè)所擁有的實(shí)物資產(chǎn)不能給企業(yè)帶來(lái)非正常收益,非正常收益主要是由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的;
二是無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的非正常收益是可以預(yù)期的;
三是無(wú)形資產(chǎn)的使用年限、正常收益率是可以確定的。
Rkt——第k種無(wú)形資產(chǎn)第t年預(yù)期超額收益
I——正常收益率
n——正常使用壽命
從(4)式可以分析出,Rkt是決定企業(yè)價(jià)值的重要因素,預(yù)期超額收益的增加決定企業(yè)價(jià)值增加,然而Rkt需要通過(guò)一定的方法來(lái)測(cè)定,在滿足三個(gè)假設(shè)前提的條件下,如何用恰當(dāng)?shù)姆椒▉?lái)測(cè)定Rkt是研究的重點(diǎn)之一。由于專利、專有技術(shù)以及商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)要與實(shí)物資產(chǎn)相結(jié)合,通過(guò)生產(chǎn)、制造并銷售產(chǎn)品來(lái)獲得預(yù)期收益,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增值。筆者認(rèn)為可以考慮因素分析法。主要考慮以下幾個(gè)因素,無(wú)形資產(chǎn)使用后成本降低率C、銷售數(shù)量增長(zhǎng)率S、管理資源節(jié)約率M。
Rkt=rkt[(1 αC)(1 βS)(1 γM)-1)]
rkt——未投入第k種無(wú)形資產(chǎn)時(shí)的平均收益;
α——收益增長(zhǎng)對(duì)成本降低率的彈性系數(shù)(揭示收益增長(zhǎng)與成本降低的相關(guān)程度);
β——收益增長(zhǎng)對(duì)銷量增長(zhǎng)率的彈性系數(shù)(揭示收益增長(zhǎng)與銷量增長(zhǎng)的相關(guān)程度);
γ——收益增長(zhǎng)對(duì)管理資源節(jié)約率的彈性系數(shù)(揭示收益增長(zhǎng)與管理資源節(jié)約的相關(guān)程度);
對(duì)于滿足上述三個(gè)假設(shè)前提的無(wú)形資產(chǎn)可以通過(guò)公式(4)計(jì)算出其對(duì)公司價(jià)值的貢獻(xiàn)程度。
但上述公式自身也有一定的局限性,主要有兩個(gè)方面:第一,在計(jì)算Rkt的過(guò)程中因素的選擇,本公式只能提供一個(gè)參考模式,在實(shí)際操作過(guò)程中各企業(yè)需要視其自身特點(diǎn)確定自己考慮的主要因素;第二,各因素彈性系數(shù)難以準(zhǔn)確確定,各企業(yè)要通過(guò)研究生產(chǎn)、銷售、管理等狀況來(lái)確定一個(gè)合適的彈性系數(shù)。最后,該計(jì)算公式需要在實(shí)證研究中得到進(jìn)一步的驗(yàn)證和完善。
四、正確認(rèn)識(shí)無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的影響
企業(yè)在享受無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造的同時(shí),也應(yīng)看到無(wú)形資產(chǎn)也存在著一些抑制企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的因素。
(一)受益的非獨(dú)占性
當(dāng)投資企業(yè)將無(wú)形資產(chǎn)商業(yè)化正版商品進(jìn)入市場(chǎng)時(shí),就會(huì)馬上出現(xiàn)很多模仿品,搶占一部分市場(chǎng)從中獲得利益。
(二)交易的困難性
無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格的不穩(wěn)定性、交易雙方信息的嚴(yán)重不對(duì)稱性以及產(chǎn)權(quán)的不明晰都給其交易帶來(lái)了很大的困難。
(三)研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)性
無(wú)形資產(chǎn)的創(chuàng)新過(guò)程呈偏態(tài)分布,少數(shù)創(chuàng)新可以成功并帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)效益,大多數(shù)創(chuàng)新在基礎(chǔ)研究和應(yīng)用階段就以失敗告終,其投入無(wú)法收回。
無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造的源泉,競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)的核心要素,從企業(yè)自身的發(fā)展來(lái)看,一方面需要加速資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,加大無(wú)形資產(chǎn)研究和開發(fā)的力度。同時(shí)也要重視無(wú)形資產(chǎn)存在的一些抑制因素,拓展無(wú)形資產(chǎn)的商業(yè)化市場(chǎng)規(guī)模,規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)交易活動(dòng),分散無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)奉獻(xiàn),努力降低其產(chǎn)生的顯性成本和隱性成本。
鑒于無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的作用越來(lái)越重要,以及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)性和可靠性的要求,筆者建議通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)報(bào)表來(lái)反映企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)占有情況以及其在企業(yè)未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造中的作用,為決策者提供相關(guān)和可靠的決策信息。
