黑龍江財(cái)會(huì)2001.7
從資產(chǎn)負(fù)債表看企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)
趙秀鳳 王然旭
資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系，對(duì)日常工作中形成的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行高度濃縮整理后編制而成的。它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源，所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)資產(chǎn)的要求權(quán)。是為投資者、債權(quán)人、管理者等利益主體提供有利于決策的基本信息報(bào)表。投資者可以通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，來確定投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，本文對(duì)此做一簡(jiǎn)單介紹。
1．從固定資產(chǎn)凈值率看投資風(fēng)險(xiǎn)
固定資產(chǎn)原值一累計(jì)折舊
固定資產(chǎn)凈值率= ×100％
固定資產(chǎn)原值
從上式可以看出，企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率越低，設(shè)備綜合磨損和折舊程度越高，設(shè)備的更新任務(wù)就越重，企業(yè)管理部門就要籌措資金，及時(shí)進(jìn)行設(shè)備更新改造，才能使企業(yè)的生產(chǎn)不斷得到發(fā)展。固定資產(chǎn)凈值率低對(duì)投資人無疑是加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y不是要馬上進(jìn)行生產(chǎn)而是更新設(shè)備。
另外，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)二者的比例變化，它反映了企業(yè)技術(shù)構(gòu)成的變化。就工業(yè)企業(yè)而言，固定資產(chǎn)比重越大，其技術(shù)構(gòu)成越高，資金收益一般也越高，但資金流動(dòng)性差，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)一般較大。相反，流動(dòng)資金所占比重大，資金的流動(dòng)性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)小，相應(yīng)的資金收益率上般也較低。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比例。因此，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出企業(yè)經(jīng)營的收益能力，了解企業(yè)的技術(shù)構(gòu)成及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)狀況。
2．從企業(yè)的長期償債能力看投資風(fēng)險(xiǎn)
長期償債能力可以從資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等信息指標(biāo)得出。
（l）資產(chǎn)負(fù)債率
負(fù)債總額
資產(chǎn)負(fù)債率= ×100％
資產(chǎn)總額
這一指標(biāo)反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過借債而籌集的，也可以用來衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，即投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。資產(chǎn)負(fù)債率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，但同時(shí)也要綜合其它指標(biāo)，了解企業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)，如企業(yè)在創(chuàng)建初期或投資新項(xiàng)目時(shí)對(duì)資金需求量大，負(fù)債率就高，因此不可盲目判定。
（2）產(chǎn)權(quán)比率
負(fù)債總額
產(chǎn)權(quán)比率= ×100％
股東權(quán)益
這一指標(biāo)表明，由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，它也表明債權(quán)人投資的資本受股東權(quán)益的保障程度。從企業(yè)長期償債能力看，產(chǎn)權(quán)比率越低投資風(fēng)險(xiǎn)越小。
（3）有形凈值債務(wù)率
負(fù)債總額
有形凈值債務(wù)率= ×100％
股本權(quán)益一無形資產(chǎn)
所謂有形凈值是股本權(quán)益減去無形資產(chǎn)。負(fù)債總額與有形凈值相比，更能顯示債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度，與產(chǎn)權(quán)比率同樣有形凈值率越低投資風(fēng)險(xiǎn)越小。
3．從企業(yè)的短期償債能力看投資風(fēng)險(xiǎn)
（l）營運(yùn)資本
營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債
營運(yùn)資本是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，從中可以看出該企業(yè)的經(jīng)營水平，企業(yè)的成長性，即可判斷其短期的投資價(jià)值。具有營運(yùn)資本，表明企業(yè)有能力償還短期負(fù)債，否則表明企業(yè)無力償還，資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難。但并不是營運(yùn)資本越多越好，過多的營運(yùn)資本，說明企業(yè)利用資金擴(kuò)大經(jīng)營利潤的潛力沒有充分發(fā)揮，失去了擴(kuò)大經(jīng)營獲取更多利潤的機(jī)會(huì)。因此，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤?br />
（2）流動(dòng)比率
流動(dòng)資產(chǎn)
流動(dòng)比率=
流動(dòng)負(fù)債
在分析企業(yè)流動(dòng)比率時(shí)，有必要將其與該企業(yè)的歷史水平或歷史同期水平相比較，或與同行業(yè)平均水平相比較。流動(dòng)比率和營運(yùn)資本相比，流動(dòng)比率更能反映短期的償債能力。這是因?yàn)闋I運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，而流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，不受流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的影響，更適于不同企業(yè)之間的比較，適于不同歷史時(shí)期的比較。
通過該指標(biāo)可以看出企業(yè)的成長性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（3）速動(dòng)比率
流動(dòng)資產(chǎn)一存貨
速動(dòng)比率=
流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)近期償債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率不能低于1，否則償債能力就會(huì)偏低。這是因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中存貨的多少體現(xiàn)了變現(xiàn)能力的高低，在變現(xiàn)時(shí)極有可能發(fā)生損失，將其扣出后，用變現(xiàn)能力較好的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，比較結(jié)果更令人可信，可減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，利用資產(chǎn)負(fù)債表可以從以下幾個(gè)方面來評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)：一是從固定資產(chǎn)凈值率看企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；二是從資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等指標(biāo)；看企業(yè)的長期償債能力；三是從營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等看企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表提供了非常豐富的信息，經(jīng)營者、管理者及投資人應(yīng)作深入細(xì)致的研究，將投資風(fēng)險(xiǎn)降為最小。當(dāng)然資產(chǎn)負(fù)債表所能提供的信息遠(yuǎn)非僅此，同時(shí)也可以看出，深入的分析企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表，對(duì)于投資人降低投資風(fēng)險(xiǎn)乃是至關(guān)重要的。
作者單位：省青年干部學(xué)院
省廣播電視干部培訓(xùn)中心
