現(xiàn)代企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)不同于傳統(tǒng)的企業(yè)制度，最根本區(qū)別是經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制約抗衡的機(jī)制，用它來管理和控制企業(yè)，包括導(dǎo)向、激勵(lì)、凝聚和約束等多方面的管理內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，是衡量企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展基本方向。一個(gè)良性運(yùn)行的公司治理結(jié)構(gòu)能夠激勵(lì)企業(yè)較好地使用資源，更快地促進(jìn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
一、公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系
公司治理結(jié)構(gòu)決定著財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又是一把雙刃劍，既服務(wù)于企業(yè)目標(biāo)，又可能制約著企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)代企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)有“股東至上”和“共同治理”兩種基本模式，“股東至上”的公司治理結(jié)構(gòu)追求的是股東所代表的利益最大化，而“共同治理”的公司治理結(jié)構(gòu)追求的是利益相關(guān)者財(cái)富最大化。正確清楚地認(rèn)識公司內(nèi)部治理的邏輯和總體目標(biāo)，進(jìn)而確定科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，將對公司的財(cái)務(wù)管理良性循環(huán)有著非常重要的意義，同時(shí)還能促進(jìn)公司可持續(xù)的健康發(fā)展。
二、不同的公司治理模式對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響
（一）“股東至上”的公司治理模式對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響
在“股東至上”的公司治理模式下，理財(cái)目標(biāo)主要是通過合理經(jīng)營為股東財(cái)富創(chuàng)造最大化。在股份制的經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其股票數(shù)量和股票價(jià)格組成，在股票數(shù)量一定的條件下，股票價(jià)格上升至最高時(shí)，股東財(cái)富也就達(dá)到了最大，股東財(cái)富最大化間接轉(zhuǎn)換為股票價(jià)格最大化?！肮蓶|至上”的公司治理模式綜合地考慮了所有風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)的大小會(huì)影響股票價(jià)格；在一定程度上，應(yīng)避免企業(yè)追求利潤的短期化行為；即公司的股票價(jià)格不但會(huì)受目前的利潤影響，未來預(yù)計(jì)的利潤也會(huì)對企業(yè)的股票價(jià)格產(chǎn)生一定的影響；既要考慮提高公司利潤，還要衡量股東投入資金的成本，不能忽視相對比較損害股東利益的因素。因此，純粹用股票市價(jià)或者每股市價(jià)的指標(biāo)來判定公司價(jià)值的大小是片面的，同時(shí)，公司的發(fā)展還將為國家、社會(huì)、客戶和員工創(chuàng)造一定的財(cái)富。
（二）“共同治理”的公司治理模式對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響
在“共同治理”公司治理模式下，企業(yè)即要重視股東的利益，又要重視其他利益相關(guān)者對經(jīng)營者的監(jiān)督；即要強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者的權(quán)利，又要強(qiáng)調(diào)其他利益相關(guān)者的參與。在這種模式下，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是。
一是考慮財(cái)富資本擁有者的資本增加最大化，債權(quán)者的還債能力最大化，公司對社會(huì)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)最大化，公眾的經(jīng)濟(jì)責(zé)任、績效最大化，人力資本所有者的工資收入最大化及企業(yè)稅后利潤再分配的財(cái)務(wù)要求，使企業(yè)經(jīng)理、員工的個(gè)人收入、企業(yè)的贏利、個(gè)人的資產(chǎn)積累及企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系在一起。
二是財(cái)務(wù)責(zé)任社會(huì)化，從利益相關(guān)者的立場出發(fā)，企業(yè)不僅要考慮資本投入者的財(cái)務(wù)要求，還要考慮企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)要求。把企業(yè)的社會(huì)責(zé)任歸入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系是“利益相關(guān)者合作”模式下的必然選擇。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，例如：為國家創(chuàng)造財(cái)富，依法合理納稅、維護(hù)公眾利益、保護(hù)環(huán)境、支持福利事業(yè)的發(fā)展等。
我公司的企業(yè)宗旨是：誠信、敬業(yè)、創(chuàng)新、超越，以科技成就國家（股東）、社會(huì)、客戶和員工。公司全套引進(jìn)國外電流電壓傳感器制造技術(shù)，研發(fā)TQG和TET兩大系列電流電壓傳感器，壓力、溫度、速度傳感器系列，在軌道交通、工業(yè)變頻器、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。良好的公司治理模式有助于企業(yè)完成其設(shè)立的經(jīng)營管理目標(biāo)，也有助于企業(yè)在社會(huì)大眾中樹立良好的形象，更有助于企業(yè)自身、員工及社會(huì)的良性循環(huán)發(fā)展。
（三）“共同治理”的公司治理模式是企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的理性選擇
財(cái)務(wù)管理是公司治理的方式之一，也是公司治理的規(guī)范手段。只有設(shè)定了與公司治理結(jié)構(gòu)一致的理財(cái)目標(biāo)，才能提高公司的治理效率，實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。“共同治理”的公司治理模式體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的共同分享，企業(yè)的稅后利潤分配由股東利益相關(guān)者共同分享。從產(chǎn)權(quán)理論方面考慮，“共同治理”的公司治理模式的目標(biāo)適應(yīng)當(dāng)代企業(yè)的所有權(quán)共同分享的狀況?！肮餐卫怼钡墓局卫砟Ｊ讲粌H考慮了物質(zhì)資本持有者的權(quán)益，也考慮了人力資本持有者的權(quán)利；同時(shí)，也考慮了經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益的統(tǒng)一。單純地追求經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致企業(yè)短期行為，致使生態(tài)環(huán)境日益惡化?！肮餐卫怼钡哪繕?biāo)既考慮了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，又重視了企業(yè)的社會(huì)效益，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步、環(huán)境保護(hù)等方面。
三、從不同公司治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
“股東至上”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是以新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派為基礎(chǔ)的，認(rèn)為主要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的是股東，股東獨(dú)享企業(yè)的剩余價(jià)值分配權(quán)和控制權(quán)?！肮餐卫怼钡呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)是以利益相關(guān)者為基礎(chǔ)的，與新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派對立，認(rèn)為企業(yè)所有權(quán)歸屬股東、債權(quán)人、員工、顧客、經(jīng)營者、供應(yīng)商、政府等利益相關(guān)者；企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該根據(jù)利益相關(guān)者的要求設(shè)定。
“股東至上”財(cái)務(wù)管理目標(biāo)遵循“股東財(cái)富最大化”的公司治理結(jié)構(gòu)，它追求的是單純的經(jīng)濟(jì)效益，用最小投入來獲取最大收益，僅維護(hù)物質(zhì)資本持有者的權(quán)益，即“以物為本”?！肮餐卫怼必?cái)務(wù)管理目標(biāo)遵循“相關(guān)者利益最大化”的公司治理結(jié)構(gòu)，它追求的是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的有機(jī)統(tǒng)一，既維護(hù)物質(zhì)資本持有者的權(quán)益，又維護(hù)人力資本持有者的權(quán)益。
四、公司治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)化管理和創(chuàng)新
（一）公司治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)化管理
“股東至上”的邏輯認(rèn)為，股東與債權(quán)人和職工相比，股東的義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)最大，享受的權(quán)利、利益也應(yīng)最大，即股東利益最大化。而“股東至上”的治理只強(qiáng)調(diào)投資者的重要性，卻忽略企業(yè)其他投入主體的作用；對于以勞動(dòng)投入方式參與企業(yè)活動(dòng)的企業(yè)員工，包括從事管理活動(dòng)、市場營銷活動(dòng)、技術(shù)研發(fā)活動(dòng)和其他一般勞作活動(dòng)的企業(yè)運(yùn)行參與者，只視作“雇傭勞動(dòng)者”，也就是以一般市場勞動(dòng)力價(jià)格水平定工資，企業(yè)發(fā)展的收益很少與他們的收益相關(guān)。而在目前的市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境條件下，現(xiàn)代企業(yè)不只股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其他利益相關(guān)者也承擔(dān)了不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。例如債權(quán)人，現(xiàn)代企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿作用提高了資產(chǎn)負(fù)債率，他們實(shí)際上已與股東一起承擔(dān)著財(cái)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；由于企業(yè)職工簡單的體力勞動(dòng)減少，復(fù)雜的腦力勞動(dòng)增多，他們對企業(yè)發(fā)展投入了很多的人力資本。換言之，假如企業(yè)的發(fā)展只是注重投資者收益的增長而輕視其他利益相關(guān)者的收入增長，就會(huì)挫傷其他利益相關(guān)者不斷追加投入的積極性，企業(yè)的發(fā)展也會(huì)停滯。
（二）公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新
我國公司治理結(jié)構(gòu)的組建不能簡單地照搬國外的現(xiàn)成做法，不能忽略已有的通用的基本原則，應(yīng)該符合我國現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求。企業(yè)經(jīng)營者充分掌握經(jīng)營自主權(quán)，以提高企業(yè)經(jīng)營效率，弊端是可能導(dǎo)致“內(nèi)部控制”失控；國家作為大股東必須對企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)督控制，實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，核心是揚(yáng)棄“股東至上”治理邏輯，遵循符合我國國情并順應(yīng)發(fā)展趨勢的利益相關(guān)者合作的“共同治理”邏輯。三一重工的造富能力和業(yè)績超常規(guī)發(fā)展從另一方面反映：三一重工在公司治理上采取“企業(yè)與高管及員工個(gè)人之間利益互動(dòng)激勵(lì)”的制度安排。“科學(xué)的企業(yè)治理機(jī)制，一定表現(xiàn)為企業(yè)的‘所有者收益與勞動(dòng)者收益的均衡’?！比恢毓そ裉斓陌l(fā)展，進(jìn)一步體現(xiàn)了公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。因此，新的公司治理邏輯強(qiáng)調(diào)企業(yè)在重視股東利益的同時(shí)，又要關(guān)注利用利益相關(guān)者對經(jīng)營者控制；即強(qiáng)調(diào)所有者的權(quán)威，又關(guān)注利益相關(guān)者的參與。
國際上并沒有通用的公司治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不同的治理模式財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也會(huì)有差異。如果公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，那么就沒有符合目標(biāo)的科學(xué)管理，現(xiàn)代企業(yè)制度就不可能真正建立，經(jīng)濟(jì)效益就不可能穩(wěn)定提高。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)因公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而發(fā)生變化，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)利用企業(yè)價(jià)值增長來滿足利益相關(guān)者的利益需求，對于我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。
