黑龍江財(cái)會(huì)2001.7
企業(yè)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)
王立平 李銀環(huán)
財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的總括反映，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的，就是確定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞、盈利能力的高低和償債能力的大小，這些信息是投資者和債權(quán)人進(jìn)行決策的重要依據(jù)。投資者是否對(duì)企業(yè)投資主要依據(jù)企業(yè)的獲利能力，而債權(quán)人是否向企業(yè)放貸則主要依據(jù)企業(yè)的償債能力。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要從投資者和債權(quán)人角度分析企業(yè)獲利能力和償債能力，為其決策提供重要依據(jù)。企業(yè)管理部門也可借助于財(cái)務(wù)分析總結(jié)經(jīng)營(yíng)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而不斷提高盈利水平。
一、短期償債能力的分析
短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，它體現(xiàn)在資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務(wù)多少的相互關(guān)系上。其衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩項(xiàng)。
1．流動(dòng)比率
流動(dòng)比率表明流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動(dòng)負(fù)債的能力，計(jì)算公式為：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)×流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，一般表明償還短期能力強(qiáng)，流動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，但是，并不是流動(dòng)比率越高越好。因?yàn)?，比率太大表明流?dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認(rèn)為，合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)椋幵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性大動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的償債能力才會(huì)有保證。
2．速動(dòng)比率
速動(dòng)比率用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式為：
速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨）×流動(dòng)負(fù)債
一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為1或稍大一點(diǎn)為好，低于1的速動(dòng)比率認(rèn)為是短期償債能力偏低，但也不能一概而論，還要結(jié)合其他有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行具體分析。
二、長(zhǎng)期償債能力的分析
分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)。
1．資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率表明在企業(yè)的資產(chǎn)總額中，負(fù)債總額占多大比重。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。其計(jì)算公式為：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額×資產(chǎn)總額
這一比率不宜過大，因?yàn)檫^大則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實(shí)力不強(qiáng)，不僅對(duì)債權(quán)人不利，而且企業(yè)也有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。
2．產(chǎn)權(quán)比率
也稱資本負(fù)債率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，反映企業(yè)所有者對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，計(jì)算公式為：
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額×所有者權(quán)益
比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
3．利息保障倍數(shù)
也稱已獲利息倍數(shù)，計(jì)算公式為：
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)×債務(wù)利息
該指標(biāo)反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。
三、營(yíng)運(yùn)能力的分析
營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小，主要衡量指標(biāo)有營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
1．營(yíng)業(yè)周期
營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這一段時(shí)間，其計(jì)算公式為：
營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)十應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。
2．存貨周轉(zhuǎn)率
此指標(biāo)用以測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，其計(jì)算公式為：
存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本×存貨平均余額
一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，每周期一次所需天數(shù)越少，說明經(jīng)營(yíng)效率越高，庫存存貨適度，如過低，則說明采購(gòu)過量或存貨積壓，要及時(shí)采取措施。
3．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用以衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)程度，其計(jì)算公式為：
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額×應(yīng)收賬款平均余額
該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般認(rèn)為，越高越好，因?yàn)樗砻魇召~速度快，資金占用小，壞賬損失可以減少，流動(dòng)性高，償債能力強(qiáng)，收賬費(fèi)用可能相應(yīng)地減少。
4．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入×平均流動(dòng)資產(chǎn)
該指標(biāo)反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。
5．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)車
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入×平均資產(chǎn)總額
該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。
四、盈利能力的分析
盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。對(duì)于投資人來說，不僅他們的股息是從盈利中支付的，而且盈利增長(zhǎng)能使股票價(jià)格上升，在轉(zhuǎn)讓股票時(shí)還可獲得收益。對(duì)于債權(quán)人來說，利潤(rùn)是企業(yè)用于償還債務(wù)的重要來源。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來講，盈利水平的高低是衡量他們業(yè)績(jī)和管理效能優(yōu)劣的最重要指標(biāo)，同時(shí)，企業(yè)員工也會(huì)因企業(yè)利潤(rùn)水平高、集體福利設(shè)施有較大改善而獲得更多的實(shí)惠。總之，一切與企業(yè)有關(guān)的人，都關(guān)心企業(yè)的盈利能力并希望它不斷提高。反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報(bào)酬率等。
1．銷售凈利率
銷售凈利率=凈利潤(rùn)×銷售收入
該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析該指標(biāo)的升降變動(dòng)，可以使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。
2．銷售毛利率
銷售毛利率=毛利額×銷售收入
該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，還剩多少可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。
3．資產(chǎn)凈利率
資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)×平均資產(chǎn)總額
該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反?？梢岳觅Y產(chǎn)凈利率來分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問題，提高銷售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)。
4．凈值報(bào)酬率
凈值報(bào)酬率也叫凈資產(chǎn)收益率，其計(jì)算公式為：
凈值報(bào)酬率=凈利潤(rùn)×平均凈資產(chǎn)
企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的最終目的就是實(shí)現(xiàn)所有者財(cái)富最大化。從靜態(tài)角度來講。首先就是最大限度地提高凈資產(chǎn)收益率。因此，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，而且，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。
