作為對(duì)企業(yè)的一種仿生研究,企業(yè)生命周期理論一直是企業(yè)研究的熱點(diǎn)問題之一,迄今為止,已有二十多種不同的生命周期理論模型_早期的研究重點(diǎn)多放在對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)程的刻畫上,近十年來,越來越多的研究開始考察生命周期不同階段的企業(yè)行為_所謂企業(yè)的生命周期，就是指企業(yè)誕生、成長、壯大、衰退、甚至死亡的過程。而企業(yè)生命周期是分析企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)動(dòng)態(tài)發(fā)展過程的一種參照模式,在一個(gè)連續(xù)的時(shí)間段內(nèi),依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)人為地將企業(yè)的發(fā)展劃分為若干個(gè)階段,通過研究不同階段的特征,歸納企業(yè)從誕生到衰退的發(fā)展規(guī)律的方法_關(guān)于企業(yè)的生命周期有不同的劃分方法，美國學(xué)者Adizes.Ichak 按照企業(yè)的管理特征將企業(yè)生命周期劃分為孕育期、嬰兒期、學(xué)步期、青春期、盛年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化早期和官僚期、死亡期等階段。
中國社會(huì)科學(xué)院的陳佳貴教授將企業(yè)生命周期劃分為孕育期、求生存期、高速發(fā)展期、成熟期、衰退期和蛻變期等階段。33如今企業(yè)生命周期理論的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)非常廣泛，如關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資需求規(guī)律的研究也是以企業(yè)生命周期理論為基礎(chǔ)的。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)融資決策的影響因素來自很多方面，不僅取決于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、融資偏好等內(nèi)部因素，也受到金融體系的完善、資本市場的發(fā)達(dá)程度等外部因素的影響。
特別對(duì)于具有特殊性的中小企業(yè)融資來說，單一從某一方面解釋中小企業(yè)融資決策問題時(shí)，均缺乏說服力。而上世紀(jì)70 年代，韋斯頓和布瑞哈姆（Weston& Brigham,1970、1978）提出的企業(yè)金融成長周期理論從長期和動(dòng)態(tài)的角度較好地解釋了中小企業(yè)融資需求的變化規(guī)律。企業(yè)金融生命周期被劃分為四個(gè)階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。早期的金融生命周期模型主要是根據(jù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、銷售額和利潤等顯性特征來說明企業(yè)在不同發(fā)展階段的金融資源獲得性問題，較少考慮企業(yè)信息、管理水平等隱性因素的影響。
而由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格和尤戴爾（Berger&Udell，1998）修正后的企業(yè)金融成長周期理論認(rèn)為，伴隨著企業(yè)成長周期而發(fā)生的信息約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求等變化是影響企業(yè)融資決策的基本因素。下面分別以企業(yè)金融生命周期的不同階段來分析中小企業(yè)融資需求的不同變化。
1.初創(chuàng)期在創(chuàng)業(yè)階段，創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)立企業(yè)進(jìn)行試生產(chǎn)，同時(shí)還要進(jìn)一步完善產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和功能。在這一階段，資金主要用于購買生產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)一步完善產(chǎn)品及開拓銷售渠道等。該階段對(duì)資金需求量較大，而且，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營尚未步入正軌，沒有贏利記錄，企業(yè)技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)很大，創(chuàng)業(yè)失敗可能性相當(dāng)高，以風(fēng)險(xiǎn)控制為經(jīng)營原則的商業(yè)銀行在此階段很難提供信貸支持，該階段企業(yè)所需資金主要來自風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)者和股東投入等。
2.成長期成長階段早期，企業(yè)完成生產(chǎn)線的開發(fā)，市場正在逐步擴(kuò)大，但企業(yè)僅有的微薄贏利或仍然處于虧損階段。為進(jìn)一步開發(fā)產(chǎn)品和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)仍需大量資金。可是由于還不夠條件在資本市場上公開融資，而且由于缺乏足夠的擔(dān)保和抵押品不能從金融機(jī)構(gòu)取得信貸融資，企業(yè)籌資渠道仍然有限。到了成長期的中后期，企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)已被市場和消費(fèi)者接受，收入與利潤開始加速增長，企業(yè)現(xiàn)金流可以滿足企業(yè)大部分需要。隨著中小企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和存續(xù)時(shí)間的延長，企業(yè)有了抵押能力和信貸記錄，企業(yè)的內(nèi)部信息與銀行發(fā)生借貸關(guān)系之后，逐步變得透明，企業(yè)得以取得銀行信貸支持。但對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)來說，在成長期仍舊面臨信貸困境。很多企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，還是沒有足夠的信貸記錄，缺乏充足抵押物，因此，銀行在很大程度上仍無法確定企業(yè)的信用狀況，再加上對(duì)中小企業(yè)貸款規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的因素，中小企業(yè)的商業(yè)銀行信貸狀況仍待改善。
3.成熟期在成熟階段，中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)日趨成熟，目標(biāo)市場比較明顯，管理不斷完善，經(jīng)營業(yè)績有了長足進(jìn)步，各種風(fēng)險(xiǎn)已大幅降低。中小企業(yè)在此階段需要通過采取不同融資方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)更加合理適應(yīng)發(fā)展需要。當(dāng)中小企業(yè)成長到成熟期階段時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)已經(jīng)相當(dāng)穩(wěn)定，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所面臨的不確定性程度降低，有了豐富的信貸記錄，有了相對(duì)較高的信息透明度，商業(yè)銀行可以對(duì)其提供中長期信用貸款。在這個(gè)階段民營大企業(yè)基本不會(huì)再出現(xiàn)融資難的問題。
4.衰退期由于此時(shí)市場已經(jīng)飽和，已經(jīng)不存在進(jìn)入壁壘，市場競爭也趨于白熱化階段，因此企業(yè)產(chǎn)品銷售量和利潤急劇下降，市場萎縮，銷售增長率出現(xiàn)負(fù)數(shù)。由于利潤率降低，企業(yè)為尋找新的利潤增長點(diǎn)而進(jìn)入另一產(chǎn)業(yè)尋求生機(jī)而因自身現(xiàn)金流不足而產(chǎn)生的融資需求。當(dāng)中小企業(yè)到衰退期階段時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況趨于惡化，產(chǎn)品供大于求，企業(yè)應(yīng)收款、壞賬損失增加，企業(yè)的盈利下降，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大，銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施信貸緊縮?？傮w來說，中小企業(yè)在發(fā)展過程中的不同階段,由于它所處的經(jīng)營環(huán)境和金融環(huán)境不同,其融資的需求和方式是有所區(qū)別的。
此外，中小企業(yè)由于所處的發(fā)展的規(guī)模和階段，它們有著不同于大企業(yè)即成熟期企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征，相比于大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更高，與銀行之間的信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重，因而經(jīng)常處于信貸難的困境。目前有關(guān)企業(yè)生命周期理論的研究雖已涉及到企業(yè)的決策行為,但仍以實(shí)證研究為主,還沒有建立一個(gè)統(tǒng)一的理論框架_事實(shí)上,企業(yè)生命周期不是簡單的時(shí)間序列,影響其因素是多方面的_從現(xiàn)有研究中可以看出,從企業(yè)生命周期角度對(duì)企業(yè)融資行為的研究均按照企業(yè)生命周期的發(fā)展規(guī)律,進(jìn)行縱向比較,缺乏在同一時(shí)期對(duì)不同企業(yè)的決策行為的橫向比較。
