一、引言
所謂財(cái)務(wù)重述，是指公司在會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)表之后，又重新對(duì)其補(bǔ)充和調(diào)整的會(huì)計(jì)處理行為。近年來(lái)，財(cái)務(wù)重述的行為逐步受到監(jiān)管部門及利益相關(guān)者的關(guān)注。財(cái)務(wù)重述是上市公司對(duì)之前發(fā)布的年報(bào)或半年報(bào)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行補(bǔ)充或者糾正，一般情況下，這種行為都表示之前發(fā)布了錯(cuò)誤或者遺漏的會(huì)計(jì)信息，而且有可能通過(guò)這種行為，產(chǎn)生股東盈余操縱的情況，嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益，影響公司的業(yè)績(jī)走向和趨勢(shì)，進(jìn)而損害公司的信譽(yù)。
從目前國(guó)內(nèi)的研究看，王立彥和伍利娜（2003）以2002年發(fā)布補(bǔ)充公告的121家上市公司為研究對(duì)象，對(duì)產(chǎn)生這種更正行為的原因歸納整理。郭均英（2004）選取我國(guó)滬、深證券交易所2002年度的196家樣本公司研究經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)重述的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，公司各?xiàng)活動(dòng)進(jìn)行的越順利，制度越合理，財(cái)務(wù)重述幾率會(huì)小。周春生、馬光（2005）以我國(guó)1999年~2004 年發(fā)布補(bǔ)充說(shuō)明公告的上市公司為研究對(duì)象進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)企業(yè)最終控制人的類型跟財(cái)務(wù)信息質(zhì)量行為相關(guān)。于鵬（2007）從財(cái)務(wù)重述的角度出發(fā)，調(diào)查持有控股股東的治理效率的所有制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的相互作用的性質(zhì)。國(guó)內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)重述與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究取得了一定的成果，但是現(xiàn)有研究過(guò)程中考慮的因素不夠全面，如沒有考慮到監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率等因素。研究的結(jié)果由于樣本選取或者其他主觀的因素等也出現(xiàn)了不一致的情況。本文通過(guò)研究公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的部分特征對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響，以期為豐富對(duì)財(cái)務(wù)重述的認(rèn)識(shí)、完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、提高公司運(yùn)行效率、保護(hù)利益相關(guān)者的權(quán)益提供參考。
二、研究設(shè)計(jì)
（一）假設(shè)提出具體內(nèi)容如下：
?。?）獨(dú)立董事比例對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響關(guān)系的假設(shè)。獨(dú)立董事比例是指獨(dú)立董事在全部董事中所占比重。一般來(lái)說(shuō)，獨(dú)立董事制度（The Independent Director System）能夠保證上市公司的制度順利推行。Chen和Jaggi （2000）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例與披露的財(cái)務(wù)信息程度呈正相關(guān)關(guān)系。Si-mon和Kar Shun Wong （2001）研究表明獨(dú)立董事比例與上市公司自愿披露信息的程度之間是正比例關(guān)系，F(xiàn)orker （1992）提出獨(dú)立董事的存在能夠降低會(huì)計(jì)信息舞弊的風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)以上前人研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的比例與上市公司自愿披露程度之間呈正相關(guān)關(guān)系，而上市公司自愿披露程度與財(cái)務(wù)重述是呈負(fù)相關(guān)的，所以本文提出以下假設(shè)：
H1：獨(dú)立董事比例對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響關(guān)系為負(fù)相關(guān)
（2）監(jiān)事會(huì)開會(huì)頻率對(duì)財(cái)務(wù)重述影響關(guān)系假設(shè)。監(jiān)事會(huì)是獨(dú)立于董事會(huì)與高級(jí)管理層的，為防止董事會(huì)濫用職權(quán)，損害股東及其他利益相關(guān)者的權(quán)利而設(shè)立的平行于董事會(huì)的機(jī)構(gòu)，獨(dú)立地行使對(duì)董事會(huì)、總經(jīng)理、高級(jí)職員及整個(gè)公司管理的監(jiān)督權(quán)。梁杰、王璇、李進(jìn)中（2004）的實(shí)證研究表明，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)開會(huì)次數(shù)與會(huì)計(jì)舞弊負(fù)相關(guān)。董事會(huì)在報(bào)告期內(nèi)開會(huì)次數(shù)越多，表明其對(duì)公司的監(jiān)督力度越大，管理層舞弊的機(jī)會(huì)就會(huì)比較少，提供的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較高；監(jiān)事會(huì)開會(huì)次數(shù)越多，同樣代表其對(duì)公司的管理力度大，發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊概率小。由此，本文提出：
H2：監(jiān)事會(huì)開會(huì)頻率對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響關(guān)系為負(fù)相關(guān)
?。ǘ┳兞窟x取本文選擇滬深兩市上市公司針對(duì)2005年~2010年年報(bào)所發(fā)布的“補(bǔ)充公告”或“更正公告”作為研究樣本，若一家上市公司在該年發(fā)表了不止一次的公告，則只計(jì)算一次。金融保險(xiǎn)、證券類上市公司未包含在樣本之內(nèi)。最終，共得到812份樣本，其中發(fā)布了補(bǔ)充更正公告的上市公司和與它相符的、但未有補(bǔ)充說(shuō)明的控制樣本公司各406家。本文中涉及年度補(bǔ)充更正公告的內(nèi)容和日期收集自巨潮資訊網(wǎng)（http://www.cninfo.com.cn/）。
考慮到選擇對(duì)因變量有解釋貢獻(xiàn)的其它變量作為控制變量，本文選取了以下4個(gè)控制變量:（1）公司規(guī)模，ASSET，取當(dāng)年年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；（2）盈利能力，ROA=凈利潤(rùn)*2／（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）*100%； （3）資產(chǎn)負(fù)債率，LEV=當(dāng)年總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%；（4）產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度，用PROCOM銷售費(fèi)用率表示。
?。ㄈ┠Ｐ椭付ㄍㄟ^(guò)以上分析，建立Logistic 回歸模型如下：
Prob（restatement）=α0+α1PID+α2FBS+α3ASSET +α4ROA+α5
LEV+6PROCOM+ ξ
三、實(shí)證結(jié)果分析
?。ㄒ唬┟枋鲂越y(tǒng)計(jì)控制變量和解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)，報(bào)告了重述與非重述樣本的控制變量和解釋變量的差異情況。重述公司的ROA小于非重述公司的ROA,重述公司的LEV高于非重述公司的LEV，表明ROA（代表公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況）越差,LEV（代表公司財(cái)務(wù)杠桿）越高，越可能發(fā)生財(cái)務(wù)重述。表3顯示，重述樣本的獨(dú)立董事比例與監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率比非重述樣本的要低。與本文假設(shè)一致。
?。ǘ┙y(tǒng)計(jì)結(jié)果分析具體內(nèi)容如下：
第一，單變量分析。本文首先對(duì)主要變量進(jìn)行了單變量相關(guān)關(guān)系分析。表4是對(duì)樣本公司幾個(gè)解釋變量的分組檢驗(yàn)，表4中的結(jié)果表示，發(fā)生財(cái)務(wù)重述和未發(fā)生財(cái)務(wù)重述的兩組樣本在獨(dú)立董事的比例、監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率等變量上都存在顯著差異。
從表4可知，第一，沒有財(cái)務(wù)重述行為的上市公司的獨(dú)立董事比例明顯高于重述樣本組。作為監(jiān)督大股東和管理層、保護(hù)中小股東利益的重要機(jī)制，獨(dú)立董事具有在財(cái)會(huì)及經(jīng)濟(jì)方面的專業(yè)知識(shí)，而且對(duì)最新的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則及制度有較好的了解，所以在完善上市公司披露制度方面起到了一定的推動(dòng)作用，也對(duì)上市公司發(fā)布更高質(zhì)量的報(bào)告有積極意義。第二，上市公司是否發(fā)生財(cái)務(wù)重述，與監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率顯著正相關(guān)。
第二，多變量分析。表5列示了依照模型進(jìn)行多變量Logistic回歸的結(jié)果。
從表5中可以看出，獨(dú)立董事比例在董事會(huì)中所占比例在0.01%的概率水平下顯著；監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率在0.01的概率水平顯著。而在控制變量中，資產(chǎn)負(fù)債率和盈利能力在0.05的概率水平顯著，而資產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力則未能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。
獨(dú)立董事比例與財(cái)務(wù)重述的關(guān)系負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)1，檢驗(yàn)結(jié)果也較顯著。一般認(rèn)為，獨(dú)立董事比例越高，董事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)。獨(dú)立董事比例的提高有利于加強(qiáng)董事會(huì)的客觀性和獨(dú)立性，使得獨(dú)立董事在董事會(huì)具有一定的威懾力，進(jìn)而能夠影響董事會(huì)的決策，在一定程度上減輕由于國(guó)有企業(yè)改制造成的“內(nèi)部人控制”問題，從而提高財(cái)務(wù)信息的可信度，進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)重述發(fā)生的幾率。
監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率與財(cái)務(wù)重述的概率負(fù)相關(guān)，與假設(shè)2一致，檢驗(yàn)結(jié)果也顯著。監(jiān)事會(huì)是獨(dú)立于董事會(huì)和管理層的機(jī)構(gòu)，一般來(lái)說(shuō)，監(jiān)事會(huì)成員開會(huì)的次數(shù)越多，代表對(duì)公司越關(guān)心，監(jiān)督力度越大，一定程度上能對(duì)管理層為了自己的個(gè)人利益舞弊起到防御作用。
另外，結(jié)果還表明，資產(chǎn)負(fù)債率即財(cái)務(wù)杠桿較高的公司發(fā)生重述的概率較高；而公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，發(fā)生重述的幾率會(huì)比較小。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)度與資產(chǎn)規(guī)模與重述的概率相關(guān)性不顯著。
總的來(lái)說(shuō)，本文構(gòu)建模型的回歸系數(shù)與提出的假設(shè)的系數(shù)符號(hào)相同，回歸結(jié)果也與描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果相符合。
三、結(jié)論與建議
（一）研究結(jié)論 本文從研究財(cái)務(wù)重述與公司治理機(jī)制關(guān)系等理論開始，進(jìn)而采取實(shí)證研究的方法，選取獨(dú)立董事比例（PID）、監(jiān)事會(huì)會(huì)議頻率（FBS）等變量研究對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響。研究結(jié)果表明，董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例越高，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率越??；監(jiān)事會(huì)開會(huì)的頻率越高，則發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率越小。較好的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)能夠降低公司財(cái)務(wù)重述的風(fēng)險(xiǎn)，從而促使公司健康的發(fā)展。
?。ǘ┫嚓P(guān)建議 本文從財(cái)務(wù)重述的角度研究公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，根據(jù)研究結(jié)論，筆者對(duì)今后進(jìn)一步完善我國(guó)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)提出了以下建議。
第一，提高獨(dú)立董事的素質(zhì)及在董事中的比例。在目前的實(shí)際情況下，上市公司在治理過(guò)程中對(duì)獨(dú)立董事制度認(rèn)識(shí)不夠，再加上我國(guó)的獨(dú)立董事制度也不很完善，各獨(dú)立董事不能夠深刻認(rèn)識(shí)到該職位的職責(zé)。因此，為更加促進(jìn)我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事制度，提高獨(dú)立董事在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，減少財(cái)務(wù)重述的幾率，要嚴(yán)格控制獨(dú)立董事的任職條件，并且要逐步提高獨(dú)立董事的素質(zhì)，獨(dú)立董事要具有立法與有關(guān)規(guī)定要求的獨(dú)立性，具備上市公司運(yùn)作的基本知識(shí)和獨(dú)立董事職責(zé)所需要的工作經(jīng)驗(yàn)。
第二，施行在上市公司內(nèi)部的公示制度。在上市公司中實(shí)行這一制度，可以得到來(lái)自全體員工的廣泛監(jiān)督，在一定程度上有效防止上市公司暗箱操作的行為。而這其中的一個(gè)重點(diǎn)，就是絕不能給任意制度開綠燈。這樣上市公司內(nèi)部對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)制度或者其他如投資項(xiàng)目運(yùn)行的流程的監(jiān)督，就能夠保證是在誠(chéng)信正直、嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、公平完善的基礎(chǔ)上的，由此就可以更進(jìn)一步完善內(nèi)控的治理制度，降低財(cái)務(wù)重述的幾率。
