后金融危機時代，金融危機的余溫未退，通貨膨脹居高不下，世界經(jīng)濟增長開始下滑。面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢，我國政府頒布了一系列宏觀政策來調(diào)控經(jīng)濟的發(fā)展。貨幣緊縮政策作為宏觀政策的重要方面，在推進經(jīng)濟回暖的進程中起到了重要作用。在新經(jīng)濟時代下，保險業(yè)作為金融行業(yè)的重要組成部分，雖然受到經(jīng)濟景氣度的影響，但仍然取得了驕人的成績。據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》記載：2009年我國保險業(yè)年度保費收入首次突破1萬億元。截止2009年末，我國實現(xiàn)保費收入11137.3億元，同比增長13.8%。其中，財產(chǎn)險保費收入2875.8億元，同比增長23.1%，保持了較快的增長勢頭。人身險保費收入8261.5億元，同比增長10.9%。此外，2009年末保險公司總資產(chǎn)達4.1萬億元，凈資產(chǎn)為3904.6億元，保險資金運用余額3.7萬億元。保險公司利潤總額達530.6億元，財產(chǎn)險公司扭虧為盈，實現(xiàn)利潤35.1億元，人身險公司實現(xiàn)利潤434.6億元。全行業(yè)實現(xiàn)投資收益2141.7億元，收益率為6.41%。保險業(yè)全年賠付共3125.5億元。總之，保險行業(yè)取得了驕人的成績。毋庸置疑，國家出臺的一系列宏觀調(diào)控政策對經(jīng)濟的復(fù)蘇回暖起到了重大的作用。然而在貨幣緊縮的背景下，保險業(yè)是否能夠保持良好的發(fā)展勢頭、是否面臨新的機遇和挑戰(zhàn)、是否需要進一步的調(diào)整資金管理戰(zhàn)略，這都是值得深入探討的問題。
一、貨幣緊縮政策對保險業(yè)資金管理的影響
?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)背景下保險業(yè)的資金管理模式 縱觀傳統(tǒng)背景下國內(nèi)外保險業(yè)資金運用的實踐，保險資金管理的傳統(tǒng)模式主要集中在：存款（銀行存款和信托存款）、債券（政府債券、企業(yè)債券和金融債券）、股票（優(yōu)先股和普通股）、證券投資基金、不動產(chǎn)和抵押貸款等，這些管理模式在安全性、流動性、收益性上各有千秋。傳統(tǒng)背景下的保險業(yè)根據(jù)自身資本持有量、業(yè)務(wù)能力、風(fēng)險偏好度及企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略，合理選擇若干資金管理方式，建立科學(xué)的投資組合。這使得在傳統(tǒng)背景下保險業(yè)迅猛發(fā)展。從產(chǎn)品角度歸納看來，一方面，保險業(yè)保持迅猛的發(fā)展勢頭，人身保險中的投資型產(chǎn)品成為主要的增長點；另一方面，投資型壽險成為保險業(yè)最強有力的增長點，同時這類保險產(chǎn)品高度依賴資本市場，這進一步加深了保險業(yè)與資本市場的密切度。
（二）貨幣緊縮政策對保險業(yè)資金管理的影響 為了最大程度上降低金融危機和世界經(jīng)濟滯漲給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來的沖擊，我國政府加大了宏觀調(diào)控的力度，采取了一系列的貨幣緊縮政策，力圖從降低流動性過剩入手，抑制物價飛漲的趨勢。相應(yīng)的，緊縮的貨幣政策也對保險業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。但從辯證的角度來看，緊縮的貨幣政策不僅給保險業(yè)的發(fā)展帶來了壓力與挫折，更大程度上來講，貨幣緊縮背景下保險業(yè)擁有更大的發(fā)展契機和發(fā)展動力。
?。?）從負(fù)面角度來看，緊縮的貨幣政策會減少資本市場上的流動性，降低投資和消費總水平，在一定程度上減少了市場上對于保險產(chǎn)品的需求，但這并不是絕對的。鑒于我國保險市場需求的結(jié)構(gòu)性差異，公司財產(chǎn)保險、工程保險等保險產(chǎn)品并不是我國保險業(yè)保費收入的主要來源，而人身保險、投資型壽險才是保險業(yè)保費收入的核心所在。緊縮的貨幣政策會減少企業(yè)的投資力度、工程數(shù)量等，這也就會相應(yīng)的減少公司財產(chǎn)保險、工程保險等保險產(chǎn)品的市場需求，但考慮到他們并不是保費收入的主要來源，因此這對保險行業(yè)的影響并不大。通貨膨脹帶來的購買力下降和緊縮貨幣政策帶來的基礎(chǔ)貨幣的減少，這會刺激消費者減少消費需求。相應(yīng)的，消費者對機動車的購買數(shù)量和機動車保險的需求量也就下降了。但是，出于保障性的動機，消費者對短期保障性產(chǎn)品、長期性投資理財產(chǎn)品的需求并未下降，反而處于上升趨勢中?？梢姡M者需求的降低也并不是絕對的減少了保險產(chǎn)品的需求。因此，緊縮的貨幣政策是經(jīng)濟景氣指數(shù)下跌、經(jīng)濟發(fā)展適度降溫，但這對保險業(yè)的負(fù)面影響并不大，考慮到結(jié)構(gòu)性差異，某些險種可能會上升。
（2）從正面角度來看，緊縮的貨幣政策為保險業(yè)提供了良好的發(fā)展契機，也在資金管理模式上提出了新的要求。首先，緊縮的貨幣政策并不是一切行業(yè)都面臨降溫。相反，某些行業(yè)卻是需要進一步深入的發(fā)展的。如農(nóng)產(chǎn)品價格高升，推動了CPI的漲幅達18%，這就使得農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨天賜良機。那么，相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品的保險產(chǎn)品和資金投入可能是下一輪的增長熱點。同樣，基礎(chǔ)能源如煤炭原油的價格攀升，這可能會進一步引導(dǎo)保險行業(yè)的資金流向基礎(chǔ)資源的期貨交易等中。其次，緊縮的貨幣政策使得銀行的信貸規(guī)模大幅縮水。伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇企業(yè)的融資需求仍難以滿足，這就增加了企業(yè)直接融資的需求，那么保險業(yè)的資金管理模式會發(fā)生很大程度的調(diào)整與變化，保險業(yè)就會適時加大對企業(yè)的直接投資，股權(quán)形式的投資和債券形式的投資可能會成為主要的資金管理模式。再次，緊縮的貨幣政策的根本目的是抑制通貨膨脹。然而通貨膨脹正是企業(yè)處在購買力下降的漩渦中不能自拔的表現(xiàn)，那么在貨幣緊縮背景下，企業(yè)會更多的購買投資連結(jié)型保險產(chǎn)品和利率敏感型產(chǎn)品。這也就意味著保險行業(yè)會將資金更大程度上投放在投資理財、保值增值上。最后，后金融危機時代，匯率的波動使得人民幣持續(xù)升值。這使得出口企業(yè)成本上升，在國際市場上的競爭力下降。為了進一步拉動我國出口，提供貿(mào)易融資，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，出口信用保險這一風(fēng)險管理產(chǎn)品將在當(dāng)前形勢下發(fā)揮重大作用，為出口企業(yè)的海外業(yè)務(wù)保駕護航。
二、貨幣緊縮背景下保險業(yè)資金管理的策略
?。ㄒ唬╅_發(fā)全新保險產(chǎn)品，提升核心競爭力 在貨幣緊縮背景下，結(jié)合國家對行業(yè)發(fā)展的鼓勵和優(yōu)惠政策，保險業(yè)應(yīng)圍繞農(nóng)業(yè)中的糧食產(chǎn)品、蔬菜產(chǎn)品、肉類食品等積極開發(fā)全新保險產(chǎn)品，同時結(jié)合基礎(chǔ)能源價格持續(xù)走高，保險業(yè)應(yīng)開發(fā)圍繞基礎(chǔ)能源的保險產(chǎn)品，對基礎(chǔ)能源進行套期保值。這樣，保險業(yè)將資金管理模式導(dǎo)入到國家引導(dǎo)的重點產(chǎn)業(yè)中去。
（二）加大保險資金直接投資 通貨緊縮減少了銀行的信貸規(guī)模，然而企業(yè)的直接融資需求仍然大范圍內(nèi)存在，為保險資金提供了高回報的路徑。所以保險業(yè)會加大直接投資，股權(quán)形式的投資和債券形式的投資可能會成為主要的資金管理模式。早在2006年6月頒布的《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》就已經(jīng)為保險資金投資于銀行、不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開閘，然而國內(nèi)保險資金的直接投資也正處于試點階段。目前監(jiān)管機構(gòu)也在風(fēng)險可控的范圍內(nèi)，根據(jù)保險機構(gòu)的投資管理能力和風(fēng)險控制能力，穩(wěn)步拓寬保險業(yè)資金投資渠道，進一步優(yōu)化保險業(yè)的資源配置。正是貨幣緊縮這一大背景，極大程度上推進了保險資金的直接投資。
（三）立足于投資理財、保值增值 在貨幣緊縮背景下，企業(yè)會更多的購買投資連結(jié)型保險產(chǎn)品和利率敏感型產(chǎn)品，以降低購買力下降的風(fēng)險。所以投資理財、保值增值也就成為保險業(yè)資金管理的根本落腳點。在通貨緊縮的背景下，面臨負(fù)利率的壓力和風(fēng)險，越來越多的投資人更加關(guān)注和青睞投資型保險產(chǎn)品這一新興的金融投資工具。投資型保險產(chǎn)品具備了保障與理財?shù)碾p重功能，兼顧安全性、收益性、流動性和便利性。投資人承擔(dān)的風(fēng)險小，既有保障性收益，又有可能獲得較高投資理財收益，而這正是銀行儲蓄、股票、基金、國債、銀行理財產(chǎn)品等其他投資產(chǎn)品所不具備的優(yōu)勢，這類產(chǎn)品滿足了一定人群的投資理財需求，在一定程度上填補了投資人的部分投資需求空白。目前，投資型保險產(chǎn)品主要分為三類即分紅險、投資聯(lián)結(jié)險及萬能險。
?。ㄋ模┤Υ蛟斐隹谛庞帽ｋU 貨幣緊縮背景下，國家大力支持出口業(yè)務(wù)來抵御人民幣升值帶來的貿(mào)易順差減少和外匯儲備縮水。保險業(yè)應(yīng)全力打造出口信用保險，將資金管理的重心放在出口信用保險上，這樣也是一個巨大的發(fā)展契機。
（五）加強保險資金與資本市場的戰(zhàn)略聯(lián)動性在貨幣緊縮的背景下，保險業(yè)與資本市場的關(guān)聯(lián)度越來越大。必須強調(diào)的是，保險業(yè)需謹(jǐn)慎介入證券市場。傳統(tǒng)意義上保險資金介入資本市場的具體方式有：一是保險資金直接入市，充當(dāng)戰(zhàn)略投資者或機構(gòu)投資者，即保險公司作為機構(gòu)投資者直接從事證券投資。二是保險資金間接入市，通過拆借市場或者通過購買證券投資基金間接入市。三是通過設(shè)立定向募集的證券投資基金入市，即由一家或多家保險公司共同設(shè)立證券投資保險基金，從事證券投資，這是一種介于間接入市和直接入市之間的入市方式。因此，在加強保險資金與資本市場的戰(zhàn)略聯(lián)動性時，必須從風(fēng)險和收益并存角度進行權(quán)衡，充分考慮到保險資金的安全性、流動性、收益性以及對保險公司的影響等各方面的因素，從而為保險資金入市的選擇最優(yōu)的路徑。
