在存在控股大股東的企業(yè)當中，管理當局與小股東關系密切，管理當局代表著股東尤其是大股東的利益。同時，大股東擁有超強的控制權，并且在大股東進行決策選擇時，完全從自身利益出發(fā)急于獲得控制權私利，忽視小股東的利益問題。因此，公司的決策最終是由大股東利益需求來決定的，體現(xiàn)的是控股股東的意愿。會計政策選擇作為企業(yè)眾多決策中的部分，其選擇結果也同樣是由大股東的意愿來決定的。對于控股股東發(fā)生變更的企業(yè)，在控股股東變更的過程中必然會有目標公司原控股大股東與新控股大股東雙方利益的博弈。然而，在控股股東變更進而導致控制權變更的預期下，目標公司的原大股東將會怎樣進行會計政策選擇來優(yōu)化自身的利益呢，本文擬對此進行探析。
一、高強度會計政策選擇與低強度會計政策選擇
假設一般上市公司在通常情況下，不會刻意地提高企業(yè)的會計收益或者有意地壓低企業(yè)盈利水平。因而從會計政策總體上的影響上來看，進行會計政策選擇的結果通常是中性的，不會造成明顯地偏向于提高或降低企業(yè)盈利水平。本文稱這樣的會計政策選擇決策為未加強的會計政策選擇決策，稱這樣的會計政策選擇是低強度的會計政策選擇。相應的，對傾向于提高或者降低企業(yè)收益這樣的會計政策選擇決策，稱其為加強的會計政策選擇決策，稱這樣的會計政策選擇為高強度的會計政策選擇。
二、控股股東變更中的大股東會計政策選擇決策博弈模型
首先，假設會計收益狀況的好壞程度與股權價值的高低水平有很強的相關性，但僅僅是暫時的。因此，可以推斷對于影響企業(yè)盈利水平的會計政策選擇決策結果，目標公司的原大股東與新大股東都非常關心。其次，由于控股大股東掌握了企業(yè)的控制權，有權利決定管理層的任免，并且有能力控制經(jīng)理人員進行的重大決策，因此假設控股大股東能夠決定會計政策選擇的。再次，假設參與博弈的雙方并不存在嚴重的信息不對稱，目標公司新大股東獲取目標公司所使用的會計政策信息的成本較低，可以忽略，但是新大股東就會計政策選擇問題與原大股東進行談判的成本是較高的。因為，無論新大股東無論是來自目標公司內(nèi)部，還是來自目標企業(yè)的外部，都可以很容易地從目標公司的財務報告中獲取會計政策的相關信息。
控股股東變更導致目標公司控制權發(fā)生轉移的類型有很多種，這里簡化目標公司在控制權轉移前的原控股大股東S為股權的出售方，控制權轉以后的新的控股大股東B為來自企業(yè)外部的購買方。S原持有的股份占目標公司總股權的比例為θ，交易過程中將其全部股份轉移給B，交易完成后S不再擁有目標公司股權。假定在控制權轉移過程中，當S進行低強度的會計政策選擇時，按照標準的估值方法評估企業(yè)股權的價值為V，是可以通過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營逐漸回收的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)股權的真實價值。控制權轉移之后，收購者成為目標公司新的控股大股東，可以更換管理層中低效率的管理人員，降低公司的代理問題提高公司的經(jīng)營效率；新的控股大股東還可以利用其關系使得目標公司與本公司（新的大公司是法人的情況）以及另外多家公司共同合作而創(chuàng)造出協(xié)同價值VX。
在博弈中，當S進行低強度的會計政策選擇時，可以得到B為獲得其股權支付的價值θV，這一數(shù)值不會受到B選擇的影響。這個價格不會過低，因為這是S可以通過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營逐漸回收的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，是S能接受的最低價格。這個價格不會再高，因為這是標準評估所得到的價值，在S對價格沒有異議的情況下，以實現(xiàn)利益最大化為目標的B不會主動加價。這時B如果對目標公司所使用的會計政策沒有異議，不進行談判，則其支付的價值是θV，B能得到的凈收益是θV+θVX―θV也就是θVX。如果這時B如果對目標公司所使用的會計政策懷有異議，進行談判，則其最終在支付的購買價格θV的同時，還需付出談判成本CN，B能得到的凈收益是θV+θVX―CN―θV也就是θVX―CN。
當S選擇進行高強度的會計政策選擇時，企業(yè)的整體價值除去其通過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營逐漸回收的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值這一真實價值外，還增加了由于會計政策選擇的作用引起會計盈余提高而帶來的價值VAC。這時，如果B并不進行談判他需要支付S的價格就是θV +θVAC，B能夠得到的收益仍舊是通過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營逐漸回收的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值這一真實價值V，以及收購所能形成的協(xié)同價值VX按其持股比例所享有的部分，由于通過高強度會計政策選擇提升會計盈利進而引起的升值VAC暫時性導致新的控股大股東不能夠享受，最后B能得到的凈收益為θV+θVX―θV―θVAC也就是θVX―θVAC。這時的S在收取價格θV +θVAC的同時需要支付會計政策選擇的成本CAC。，所以S的凈收益就是θV +θVAC―θCAC。
當S選擇進行高強度會計政策選擇，而B選擇進行談判，這時B只會支付價格θV，并付出談判成本CN，最終B的凈收益變?yōu)棣萔+θVX―θV―CN也就是θVX―CN。這時S的凈收益為θV ―θCAC。支付矩陣圖見表1。
對于收購方B，當S選擇未加強的決策時，如果B進行談判所獲得的凈收益θVX―CN反而小于不談判的凈收益θVX。所以，可以肯定的是當收購方B認為目標公司的原大股東S選擇地強調的會計政策時，收購方B是不會因會計政策產(chǎn)生的相關問題要求進行談判的。
當S選擇加強的會計政策選擇決策時，如果有CN＞θVAC，當S選擇加強的會計政策選擇決策時，如果有CN＜θVAC，即進行談判所需支付的成本小于按收購股份占目標公司股權比例由于目標公司會計政策選擇強度加大而導致的企業(yè)短暫的增值部分時，談判的凈收益θVX―CN大于不進行談判的凈收益θVX―θVAC，這時，收購方B就會要求就這一問題談判。
在談判成本比較低的情況下，縱容目標公司利用高強度會計政策選擇調整利潤造成收購方支付價格相對較高，這樣的情況下收購方是會不斷進行談判的，最終會使得出售方可獲得的凈收益為θV -θCAC，低于其不加強會計政策選擇的凈收益θV。然而當談判成本處在一種比較高的狀態(tài)時，對于收購方B進行談判所得凈收益反而低于縱容目標公司的會計政策選擇決策，這樣的情況下，當VAC-CAC＞0，即VAC＞CAC也就是加強的會計政策選擇所帶來的收益大于其成本時，S會樂于進行高強度的會計政策選擇。反之，當VAC―CAC＜0，即VAC＜CAC也就是加強的會計政策選擇所帶來的收益小于其成本時，S便不會做出加強的會計政策選擇決策。
在談判成本比較高的情況下，當加強會計政策選擇的成本小于其收益時，控股權轉移中的目標公司會利用會計政策選擇提高企業(yè)價值多獲取收益，這時的收購方也不會糾纏此事進行談判。筆者認為現(xiàn)實企業(yè)并購形勢下，企業(yè)選擇會計政策的成本不會太高，談判成本卻相對較高，因而目標公司利用高強度的會計政策選擇調整企業(yè)利潤的行為會比較普遍。
