一、引言
盈余信息是信息海洋里的一朵浪花。如何保證盈余的質(zhì)量，提高會(huì)計(jì)信息在信息海洋的地位，這是會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)者和理論研究者一直傾力關(guān)注的問(wèn)題。
趙宇龍（1998）、陳曉、陳小悅和劉釗（1999）、孟衛(wèi)東、陸靜（2000）、孫愛軍和陳小悅（2002）等直接采用了線性模型來(lái)研究盈余質(zhì)量。也有學(xué)者致力于因素分析，從不同的角度研究了影響盈余質(zhì)量的因素。蔡春、譚洪濤和唐國(guó)瓊（2006）將資本資產(chǎn)定價(jià)的三因素模型思想運(yùn)用于盈余質(zhì)量研究。本文認(rèn)為盈余質(zhì)量取決于兩個(gè)方面：盈余信息本身固有的質(zhì)量和市場(chǎng)對(duì)盈余信息質(zhì)量的評(píng)價(jià)。前者取決于信息提供者的素質(zhì)，而后者取決于信息使用者的集體理性。
影響盈余質(zhì)量的因素很多，包括盈余信息的生產(chǎn)者的職業(yè)道德和業(yè)務(wù)水平，生產(chǎn)盈余信息的會(huì)計(jì)處理程序，盈余信息的披露方式和時(shí)間，盈余信息使用者的知識(shí)結(jié)構(gòu)和認(rèn)知水平，資本市場(chǎng)的有效程度，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的盈余質(zhì)量水平。對(duì)這些影響因素可以按照影響盈余信息的供需兩個(gè)方面來(lái)分類：一類是影響盈余信息的供給的，這些因素決定了盈余質(zhì)量的內(nèi)在屬性；另一類是影響盈余信息的需求的，這些因素決定了對(duì)盈余質(zhì)量的外在標(biāo)準(zhǔn)。兩類因素的相互影響既是盈余質(zhì)量動(dòng)態(tài)變化的推動(dòng)劑，又是決定盈余質(zhì)量均衡的約束條件。
在諸多因素中信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性對(duì)盈余質(zhì)量有顯著的影響。在第二部分，本文詳細(xì)分析信息不對(duì)稱的影響；而在第三部分分析風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的影響。
二、信息不對(duì)稱
信息不對(duì)稱是導(dǎo)致盈余信息的可靠性和相關(guān)性相分離的首要因素。盈余信息的可靠性和相關(guān)性密切聯(lián)系，在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)化，相互替代。盈余信息的生產(chǎn)者和使用者的信息源是交叉的，非完全獨(dú)立的。盈余信息所處的信息市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)的。
盈余信息的提供者致力于提高盈余的相關(guān)性。但是，信息不對(duì)稱總是存在的，盈余信息的提供者發(fā)現(xiàn)無(wú)法確定信息需求者的信息需求的階數(shù)，甚至是需求信息的種類。在信息不對(duì)稱時(shí)，盈余信息的生產(chǎn)者和使用者不能以零成本達(dá)成對(duì)盈余的可靠性和相關(guān)性的一致評(píng)價(jià)，信息不對(duì)稱造成了盈余信息的可靠性和相關(guān)性相分離。
本文通過(guò)圖1分析信息不對(duì)稱導(dǎo)致的可靠性和相關(guān)性的分離現(xiàn)象?，F(xiàn)實(shí)的信息市場(chǎng)，盈余信息是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的有偏估計(jì)，圖1中以盈余信息集與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)集相交來(lái)表示盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)詮釋的可靠性和相關(guān)性的均衡：兩個(gè)信息集相交的部分既滿足可靠性又滿足相關(guān)性，是現(xiàn)有技術(shù)水平下盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最優(yōu)詮釋。圖1中將盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最優(yōu)詮釋標(biāo)志為A，將盈余信息集標(biāo)志為B。當(dāng)盈余信息片面強(qiáng)調(diào)可靠性或相關(guān)性時(shí)，盈余就開始扭曲對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)實(shí)質(zhì)的反映，結(jié)果是圖1中的B-A部分越來(lái)越大，而代表盈余對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最優(yōu)詮釋的A部分逐漸變小，從而盈余信息喪失了其經(jīng)濟(jì)詮釋功能。如圖1中，盈余信息使用者信息集E與盈余信息B和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)信息集C分別交與信息集F和信息集G，三大信息集共同交與信息集D，或者可以說(shuō)信息集F和信息集G交集為D。信息集F表示既有水平下，投資者對(duì)盈余信息的可靠性和相關(guān)性的均衡認(rèn)識(shí)或評(píng)價(jià)；信息集G表示既有水平下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的可靠性和相關(guān)性的均衡認(rèn)識(shí)或評(píng)價(jià)。盈余信息使用者對(duì)于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的關(guān)注通過(guò)兩類方式：一類是直接關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，推斷企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；另一類是間接方式，其中通過(guò)盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的詮釋，也可以推斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的實(shí)際情況，當(dāng)然也有其他方式可以詮釋經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，本文只考慮盈余信息。直接方式產(chǎn)生了信息集G，間接方式產(chǎn)生了信息集F，投資者或盈余信息使用者需要將信息集G和信息集F相比較，從而確定經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
由于存在著信息不對(duì)稱，隨著信息反映對(duì)象、信息反映技術(shù)和信息使用主體的不同，信息的可靠性和相關(guān)性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是變化的。圖1中存在著三種不同的可靠性和相關(guān)性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。一種是盈余信息詮釋經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí)的可靠性和相關(guān)性，另一種是投資者或是盈余信息使用者直接認(rèn)知經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí)的可靠性和相關(guān)性，還有一種是盈余信息使用者認(rèn)知盈余信息時(shí)的可靠性和相關(guān)性。這三種標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生了三種不同的均衡結(jié)果，即信息集A、信息集F和信息集G。由信息集A、信息集F和信息集G的相互關(guān)系可以分析信息不對(duì)稱帶來(lái)的效率損失。
如圖1，信息集D表示盈余信息使用者對(duì)盈余信息詮釋經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最優(yōu)解的認(rèn)同部分，是當(dāng)前條件下，盈余質(zhì)量的最優(yōu)均衡解。這種均衡是指可靠性和相關(guān)性均衡。A部分是指盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最優(yōu)詮釋，是盈余的生產(chǎn)質(zhì)量部分，該部分滿足盈余信息詮釋經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的相關(guān)性和可靠性均衡約束；F部分是指盈余信息使用者對(duì)盈余信息的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，是盈余的認(rèn)知和評(píng)價(jià)質(zhì)量部分，信息使用者認(rèn)為該部分信息滿足盈余信息詮釋經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的相關(guān)性和可靠性均衡約束。需要注意的是這里的相關(guān)性和可靠性與盈余信息的生產(chǎn)質(zhì)量部分的可靠性和相關(guān)性是不同的概念或標(biāo)準(zhǔn)?？鄢鼶后A的其余部分表示符合可靠性和相關(guān)性均衡約束的盈余的生產(chǎn)質(zhì)量未被信息使用者認(rèn)知和評(píng)價(jià)的部分；扣除D后F的其余部分表示不符合可靠性和相關(guān)性均衡約束的盈余的生產(chǎn)質(zhì)量卻被信息使用者評(píng)價(jià)為符合均衡約束的部分；扣除D后G的其余部分表示信息使用者認(rèn)可的符合可靠性和相關(guān)性均衡約束的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。無(wú)論是A-D、G-D或是F-D，都表示市場(chǎng)效率的損失。當(dāng)F-D部分增大，其它條件不變時(shí)，表示信息使用者不能識(shí)別盈余生產(chǎn)質(zhì)量而認(rèn)為盈余質(zhì)量是較好的，相應(yīng)的當(dāng)F-D部分增大時(shí)，總伴隨著A-D部分的增大，從而導(dǎo)致了盈余信息市場(chǎng)的檸檬化；反之當(dāng)A-D部分增大，其它條件不變時(shí)，并不一定伴隨著F-D部分的增大，可能的情況是信息使用者或是投資者認(rèn)為盈余信息不具有信息含量，不如直接研究企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，此時(shí)F-D部分逐漸減小，甚至為零。G-D部分的增大，恰恰可以說(shuō)明上文描述的現(xiàn)象：隨著G-D部分增大，越來(lái)越多的信息使用者直接關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，放棄了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的間接詮釋語(yǔ)言――盈余，最終將導(dǎo)致盈余信息退出信息市場(chǎng)。圖1中的B-A-(F-D)部分表示盈余信息對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)詮釋的無(wú)效部分，該部分既不能在盈余信息的生產(chǎn)環(huán)節(jié)滿足可靠性和相關(guān)性的均衡約束，也不能引起信息使用者的關(guān)注，是純粹的無(wú)效率部分；C-A-(G-D)部分表示經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)信息集中未被盈余解釋的部分以及未被信息使用者直接或通過(guò)盈余信息以外的間接渠道認(rèn)知的部分之和，是盈余信息生產(chǎn)者和信息使用者需要努力詮釋或認(rèn)知的部分；E-G-(F-D)部分表示信息使用者需要的除盈余信息和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)以外的其它信息。
三、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性
風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是另一影響盈余質(zhì)量因素。之所以將風(fēng)險(xiǎn)和不確定性并列提出，是因?yàn)?，?yán)格的講兩者是不同的。奈特認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是指可以確定其概率分布的不確定性，能通過(guò)諸如保險(xiǎn)、對(duì)沖等措施來(lái)減小或轉(zhuǎn)移；而不確定性則指客觀概率分布完全不可知的情況。
結(jié)合圖1現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的信息關(guān)系圖，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)和不確定性可以進(jìn)一步分析可靠性和相關(guān)性的聯(lián)系和區(qū)別。
首先我們假定經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是外生變量。當(dāng)僅考慮一次盈余信息的供給和需求博弈時(shí)，該假定是合理的，即在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，會(huì)計(jì)詮釋的和盈余信息使用者關(guān)注的是同一經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。當(dāng)盈余信息使用者認(rèn)可盈余信息的生產(chǎn)者的可靠性和相關(guān)性標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，如圖1，盈余信息集B和盈余信息使用者信息集G有交集F，同時(shí)可以確定最優(yōu)的盈余質(zhì)量解集D；當(dāng)盈余信息使用者的完全認(rèn)可盈余信息的生產(chǎn)者的可靠性和相關(guān)性標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，如圖1，盈余信息集B是盈余信息使用者信息集的子集；盈余信息使用者不認(rèn)可盈余信息的生產(chǎn)者的可靠性和相關(guān)性標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，如圖1，盈余信息集B和盈余信息使用者信息集G交集F為空集。
以上分析中，需要注意的有三點(diǎn)：第一，假定經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是外生變量，則不確定性只體現(xiàn)在盈余信息的供求博弈過(guò)程中；第二，可靠性和相關(guān)性量度對(duì)象是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的各個(gè)組成部分，即盈余信息生產(chǎn)者對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的組成部分賦以不同的可靠性和相關(guān)性權(quán)重；第三，盈余信息使用者結(jié)合盈余信息以外的其它渠道的信息對(duì)盈余信息的可靠性和相關(guān)性進(jìn)行認(rèn)知和評(píng)價(jià)。
當(dāng)盈余信息的供給和需求的博弈為連續(xù)過(guò)程時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)就是內(nèi)生變量，不再是外生給定的。這很容易理解：盈余信息使用者對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和盈余信息的認(rèn)知和評(píng)價(jià)引致了相應(yīng)的投資行為，從而使企業(yè)的資本積累或資本流量發(fā)生了變化，最終將導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的變化。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的變化又引致盈余信息供求博弈的變化，因此，從動(dòng)態(tài)博弈的角度考慮盈余信息的相關(guān)性和可靠性時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)、盈余信息和投資者信息均是變化的。
以下將分為盈余信息的生產(chǎn)過(guò)程和認(rèn)知過(guò)程，詳細(xì)分析風(fēng)險(xiǎn)和不確定性對(duì)盈余質(zhì)量的影響。
盈余信息的生產(chǎn)過(guò)程可以分為兩部分：第一階段是會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的創(chuàng)造過(guò)程，該過(guò)程中，企業(yè)的生產(chǎn)工人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，會(huì)計(jì)人員運(yùn)用會(huì)計(jì)方法對(duì)已發(fā)生或正在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行記錄，衡量會(huì)計(jì)記錄質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)是可靠性和相關(guān)性；第二階段是會(huì)計(jì)年度結(jié)束至財(cái)務(wù)報(bào)告公布的過(guò)程，該過(guò)程中，會(huì)計(jì)人員再次對(duì)已記錄的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)進(jìn)行可靠性和相關(guān)性的均衡分析，確定需要對(duì)外報(bào)告的盈余信息。
在這兩個(gè)緊密聯(lián)系的盈余信息的生產(chǎn)階段中，可靠性和相關(guān)性衡量的對(duì)象是變化的。在第一階段中，可靠性和相關(guān)性衡量的對(duì)象主要是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即可靠性和相關(guān)性努力詮釋的是圖1中的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)部分。會(huì)計(jì)系統(tǒng)賦予可靠性和相關(guān)性的權(quán)重隨著經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的不確定性的性質(zhì)、變化以及會(huì)計(jì)對(duì)這種不確定性的認(rèn)知的變化而發(fā)生變化。
盈余信息生產(chǎn)的第二階段與第一階段有了很大的變化。其差異主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：新的博弈者和動(dòng)態(tài)的視角。在盈余信息生產(chǎn)的第一階段只是會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的詮釋，僅僅涉及會(huì)計(jì)人員和客觀經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)之間的認(rèn)知關(guān)系；而在第二階段中，由于盈余信息使用者的存在，使得可靠性和相關(guān)性的權(quán)衡變得更加的復(fù)雜。
在第二階段中，可靠性和相關(guān)性衡量的對(duì)象仍然是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即可靠性和相關(guān)性努力詮釋的仍然是圖1中的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)部分。但是，在第二階段中，可靠性和相關(guān)性的權(quán)衡需要根據(jù)博弈相關(guān)性的變化來(lái)確定。
前文論點(diǎn)可以歸納為：第一，在衡量盈余信息的認(rèn)知質(zhì)量時(shí)，可靠性和相關(guān)性發(fā)生了分離；第二，盈余信息生產(chǎn)者依據(jù)其對(duì)博弈相關(guān)性變化的歷史趨勢(shì)和未來(lái)走向的認(rèn)知，修改其基礎(chǔ)相關(guān)性；第三，由于基礎(chǔ)相關(guān)性和可靠性是統(tǒng)一的，基礎(chǔ)相關(guān)性變化必定引起可靠性反映域的變化；第四，當(dāng)博弈相關(guān)性確定后，盈余信息生產(chǎn)者確定了最終報(bào)告的盈余信息。
在第二階段中，會(huì)計(jì)人員依據(jù)博弈相關(guān)性對(duì)已記錄的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)進(jìn)行可靠性和相關(guān)性的均衡分析，最終確定需要對(duì)外報(bào)告的盈余信息。以財(cái)務(wù)報(bào)告公布日為界限，盈余信息的認(rèn)知過(guò)程可以分為兩個(gè)階段：第一，考察期財(cái)務(wù)報(bào)告公布之前的盈余質(zhì)量期望形成階段；第二，考察期財(cái)務(wù)報(bào)告公布之后的盈余認(rèn)知質(zhì)量調(diào)整階段。在兩個(gè)階段中，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性對(duì)投資者認(rèn)知盈余質(zhì)量的影響不同。利用“前景理論”我們可以深入分析兩個(gè)階段的不同，從而揭示投資者對(duì)盈余質(zhì)量的認(rèn)知和評(píng)價(jià)過(guò)程。
盈余認(rèn)知質(zhì)量的第一階段是指前期的盈余報(bào)告公布結(jié)束之后，出現(xiàn)了關(guān)于考察期企業(yè)的新信息開始，一直到考察期的財(cái)務(wù)報(bào)告公布為止的盈余質(zhì)量期望的最終形成。這一階段并沒(méi)有明確的起止時(shí)間，其實(shí)質(zhì)是一個(gè)盈余質(zhì)量期望形成的過(guò)程。
投資者在面對(duì)考察期出現(xiàn)的新信息時(shí)，仍選擇前期的盈余質(zhì)量或前幾期的加權(quán)盈余質(zhì)量為價(jià)值評(píng)估的參照點(diǎn)。隨著考察期末的臨近，投資者從不同的方面獲得的關(guān)于考察期企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)信息越來(lái)越多，投資者的參照點(diǎn)的選擇發(fā)生了變化或者投資者的參照系的重心發(fā)生了偏移：由以前期的盈余質(zhì)量為參照，逐漸轉(zhuǎn)向了能夠獲得的重要新信息，或者，仍保留前期的盈余質(zhì)量為參照系的一小部分，其余部分為新的重要信息，此時(shí)，投資者賦予了前期的盈余質(zhì)量較小的權(quán)重，而賦予了新的信息較大的權(quán)重，形成了一個(gè)虛擬的權(quán)衡參照系。投資者在評(píng)價(jià)新信息時(shí)對(duì)盈利信息和虧損信息按照不同的價(jià)值函數(shù)來(lái)評(píng)估。一般說(shuō)來(lái)，投資者是損失厭惡的，即虧損的信息對(duì)投資者的影響更大，投資者更可能將參照系錨定在意外的虧損信息上，從而影響了最終盈余質(zhì)量期望的形成?？傊?，在盈余質(zhì)量認(rèn)知的第一階段，投資者期望形成的突出特點(diǎn)是參照系的不確定性。由于參照系的不確定性導(dǎo)致了投資者最終盈余質(zhì)量期望的不確定性，這給盈余信息的生產(chǎn)者評(píng)估盈余相關(guān)性帶來(lái)了極大的困難。
盈余質(zhì)量認(rèn)知的第二階段是指考察期的企業(yè)盈余報(bào)告公布后到投資者的盈余質(zhì)量期望調(diào)整結(jié)束。同第一階段相似，本階段也沒(méi)有明確的結(jié)束時(shí)間，其實(shí)質(zhì)是盈余公布后的投資者的盈余質(zhì)量期望的調(diào)整過(guò)程。與第一階段不同，本階段中，投資者的參照系錨定在已經(jīng)形成的盈余質(zhì)量期望上。當(dāng)公布的盈余信息質(zhì)量等于投資者的盈余質(zhì)量期望時(shí)，盈余質(zhì)量的博弈過(guò)程處于暫時(shí)的均衡狀態(tài)。在這種均衡狀態(tài)下，盈余報(bào)告沒(méi)有信息增量，使得會(huì)計(jì)信息在信息市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。盈余信息只有提高信息增量，才能保證自己的競(jìng)爭(zhēng)地位，因此，盈余質(zhì)量的均衡狀態(tài)是不穩(wěn)定的，是暫時(shí)的。盈余質(zhì)量在橫截面上可能存在著生產(chǎn)質(zhì)量和認(rèn)知質(zhì)量的均衡解，而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信息市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)使得盈余信息的生產(chǎn)質(zhì)量總是力圖高于盈余信息的認(rèn)知質(zhì)量，而生產(chǎn)質(zhì)量和認(rèn)知質(zhì)量的均衡解僅是特例。由于，投資者和盈余生產(chǎn)者對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的認(rèn)知和學(xué)習(xí)具有路徑依賴的特征，使得投資者和盈余信息生產(chǎn)者對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的認(rèn)知是持久異質(zhì)的，由此導(dǎo)致盈余信息的生產(chǎn)質(zhì)量和認(rèn)知質(zhì)量之間的差異是盈余信息動(dòng)態(tài)博弈的驅(qū)動(dòng)力。
四、結(jié)論
本文分析了盈余質(zhì)量的影響因素：信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。認(rèn)為信息不對(duì)稱造成了盈余質(zhì)量的可靠性和相關(guān)性的分離，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性約束了可靠性和相關(guān)性分離的程度。風(fēng)險(xiǎn)和不確定性貫穿于盈余信息的生產(chǎn)和認(rèn)知兩個(gè)階段。投資者和盈余信息生產(chǎn)者對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的認(rèn)知是持久異質(zhì)的，是盈余信息動(dòng)態(tài)博弈的驅(qū)動(dòng)力。
