2010年1月22日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布了經(jīng)過(guò)修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》。根據(jù)該辦法，從2010年1月1日起，國(guó)資委將對(duì)所有中央企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核，并且其權(quán)重超過(guò)利潤(rùn)總額指標(biāo)。此次修訂用經(jīng)濟(jì)增加值替代了凈資產(chǎn)收益率(ROE)這一指標(biāo)，而且使其權(quán)重達(dá)到40％。這意味著我國(guó)政府正在引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)走向EVA評(píng)價(jià)時(shí)代，在不久的將來(lái)EVA必將會(huì)在我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中推廣開來(lái)。
一、針對(duì)首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)與分析
筆者收集和計(jì)算了首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年第一季度的利潤(rùn)總額EVA、ROE、綜合，如表1所示，并試圖從這些層面對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。
(一) ROE評(píng)價(jià)與分析
ROE即凈資產(chǎn)收益率，又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。由表可以看出樂普醫(yī)療的ROE最高為0.06，其次是華星創(chuàng)業(yè)0.03，再往下就是0.02水平和0.01水平。其中上海佳豪、北陸藥業(yè)、萊美藥業(yè)、探路者、銀江股份、安科生物、特銳德、南風(fēng)股份、機(jī)器人、愛爾眼科、神州泰岳11家公司的ROE處于0.02水平；新寧物流、硅寶科技、寶德股份、立思辰、華測(cè)檢測(cè)、大禹節(jié)水、億緯鋰能、網(wǎng)宿科技、漢威電子、鼎漢技術(shù)、紅日藥業(yè)、金亞科技、吉峰農(nóng)機(jī)、華誼兄弟處于0.01水平。在2010年第一季度，通過(guò)ROE的對(duì)比，不易看出各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，他們的ROE大致都在一個(gè)層次上，沒有太大的區(qū)分度，只有樂普醫(yī)療處于顯著的領(lǐng)先地位。
(二) EVA評(píng)價(jià)與分析
1.自2010年1月1日起國(guó)資委對(duì)央企的考核將按照EVA占40分，利潤(rùn)總額占30分的比重進(jìn)行考核。其考核的具體形式是復(fù)雜的，為簡(jiǎn)化起見，本文用“綜合=EVA×40+利潤(rùn)總額×30”來(lái)對(duì)首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)。把國(guó)資委對(duì)央企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法應(yīng)用到創(chuàng)業(yè)板上市公司上來(lái)，以期看到國(guó)資委這一考核方式的轉(zhuǎn)變的巨大作用。經(jīng)計(jì)算2010年第一季度首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的利潤(rùn)總額及EVA，經(jīng)計(jì)算可得到綜合的排名如表1所示。
2.通過(guò)表1可以看出EVA排名前三的樂普醫(yī)療、上海佳豪、華星創(chuàng)業(yè)其綜合排名亦為前三且次序未變。排名也未變的還有EVA排名20位的南風(fēng)股份，排名最后兩位的華誼兄弟和神州泰岳。上升或下降幅度較大的有：新寧物流由EVA第7升為綜合第4，大禹節(jié)水由EVA第15升為綜合第12，特銳德由EVA第17降為綜合第21，金亞科技由EVA第25升為綜合第22。其余公司的EVA排名與綜合排名相差不大，略有升降。這也說(shuō)明在國(guó)資委版的評(píng)價(jià)體系中，EVA起到了關(guān)鍵作用。由以上幾項(xiàng)指標(biāo)(ROE、EVA、綜合)也可以看出在首批創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營(yíng)最好的三家公司為樂普醫(yī)療、上海佳豪、華星創(chuàng)業(yè)；經(jīng)營(yíng)最差的是華誼兄弟和神州泰岳。國(guó)資委在對(duì)央企年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)雖然形式更為復(fù)雜，但是EVA與利潤(rùn)總額所占的份額卻固定為40分與30分水平，這也使得企業(yè)不得不對(duì)EVA重視起來(lái)。利用SPSS軟件對(duì)利潤(rùn)總額、EVA、ROE、綜合進(jìn)行皮爾森相關(guān)性分析得EVA與綜合的相關(guān)系數(shù)為0.81，在0.05水平上顯著，從這方面也可以看出EVA對(duì)綜合的貢獻(xiàn)是巨大的。
三、EVA在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的優(yōu)越性
通過(guò)對(duì)首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的EVA分析我們可以清晰地看出EvA較其他評(píng)價(jià)指標(biāo)具有巨大的優(yōu)越性，其主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面：
(一) EVA是衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的最準(zhǔn)確尺度
對(duì)無(wú)論處于何種時(shí)間段、何種行業(yè)的企業(yè)業(yè)績(jī)，EVA都可以對(duì)其作出最準(zhǔn)確、最恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。在計(jì)算EVA的過(guò)程中，我們對(duì)傳統(tǒng)收入概念進(jìn)行一系列調(diào)整，從而消除了會(huì)計(jì)運(yùn)作產(chǎn)生的異常狀況，并使其盡量與經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況相吻合，其目標(biāo)是達(dá)到資本的保值或增值。
(二) EVA是衡量企業(yè)決策的最佳指標(biāo)
企業(yè)可以把EVA作為全面財(cái)務(wù)管理體系的基礎(chǔ)，在EVA體系下，管理決策的所有方面全都囊括在內(nèi)?？傊?，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目標(biāo)。
(三) EVA是激勵(lì)經(jīng)理人的最有效策略
使經(jīng)理人為企業(yè)所有者著想，使他們從股東角度長(zhǎng)遠(yuǎn)地看待問題，并得到像企業(yè)所有者一樣的報(bào)償是EVA的終極目標(biāo)。因?yàn)槭沟肊VA的增加量最大化，就是使股東價(jià)值最大化。
(四)EVA是企業(yè)文化的最好歸宿
如果EVA制度能夠全面貫徹實(shí)施，EVA財(cái)務(wù)管理制度和激勵(lì)報(bào)酬制度將使企業(yè)文化發(fā)生深遠(yuǎn)變化。在EVA制度下，所有財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)功能都從同一基礎(chǔ)出發(fā)，為各部門員工相互交流提供了一條的渠道。
四、總結(jié)與展望
在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入EvA是極具建設(shè)性的，從對(duì)首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的EVA評(píng)價(jià)亦可見一斑。雖然，我國(guó)企業(yè)還沒有很好的具備這種理念和實(shí)施的條件，僅有寶鋼、青島啤酒、中國(guó)建設(shè)銀行、李寧等為數(shù)不多的企業(yè)比較成功的引入了EVA，但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及國(guó)資委的政策倡導(dǎo)，EVA會(huì)漸入人心，成為大多數(shù)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的首選。從2010年開始首先在所有的央企實(shí)行EVA考核，繼而會(huì)對(duì)國(guó)企采取同樣的政策，一旦央企、國(guó)企這些大企業(yè)采用EVA，那么其他企業(yè)必然會(huì)跟隨其后。但實(shí)施EVA不可能一步到位，在我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中引入EVA需要一定時(shí)間的引導(dǎo)和鋪墊，才能予以推廣。
