當(dāng)前及今后一段時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)趨勢性放緩態(tài)勢，國家貨幣緊縮滯后效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，對我國鋼鐵貿(mào)易企業(yè)造成了嚴(yán)重沖擊。迫于資金壓力，部分企業(yè)開始收縮經(jīng)營規(guī)模、壓庫促銷，貿(mào)易企業(yè)的蓄水池作用正在減弱。面對嚴(yán)峻形勢，鋼貿(mào)企業(yè)如何研判市場，做好價(jià)格趨勢分析，成為了鋼貿(mào)企業(yè)必須面對的問題。本文就目前鋼材價(jià)格波動(dòng)的原因進(jìn)行分析。
鋼材價(jià)格是市場各方博弈的結(jié)果。 影響鋼材價(jià)格的因素有很多，最主要的是供求關(guān)系。影響供求關(guān)系的深層次因素有宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、匯率政策、出口因素、原材料成本、鋼廠產(chǎn)量、市場庫存、國際市場、期貨和電子交易等。
?。?供求關(guān)系
供求關(guān)系是影響鋼材市場價(jià)格的主導(dǎo)力量，需求主要受到房地產(chǎn)、鐵路運(yùn)輸業(yè)等固定資產(chǎn)投資以及機(jī)械制造企業(yè)需求的影響。當(dāng)需求旺盛時(shí)，鋼材市場處于賣方市場，價(jià)格看漲；當(dāng)需求萎縮時(shí)，則處于買方市場，價(jià)格看跌。鋼材市場也有季節(jié)性特點(diǎn)，例如 “金九銀十”是傳統(tǒng)的鋼材市場需求旺季，價(jià)格看漲。每年１１月開始進(jìn)入消費(fèi)淡季，價(jià)格看跌。入冬后下游需求的放緩使鋼材價(jià)格的支撐力度逐步下降。有的鋼貿(mào)商利用這個(gè)特點(diǎn)進(jìn)行冬儲(chǔ)囤貨，一方面春節(jié)后可以穩(wěn)定地供給長期客戶，另一方面可以獲得淡旺季兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)差。這樣做的前提是囤貨所占用的資金成本要小于價(jià)差的成本，并且預(yù)期來年行情向好。有的貿(mào)易商選擇虛擬冬儲(chǔ)（電子盤存貨），一方面可以減少資金占用費(fèi)，另一方面節(jié)省了現(xiàn)貨的倉儲(chǔ)費(fèi)用，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
?。玻埃保蹦?，鋼材市場在傳統(tǒng)銷售旺季并沒有出現(xiàn)上漲行情，而是延續(xù)之前的弱勢震蕩格局。這是由于歐債危機(jī)及國內(nèi)資金緊張的局面沒有改觀、下游需求清淡、社會(huì)庫存增加，鋼材市場缺乏成交的支撐造成的。所以判斷供需取向要考慮多方面因素。
?。?宏觀經(jīng)濟(jì)
拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車是出口、消費(fèi)和投資。三者的增長速度間接或直接影響鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。長期數(shù)據(jù)顯示，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值、制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資等指數(shù)的變化，與鋼材價(jià)格存在高度的相關(guān)性。其中制造業(yè)增速對市場影響最為直接。主要用鋼行業(yè)中，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)，電力及熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的增速環(huán)比提高，預(yù)示著需求將進(jìn)一步增加；增速環(huán)比降低，預(yù)示著需求增速將減少。例如２００９年金融危機(jī)期間，歐美、日、韓等主要產(chǎn)鋼大國大幅減產(chǎn)，國際鐵礦石價(jià)格大跌，此時(shí)我國推出４萬億元投資資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引發(fā)國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量大幅增加，國內(nèi)鋼材價(jià)格一路走高。２０１１年下半年，我國房地產(chǎn)投資及制造業(yè)增速持續(xù)回落，制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)及社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速月環(huán)比下降，同時(shí)國內(nèi)市場鋼材需求旺季不旺，鋼材價(jià)格一路走低。
?。?貨幣政策
貨幣政策的寬松程度，影響社會(huì)資金的緊張程度，進(jìn)而影響信貸利率。大多數(shù)公司是靠向銀行借貸來獲得現(xiàn)金流的。貸款利率提高，一方面抑制包括房地產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資需求，一方面增加了企業(yè)資金占用成本，利潤率降低，促使企業(yè)加快存貨周轉(zhuǎn)，快進(jìn)快出造成市場價(jià)格走低。近年來，央行多次上調(diào)存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，加上歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的觸發(fā)，政策影響的累積使鋼材價(jià)格在２０１１年９月發(fā)生大幅的下跌。由于我國的貨幣政策已由“適度寬松”過渡到“穩(wěn)健”，國家貨幣供應(yīng)量從2010年開始持續(xù)回落，但隨著通脹壓力的減輕和經(jīng)濟(jì)增速的下降，為緩解資金的緊張程度，２０１１年１１月開始，央行首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)示著貨幣政策在未來將適時(shí)微調(diào)。如果未來國家在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和安居工程方面增加投入，或貨幣政策適度放松，則有可能會(huì)推動(dòng)鋼價(jià)的上行。
?。?匯率政策
近年來西方發(fā)達(dá)國家指責(zé)中國操縱人民幣匯率，逼迫人民幣加速升值，人民幣已步入緩步升值通道。２０１１年某國際機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)的２年期債券，錄得收益率僅為０．５％，預(yù)示著市場普遍預(yù)期人民幣２年內(nèi)升值可能超過１０％。人民幣加速升值，一方面熱錢可能加速從實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場流出，社會(huì)資金面更加緊張，打擊包括房地產(chǎn)投資在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資，使鋼材需求減少；另一方面，使汽車、家電、機(jī)械等為代表的主要用鋼行業(yè)的國際競爭力下降，產(chǎn)品出口難度加大進(jìn)而產(chǎn)品產(chǎn)量減少，鋼材需求將受到一定的抑制。
５ 出口因素
一般來說，出口增加，國內(nèi)資源減少，市場看漲；出口減少，國內(nèi)庫存增加，加劇國內(nèi)供需矛盾，市場看跌。引起出口數(shù)量變化的因素有國外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、市場用鋼需求變化、反傾銷政策、進(jìn)出口價(jià)格。目前我國鋼材出口維持低位，一方面是受全球經(jīng)濟(jì)增速放慢影響，隨著發(fā)達(dá)國家需求趨弱，中國的出口也在逐漸放緩；另一方面，隨著出口歐美的機(jī)械產(chǎn)品量跌價(jià)升、出口需求減少，導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)行業(yè)景氣度下跌，用鋼需求大打折扣。人民幣升值以及其他國家不斷對我國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查，都對我國鋼材出口產(chǎn)生不利的影響。
６ 原材料成本
每噸鋼材的成本中，鐵礦石約占４０％，焦炭約占２８％，電約占１１％，廢鋼約占１０％。每次鐵礦石價(jià)格漲跌都能引發(fā)新一輪鋼材價(jià)格波動(dòng)。例如：２０１１年國內(nèi)市場進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格和國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格環(huán)比下降，降幅均明顯高于鋼材價(jià)格降幅。鐵礦石等原材料價(jià)格的明顯下降，對鋼價(jià)的支撐作用有所減弱。此外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，已對全球大宗商品價(jià)格形成較大的壓力，大宗商品價(jià)格下挫將對鐵礦石等工業(yè)原材料價(jià)格也形成打壓。有分析師預(yù)測，２０１２年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格降幅在２０％以上。
７ 鋼廠產(chǎn)量
如果鋼價(jià)下行趨勢明顯，鋼廠就會(huì)采取檢修、減產(chǎn)等措施，相應(yīng)減少對市場的資源供給，希望有效緩解鋼材市場供大于求的矛盾，俗稱“減產(chǎn)保價(jià)”。國際鋼協(xié)發(fā)布短期展望預(yù)測，２０１２年全球鋼鐵消費(fèi)量將同比增長５．４％，增速呈回落趨勢；預(yù)計(jì)“十二五”期間，中國鋼鐵消費(fèi)和粗鋼產(chǎn)量增長都將降至個(gè)位數(shù)。２０１１年９月國內(nèi)鋼材價(jià)格大幅下跌，但在１１月鋼材價(jià)格降幅趨緩，主要原因就是鋼鐵產(chǎn)量得到了有效控制。雖然我國粗鋼日產(chǎn)水平大幅回落，國內(nèi)市場供需矛盾仍很激烈，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位。如果后期鋼廠無意進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的大規(guī)模減產(chǎn)，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量不減反增，將加大對后期鋼材供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，市場供求失衡格局仍將延續(xù)，給價(jià)格帶來下行壓力。
?。?市場庫存
如果市場庫存增加很快，說明需求疲軟、銷售不暢（大部分人都看好后市除外），價(jià)格看跌；如果市場庫存快速減少，說明市場需求旺盛，價(jià)格看漲。２０１１鋼材需求疲軟，庫存壓力大，鋼價(jià)下行，很多貿(mào)易商虧損也要促銷壓庫。隨著年底前幾個(gè)月鋼廠和經(jīng)銷商輪番降價(jià)拋貨，鋼材社會(huì)庫存出現(xiàn)下降走勢，鋼價(jià)小幅反彈后走勢趨穩(wěn)。
?。?國際市場
長期數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、工業(yè)信心指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)、制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)、新訂單指數(shù)、粗鋼產(chǎn)能利用率、非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率等指標(biāo)與ＣＲＵ鋼材價(jià)格指數(shù)存在高度的相關(guān)性。受全球經(jīng)濟(jì)增長放緩以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，世界許多國家的制造業(yè)面臨萎縮，歐洲、北美、亞洲市場需求的疲軟導(dǎo)致我國鋼材出口增速下降，國內(nèi)鋼材市場價(jià)格在低位徘徊。
?。保?期貨和電子交易
鋼材價(jià)格的波動(dòng)主要是受市場供應(yīng)和需求等基本因素的影響，即任何減少供應(yīng)或增加消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)因素，將導(dǎo)致價(jià)格上漲；反之，任何增加供應(yīng)或減少消費(fèi)的因素，將導(dǎo)致庫存增加、價(jià)格下跌。然而，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，鋼鐵的金融屬性越來越明顯，這就使判斷市場變得更加復(fù)雜，更加難以預(yù)料。鋼鐵的金融屬性主要體現(xiàn)在3個(gè)層面：一是鋼價(jià)波動(dòng)對匯率變化的敏感性；二是鋼鐵定價(jià)權(quán)部分掌握在期貨市場手里；三是鋼鐵期貨的投機(jī)性。
期貨，具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能?，F(xiàn)貨是“平面的”，即“時(shí)間＋價(jià)格”；期貨是“立體的”，即“時(shí)間、價(jià)格、比價(jià)（內(nèi)外比價(jià)、現(xiàn)貨比價(jià)、不同合約的差價(jià)）”。鋼材期貨價(jià)格變化領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格變化，對現(xiàn)貨市場行情產(chǎn)生了直接影響，俗稱“現(xiàn)貨價(jià)格跟著期貨價(jià)格走”。只要市場上一出現(xiàn)新的相關(guān)政策或信息，必然會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)波動(dòng)，再加上現(xiàn)在的融資渠道變窄和銀行信貸緊縮等原因，鋼材價(jià)格變得更為敏感。從資本市場的角度看，如果預(yù)期未來的ＣＰＩ上行，作為大宗商品的鋼材產(chǎn)品具有保值避險(xiǎn)的功能，其價(jià)格也必然會(huì)被推高；反之，ＣＰＩ下行，鋼材產(chǎn)品價(jià)格也隨之走低。鋼材現(xiàn)貨市場已經(jīng)難以按照自身的供需規(guī)律去獨(dú)自運(yùn)行發(fā)展，某些時(shí)候，價(jià)格走勢甚至?xí)c供需變化反方向而行。電子盤同樣如此。
但我國期貨市場投機(jī)之風(fēng)盛行。在國外成熟的期貨市場，以套期保值為主要目的參與期貨市場的企業(yè)主體占市場主體的４０％～５０％，而我國機(jī)構(gòu)投資者占比不到５％。而且我國期貨市場的參與者中９０％以上是以個(gè)人投資者為主的投機(jī)交易者。期貨市場風(fēng)險(xiǎn)大，除了參與者專業(yè)化程度不夠之外，一個(gè)很重要的原因是國際資本的介入。大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易是另一種“變相期貨”，但由于目前監(jiān)管不夠規(guī)范，不受國家法律保護(hù)。
?。保?其他應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的信息
為及時(shí)了解和掌握鋼鐵行業(yè)的動(dòng)態(tài)變化，我們在平時(shí)的工作中，還應(yīng)關(guān)注鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量旬報(bào)、月報(bào)，進(jìn)出口快報(bào)，各類價(jià)格指數(shù)，社會(huì)庫存，鋼鐵工業(yè)下游行業(yè)運(yùn)行分析等重要統(tǒng)計(jì)信息，只有了解了行業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)行情況，才能更好地把握市場。
目前我國鋼材貿(mào)易企業(yè)面臨的形勢比較嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢仍在持續(xù)，對我國經(jīng)濟(jì)增長的不利影響在擴(kuò)大，市場需求減弱，生產(chǎn)成本仍處高位，出口困難，鋼材價(jià)格仍在低位徘徊。而且國家實(shí)施從緊的貨幣政策，既對企業(yè)資金運(yùn)作提出更高的要求，也給企業(yè)運(yùn)營帶來較大困難，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益已從微利趨向面臨虧損。形勢逼人，要求我們要更加準(zhǔn)確地把握市場。我們必須對國內(nèi)外鋼鐵市場形勢、市場需求、價(jià)格波動(dòng)原因等因素做更加深入的分析和研究，為企業(yè)找出應(yīng)對措施，提供更具前瞻性的輔助決策信息。
