人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。從一般的貨幣國際化的理論看，人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。
隨著中國經濟實力的增強，人民幣國際化的話題不斷地成為政府、公眾和學術屆討論的話題。中央政府也以一系列的政策和措施來逐步漸次地推動人民幣周邊化、區(qū)域化乃至國際化的實質性步伐。2008年10月，中俄兩國簽署貨幣互換協(xié)議，雙方有將近2000億美元的20年石油采購合同；2008年12月與韓國簽訂了金額約為270億美元的貨幣互換協(xié)議；而在東盟諸國，中國與越南、緬甸和馬來西亞都有貨幣互換協(xié)議。2009年3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯國家銀行簽訂了200億元人民幣兌8萬億白俄羅斯盧布的雙邊貨幣互換協(xié)議，使得人民幣參與國際貿易結算從周邊拓展到歐洲。2009年3月29日，中國人民銀行和阿根廷中央銀行簽署了700億元人民幣的互換協(xié)議；2009年4月8日，國務院常務常務會議決定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞開展跨境貿易人民幣結算試點。2009年7月1日，由中國人民銀行、財政部、商務部等部門聯(lián)合共同公布了《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，人民幣的國際化在官方令人目不暇接的政策推動下走向了實質性步驟。
顯然，如果人民幣國際化能夠成功，能夠成為像美元那樣的國際上清算貨幣、儲備貨幣，將會重新確立新的國際貨幣體系，影響到各國央行儲備貨幣的分配格局，并得到鑄幣稅利益，不僅而且也會對西方國家的地緣政治格局產生深遠的影響，這對中國的經濟以及國際政治地位是大有益處的。但是，人民幣區(qū)域化、國際化的政策的推出是否適宜？在缺乏堅實的微觀基礎的條件下，在中國現(xiàn)有的要素稟賦和大量人口存量失業(yè)的硬約束下，在巨量的外匯占款面前，在中國經濟存在結構性失衡的情況下，貿然地將人民幣推向國際化，挑戰(zhàn)美元霸權是否是明智的？而作為人民幣邁出了周邊化、區(qū)域化乃至國際化的實質性步伐的《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的實施的政策效果又是否顯著地降低了交易成本，促進了貿易額的增長呢？本文試就以上疑問作出分析，并輔以實證檢驗來佐證分析結論。
文章的結構如下：首先實證分析了《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的政策效果。然后結合貨幣國際化的理論分析了人民幣國際化的困境。最后總結了結論：人民幣國際化在現(xiàn)在過早地實施還缺乏現(xiàn)實的基礎。
一、《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的政策效果實證分析
從央行和財政部的政策意圖上來看，跨境貿易人民幣結算可以幫助進出口企業(yè)節(jié)約匯兌成本，降低匯率風險，優(yōu)化匯率風險管理，減少貨幣錯配。據(jù)估計，人民幣跨境貿易結算會為企業(yè)降低2%～3%的換匯成本，那么如果這一政策果真收到良好的效果，在其它條件不變的情況下將有力地提振中國的出口額。而在考慮《辦法》對出口的影響時，必須將實際有效匯率的因素剔除。此外，判斷實際有效匯率（以貶值為例）對出口貿易的影響，還需要注意“時滯”問題。
二、數(shù)據(jù)描述和回歸估計模型
本文使用2009年1月份至2010年6月份的月度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。
回歸模型式為
其中是出口額，是遲滯一期的出口額。是人民幣兌美元的匯率。
為了研究政策實施對出口的影響，加入了虛擬變量，它以《辦法》實施的2009年7月為界限，2009年7月前虛擬變量值為0，之后為1。是實際有效匯率和虛擬變量的交叉項。
如果《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的實施顯著地促進了出口，那么虛擬變量的系數(shù)將顯著地異于0。
三、實證結果
下表給出了OLS的回歸結果
***表示在1%的置信度下顯著異于0
人民幣對美元的匯率前的系數(shù)值符號為正（1.18），顯著異于0。這表明人民幣對美元貶值會大大地促進出口貿易額。
下面著重關注虛擬變量前的系數(shù)。虛擬變量前的系數(shù)表明的是政策的實施會多大程度上刺激出口額。檢驗的零假設是。實證檢驗表明，雖然該虛擬變量的系數(shù)為正（135082.6）,但t檢驗值只有1.135459，比較小，即使在10%的置信度下依然不能拒絕零假設（拒絕的概率是0.2784），即在統(tǒng)計上不顯著異于0。即，政策的實施對出口額的促進作用在統(tǒng)計上不顯著。
交叉項前的系數(shù)在統(tǒng)計上也是不顯著異于0的，交叉項對出口的影響也不是顯著的。
四、結論
根據(jù)上面的實證分析可以看到，《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的實施并沒有像政策制定者希望的那樣，顯著地提振出口?？赡艿脑蚴琴Q易伙伴對人民幣的接受程度較低，在東南亞雖有“小美元”之稱，但畢竟尚不能完全自由兌換。對人民幣的不偏好抵銷了一部分匯兌成本降低帶來的正面作用。另外，政策的實施是否真的降低了匯兌成本和風險，降低多少，成本降低的正面影響是否足夠大，這些都值得商榷。比如香港的進口商進口大多是為了出口，用人民幣結算反而轉接了匯率風險，增加了匯兌成本。
