利率 經(jīng)濟(jì)增長 歐元 美元
在五年多的時間里，歐元與美元之間會出現(xiàn)了顯著的漲跌，而真正影響匯率變動的決定因素就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變動。而這些影響因素具體又可根據(jù)其內(nèi)外因分為經(jīng)濟(jì)與金融因素和其他因素。在經(jīng)濟(jì)與金融因素里面利率差異、通貨膨脹率水平、預(yù)期實現(xiàn)以及全球經(jīng)濟(jì)水平及國際金融環(huán)境是影響重大的部分。按照歐元與美元的變動趨勢，將其分為三個階段并分析了在不同時段歐美元所體現(xiàn)的不同尋常，并對為何在這幾個時間發(fā)生實質(zhì)性改變做出一定解釋。
一、第一階段（1999.1—2000.10）
1999年1月初，歐元對美元的匯率從1：1.18的積極狀態(tài)開始，卻一路下行，更實在2000年10月26日暴跌至1：0.82，跌幅高達(dá)32%原因如下：
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1、國際收支因素：美元兌歐元的持續(xù)升值使得大量國際資本涌入美國，美國資本市場可以為投資者提供較理想的收益。
2、利率因素：美國的利率比歐元多兩個百分點左右點，這也帶動了美國股市的持續(xù)走高，從而吸引資金。
3、經(jīng)濟(jì)增長率因素：美國持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，相比歐元美元增長動力較強(qiáng)。
4、通貨膨脹因素：2000年歐元區(qū)的通貨膨脹率保持在2%左右，相比較于1999年同期的1.2%較高。歐元的疲軟以及油價的飆升同時推動，使得歐元區(qū)的通貨膨脹愈演愈烈。
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1、石油價格上漲，從99年4月起，國際石油價格就大步上漲，由于歐盟是石油進(jìn)
口國，而且石油儲備量也不盡人意，這一情況無疑對歐元區(qū)來說雪上加霜，物價水平面臨上漲的壓力。
2、歐元啟動時與美元比價不合理：1999年1月4日，當(dāng)歐元進(jìn)人市場時，歐洲中央銀行為其制定的兌美元參考匯率為1：1.1665，在歐元出售的第一天歐元在1.183的價位進(jìn)入國際市場并曾一度達(dá)到1.19 的高位。由于人們對歐盟經(jīng)濟(jì)實力估計過于樂觀，對美國經(jīng)濟(jì)估計不足，歐元經(jīng)歷短暫的上漲后便一路走低。
總而言之，美國與歐盟在經(jīng)濟(jì)增長上還是存在本質(zhì)的差距，這一差距也就是第一階段匯率下跌的主要內(nèi)因，利率和投資收益率差距是促使其變動的直接原因。
二、第二階段（2000.10—2002.2）
歐元對美元的匯率在低狀態(tài)中稍有回升，但始終在1：0.8到1：0.9之間做箱體整理。歐元兌美元處于盤整期，為歐元后市不斷升值積蓄力量。在這一階段主要有以下事件有利于歐元：
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1、歐元的統(tǒng)一化進(jìn)程大大加快，歐元區(qū)國家普遍采取的減輕稅負(fù)及擴(kuò)張性財政政策，使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2001年后加速成長。包括主要成員德國、法國及意大利都在為各自國家的經(jīng)濟(jì)改革出謀劃策。調(diào)低企業(yè)所得稅，放低公司利得稅，調(diào)整個人利息稅率，這些政策都在不同程度上提升了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)，給投資者吃了定心丸，在刺激內(nèi)需的同時，也成功為歐元區(qū)引進(jìn)了新的外資投資，為歐元趨于堅挺提供了經(jīng)濟(jì)保障。
2、自2000年底，美國經(jīng)濟(jì)幾乎停滯不前，歐元區(qū)的利率與美國的利率也逐漸接近。與此同時歐元區(qū)抓緊機(jī)遇充分發(fā)展經(jīng)濟(jì)，與美國的經(jīng)濟(jì)增長差距逐漸縮小，歐元區(qū)貨幣的態(tài)勢是美國不得不擔(dān)心其趕超的可能
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1、美國總統(tǒng)大選，政權(quán)新舊交替之中。市場對美國是否會放棄強(qiáng)勢美元政策產(chǎn)生分歧，使投資人不愿意做多美元，做空歐元。
2、2001年，美國發(fā)生震驚世界的911事件，促使美國開始逐步改變其包含經(jīng)濟(jì)政策在內(nèi)的對外政策，加大反控力度的同時也減輕對全球經(jīng)濟(jì)的經(jīng)控制力度。911事件在當(dāng)年也對美國經(jīng)濟(jì)造成了不良影響，加劇投資者對美國金融市場的恐慌，造成資本從美國流向歐元區(qū)市場，美元遭到大量賣出，匯率也出現(xiàn)大跌。
三、第三階段（2002.2至今）
從2002年上半年開始，歐元對美元長期升值，至2003年5月攀升到1：1.19，超過了起始價1：1.18，到2004年底歐元對美元的匯率創(chuàng)1：1.3646的歷史最高位，之后也一直在波動中上升。因素分析同第一階段。
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1、經(jīng)濟(jì)增長因素：進(jìn)入21世紀(jì)之后，美國經(jīng)濟(jì)逐漸散發(fā)出增長乏力的狀態(tài)，并逐步顯示出經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
2、國際收支因素：美國的財政赤字不斷增加，根據(jù)美國政府提供的數(shù)據(jù)，2004年其財政赤字達(dá)到4130億美元，“又創(chuàng)新高”。
3、通貨膨脹因素：根據(jù)美國慣例，在項目出現(xiàn)資金漏洞時一般采取出售股票、債券的方式彌補(bǔ)，因此隨著美國貿(mào)易赤字的持續(xù)走高，美元資產(chǎn)更多的被外國投資者握在手中，因此美元的吸引力也大不如前，匯率的走低也是意料之中。
4、利率因素：2001 年初，美國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)變緩，在12 個月內(nèi)連續(xù)11 次降息的破釜之舉也沒有事經(jīng)濟(jì)回暖，雖然歐元市場也降息但幅度不及美國，美元匯率因此大幅下跌。
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1、歐元紙幣與硬幣的順利流通，使得歐元地匯率在正式取代各國貨幣后，得到了徹底的改變。大大增強(qiáng)了民眾對歐元的信心，強(qiáng)勁的上揚(yáng)趨勢似乎勢不可擋。
2、資本外流與公司丑聞交織在一起美國已明顯出現(xiàn)資本外流。2002下半年，安然公司、安達(dá)信及世界通訊等一批公司丑聞不斷，同時不少美國企業(yè)實際虧損狀況被接二連三地披露出來，流入美國的外部資金大為減少，進(jìn)而影響了投資者對美元的需求。
3、恐怖主義活動在世界范圍內(nèi)愈演愈烈，這對于美國民眾來說受到了嚴(yán)重的威脅。伊拉克戰(zhàn)爭長時間的拖垮了美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。在這近三年的過渡期內(nèi)，石油價格的問題越來越不能遮掩，歐元匯率雖不盡人意，好在內(nèi)在價值基本上沒有太大變化，這一方面為其匯率將來的穩(wěn)定、走強(qiáng)鋪設(shè)了堅實的基石。
