2009年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》），10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)于深交所集中掛牌上市，這標(biāo)志著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式啟動(dòng)。與主板相比，創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和盈利能力等指標(biāo)要求有所降低，即降低了市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，但是對(duì)企業(yè)“成長(zhǎng)性”和“自主創(chuàng)新能力”卻反復(fù)強(qiáng)調(diào)并采取各種措施予以保障。如《暫行辦法》總則中第一條規(guī)定“為了規(guī)范首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的行為，促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)公共利益，根據(jù)《證券法》、《企業(yè)法》，制定本辦法”。第十條發(fā)行條件中規(guī)定“最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%”。第三十二條規(guī)定“保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力”。
創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷數(shù)月的爆炒后，市盈率高達(dá)200多倍，非理性的過度炒作不僅嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的利益，也造成市場(chǎng)不穩(wěn)定，最終將會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的正常運(yùn)行。如何幫助投資者理性地分析和投資，正確理解創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性并公正地評(píng)價(jià)成長(zhǎng)性成為當(dāng)前亟待解決的問題。
一、企業(yè)成長(zhǎng)性的涵義
企業(yè)成長(zhǎng)是指企業(yè)從小到大、由弱到強(qiáng)的發(fā)展過程。成長(zhǎng)性是企業(yè)所具有的不斷挖掘未利用資源保障其未來持續(xù)發(fā)展的能力?？梢詮囊韵路矫鎭砝斫猓旱谝?，成長(zhǎng)不同于增長(zhǎng)，成長(zhǎng)既包括量的增長(zhǎng)又包括質(zhì)的提高。量的增長(zhǎng)即企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，表現(xiàn)為企業(yè)資本規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、銷售額的提高、盈利的增長(zhǎng)和員工數(shù)量的增加等方面。質(zhì)的提高即企業(yè)素質(zhì)的提高，表現(xiàn)為環(huán)境適應(yīng)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力的增強(qiáng)、制度的完善、組織運(yùn)作機(jī)制的變革和發(fā)展、管理者和員工素質(zhì)的提高等方面，是成長(zhǎng)最根本的標(biāo)志。第二，企業(yè)成長(zhǎng)是企業(yè)在未來較長(zhǎng)一段時(shí)期所表現(xiàn)的一種整體持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，單純某方面的短期發(fā)展不能視為成長(zhǎng)。第三，企業(yè)的成長(zhǎng)性是企業(yè)所具有的將自身做大做強(qiáng)的能力，是企業(yè)潛在的配置資源的能力，是企業(yè)創(chuàng)新能力、管理能力、市場(chǎng)能力等諸方面的綜合體現(xiàn)，人們通常依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有發(fā)展?fàn)顩r和內(nèi)外部影響因素對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性做出評(píng)價(jià)和判斷。
二、創(chuàng)業(yè)板上市公司評(píng)價(jià)體系的特點(diǎn)
其一，以評(píng)價(jià)企業(yè)未來成長(zhǎng)性為核心。我國(guó)證券市場(chǎng)包括主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，主板市場(chǎng)是主要服務(wù)于各行業(yè)大型公司，交易品種多樣的成熟證券市場(chǎng)，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要服務(wù)于初創(chuàng)期中小型高科技企業(yè)。設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要目的是為新興的高科技企業(yè)提供直接融資渠道，促進(jìn)科技和生產(chǎn)的結(jié)合，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的企業(yè)大多是新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（如信息、生物和新材料技術(shù)等）中的高成長(zhǎng)性、高科技的中小企業(yè)，主業(yè)突出、技術(shù)獨(dú)特、產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。我國(guó)主板市場(chǎng)上還有一個(gè)中小企業(yè)板塊，上市標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)相同，但發(fā)行流通股本規(guī)模相對(duì)較小，并沒有體現(xiàn)出作為創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。
主板中的大多數(shù)公司是比較成熟的上市公司，評(píng)價(jià)指標(biāo)更看重穩(wěn)定的盈利能力或良好的現(xiàn)金流量。而創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)比主板市場(chǎng)低且大多數(shù)上市公司處于成長(zhǎng)期，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比主板市場(chǎng)大，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資實(shí)際更看重其未來發(fā)展空間和未來的高收益。創(chuàng)業(yè)板上市公司開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品大多是高科技產(chǎn)品，具有高附加值，產(chǎn)品價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所消耗的原材料的價(jià)值，利潤(rùn)率高，核心技術(shù)甚至?xí)硎袌?chǎng)壟斷和進(jìn)入壁壘。如果能保持持續(xù)的創(chuàng)新能力，管理到位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)獲取高額回報(bào)。因此創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)更重視前瞻性的指標(biāo)，評(píng)價(jià)潛在的成長(zhǎng)能力。
其二，更重視風(fēng)險(xiǎn)的研究。創(chuàng)業(yè)板上市公司多數(shù)處于成長(zhǎng)期，產(chǎn)品在市場(chǎng)上占有了一定地位，核心技術(shù)開始形成，規(guī)模和機(jī)構(gòu)逐漸擴(kuò)大，銷售額和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，但企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。由于技術(shù)已經(jīng)成熟，競(jìng)爭(zhēng)者開始仿效，會(huì)奪走一部分市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大；快速成長(zhǎng)的企業(yè)面臨巨大的資金需求，新增項(xiàng)目的增加及各部門對(duì)項(xiàng)目投資的沖動(dòng)，以及大量營(yíng)銷費(fèi)用的增加，形成較大的資本需求；盲目追求多元化，忽視核心能力的培育，易導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)張誤區(qū)；缺乏明確的戰(zhàn)略眼光，制度不健全，企業(yè)往往表現(xiàn)出不穩(wěn)定性，容易受挫折。因此創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)更重視評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
其三，更關(guān)注人力資源的作用。創(chuàng)業(yè)板上市公司不可能僅依賴某項(xiàng)技術(shù)長(zhǎng)期生存，要保持技術(shù)上的先進(jìn)性，只有不斷的研究開發(fā)、創(chuàng)新變革才能發(fā)展壯大?？萍妓?、無形資產(chǎn)和人力資源在企業(yè)生存和發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用，最大可能地調(diào)動(dòng)公司全體員工的聰明才智和積極性，提高技術(shù)創(chuàng)新能力和管理能力成為企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。
三、創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)體系構(gòu)建
本文試分三個(gè)步驟，構(gòu)建三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的子系統(tǒng)來對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)價(jià)，這三個(gè)方面共同作用決定了創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性。
首先，評(píng)價(jià)企業(yè)目前的成長(zhǎng)基礎(chǔ)。成長(zhǎng)基礎(chǔ)反映企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展速度，是前期經(jīng)營(yíng)管理的結(jié)果，可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)來考察。穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況和目前良好的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)能力是企業(yè)成長(zhǎng)的條件和結(jié)果，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的財(cái)力準(zhǔn)備，同時(shí)可以減少因資金短缺造成的財(cái)務(wù)危機(jī)和經(jīng)營(yíng)失敗。其次，評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)潛力。成長(zhǎng)潛力反映企業(yè)在未來可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，通過改善企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、挖掘和利用資源從而使企業(yè)在未來實(shí)現(xiàn)量的擴(kuò)張與質(zhì)的提高的潛在能力。潛力越大，成長(zhǎng)的后勁越足。成長(zhǎng)潛力是評(píng)價(jià)成長(zhǎng)性的核心體系，決定了企業(yè)未來發(fā)展的可能性和發(fā)展程度。前兩個(gè)子系統(tǒng)共同評(píng)價(jià)了企業(yè)自身的成長(zhǎng)能力。再次，評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)空間。素質(zhì)再好的企業(yè)處于沒有發(fā)展空間的產(chǎn)業(yè)中也注定要失敗。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景好，成長(zhǎng)環(huán)境有利，市場(chǎng)容量大，表明企業(yè)未來的成長(zhǎng)空間越大。
其一，成長(zhǎng)基礎(chǔ)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。具體包括以下內(nèi)容：
?。?）企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力是企業(yè)持續(xù)存在發(fā)展的基礎(chǔ)，如果企業(yè)盈利能力很低，甚至連續(xù)出現(xiàn)虧損，研發(fā)停滯，企業(yè)必將陷入困境?？蛇x用指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增加值EVA、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率（為避免某期指標(biāo)的波動(dòng)性，可計(jì)算三年的數(shù)據(jù)平均值）
?。?）企業(yè)償債能力。企業(yè)償債能力反映財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性，可選用指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)。
?。?）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率，可選用指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
?。?）企業(yè)成長(zhǎng)能力。企業(yè)成長(zhǎng)能力反映企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，可選用指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
?。?）市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)期反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的評(píng)價(jià)指標(biāo)，可選用指標(biāo)：市盈率、公司市值。
其二，成長(zhǎng)性潛力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。具體包括以下內(nèi)容：
?。?）技術(shù)創(chuàng)新與學(xué)習(xí)能力。長(zhǎng)期來看，創(chuàng)新和學(xué)習(xí)是提高生產(chǎn)能力和發(fā)展企業(yè)的源泉和動(dòng)力。只有不斷創(chuàng)新，才能不斷創(chuàng)造出新的市場(chǎng)需求，誘導(dǎo)出新的生產(chǎn)與競(jìng)爭(zhēng)，提高員工潛在生產(chǎn)能力，帶動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板的基本功能的之一是促進(jìn)科技和生產(chǎn)的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，是否擁有自主創(chuàng)新能力和核心技術(shù)是判斷創(chuàng)業(yè)板上市公司的重要標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司是高科技成果轉(zhuǎn)化的代表。正是由于技術(shù)創(chuàng)新，才使規(guī)模較小，資金量少的中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠生存下來，并領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，降低生產(chǎn)成本，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)板上市公司生存和成長(zhǎng)的必要條件，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿ΑＲm應(yīng)快速變化的環(huán)境，保持創(chuàng)新能力，企業(yè)還必須建立內(nèi)部學(xué)習(xí)機(jī)制，通過組織學(xué)習(xí)，不斷積累新知識(shí)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。
可選用指標(biāo)：專利的數(shù)量、核心技術(shù)模仿難易程度、技術(shù)的領(lǐng)先性和生命力、研發(fā)人員的數(shù)量和素質(zhì)、產(chǎn)品研發(fā)周期、研發(fā)投入規(guī)模、新產(chǎn)品銷售比例、學(xué)習(xí)機(jī)制等。
?。?）領(lǐng)導(dǎo)者與管理能力。領(lǐng)導(dǎo)者的綜合素質(zhì)、凝聚力和領(lǐng)導(dǎo)能力是創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模較小，業(yè)務(wù)集中，領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)格往往決定著整個(gè)企業(yè)的管理風(fēng)格和所實(shí)施的成長(zhǎng)戰(zhàn)略。領(lǐng)導(dǎo)者能否把握形勢(shì)變化趨勢(shì)、制定和有效實(shí)施成長(zhǎng)戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)起著至關(guān)重要的作用。高素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)管理者能夠有效運(yùn)用知識(shí)，配置資源，將資源潛在優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)能力。領(lǐng)導(dǎo)者的用人和組織協(xié)調(diào)能力，決定著能否激發(fā)員工的創(chuàng)造力，能否形成高效管理團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)內(nèi)部凝聚力。領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)事業(yè)的堅(jiān)定信念和強(qiáng)烈的使命感并對(duì)事業(yè)傾注全部熱情將感染員工，形成良好的企業(yè)價(jià)值觀。
可選用指標(biāo)：中高層管理人員素質(zhì)、企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略、決策機(jī)制、管理團(tuán)隊(duì)能力等。
?。?）市場(chǎng)開發(fā)能力。技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)最終必須實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，才能使所有創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。高成長(zhǎng)性企業(yè)不僅應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化保持高度的敏感，適應(yīng)市場(chǎng)變化，還應(yīng)創(chuàng)造潛在的市場(chǎng)需求，積極引導(dǎo)消費(fèi)爭(zhēng)取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。較強(qiáng)的市場(chǎng)能力還可以為高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)造品牌效應(yīng)及良好商譽(yù)，培養(yǎng)客戶的忠誠(chéng)度。另外，企業(yè)應(yīng)建立良好的社會(huì)資本、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，創(chuàng)造和諧的發(fā)展環(huán)境，以利于企業(yè)順利成長(zhǎng)。
可選用指標(biāo)：市場(chǎng)占有率、銷售持續(xù)增長(zhǎng)率、營(yíng)銷和公共關(guān)系能力、客戶的忠誠(chéng)度等。
?。?）管理組織結(jié)構(gòu)、制度和文化。企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和制度安排與企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率有直接關(guān)系，通過影響信息溝通質(zhì)量、組織應(yīng)變能力、目標(biāo)考核機(jī)制等因素作用于企業(yè)整體運(yùn)行效率。企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理能夠提高企業(yè)橫向和縱向信息溝通效率，對(duì)目標(biāo)的執(zhí)行能夠及時(shí)反饋，并且在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和不確定因素上能夠發(fā)揮更為靈活有效的作用。有效運(yùn)轉(zhuǎn)激勵(lì)機(jī)制的建立對(duì)企業(yè)員工潛能的開發(fā)具有重要意義。企業(yè)文化是企業(yè)在長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中逐漸形成的具有本企業(yè)特色的價(jià)值觀念、行為準(zhǔn)則、員工素質(zhì)以及與之相應(yīng)的制度載體的總和。企業(yè)文化明確了企業(yè)使命和發(fā)展方向，團(tuán)結(jié)進(jìn)取的企業(yè)文化氛圍有利于激發(fā)員工創(chuàng)新精神，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，是企業(yè)發(fā)展的活力源泉。員工對(duì)企業(yè)文化的感知和接受程度影響著中小企業(yè)的工作氛圍和工作效率。
可選用指標(biāo)：治理結(jié)構(gòu)的健全程度，企業(yè)質(zhì)量管理，企業(yè)信息化水平，溝通平臺(tái)；企業(yè)的價(jià)值觀；制度的設(shè)計(jì)和運(yùn)行效果；制度創(chuàng)新能力，組織結(jié)構(gòu)是否合理等。
其三，成長(zhǎng)空間評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。具體包括以下內(nèi)容：
?。?）產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景。產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景是企業(yè)保持高成長(zhǎng)性、獲取超額利潤(rùn)的重要條件，位于新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)往往比處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)面臨更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，具備更強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，促使企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、組織變革、知識(shí)更新、創(chuàng)造市場(chǎng)需求，因此其投入產(chǎn)出效益高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張快，成長(zhǎng)性更好。目前在我國(guó)香港地區(qū)和美國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要集中在網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)軟硬件和生物技術(shù)等領(lǐng)域。國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)也會(huì)起到促進(jìn)或限制的作用，不同產(chǎn)業(yè)享受不同的優(yōu)惠政策，必然影響企業(yè)的成長(zhǎng)空間。另外還需考察各產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏感程度，有些行業(yè)、產(chǎn)品對(duì)經(jīng)濟(jì)變化更敏感，收益波動(dòng)大，投資風(fēng)險(xiǎn)更大。
可選用指標(biāo)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、環(huán)境變化的敏感程度、產(chǎn)業(yè)政策。
（2）市場(chǎng)環(huán)境。消費(fèi)者數(shù)量和居民收入水平?jīng)Q定了市場(chǎng)的規(guī)模，市場(chǎng)需求和市場(chǎng)容量的大小，直接關(guān)系到企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品能否商品化以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小。擁有一定的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)容量是創(chuàng)業(yè)板上市公司生存和發(fā)展的前提。企業(yè)所在區(qū)域如果有著良好的發(fā)展基礎(chǔ)，提供有效的資金市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、原材料市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)，且各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，集聚成為該地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，將為企業(yè)的成長(zhǎng)提供有利條件。
可選用指標(biāo)：需求增長(zhǎng)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策、市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)銷售收入增值率、區(qū)域投資環(huán)境、居民可支配收入。
