一、貨幣互換與避險(xiǎn)實(shí)質(zhì)
(一)貨幣互換概述貨幣互換是指利用不同的市場(chǎng)參與者在各個(gè)貨幣市場(chǎng)上的不同優(yōu)勢(shì)，借入不是自己所需要的，但卻是自己最具有借款優(yōu)勢(shì)的貨幣，然后通過(guò)互換市場(chǎng)將其換為自己所需要的借款，最終達(dá)到雙贏。與標(biāo)準(zhǔn)互換相對(duì)應(yīng)，互換交易的目的是轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)作為國(guó)際貿(mào)易大國(guó)，人民幣匯率制度改革和人民幣升值給國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有效幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值，而金融衍生產(chǎn)品是企業(yè)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。當(dāng)前，遠(yuǎn)期結(jié)售匯是國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍采用的金融衍生類(lèi)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避cA。外匯遠(yuǎn)期合約操作簡(jiǎn)便，損益一目了然，但是也存在因銀行要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而成本較高，以及很難在較長(zhǎng)時(shí)間范圍內(nèi)綜合管理外匯風(fēng)險(xiǎn)等不足。國(guó)內(nèi)企業(yè)在必須采取措施防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的情況下，需尋找新的防范手段。
貨幣互換作為主要的貨幣衍生產(chǎn)品之一，是國(guó)際上被普遍用于管理中長(zhǎng)期外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。與其他貨幣衍生品相比，貨幣互換具有成本低、管理時(shí)間期限范圍長(zhǎng)、交易條件靈活以及效率高等優(yōu)點(diǎn)。央行2005年批準(zhǔn)商業(yè)銀行辦理貨幣互換業(yè)務(wù)正是看到企業(yè)在規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)方面的旺盛需求。由此可見(jiàn)，貨幣互換必然是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，但由于國(guó)內(nèi)對(duì)于貨幣互換的會(huì)計(jì)研究較少，因此有必要對(duì)貨幣互換避險(xiǎn)會(huì)計(jì)進(jìn)行深入的研究。
(二)貨幣互換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)對(duì)于如何有效降低企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，已有多位專(zhuān)家進(jìn)行了研究，并得出了一致的結(jié)論。(1)Marshall通過(guò)研究美國(guó)、英國(guó)和亞洲的一些大公司發(fā)現(xiàn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是最重要的財(cái)務(wù)工作Z--，其主要目標(biāo)有：外匯損失最小化，降低現(xiàn)金流的波動(dòng)，保持收益穩(wěn)定和避險(xiǎn)。Lorderer＆Pichler對(duì)一些瑞士公司做了類(lèi)似調(diào)查，得出企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要原因是：確?，F(xiàn)金流，降低財(cái)務(wù)成本，簡(jiǎn)化計(jì)劃工作，防止損失和避稅。研究均表明，貨幣互換等衍生產(chǎn)品能夠幫助企業(yè)達(dá)到外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。(2)Allaynnis＆Ofek分析了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)里非金融企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)及其采用的衍生產(chǎn)品，結(jié)果表明貨幣互換等衍生產(chǎn)品顯著降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)。(3)AUayannis＆Weston的研究表明，1990年至1995年間，越來(lái)越多有國(guó)外銷(xiāo)售額的公司利用了貨幣互換等衍生產(chǎn)品防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。(4)Hagelin＆Pramborg研究了1997年1月至2001年12月期間一些瑞典公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)及其避險(xiǎn)措施，結(jié)果表明采用貨幣互換等衍生產(chǎn)品可有效降低公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)。(5)張青在研究外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法時(shí)，認(rèn)為有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體借助貨幣互換可以按照事先約定的匯率將對(duì)自己不利的貨幣交換出去，使自己的實(shí)際收益或?qū)嶋H成本通過(guò)約定的匯率固定下來(lái)，從而達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。
二、貨幣互換避險(xiǎn)會(huì)計(jì)理論研究
(一)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)衍生金融工具相關(guān)準(zhǔn)則的發(fā)展和完善，代表了目前衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展水平，也在一定程度上影響著未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
關(guān)于貨幣互換合約的確認(rèn)，IASC的IAS39規(guī)定：成為金融工具合同條款的一方時(shí)，要確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債；應(yīng)將衍生工具隱含的各種合同權(quán)利或合同義務(wù)確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債。FASB的SFAS133規(guī)定：根據(jù)合同規(guī)定的權(quán)利、義務(wù)將衍生工具確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債。
對(duì)于貨幣互換形成的將以外匯結(jié)算的債權(quán)債務(wù)，應(yīng)當(dāng)在各會(huì)計(jì)期末以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)匯率也即合約的公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，將形成的利得或損失確認(rèn)為當(dāng)期損益。如果將貨幣互換作為對(duì)未來(lái)事項(xiàng)的套期保值工具即現(xiàn)金流量的套期，則應(yīng)將形成的利得或損失確認(rèn)為所有者權(quán)益，遞延至被套期保值項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)時(shí)確認(rèn)損益。同時(shí)從計(jì)量屬性上來(lái)說(shuō)，如果互換合約出于投機(jī)目的，應(yīng)按現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量；如果是出于保值目的，則其計(jì)量基礎(chǔ)應(yīng)視被套期工具的計(jì)量屬性，被套期工具若以成本計(jì)量，則互換合約可按歷史成本計(jì)量，被套期項(xiàng)目若以現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量，則互換合約可按現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量。
(二)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有具體的關(guān)于貨幣互換的規(guī)定，筆者根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的原則性導(dǎo)向以及貨幣互換的特性，提出自己的一些看法：(1)貨幣互換的基本交易程序是：簽訂貨幣互換合約以進(jìn)行貨幣本金互換，按約定的日期或期限以約定的利率和本金為基礎(chǔ)進(jìn)行利息支付的互換，合約到期時(shí)換回本金。一旦簽訂了合約，企業(yè)便成為合約條款的一方，具有按合同約定進(jìn)行利息互換和合約到期時(shí)進(jìn)行本金互換的權(quán)利和義務(wù)。因此，應(yīng)在合約簽訂日，確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。(2)衍生工具明細(xì)中應(yīng)增加貨幣互換應(yīng)收款、貨幣互換應(yīng)付款、遞延互換溢價(jià)――貨幣互換遞延溢價(jià)、公允價(jià)值變動(dòng)――貨幣互換損益和匯兌損益等賬戶(hù)。
三、貨幣互換避險(xiǎn)會(huì)計(jì)案例分析及評(píng)價(jià)
(一)案例分析現(xiàn)以某公司外幣債務(wù)套期保值為例，分析貨幣互換風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及其避險(xiǎn)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。
[例]包鋼公司2004年1月1日籌措到一筆資金，金額為100萬(wàn)歐元，期限為2年，利率2.5％，年付息一次。公司籌措該筆資金所投資的項(xiàng)目將取得美元收益。為了避免2年內(nèi)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司通過(guò)中介機(jī)構(gòu)與法國(guó)公司簽訂貨幣互換協(xié)議，將歐元債務(wù)以1：1.35的匯率轉(zhuǎn)換為美元，利率為1％，年付息一次。各有關(guān)日期的即期匯率見(jiàn)表1：
2004年1月1日賬務(wù)處理如下：
(1)向外國(guó)銀行借款時(shí)，按簽約日匯率計(jì)算價(jià)值是9316000元(1000000×1.36×6.85)：
借：銀行存款(EUR1000000)
9316000
貸：外匯借款(EUR1000000)
9316000
(2)對(duì)貨幣互換合約進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)時(shí)，衍生工具一貨幣互換應(yīng)付款的價(jià)值是9247500元(1000000×1.35×6.85)，當(dāng)日匯率與合約價(jià)值的差額計(jì)入遞延互換損益：
借：衍生工具――貨幣互換應(yīng)收款
9316000
貸：遞延互換溢價(jià)――貨幣互換遞延溢價(jià)
68500
衍生工具――貨幣互換應(yīng)付款
9247500
2004年12月31日賬務(wù)處理如下：
(3)對(duì)應(yīng)收互換款進(jìn)行調(diào)整時(shí)：貨幣互換應(yīng)收款為9268200元(1000000×1.355×6.84)，其中衍生工具一貨幣互換應(yīng)收款的價(jià)值調(diào)整是－47800元(9268200-9316000)，貨幣互換引起的損益是34250元[1000000×(1.355-1.36)×6.85]：
借：公允價(jià)值變動(dòng)損益――貨幣互換損益
34250
匯兌損益
13550
貸：衍生工具――貨幣互換應(yīng)收款
47800
(4)對(duì)互換利息進(jìn)行結(jié)算時(shí)，互換應(yīng)收款是231705元(25000×1.355×6.84)，互換應(yīng)付款是92340元(13500×6.84)：
借：銀行存款(EUR25000)
231705
貸：投資收益――貨幣互換損益
139365
銀行存款(USD13500)
92340
(5)攤銷(xiāo)遞延損益時(shí)，應(yīng)攤銷(xiāo)的價(jià)值是34250元(68500／2)：
借：遞延互換溢價(jià)――貨幣互換遞延溢價(jià)
34250
貸：投資收益――溢價(jià)損益
34250
(6)對(duì)外匯借款進(jìn)行匯兌損益時(shí)：
借：外匯借款(EUR1000000)
47800
貸：匯兌損益
47800
(7)償付借款利息時(shí)，借款利息是231705元(1000000×2.5％×1.355×6.84)：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用
231705
貸：銀行存款(EUR 25000)
231705
2005年12月31日賬務(wù)處理如下：
(8)調(diào)整貨幣互換應(yīng)收款，2005年12月31日時(shí)的貨幣互換應(yīng)收款的價(jià)值是9357100元(1000000×1.37×6.83)，其中衍生工具貨幣互換應(yīng)收款的價(jià)值調(diào)整是88900元(9357100-9268200)，互換損益是102600元[1000000×(1.37-1.355)×6.84]：
借：衍生工具――貨幣互換應(yīng)收款
88900
匯兌損益
13700
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益――貨幣互換損益
102600
(9)互換利息結(jié)算時(shí)：
借：銀行存款(EUR25000)(25000×1.37×6.83)233927.5
貸：投資收益――貨幣互換損益
141722.5
銀行存款(USD13500)(13500×6.83)
92205
(10)攤銷(xiāo)遞延損益時(shí)：
借：遞延互換溢價(jià)――貨幣互換遞延溢價(jià)
34250
貸：投資收益――互換溢價(jià)損益
34250
(11)換回本金時(shí)，支付互換應(yīng)付款：
借：衍生工具――貨幣互換應(yīng)付款
9247500
貸：銀行存款(USD1360000)
9247500
收回互換應(yīng)收款：
借：銀行存款(EUR1000000)
9357100
貸：衍生工具――貨幣互換應(yīng)收款
9357100
(12)結(jié)算外匯借款匯兌損益時(shí)，匯兌損益是2004年末的9268200元和2005年借款價(jià)值9357100元(1000000×1.37×6.83)的差額：
借：匯兌損益
88900
貸：外匯借款(EUR1000000)
88900
(13)償付外匯借款利息233927.5元(1000000×2.5％×1.37×6.83)：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用
233927.5
貸：銀行存款(EUR25000)
233927.5
(14)歸還外匯借款時(shí)：
借：外匯借款(EUR1000000)
9357100
貸：銀行存款(EUR1000000)
9357100
由于貨幣互換會(huì)計(jì)處理所涉及到的損益數(shù)據(jù)見(jiàn)表2：
本例中，包鋼公司由于人民幣和美元即期匯率變化，使外匯借款損失41100美元(88900-47800)。但由于該公司進(jìn)行了貨幣互換，通過(guò)貨幣本身的互換交易盈利109600元(68350+349587.5-13550-13700-139365-141722.5)，彌補(bǔ)了損失，成功避免了因匯率變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于互換利率的差異，公司實(shí)際承擔(dān)的利息由原來(lái)的465632，5元降低為184545元(465632.5-139365-141722.5)，貨幣互換降低籌資成本的效果在此也十分明顯。
(二)結(jié)論及建議可以看出，貨幣互換有利于規(guī)避企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)和換算風(fēng)險(xiǎn)，而且將越來(lái)越被企業(yè)作為外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段。筆者認(rèn)為，貨幣互換的會(huì)計(jì)處理也應(yīng)該從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度體現(xiàn)出其優(yōu)勢(shì)。第一，當(dāng)日匯率與合約匯率的差異應(yīng)計(jì)入遞延互換溢價(jià)――貨幣互換遞延溢價(jià)，在互換期限內(nèi)將其分別計(jì)入投資收益，作為貨幣互換使用所帶來(lái)的收益。第二，應(yīng)將貨幣互換本金交換的匯率變化所引起的差異計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益，也即調(diào)整貨幣互換應(yīng)收款的差異直接計(jì)人損益，企業(yè)可以直接通過(guò)查看公允價(jià)值變動(dòng)的變化看出貨幣互換規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效性。第三，通過(guò)企業(yè)借入優(yōu)勢(shì)貨幣的借款利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用與互換貨幣之間的利率差異計(jì)入投資收益――貨幣互換損益，可以比較得出使用貨幣互換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的互換利率的收益或損失，使貨幣互換規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)務(wù)處理更有效、簡(jiǎn)潔。第四，貨幣互換的會(huì)計(jì)處理應(yīng)該體現(xiàn)由于使用貨幣互換后企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的變化，讓投資者在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告中能了解企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)及取得的收益。
