摘 要：企業(yè)并購對增強我國企業(yè)發(fā)展競爭能力等方面起到很重要作用，而投資銀行在并購中卻發(fā)揮著十分重要的作用。但是我國的投資銀行的并購業(yè)務(wù)卻存在著很多問題，主要有宏觀層面、投資銀行自身、并購企業(yè)幾方面。本文將分析我國我國投行業(yè)務(wù)中現(xiàn)存的問題，并提出具有針對性的應(yīng)對策略。
關(guān)鍵詞：投資銀行；并購業(yè)務(wù)；問題；策略
1.引言
企業(yè)并購對增強我國企業(yè)發(fā)展競爭能力等方面起到很重要作用，而投資銀行在并購中卻發(fā)揮著十分重要的作用。一般來講，投資銀行能夠通過并購業(yè)務(wù)，一方面為國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型貢獻自己的力量，同時還可以以此不斷壯大自身的發(fā)展實力，不斷增加國內(nèi)企業(yè)與國外大型投資銀行之間的抗衡能力。但是我國的投資銀行卻存在著很多的問題，其發(fā)展和業(yè)務(wù)經(jīng)效率并不高，不僅業(yè)務(wù)范圍比較狹窄，企業(yè)的創(chuàng)新能力也比較低，對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴性比較大，因而受市場的影響也較大。因此我們把投資銀行和它的并購業(yè)務(wù)作為研究對象,研究我國的投資銀行如何克服目前存在的諸多問題,這將對完善我國的投資銀行業(yè)有積極意義。
2.我國投資銀行并購業(yè)務(wù)存在的問題
2.1宏觀層面的問題
1.法律法規(guī)不健全
目前中國在有關(guān)企業(yè)并購的法律規(guī)范中，除了《公司法》和《證券法》是由國家立法機構(gòu)頒布以外，其余大多數(shù)是以“條例”，“實施細則”，“辦法”和“規(guī)定”等名稱出現(xiàn)的行政性法規(guī)，缺乏權(quán)威性和延續(xù)性，并且還沒有對非上市公司并購的相應(yīng)法律法規(guī)的頒布。
2.風(fēng)險控制不完善
投資銀行業(yè)是一種高風(fēng)險的行業(yè),它缺乏有效的風(fēng)險控制機制。一方面外部監(jiān)管的有效性差；另一方面我國投資銀行機構(gòu)風(fēng)險意識淡薄。使得各種內(nèi)幕交易、操縱市場行為,為追求暴利鋌而走險等,導(dǎo)致經(jīng)營陷入極大的困境。
3.資本市場發(fā)展滯后
我國資本市場已經(jīng)有了很大的發(fā)展，但與其他很多國家相比，仍然有很大的距離。從總量上來看，我國證券市場的市值與 GDP 的比值與很多國家比較起來，仍然較低。從結(jié)構(gòu)上來看，我國的證券市場證券品種少，市場層次也少，還不夠豐富。
4.中介機構(gòu)發(fā)展落后
并購過程中，定會設(shè)計很多中介機構(gòu)。目前我國已有相當數(shù)量的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所。但是，與發(fā)達國家相比，我國這些中介機構(gòu)還存在很大差距。一是中介機構(gòu)數(shù)量不多、規(guī)模不大、服務(wù)質(zhì)量不高和人員結(jié)構(gòu)不合理；二是設(shè)備和技術(shù)手段落后，降低了資本市場的運作效率；三是缺乏在國際上具有較高知名度和權(quán)威的中介機構(gòu)，阻礙國內(nèi)企業(yè)的并購。
2.2投行自身的問題
1.并購資金有限
由于我國資本投資市場發(fā)展的不完善，其主要的金融產(chǎn)品和投資服務(wù)的建設(shè)還沒有形成體系。因此，資金的匱乏是當前我國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的主要問題。我國投資銀行盡管在意愿上傾向并購業(yè)務(wù)，但卻常常受資金欠缺的阻礙。
2.并購實力不足
我國投資銀行的發(fā)展程度不高，創(chuàng)新意識和進取精神嚴重不足，總是局限在證券發(fā)行和承銷的穩(wěn)定收益的獲取上。由于相關(guān)專業(yè)人才缺乏，對于并購業(yè)務(wù)發(fā)展并沒有實質(zhì)性的探索，只是對以往國外投資銀行并購的效仿，難以領(lǐng)略其精華。大大小小的券商用有限的資本去經(jīng)營一、二級證券市場業(yè)務(wù),在這種狀況下,我國的投資銀行很難有精力和實力從事并購等業(yè)務(wù)。
2.3并購企業(yè)的問題
中國企業(yè)并購是伴隨著國有企業(yè)改革和證券市場發(fā)展而迅速興起的。目前投資銀行在企業(yè)并購中的作用并未得到足夠重視。許多上市公司及非上市企業(yè)認為沒有必要聘請投資銀行，而是由企業(yè)臨時向各部門抽調(diào)具體操作人員來從事并購業(yè)務(wù)。而且，一直以來企業(yè)覺得被并購是一種恥辱，尤其是管理層感覺自己經(jīng)營管理能力較差才被并購，對并購企業(yè)的并購行為不予配合，存在著抵觸心理。
3.我國投資銀行并購業(yè)務(wù)發(fā)展策略
3.1宏觀層面的決策
完善相關(guān)法律法規(guī)。目前中國還沒有完整的規(guī)范投資銀行業(yè)務(wù)的法律和企業(yè)并購的法律，投資銀行開展并購業(yè)務(wù)依托的主要是一些行政性規(guī)定。立法機關(guān)應(yīng)加快制定《投資銀行法》和《企業(yè)并購法》或者類似于這樣的法律，提高完善的法律法規(guī)來規(guī)范業(yè)務(wù)的開展，保障當事人的利益。
2.完善風(fēng)險控制機制。投資銀行在不斷發(fā)展和完善過程中要緊跟時代步伐，不斷加大投資銀行的創(chuàng)新力度，對我國金融市場和行業(yè)競爭的風(fēng)險和收益進行科學(xué)分析，降低并購風(fēng)險，提高并購效益，最大程度地促進整個投資并購市場的健康發(fā)展。
3.大力發(fā)展資本市場。首先，擴大資本市場規(guī)模；其次，建設(shè)形成多層次的資本市場；再者，研發(fā)多種投資工具，繁榮資本市場；最后，建立并購基金市場，承擔并購導(dǎo)致的損失。
4.適當發(fā)展中介機構(gòu)。并購過程中，將涉及到很多的中介機構(gòu)。首先，應(yīng)多培養(yǎng)相關(guān)中介機構(gòu)的高素質(zhì)專業(yè)人才；再者，通過引進國外先進技術(shù)與設(shè)備，不斷提高資本市場運作效率；最后通過政府的相關(guān)鼓勵政策與機構(gòu)自身的努力，打造具有國際知名度的中介機構(gòu)。
3.2投資銀行的決策
1.拓寬融資渠道
在我國投資銀行并購過程中面臨的諸多障礙中，資金、實力是我國投資銀行并購活動中的最大障礙，同時，也是我國并購企業(yè)亟需投資銀行進行資金援助的重要操作環(huán)節(jié)。投行可以通過上市、發(fā)行中長期金融債券、增資擴股來聚集資本，不斷增強投資銀行的并購實力，最大程度的擴大了投資銀行自身在國際金融市場的地位。
2.加強人才的培養(yǎng)。由于財務(wù)顧問等工作是一個智力密集型的工作，人才的因素占據(jù)了絕對重要的內(nèi)容。各大券商中通過將好的人才送往國外或是高校進行進修，學(xué)習(xí)先進的專業(yè)知識，培養(yǎng)創(chuàng)新性的素質(zhì)，以培養(yǎng)中國投資銀行的人才。
3.3并購企業(yè)的決策
企業(yè)家是并購的決策人，提高他們對并購的認識，建立健全的經(jīng)理人市場必將提高中國企業(yè)并購的水平。在企業(yè)并購中，國企老總首先考慮的是自己的仕途，而非并購行為導(dǎo)致的損益。郎咸平強調(diào)國資委要學(xué)習(xí)淡馬錫的經(jīng)驗，首先是要建立好職業(yè)經(jīng)理人制度。在加快培育職業(yè)經(jīng)理人市場的同時，也要完善獎懲制度等配套措施。比如在企業(yè)中實行股票期權(quán)制度來激勵職業(yè)經(jīng)理人，將其切身利益和企業(yè)的未來發(fā)展直接掛鉤；制定合理的績效評估體系來規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人的行為。只有這樣才能夠保障并購雙方的利益。
