摘 要：本文從股份有限公司的基本特征入手，闡述了股權(quán)分置是股份有限公司的必然選擇。然后，從不同類(lèi)型企業(yè)的運(yùn)作模式，逐步論證了由于股權(quán)配比不同而造成的股權(quán)分裂，并闡述了由此給公司帶來(lái)的重大影響。隨后對(duì)如何正確的處理股權(quán)分置對(duì)公司財(cái)務(wù)治理帶來(lái)的影響做了總結(jié)，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議?！ ?br />
關(guān)鍵詞：股權(quán)分置；改革；公司財(cái)務(wù)治理
一、公司治理的現(xiàn)狀以存在的問(wèn)題
現(xiàn)代企業(yè)制度改革中比較關(guān)鍵的一點(diǎn)就是公司治理結(jié)構(gòu)的改革，其完善與否切實(shí)關(guān)系到現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展。從委托代理關(guān)系來(lái)說(shuō)，我國(guó)現(xiàn)代上市公司存在著明顯的制度缺陷，即所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離而導(dǎo)致的國(guó)有股權(quán)控制權(quán)不明確、國(guó)有股權(quán)虛置、內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重等。另外，從雙重委托代理關(guān)系角度來(lái)看，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)環(huán)節(jié)，也暴露出一定問(wèn)題，即公司經(jīng)營(yíng)管理層往往因?yàn)檎莆掌刚?qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)的實(shí)權(quán)，所以實(shí)際情況往往是管理層委托他人審計(jì)自己，審計(jì)者與被審計(jì)者之間屬于利益捆綁的情況，從而影響公司的發(fā)展。
由于上述原因的存在，使得現(xiàn)在的上市公司內(nèi)部控制權(quán)配置發(fā)生了變化，即由僅存在于所有者和管理者兩個(gè)層次之間配置向兩個(gè)層次及其內(nèi)部各成員之間配置轉(zhuǎn)化。這樣的控制權(quán)分布會(huì)給上市公司帶來(lái)兩方面主要影響：其一，股東（所有者）層面對(duì)股權(quán)的控制越來(lái)越小而經(jīng)理（管理層）對(duì)股權(quán)控制越發(fā)強(qiáng)大。其二，所有者內(nèi)部的股權(quán)分置的出現(xiàn)，會(huì)帶來(lái)新的公司治理難題，主要表現(xiàn)在缺乏相應(yīng)的法律保護(hù)的環(huán)境下，大股東有可能為了獲取更大的利益而損害小股東利益。
二、完善公司治理機(jī)制的有效途徑-股權(quán)分置改革
股權(quán)分置改革實(shí)際上就是流通股和非流通股之間的利益重新劃分過(guò)程，它能夠有效實(shí)現(xiàn)兩者之間的利益分割，并且能夠促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，培育市場(chǎng)新機(jī)制。隨著股權(quán)分置的解決，使得非流通股和流通股的定價(jià)機(jī)制統(tǒng)一，非流通股股東和流通股股東的利益基礎(chǔ)一致，股票價(jià)格成為兩者共同的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)，中小股東利益保護(hù)的不斷強(qiáng)化。上市公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)必然回到全體股東財(cái)富最大化，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的定價(jià)將逐步向其價(jià)值回歸，市場(chǎng)約束自然形成。這將成為完善公司治理的契機(jī)。
三、從股權(quán)分置改革談我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制的探索
1、建立一個(gè)整體保持，局部調(diào)整的過(guò)渡期
一項(xiàng)制度的改革必然需要經(jīng)歷無(wú)數(shù)次的反復(fù)與調(diào)整才能最終完善，并且在反復(fù)的過(guò)程中，也需要從點(diǎn)到線(xiàn)，從線(xiàn)到面，逐步實(shí)施才能順利進(jìn)行的。我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的改革也不例外。股權(quán)分置改革是我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制改革過(guò)程中至關(guān)重要的一環(huán)，因此在實(shí)施股權(quán)分置改革時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循逐步實(shí)施的客觀(guān)規(guī)律，切忌一步到位。在股權(quán)分置改革后的一段時(shí)間內(nèi)，公司內(nèi)部及外部的相關(guān)利益集團(tuán)仍將盡力維持原有的所有權(quán)格局，為了避免公司各利益集團(tuán)矛盾的激化，從而影響公司整體經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，公司董事會(huì)和管理層必然將對(duì)原來(lái)的募集資金制度、信息披露制度、投資項(xiàng)目選擇等方面進(jìn)行工作制度的變革，更多的關(guān)注利益相關(guān)者的整體利益。
2、國(guó)際貨幣流通對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的影響
我國(guó)重返WTO以來(lái)，隨著我國(guó)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)業(yè)務(wù)往來(lái)的增加，外來(lái)投資的不斷深入，大量資本不斷涌入我國(guó)上市公司內(nèi)部，從而對(duì)上市公司內(nèi)部各利益主體造成直接或者間接的影響，進(jìn)而影響我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)治理。例如改變?cè)兴袡?quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)成員的結(jié)構(gòu)等。另外隨著國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)理念的引入，勢(shì)必會(huì)將國(guó)外的經(jīng)理市場(chǎng)理念引入中國(guó)上市公司內(nèi)部，從而對(duì)現(xiàn)有的股權(quán)分置改革產(chǎn)生影響。
3、新的股權(quán)分置機(jī)制即將形成
在實(shí)施股權(quán)分置改革之前，我國(guó)上市公司內(nèi)部普遍呈現(xiàn)一種關(guān)系型的公司治理模式，而當(dāng)進(jìn)入股權(quán)分置改革的過(guò)渡期之后，原有的利益集團(tuán)為了維持原有的權(quán)力及利益模式，將不惜主動(dòng)出讓部分既得利益以謀求通過(guò)交叉持股的方式和公司股東結(jié)為利益共同體。這樣一來(lái)，既可以避免使自己在股權(quán)分置改革的大潮中失去公司的剩余控制權(quán)，還能夠?yàn)橥顿Y者建立一種穩(wěn)定的公司運(yùn)營(yíng)的信心。
4、新的利益協(xié)調(diào)機(jī)制將成為股權(quán)分置改革的重點(diǎn)
股權(quán)分置改革要求上市公司董事會(huì)和管理層更加關(guān)注各個(gè)股東的利益。各股東對(duì)企業(yè)投資，便被賦予了享受公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)以及承擔(dān)公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利和義務(wù)，所以當(dāng)公司管理層無(wú)法作出讓股東滿(mǎn)意的經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，股東必然將會(huì)向企業(yè)施壓或者是撤出投資，這必將影響整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，甚至是公司的整體價(jià)值。因此，建立公司內(nèi)部各利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)機(jī)制勢(shì)在必行。例如拓寬股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的渠道，加強(qiáng)股東對(duì)管理層監(jiān)管，增加管理層經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的透明度，完善信息披露制度，并能夠進(jìn)一步的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分享，如員工持股計(jì)劃、供應(yīng)商產(chǎn)品策劃組等。
四、結(jié)論
綜上所述，完善我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理，必須要堅(jiān)持逐步完善我國(guó)上市公司的股權(quán)分置改革。而股權(quán)分置改革對(duì)于我國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。如何處理好股權(quán)分置改革與整個(gè)公司財(cái)務(wù)治理的關(guān)系，直接影響了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)完善的進(jìn)程。本文從股份有限公司的基本特征入手，闡述了股權(quán)分置是股份有限公司的必然選擇。然后，從不同類(lèi)型企業(yè)的運(yùn)作模式，逐步論證了由于股權(quán)配比不同而造成的股權(quán)分裂，并闡述了由此給公司帶來(lái)的重大影響。隨后對(duì)如何正確的處理股權(quán)分置對(duì)公司財(cái)務(wù)治理帶來(lái)的影響做了總結(jié)，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。
