摘要：前景理論是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者Kahneman結(jié)合心理學(xué)提出的解釋人在不確定情況下的非完全理性決策行為的理論。本文在簡要介紹前景理論核心內(nèi)容的基礎(chǔ)上，將前景理論價值函數(shù)及權(quán)重函數(shù)等運用在資產(chǎn)評估人員評估定價、評估投入及合謀與否決策行為分析中，結(jié)論能較好解釋目前我國資產(chǎn)評估市場質(zhì)量不高的現(xiàn)象。
關(guān)鍵詞：前景理論 資產(chǎn)評估人員 風(fēng)險決策
一、前景理論概述
基于理性人假設(shè)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)一直在經(jīng)濟(jì)學(xué)界處于主流地位。其中紐曼和摩根斯坦于1944年提出的期望效用最大化原理，即EU理論被廣泛應(yīng)用于人的決策分析中。EU理論假定決策人會對所有可獲得的信息進(jìn)行分析，能理解各選擇方案并估計各狀態(tài)的概率，最后按期望效用最大作出決策。
由于在日常生活的各項決策中，人不可能獲得與決策相關(guān)的所有信息，也不可能具備全面理性判斷的能力?，F(xiàn)實是人們在決策中受到自身能力有限及信息不完全等因素影響，做出的決策往往是非完全理性的。所以，在1979年Kahneman 和Tversky發(fā)表了將心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合起來的前景理論后，這一理論便開始被應(yīng)用于各種決策行為分析中。其基本原理可概括如下：1.“確定效應(yīng)”，即處于收益狀態(tài)時，大多數(shù)人喜歡規(guī)避風(fēng)險；2.“反射效應(yīng)”，即處于損失預(yù)期時，大多數(shù)人愿冒風(fēng)險；3.“損失規(guī)避”，即大多數(shù)人對損失和獲得的敏感程度不對稱，面對損失的痛苦感要大大超過面對獲得的快樂感；4.“參照依賴”（Reference Dependence），即多數(shù)人對得失的判斷往往根據(jù)參照點決定。這些基本原理在前景理論的價值函數(shù)（Value Function）中得到了綜合的反映，如圖1所示。
（圖略）
權(quán)重函數(shù)是前景理論中涉及的另外一個重要函數(shù)。權(quán)重函數(shù)顯示人們對概率的估計也會滲透個人的感性因素，具體表現(xiàn)為將小概率事件賦予相對增大的權(quán)重，而在面對中等以上概率事件時，則賦予其相對減少的權(quán)重。
（圖略）
前景理論下，風(fēng)險決策過程涉及兩階段：編輯與評價。在第一階段首先決策者會尋找一個中性參照點，將各種可能的結(jié)果區(qū)分為盈利與虧損。評價階段是在編輯階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)前景理論的價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)進(jìn)行計算并進(jìn)行決策。
資產(chǎn)評估人員評估決策行為受對自身經(jīng)濟(jì)利益追求的影響，同時需在法律法規(guī)及道德約束下進(jìn)行。在“理性人”假設(shè)下，資產(chǎn)評估人員在評估定價與評估投入以及是否與委托方合謀等決策中，會根據(jù)所能得到的信息估計不同選擇的效用，并估算其發(fā)生的概率，并根據(jù)期望效用最大化原則進(jìn)行判斷。而在加入個人心理等非理性因素的現(xiàn)實決策中，資產(chǎn)評估人員又是如何進(jìn)行選擇的，下面將做具體分析。
二、 評估定價與投入決策分析
基于前景理論，資產(chǎn)評估人員對該評估收費效用的判斷不是直接就該收費額而定，而是先尋求一個中性參照點，即“參照依賴”。該參照點就會涉及到評估師自身的記憶、情感等各種影響，主觀性較強(qiáng)，可能是根據(jù)以前評估經(jīng)驗形成的一個慣例，也可能是自身一直極力想達(dá)到的水平，又或者是評估行業(yè)協(xié)會制定的收費標(biāo)準(zhǔn)。一般情況下，評估收費參照點會考慮評估成本、正常利潤及預(yù)期損失（訴訟損失）因素。而在選擇參照點的過程中，資產(chǎn)評估人員由于損失厭惡心理——等量損失帶來的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益帶來的快樂，對于一些調(diào)低收費參照點的影響因素做出消極反應(yīng)，而對調(diào)高收費參照點的影響因素做出積極反應(yīng)，再加上經(jīng)驗主義的自負(fù)心理作用，最后評估收費參照點的選取偏高的可能性較大。
而此時評估收費對評估師而言，是收益還是損失就是基于這一參照點判斷的。實際的評估收費處于收益或損失區(qū)域會影響資產(chǎn)評估人員的風(fēng)險偏好。前景理論研究認(rèn)為，人的風(fēng)險屬性在不同情境下是會改變的。
這里涉及的風(fēng)險系資產(chǎn)評估風(fēng)險。關(guān)于資產(chǎn)評估風(fēng)險，學(xué)術(shù)界尚未有統(tǒng)一的定義。筆者綜合各種理解，認(rèn)為資產(chǎn)評估風(fēng)險是評估值嚴(yán)重偏離被評估資產(chǎn)客觀公允價值導(dǎo)致評估報告使用者等利益相關(guān)方經(jīng)濟(jì)損失，從而引發(fā)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及人員承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的可能性。資產(chǎn)評估人員對評估風(fēng)險的態(tài)度會影響其評估過程中的投入決策。當(dāng)評估收費F＞參照點時，為收益，此時根據(jù)價值函數(shù)，資產(chǎn)評估人員為風(fēng)險規(guī)避者，他們執(zhí)業(yè)過程中更加趨向于專業(yè)謹(jǐn)慎并遵守資產(chǎn)評估準(zhǔn)則及相關(guān)法律法規(guī)，降低評估風(fēng)險；而當(dāng)F＜參照點時，對于評估師而言，此時他們處于損失狀態(tài)，偏向風(fēng)險尋求，評估師會選擇減少評估工作量，削減簡化認(rèn)知努力，降低評估成本，機(jī)會主義傾向加強(qiáng)。因為目前資產(chǎn)評估市場雜亂且評估業(yè)務(wù)競爭激烈，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及人員議價能力不敵委托方，往往評估收費會被壓縮，資產(chǎn)評估活動定價往往低于其心理的參照點。在這種情況下，評估投入降低，導(dǎo)致我國資產(chǎn)評估市場質(zhì)量不高。
三、合謀與否決策分析
隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國上市公司中正出現(xiàn)利益集團(tuán)多元化的趨勢。大股東利用資產(chǎn)評估活動進(jìn)行利益輸出從而侵占中小股東利益或者利用評估結(jié)果進(jìn)行盈余管理等現(xiàn)象比比皆是。這往往需要資產(chǎn)評估人員在評估過程中相配合，比如通過有意選擇一定的技術(shù)參數(shù)以接近委托方的目標(biāo)評估值等。對于資產(chǎn)評估人員而言，合謀與否取決于兩種情況下價值函數(shù)與權(quán)重函數(shù)乘積孰大。
選擇合謀時，U1=π（1）×（F+EF）-π（P1）×V1-X1；而不合謀時，U2=π（1）×F-π（P2）V2-X2
其中，F(xiàn)為正常評估收費，EF系接受合謀而額外獲得的收益，V1、V2為兩種情況下因評估結(jié)果誤差過大導(dǎo)致的訴訟成本，P1、P2分別是其對應(yīng)的概率，X1、X2為評估投入成本。由以上兩式可知:
U1 -U2= EF+π（P2）×V2-π（P1）×V1+X2-X1
合謀易導(dǎo)致評估結(jié)果誤差過大，評估風(fēng)險較大，因此被查處的概率較高。而相比之下，未與委托方合謀而因其他原因?qū)е沦Y產(chǎn)評估結(jié)果不合理而使得相關(guān)利益方經(jīng)濟(jì)利益受到較大損害而被處罰則是小概率事件。根據(jù)權(quán)重函數(shù)，人們易高估小概率事件，而低估中、大概率事件。經(jīng)過資產(chǎn)評估人員主觀感知，結(jié)果便是合謀與不合謀的權(quán)重的差縮小。同時，前景理論的研究者已經(jīng)證實，人還會對同一概率權(quán)重隨時間推移（由近及遠(yuǎn)）以遞減速率變小，被查處事件發(fā)生在不確定的未來期間，權(quán)重更小，兩者差異也就更小。
而X2-X1為評估投入工作量的成本之差，接不接受合謀，工作量相差不會過大，相反甚至可能因為不接受合謀而使得委托方不配合資產(chǎn)評估過程及不提供相關(guān)信息而導(dǎo)致工作量大幅增加。
因此，基于前景理論，接受合謀與拒絕合謀決策的效用經(jīng)過資產(chǎn)評估人員自身非理性的心理因素影響，接受合謀獲得的額外收益——受“確定效應(yīng)”作用的收益，是資產(chǎn)評估人員所不愿放棄的，而評估風(fēng)險過大帶來的損失經(jīng)其將權(quán)重高估或低估使得合謀與否帶來的損失差異變小，這樣便導(dǎo)致了我國資產(chǎn)評估人員在現(xiàn)實決策中容易接受委托方的合謀，人為刻意操縱資產(chǎn)評估結(jié)果，使得資產(chǎn)評估行為成為上市公司達(dá)到各種目的的工具。
綜上所述，資產(chǎn)評估人員在評估定價及投入決策中，因參考點的較高選取與實際評估收費的壓縮使得其面臨損失狀態(tài)，而評估人員面臨損失狀態(tài)時的風(fēng)險尋求傾向?qū)е缕錅p少評估工作量，降低評估成本，從而導(dǎo)致了評估服務(wù)質(zhì)量不高。而在合謀與否決策中，對確定收益的偏好以及賦予小概率事件偏高權(quán)重和中、大概率事件以偏低權(quán)重，導(dǎo)致資產(chǎn)評估人員容易愿意冒著較大的評估風(fēng)險選擇與委托方合謀。而以上結(jié)論也能對資產(chǎn)評估人員的監(jiān)管有所啟示。評估人員的決策并非完全理性，對其監(jiān)管也應(yīng)考慮綜合其情感偏好、行為特點、心理等因素。同時，通過合理確定評估收費標(biāo)準(zhǔn)等措施改善資產(chǎn)評估行業(yè)的職業(yè)環(huán)境也能對市場需要的資產(chǎn)評估人員的正確決策行為起到引導(dǎo)作用。Z
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