摘要：“借殼上市”一直是資本市場(chǎng)的熱門話題之一。“借殼上市”是什么、怎樣操作、怎樣進(jìn)行會(huì)計(jì)處理、為什么要“借殼上市”，等等，本文就大家關(guān)注的這一系列問題進(jìn)行剖析，以對(duì)“借殼上市”有更深入的了解。
關(guān)鍵詞：借殼上市 會(huì)計(jì)處理 動(dòng)因 新規(guī)定
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的公司選擇上市來融通資金。國(guó)內(nèi)A股上市的途徑有兩種：一種是IPO上市（首發(fā)上市），一種是借殼上市。由于IPO上市存在最低資本金標(biāo)準(zhǔn)、持續(xù)三年盈利等高財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，而借殼上市相比較IPO而言具有準(zhǔn)入條件低、上市程序更為簡(jiǎn)化、上市操作時(shí)間短、上市費(fèi)用相對(duì)較低等優(yōu)點(diǎn)，因而已逐漸成為當(dāng)前企業(yè)上市的重要途徑之一。
一、借殼上市的定義
借殼上市是資本市場(chǎng)上一種常見的并購(gòu)重組方式，也是一種重要的間接上市途徑。借殼上市是指非上市公司通過權(quán)益互換、定向增發(fā)等方式將整體或重大資產(chǎn)注入某一特定的上市公司，并取得上市公司的控制權(quán)，借以實(shí)現(xiàn)其在證券交易所上市的目標(biāo)。在借殼上市中，通常將非上市公司稱為“借殼公司”，而將上市公司稱為“殼公司”。由于借殼上市具有上市成本低、準(zhǔn)入條件低、上市時(shí)間快等特點(diǎn)，近年來，借殼重組已經(jīng)成為企業(yè)上市的快速通道。根據(jù)借殼上市前借殼公司是否擁有殼公司的控股權(quán)，借殼上市可以分為以下兩大類模式：
第一類模式是借殼公司已經(jīng)擁有或通過先行購(gòu)買擁有殼公司的控股權(quán)，然后通過權(quán)益互換或資產(chǎn)置換等形式，實(shí)現(xiàn)旗下資產(chǎn)的上市之路。該類借殼上市模式包括“母”借“子”殼整體上市和“買殼上市”。“母”借“子”殼整體上市是指上市公司的母公司（集團(tuán)公司）通過配股、權(quán)益互換等形式將其非上市的主要資產(chǎn)注入已上市的子公司中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體上市。
第二類模式是借殼公司在借殼上市之前并未擁有殼公司的控股權(quán)，借殼公司通過直接購(gòu)買殼公司大量增發(fā)的股份，獲得上市公司控股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)借殼公司的上市之路。該類借殼上市模式一般包括借殼公司與殼公司之間重大資產(chǎn)出售、定向增發(fā)等一攬子交易，即殼公司將原有資產(chǎn)、負(fù)債連同相關(guān)的人員和業(yè)務(wù)一并處置給原大股東或借殼公司股東，同時(shí)，殼公司向借殼公司定向增發(fā)并購(gòu)買其核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，在實(shí)務(wù)中往往還伴隨著吸收合并和定向股份回購(gòu)等。
狹義上的借殼上市僅指第二類模式的借殼上市。
借殼上市交易中，非上市公司購(gòu)買的可能只是殼，也可能購(gòu)買了包括上市資質(zhì)和全部資產(chǎn)、負(fù)債在內(nèi)的完整的上市公司，但不論采用了哪種購(gòu)買形式，購(gòu)買了上市資質(zhì)并借助上市資質(zhì)實(shí)現(xiàn)間接上市的目標(biāo)必須達(dá)到，才能稱為借殼上市。
二、借殼上市的會(huì)計(jì)處理
財(cái)政部會(huì)計(jì)司印發(fā)的《關(guān)于非上市公司購(gòu)買上市公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)間接上市會(huì)計(jì)處理的復(fù)函》（財(cái)會(huì)便[2009]17號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《復(fù)函》）規(guī)定：
非上市公司以其所持有的對(duì)子公司投資等資產(chǎn)為對(duì)價(jià)取得上市公司的控制權(quán)，構(gòu)成反向購(gòu)買的，上市公司編制合并報(bào)表時(shí)應(yīng)當(dāng)區(qū)別以下情況處理：（1）交易發(fā)生時(shí)，上市公司未持有任何資產(chǎn)負(fù)債或僅持有現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)等不構(gòu)成業(yè)務(wù)的資產(chǎn)或負(fù)債的，上市公司在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照《財(cái)政部關(guān)于做好執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)2008年年報(bào)工作的通知》（財(cái)會(huì)函[2008]60號(hào)）的規(guī)定執(zhí)行，即購(gòu)買企業(yè)應(yīng)按照權(quán)益性交易的原則進(jìn)行處理，不得確認(rèn)商譽(yù)或計(jì)入當(dāng)期損益。（2）交易發(fā)生時(shí)，上市公司保留資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》及相關(guān)講解的規(guī)定執(zhí)行，即對(duì)于形成非同一控制下企業(yè)合并的，企業(yè)合并成本與取得的上市公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)或是計(jì)入當(dāng)期損益。（3）反向購(gòu)買中上市公司保留的資產(chǎn)、負(fù)債是否構(gòu)成業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)由企業(yè)結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行判斷認(rèn)定。非上市公司取得上市公司的控制權(quán)，構(gòu)成反向購(gòu)買的，上市公司在其個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》等的規(guī)定確定取得資產(chǎn)的入賬價(jià)值。上市公司的前期比較個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)為其自身個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表。非上市公司取得上市公司的控制權(quán)，未形成反向購(gòu)買的，當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2O號(hào)——企業(yè)合并》的規(guī)定執(zhí)行。
《復(fù)函》要求，間接上市構(gòu)成反向購(gòu)買上市公司仍保留業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2O號(hào)——企業(yè)合并》及相關(guān)講解的規(guī)定執(zhí)行。這里所謂業(yè)務(wù)是指企業(yè)內(nèi)部某些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或資產(chǎn)、負(fù)債的組合，該組合具有投入、加工處理過程和產(chǎn)出能力，能夠獨(dú)立計(jì)算其成本費(fèi)用或所產(chǎn)生的收入等，可以為投資者等提供股利、更低的成本或其他經(jīng)濟(jì)利益等形式的回報(bào)。有關(guān)資產(chǎn)或資產(chǎn)、負(fù)債的組合具備了投入和加工處理過程兩個(gè)要素即可認(rèn)為構(gòu)成一項(xiàng)業(yè)務(wù)。
由此可見，借殼上市會(huì)計(jì)處理方法選擇的關(guān)鍵在于首先要判斷作為殼公司的上市公司是否構(gòu)成業(yè)務(wù)。如果上市公司的資產(chǎn)、負(fù)債構(gòu)成業(yè)務(wù)，即借殼上市屬于非凈殼上市時(shí)，借殼上市應(yīng)按照企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的反向購(gòu)買法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，這種處理通常會(huì)產(chǎn)生巨額商譽(yù)，商譽(yù)需要每年末進(jìn)行減值測(cè)試，將直接影響到上市公司的凈利潤(rùn)，或許會(huì)成為操控利潤(rùn)的手段。如果上市公司的資產(chǎn)、負(fù)債不構(gòu)成業(yè)務(wù)，即借殼上市屬于凈殼上市時(shí)，借殼上市應(yīng)按照權(quán)益性交易的原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。
三、借殼上市新規(guī)定
借殼上市的動(dòng)因一般有三個(gè)：一是為了改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、彌補(bǔ)遺留虧損。即殼公司一般是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不太好的公司，為了改善業(yè)績(jī)、持續(xù)獲得投資者的信任，將良好資產(chǎn)注入殼公司。二是通常借殼公司都具備良好資產(chǎn)，借殼上市主要是為了謀求公司更好的發(fā)展，以提升凈資產(chǎn)水平。三是為了提高綜合實(shí)力、做大投行，解決借殼公司通過IPO上市時(shí)間長(zhǎng)的難題，盡早上市、提升市場(chǎng)地位。
鑒于借殼上市門檻低、費(fèi)用低且批復(fù)時(shí)間快而廣受青睞，為遏制借殼上市內(nèi)幕投機(jī)交易，提高并購(gòu)重組審核效率，以及拓寬兼并重組融資渠道。證監(jiān)會(huì)2011年8月1日發(fā)布了《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，并于2011年9月1日起實(shí)施。該規(guī)定對(duì)資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不亞于首次發(fā)行新股，該規(guī)定最重大的變化是在《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》增加第十二條：“自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，除符合本辦法第十條、第四十二條規(guī)定的要求外，上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣2 000萬元。上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定?！边@在法律上明確定義了資產(chǎn)并購(gòu)、借殼重組的含義，即不能置換部分資產(chǎn)，今后借殼上市不能再打這個(gè)政策的擦邊球了；并且對(duì)上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間及近兩年的的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均作出明確規(guī)定。同時(shí)為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，該規(guī)定也指明借殼公司不能再與股東、實(shí)際控制人有關(guān)聯(lián)交易。
由此可見，借殼上市的門檻再逐步與IPO上市靠攏，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小的企業(yè)估計(jì)難以通過借殼上市這樣的快捷方式達(dá)到融資目的。
四、結(jié)束語(yǔ)
通過對(duì)借殼上市定義、會(huì)計(jì)處理、動(dòng)因及新規(guī)定的剖析，筆者認(rèn)為會(huì)計(jì)主管部門應(yīng)通過頒布企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋等形式為會(huì)計(jì)人員提供更具體的借殼上市方面的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)指引。同時(shí)，會(huì)計(jì)監(jiān)管部門也應(yīng)加大監(jiān)管力度，規(guī)范企業(yè)借殼上市的會(huì)計(jì)處理方法，讓借殼上市更加規(guī)范化。J
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