一、風(fēng)險(xiǎn)資本是促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效手段
技術(shù)創(chuàng)新對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的作用已被廣泛認(rèn)可。人們普遍將美國(guó)上世紀(jì)末經(jīng)濟(jì)低通脹下的高速增長(zhǎng)主要?dú)w因于技術(shù)創(chuàng)新，特別是信息科技的突破，并認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)富有前景的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的支持是美國(guó)技術(shù)進(jìn)步的主要原因之一。由此可見(jiàn)，是否擁有一套完整良好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制甚至能關(guān)系到一國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。英國(guó)前首相撒切爾夫人對(duì)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資作過(guò)精辟的論述：“歐洲在高科技方面落后于美國(guó)，并非由于歐洲科技水平的低下，而是由于歐洲在風(fēng)險(xiǎn)投資方面落后美國(guó)10年。”美國(guó)硅谷之所以成功，一個(gè)原因是高科技新興產(chǎn)業(yè)，另一個(gè)原因是風(fēng)險(xiǎn)資本，這兩個(gè)結(jié)合起來(lái)，形成了一種動(dòng)力，加速了科技成果轉(zhuǎn)化，放大了成果效益，最后在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位。
我國(guó)政府早在上個(gè)世紀(jì)80年代就認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)于推進(jìn)科技創(chuàng)新的重要性，并采取措施加以積極引導(dǎo)和大力推進(jìn)。特別是近十年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資本無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模上都得到了空前的發(fā)展，并且培育和促進(jìn)了一大批優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)的發(fā)展，如盛大網(wǎng)絡(luò)、百度、分眾傳媒、如家快捷、拉手網(wǎng)、京東商城等。這些創(chuàng)新型企業(yè)在由小變大、由弱變強(qiáng)的過(guò)程中，都不同程度的接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資本的投入和幫助。
風(fēng)險(xiǎn)資本投資對(duì)象主要是那些處于啟動(dòng)期或發(fā)展初期但具有良好成長(zhǎng)前景的初創(chuàng)型企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本的本質(zhì)屬性決定了其會(huì)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，并且極大地促進(jìn)中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展和壯大。例如，北京中關(guān)村高科技區(qū)聚集著大量高成長(zhǎng)性的中小型科技企業(yè),因而成為風(fēng)險(xiǎn)資本投資機(jī)構(gòu)的云集之地。目前，軟銀、高盛、IDG、凱雷等著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)駐中關(guān)村，為促進(jìn)中關(guān)村內(nèi)的科技型中小企業(yè)的發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。
二、浙江省風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展現(xiàn)狀和主要問(wèn)題
作為國(guó)內(nèi)金融活動(dòng)較為活躍的區(qū)域之一，浙江省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展起步較早,經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模。據(jù)省發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，2009年～2010年8月,全省共有備案創(chuàng)投企業(yè)77家，管理總資產(chǎn)達(dá)95.76億元，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量位居全國(guó)各省區(qū)第二，僅次于江蘇；管理的總資產(chǎn)規(guī)模位居全國(guó)第四。浙江省風(fēng)險(xiǎn)資本的蓬勃發(fā)展與省政府出臺(tái)的一系列政策措施是分不開(kāi)的。2009 年3 月，浙江省政府發(fā)布了《浙江省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金管理辦法》，并成立注冊(cè)資本5 億元的“浙江省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金”。政府引導(dǎo)基金的成立，標(biāo)志著浙江省創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段，引導(dǎo)基金將發(fā)揮財(cái)政資金的引領(lǐng)作用，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域 。2010年5月，浙江省出臺(tái)了《浙江省股權(quán)投資企業(yè)、股權(quán)投資管理企業(yè)登記辦法》和《浙江省債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理暫行辦法》兩個(gè)文件，大力鼓勵(lì)民間創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展。
近年來(lái)，盡管浙江省風(fēng)險(xiǎn)資本得到快速發(fā)展，但是還是存在一些突出問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。
（一）極度缺乏職業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才
在風(fēng)險(xiǎn)投資主客觀諸多要素的組合中，最重要的是人的資源，特別是集專業(yè)知識(shí)與投資意識(shí)于一身，具有資本市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)至關(guān)重要。而目前浙江省具有良好知識(shí)背景和成功經(jīng)驗(yàn)的知名投資者依然屈指可數(shù)，許多投資者乃是從實(shí)業(yè)或者其他關(guān)聯(lián)領(lǐng)域跨行進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，依然需要一個(gè)歷練和優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。
（二）風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道相對(duì)單一
相較于美國(guó)市場(chǎng)的多種退出機(jī)制，我省風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制比較單一。目前，浙江省還缺乏統(tǒng)一的低級(jí)資本市場(chǎng)（區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)），浙江的大部分科技型中小企業(yè)是個(gè)體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，沒(méi)有系統(tǒng)完善的財(cái)務(wù)管理制度，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不清，總體管理水平較低，較難以達(dá)到證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格要求，其中僅有少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)能通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。由于退出機(jī)制的不健全，導(dǎo)致部分非常需要資金支持的高科技中小企業(yè)得不到風(fēng)險(xiǎn)資金的支持。
（三）政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的投資引導(dǎo)和管理力度有待強(qiáng)化
我國(guó)政府目前所采取的政策主要是集中于增加風(fēng)險(xiǎn)資本的供給上,但對(duì)需求端的引導(dǎo)不足。如果政府沒(méi)有采取相關(guān)的政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本加以引導(dǎo)和管理,勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致資本潮涌式進(jìn)入某個(gè)技術(shù)領(lǐng)域,造成該行業(yè)的泡沫化現(xiàn)象,進(jìn)而導(dǎo)致資源的浪費(fèi)。以國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資為例，前段時(shí)期由于我國(guó)的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)投資過(guò)熱，在當(dāng)前市場(chǎng)受阻、外需不振的形勢(shì)下，導(dǎo)致太陽(yáng)能相關(guān)企業(yè)損失慘重。實(shí)踐表明，政府政策應(yīng)該著眼于從對(duì)資本的供給面和需求面兩方面著手，引導(dǎo)和利用風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行有效投資，實(shí)現(xiàn)資源的合理分配，這樣才能更好地促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
（四）科技轉(zhuǎn)化率偏低、研究開(kāi)發(fā)能力較弱、缺少創(chuàng)新要素的強(qiáng)力支撐
科技型中小企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展不僅取決于企業(yè)個(gè)體，而且受整個(gè)國(guó)家創(chuàng)新體系的影響。這個(gè)系統(tǒng)由基礎(chǔ)科學(xué)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用技術(shù)、范式技術(shù)、應(yīng)用技術(shù)等技術(shù)要素和技術(shù)傳遞鏈構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，科技型中小企業(yè)在這個(gè)技術(shù)鏈中發(fā)揮著技術(shù)接力棒作用。美國(guó)硅谷存在著大量的科技型中小企業(yè)，一方面與大量民間資本的催化作用分不開(kāi)，另一方面與硅谷內(nèi)有斯坦福等著名大學(xué)的技術(shù)系統(tǒng)支撐和創(chuàng)業(yè)文化氛圍密不可分。沒(méi)有完善的技術(shù)系統(tǒng)、堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)科學(xué)研究和豐富的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)技術(shù)等創(chuàng)新環(huán)境要素，那么即使有大量的風(fēng)險(xiǎn)資本，也無(wú)法孵化出真正的科技型中小企業(yè)。與北京、上海、江蘇等地相比，浙江國(guó)家級(jí)院校和科研院所數(shù)量較少，科技型中小企業(yè)缺少?gòu)?qiáng)大的技術(shù)系統(tǒng)的支撐，是一個(gè)需要加以重視和研究改進(jìn)的關(guān)鍵問(wèn)題。
三、完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，促進(jìn)浙江中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的對(duì)策
近年來(lái)，我國(guó)各級(jí)政府大力推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資資本的發(fā)展，從創(chuàng)業(yè)資本的設(shè)立到創(chuàng)業(yè)板的推出，無(wú)不體現(xiàn)政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的高度重視，但是，通過(guò)增加風(fēng)險(xiǎn)資本的供給量來(lái)拉動(dòng)科技型中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，千萬(wàn)不能忽視技術(shù)、人才等外圍支撐條件。針對(duì)浙江科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題，應(yīng)采取以下對(duì)策建議。
（一）注重人力資源管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍建設(shè)
風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展最為奇缺的要素,就是復(fù)合型的專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人才。因此培養(yǎng)一批風(fēng)險(xiǎn)投資職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，是科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)能否成功最重要的一環(huán)，也是能否同國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資慣例接軌的關(guān)鍵。一方面，要組織選拔一批技術(shù)專家，進(jìn)行金融投資方面的高級(jí)培訓(xùn)，使他們掌握有關(guān)金融、法律、財(cái)務(wù)、企業(yè)管理方面的知識(shí)，提高綜合分析能力。另一方面，要對(duì)國(guó)民進(jìn)行創(chuàng)業(yè)意識(shí)的早期開(kāi)發(fā)，在基礎(chǔ)教育中增添創(chuàng)業(yè)教育、經(jīng)濟(jì)教育，培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)預(yù)備軍。
（二）加大創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，優(yōu)化提升區(qū)域創(chuàng)新體系
一個(gè)企業(yè)要包攬從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的全部技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程幾乎不可能，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新越來(lái)越依賴于外部知識(shí)和創(chuàng)新的技術(shù)源。因此，政府政策措施不應(yīng)僅看技術(shù)轉(zhuǎn)化和資本數(shù)量增加方面，也要關(guān)注整個(gè)技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的投入和產(chǎn)出效率。合作創(chuàng)新或者組合創(chuàng)新成為技術(shù)創(chuàng)新的新趨勢(shì)。日本政府在20世紀(jì)70年代聯(lián)合幾十家企業(yè)共同研究開(kāi)發(fā)大規(guī)模集成電路，美國(guó)政府動(dòng)用幾千家企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)參加阿波羅工程，歐盟已經(jīng)組建四次框架研究計(jì)劃。參照發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)鼓勵(lì)建立由科研院所、大專院校以及大中小企業(yè)聯(lián)合構(gòu)建的技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，突破關(guān)鍵項(xiàng)目和產(chǎn)品的技術(shù)瓶頸，為善于組合創(chuàng)新資源的企業(yè)家提供一個(gè)良好的創(chuàng)新平臺(tái)。另外，必須致力于建立技術(shù)創(chuàng)新體系，通過(guò)對(duì)創(chuàng)新體系中的各個(gè)環(huán)節(jié)的投入，使產(chǎn)業(yè)和技術(shù)保持平衡發(fā)展，強(qiáng)化大企業(yè)和小企業(yè)的技術(shù)互補(bǔ)性，提升科技型中小企業(yè)技術(shù)支撐系統(tǒng)的功能，減少技術(shù)系統(tǒng)對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的約束。
（三）建立浙江區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)
積極探索建立公平、透明、高效、有序的產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng),完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出通道。借鑒NASDAQ的小型股權(quán)市場(chǎng)OTCBB、上海技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所和臺(tái)灣韓國(guó)的三級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，建立浙江區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，增加風(fēng)險(xiǎn)投資的退出路徑。
（四）加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的需求端引導(dǎo)
引導(dǎo)和利用風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行有效投資和資源的合理分配，一方面，堅(jiān)持不懈地推進(jìn) “智慧浙江”的建設(shè)?！爸腔壅憬钡慕ㄔO(shè)，有利于引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)高科技行業(yè)進(jìn)行有效投資，未來(lái)可以繼續(xù)推廣應(yīng)用，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，積極引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。另一方面，應(yīng)該吸收中小企業(yè)參與高科技新興產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)品和部件的開(kāi)發(fā)和研究，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)資本給予科技型中小企業(yè)支持和投入。研究表明,中小企業(yè)在創(chuàng)新效率和周期方面明顯優(yōu)于大企業(yè)，只是創(chuàng)新的成本和風(fēng)險(xiǎn)明顯超過(guò)了中小企業(yè)的承受能力，因此這種優(yōu)勢(shì)難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。如果能夠通過(guò)搭建風(fēng)險(xiǎn)資本與實(shí)業(yè)資本的對(duì)接平臺(tái)，那么將可以大大緩解中小企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新的資本約束，有效促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
