上市公司財務分析指標之間的關系，是指公司償債能力、獲利能力、現(xiàn)金流量指標之間的相互關系。
通常認為，反映公司償債能力的指標主要有：流動比率、速動比率、資產負債率、現(xiàn)金負債率等。一般財務分析教材認為，公司的流動比率大于1，速動比率大于2，資產負債率低于50%(在我國低于 60%)是合理的，說明該公司償債能力較強。但筆者認為，單純地分析公司的償債能力指標是不能反映公司實際的償債能力的，而應該與公司的獲利能力結合來分析。
公司償債能力的好壞，取決于公司獲利能力的高低。即使公司的各項償債能力的指標都符合上述標準，如果該公司處于衰退期，并且是夕陽行業(yè)且獲利能力很低的話(即息稅前利潤率低于負債的資金成本)，則該公司從償債能力指標分析來看，可能短期具有一定的償債能力，但是，從長期來看，該公司的償債能力是不可靠的，是值得懷疑的。
相反，如果公司的資產負債比率較高(如大于60%)，但只要該公司的息稅前利潤率高于公司負債的資金成本，即該公司獲利能力較強，并且該公司處于發(fā)展階段以及朝陽行業(yè)的話，則該公司從償債能力指標分析來看，短期內償債能力可能較差。但是，長期而言，該公司的償債能力是可以肯定的。所以，單純地以償債能力指標的高低來判斷公司的償債能力是不科學的。
通常而言，獲利能力指標主要有：凈資產收益率、銷售凈利率、總資產收益率等。但是，單純地分析以權責發(fā)生制為基礎的獲利能力指標，而得出公司的獲利能力，同樣也是片面的。
獲利能力的好壞與否應該與公司獲取現(xiàn)金流量(本文指經營活動凈現(xiàn)金流量)的能力結合來考慮。即使從獲利能力相關指標分析得出公司的獲利能力較好，但如果沒有穩(wěn)定的經營現(xiàn)金凈流量為基礎，則該公司的獲利能力仍然是值得懷疑的，說明該公司的收益質量不高，收益能力不可靠、不能持續(xù)。
關鍵詞：財務管理
