摘要：針對(duì)理論界認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)不能提供有用信息，而實(shí)證研究卻堅(jiān)持其有顯著價(jià)值相關(guān)關(guān)系的矛盾，文章通過分析公允價(jià)值會(huì)計(jì)能滿足投機(jī)性股票持有者對(duì)信息的需求，但不能滿足傳統(tǒng)所有者①對(duì)信息的需求這一現(xiàn)象，指出產(chǎn)生矛盾的原因在于會(huì)計(jì)理論界與實(shí)證界側(cè)重的角度不同。
始發(fā)于美國次級(jí)抵押貸款的孤立性金融危機(jī)如海嘯般迅速席卷全球，甚至波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最后演變成全球性金融危機(jī)。與此同時(shí)，金融危機(jī)也把公允價(jià)值計(jì)量推到了風(fēng)口浪尖上。一夜之間公允價(jià)值計(jì)量成了金融界和會(huì)計(jì)理論界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。人們對(duì)公允價(jià)值的研究如雨后春筍，其中不乏有見地性的文章。但目前對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的研究存在這樣一種狀況，會(huì)計(jì)理論界否認(rèn)公允價(jià)值會(huì)計(jì)，而實(shí)證研究卻得出公允價(jià)值會(huì)計(jì)有顯著的價(jià)值相關(guān)關(guān)系。理論界與實(shí)證界之間的矛盾如果得不到解決，將影響以后的研究。本文試圖通過分析投機(jī)性股票持有者與傳統(tǒng)所有者的不同，來解釋理論界與實(shí)證界之間的矛盾。
一、理論界對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的否定
在介紹理論界對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的研究前，首先需要明確公允價(jià)值計(jì)量與公允價(jià)值會(huì)計(jì)是兩個(gè)不同的概念。正如葛家澍教授所說“某一屬性的計(jì)量，不應(yīng)等同于某一種屬性的會(huì)計(jì)。只有某種可用貨幣計(jì)量的屬性同確認(rèn)結(jié)合起來，這時(shí)我們才稱它為歷史成本會(huì)計(jì)或公允價(jià)值會(huì)計(jì)?！本褪钦f單有公允價(jià)值計(jì)量形不成公允價(jià)值會(huì)計(jì)，必須將公允價(jià)值計(jì)量、確認(rèn)結(jié)合在一起，才能稱其為公允價(jià)值會(huì)計(jì)。研究公允價(jià)值會(huì)計(jì)就是對(duì)采用公允價(jià)值計(jì)量在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的信息是否有用的研究。會(huì)計(jì)理論界一方面肯定公允價(jià)值計(jì)量對(duì)衍生金融工具來說是唯一相關(guān)的計(jì)量屬性，但另一方面又否認(rèn)公允價(jià)值會(huì)計(jì)。代表人如葛家澍在《關(guān)于公允價(jià)值會(huì)計(jì)的研究——面向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的本質(zhì)特征》中，認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)是無用的，因?yàn)樗枪烙?jì)數(shù)字，估計(jì)數(shù)字若在資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和收益中確認(rèn)，這就歪曲了財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)字。再如James Cataldo & Morris McInnes在《從凈收益視角看公允價(jià)值和歷史成本計(jì)量的作用》一文中，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值需要借助金融模型估計(jì)，傳統(tǒng)收入費(fèi)用會(huì)計(jì)體系下的凈收益指標(biāo)是模型中的關(guān)鍵變量，但資產(chǎn)負(fù)債表中公允價(jià)值的引入使凈收益的計(jì)量失去了邏輯一致性，得出公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)權(quán)益股價(jià)模型的應(yīng)用造成了干擾，從而損害了財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)投資者的有用性等等，其他類似的觀點(diǎn)不再一一詳述。
二、實(shí)證界對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的肯定
在公允價(jià)值會(huì)計(jì)的實(shí)證研究中，大多是利用奧爾森（Ohlson）模型，討論公允價(jià)值會(huì)計(jì)與股價(jià)的相關(guān)性，以此驗(yàn)證公允價(jià)值會(huì)計(jì)向人們提供了有用的信息。例如：鄧傳洲在《公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性：B股公司的證據(jù)》中以B股公司為樣本，研究了從1997年至2004年金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量顯著地增強(qiáng)了每股收益對(duì)股價(jià)的解釋能力，也顯著地增強(qiáng)了每股收益對(duì)市場(chǎng)收益率的解釋能力；并以2001年至2004年B股公司為樣本，得出公允價(jià)值變動(dòng)損益與股票收益率具有價(jià)值相關(guān)性。吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉在《證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性與盈余管理研究》中以2007年滬深兩市1 635家A股上市公司作為研究樣本，研究結(jié)果表明：證券投資收益具有價(jià)值相關(guān)性；再如劉永澤（2010）等，在此不一一列示。
三、理論研究與實(shí)證研究產(chǎn)生矛盾的原因分析
?。ㄒ唬┭芯客稒C(jī)性股票持有者的原因
1.現(xiàn)代會(huì)計(jì)理論體系是建立在決策有用目標(biāo)基礎(chǔ)之上的，即會(huì)計(jì)的目標(biāo)是為信息使用者提供決策有關(guān)的會(huì)計(jì)信息——會(huì)計(jì)信息論。投機(jī)性股票持有者作為一類新出現(xiàn)的信息使用者（相對(duì)于會(huì)計(jì)對(duì)傳統(tǒng)所有者的研究而言），會(huì)計(jì)界有必要對(duì)其進(jìn)行研究。
2.金融市場(chǎng)上的股價(jià)變動(dòng)大多是投機(jī)性股票持有者買賣雙方比例均衡點(diǎn)變動(dòng)的結(jié)果。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的股票所有者為了控制企業(yè)，要保持占有企業(yè)一定份額的股票，所以一般不會(huì)變更持股量，不會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)交易，也就不能影響股價(jià)的波動(dòng)。
