IPO就是initial public offerings(首次公開發(fā)行股票)首次公開招股是指一家企業(yè)(發(fā)行人)第一次將它的股份向公眾出售。通常，上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。
宏良皮業(yè)沖刺IPO風(fēng)險解析
甘肅宏良皮業(yè)股份有限公司于4月11日晚間發(fā)布招股說明書，擬在深交所上市。宏良皮業(yè)在改制過程中存在評估機構(gòu)無資質(zhì)、變更股份公司程序存瑕疵、股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉嫌利益輸送等不規(guī)范行為。
改制兩現(xiàn)瑕疵 評估會計師事務(wù)所竟無資質(zhì)
宏良皮業(yè)前身為宏良有限，成立于1997年，2005年進行了一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。宏良有限創(chuàng)立人之一的馬宏良將所持的13%股份以50萬元轉(zhuǎn)讓給李臣(現(xiàn)為宏良皮業(yè)實際控制人)，此外李臣以機器設(shè)備及皮革進行實物增資，評估值為3512萬元，增資后宏良有限注冊資本為4100萬元，李臣持股94.81%。
但值得注意的是，當(dāng)時為李臣評估的甘肅勵致會計師事務(wù)所有限公司并不具備證券從業(yè)資格。時隔6年之后，2011年5月12日北京國友大正資產(chǎn)評估有限公司對此次評估情況進行了復(fù)核，并出具復(fù)核報告稱“評估所依據(jù)的法律法規(guī)和政策基本合理;評估方法的應(yīng)用基本恰當(dāng)，評估過程步驟基本符合規(guī)范慣例的要求;評估結(jié)果基本合理”。
當(dāng)宏良有限在2008年變更為股份公司的時候，改制程序再次出現(xiàn)瑕疵。由于甘肅信托曾在2007年增資擴股時成為宏良有限之股東，經(jīng)核查，此次變更股份公司時，未依據(jù)《財政部關(guān)于股份有限公司國有股權(quán)管理工作有關(guān)問題的通知》(財管字(2000)200號)進行評估并取得國有股權(quán)管理批復(fù)文件。2011年8月甘肅省國資委出具批復(fù)，稱宏良皮業(yè)國有股權(quán)形成及變動過程合法有效。對此，保薦人華龍證券認為雖然設(shè)立時并未履行相應(yīng)程序，但是不會對發(fā)行人上市構(gòu)成實質(zhì)性障礙。
值得注意的是，甘肅省國資委與宏良皮業(yè)也有千絲萬縷的聯(lián)系。甘肅國資委持有甘肅信托控股股東甘肅國投100%的股權(quán)，為甘肅信托的實際控制人和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)，而甘肅信托和甘肅國投均為宏良皮業(yè)之國有股東。
國有資本上市前夜高價入股
根據(jù)招股書顯示，宏良皮業(yè)在2009年進行了共進行三次增資。3月份進行的第一次增資以及5月進行的第二輪增資，認購價均為1.56元/股，但僅僅就在半年后，中國輕工集團下屬的皮革研究院在11月增資中，其認購價格卻變成了1.98元/股。除了認購價格“大方”之外，皮革研究院還準(zhǔn)許宏良皮業(yè)使用研究院在內(nèi)的國有資產(chǎn)，而這部分資產(chǎn)價值高達3100萬元。
2010年8月，宏良皮業(yè)進行第四次增資。甘肅國投以及甘肅盛華、青島豐悅等5家企業(yè)入股，但本次的認購價一躍變成了每股3.2元。招股書稱，本次定價依據(jù)系參照增資時點的賬面每股凈資產(chǎn)，按照適當(dāng)溢價的原則，體現(xiàn)雙方真實意思表示的協(xié)議價格。
規(guī)范國有企業(yè)職工持股卻涉嫌利益輸送
根據(jù)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》(國資發(fā)改革[2008]139號)和《國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會關(guān)于實施〈關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見〉有關(guān)問題的通知》(國資發(fā)改革[2009]49號)等有關(guān)文件的規(guī)定，保薦機構(gòu)對國有企業(yè)職工在宏良皮業(yè)的持股情況進行了專項核查，核查發(fā)現(xiàn)，自然人股東李穎春系公司國有法人股東——甘肅信托一名中層管理人員的配偶。
經(jīng)與李穎春協(xié)商，公司實際控制人李臣將受讓這部分股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為3.5元，轉(zhuǎn)讓股份合計100萬股。但回溯到李穎春2007年入股之時，其僅以130萬元認繳新增注冊資本833,333.33元，4年間收益率近170%，大有利益輸送之嫌。
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