摘 要：本文從中國金融監(jiān)管體制的演變及現(xiàn)實(shí)環(huán)境出發(fā)，首先從三個方面探討了目前分業(yè)監(jiān)管體制的合理性。然后提出了以審慎監(jiān)管為核心充分發(fā)揮央行統(tǒng)一監(jiān)管職能的四條建議。
關(guān)鍵詞：分業(yè)監(jiān)管 宏觀審慎 信息共享 創(chuàng)新工具 國際合作
一、中國金融監(jiān)管體制的合理性
我國采取“銀、證、保三足鼎立”的監(jiān)管模式是有一定的合理性的，具體可以從以下幾方面來闡述。
首先，這種監(jiān)管模式是與經(jīng)營模式相匹配的。我國目前金融機(jī)構(gòu)雖然有一點(diǎn)混業(yè)經(jīng)營的痕跡，但是這種現(xiàn)象并不普遍，而且那些也不是如發(fā)達(dá)國家那樣意義上的混業(yè)經(jīng)營，所以實(shí)際上我國目前金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營模式仍處于分業(yè)經(jīng)營。
其次，從成本收益角度來講，我國目前的分業(yè)監(jiān)管體制是有經(jīng)濟(jì)效率的。體制變遷是一種隱形的、巨大的支付代價。我國現(xiàn)在金融監(jiān)管“三足鼎立”的分業(yè)格局是經(jīng)過改革形成的，如果我們設(shè)想再將監(jiān)管機(jī)構(gòu)“三合一”，變革的成本過大，不利于制度推行，而且存在著分離與合并兩次轉(zhuǎn)變成本的巨大浪費(fèi)。我國目前實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營—分業(yè)監(jiān)管”的體制，如果轉(zhuǎn)變?yōu)榻y(tǒng)一監(jiān)管體制，必定會造成監(jiān)管與經(jīng)營的脫節(jié)。
再次，這種監(jiān)管體制基本適應(yīng)金融環(huán)境及監(jiān)管目標(biāo)的調(diào)整。我國金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)界限比較清晰，銀行經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)的銀行產(chǎn)品，證券機(jī)構(gòu)經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)的證券產(chǎn)品。同時，金融監(jiān)管目標(biāo)也影響監(jiān)管體制的選擇。我國金融監(jiān)管的首要目標(biāo)是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)合法穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，所以在這樣的目標(biāo)下我們選擇了“分業(yè)經(jīng)營”的經(jīng)營模式，相應(yīng)地必然要選擇“分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管體制?！ ?br />
二、在宏觀審慎監(jiān)管的框架下完善我國的金融監(jiān)管體制
在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架是完善金融監(jiān)管體系的核心環(huán)節(jié)。在國際金融監(jiān)管新趨勢下，以宏觀審慎監(jiān)管填補(bǔ)金融監(jiān)管體制真空，建立適合于我國國情的宏觀監(jiān)管架構(gòu)，是我國金融監(jiān)管當(dāng)局面臨的一個重大問題。
1．賦予中國人民銀行更大的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管職能，強(qiáng)化央行金融穩(wěn)定功能。
同美歐日等經(jīng)濟(jì)體不同，中國的金融體系以居民高儲蓄率、國際收支雙順差和政府主導(dǎo)為基本特色。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的環(huán)境下，它容易產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險總是與流動性過多、信貸超常增長等因素相關(guān)連。在我國，中國人民銀行一直以來承擔(dān)著防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險、維護(hù)金融體系穩(wěn)定的職責(zé)，擁有金融監(jiān)管的信息、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)手段和人才等優(yōu)勢。因此，我國可以通過立法確立中國人民銀行應(yīng)承擔(dān)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險、維護(hù)金融體系穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管的職能，并賦予其廣泛的監(jiān)管權(quán)力，確保其宏觀審慎監(jiān)管的主體地位，使其在金融監(jiān)管中發(fā)揮重要作用，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，確保金融體系穩(wěn)健運(yùn)行，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2．搭建央行與金融機(jī)構(gòu)問的信息共享平臺。
我國當(dāng)前的金融監(jiān)管框架屬于分業(yè)監(jiān)管體制，銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)分別由銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管。但美國次貸危機(jī)的突然爆發(fā)充分暴露了分業(yè)監(jiān)管體制存在的缺陷，充分說明了嚴(yán)重落后于金融混業(yè)經(jīng)營和金融創(chuàng)新步伐的分業(yè)監(jiān)管體制有可能使金融市場喪失其融資基本功能，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的后果。同時，近年來金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的快速發(fā)展，對我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制更形成了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，“一行三會”的監(jiān)管模式不可避免存在漏洞。宏觀審慎監(jiān)管要求央行和管理當(dāng)局能及時識別、分析、評估和判斷系統(tǒng)性不穩(wěn)定因素，提高分析、把握宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢的能力。這就需要加強(qiáng)央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財政部、發(fā)改委等部門之間的信息溝通和共享。應(yīng)當(dāng)建立宏觀審慎監(jiān)管共享數(shù)據(jù)庫，建立統(tǒng)一的、獨(dú)立的、可自動生成統(tǒng)計指標(biāo)和金融監(jiān)管指標(biāo)的金融信息系統(tǒng)，形成統(tǒng)一、集中、高效的金融信息來源，實(shí)現(xiàn)信息資源共享。
3．創(chuàng)新和完善宏觀審慎監(jiān)管工具。
盡管央行在《貨幣政策執(zhí)行報告》中明確強(qiáng)調(diào)了宏觀審慎在各方面的重要性，但具體的實(shí)施仍然離不開相關(guān)規(guī)則的制定和工具的研究開發(fā)。宏觀審慎工具是應(yīng)對金融脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險的必要手段，相對于貨幣政策，宏觀審慎的政策和工具可以更有針對性。從理論上講，這有助于克服直接的貨幣政策手段潛在的不利刺激和時間稠度問題，以防止資產(chǎn)價格泡沫。
結(jié)合宏觀審慎監(jiān)管的本質(zhì)與目標(biāo)，建議采取宏觀審慎監(jiān)管方式或工具如下：首先，要采取國際貨幣基金組織口徑，定義廣義杠桿率，將杠桿率、存款準(zhǔn)備金與存款保險納入宏觀審慎監(jiān)管工具。如果說資本充足率關(guān)注的是股本，那么，杠桿率、存款準(zhǔn)備金同時著眼于資產(chǎn)方和負(fù)債方，存款保險進(jìn)一步關(guān)注負(fù)債方。三管齊下有助于實(shí)現(xiàn)對網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與機(jī)構(gòu)脆弱性融資的監(jiān)管。其次，要限制資產(chǎn)負(fù)債表的流動性，保障適度的貨幣流動性水平，避免期限錯配等原因?qū)е氯谫Y流動性與資產(chǎn)流動性過分緊張。同時，要限制資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成，而不僅僅是限制凈資產(chǎn)相對于總資產(chǎn)的規(guī)模。第三，要識別具有系統(tǒng)重要性的資產(chǎn)，而不僅僅是高風(fēng)險資產(chǎn)。如果僅僅采取微觀審慎監(jiān)管規(guī)則關(guān)注后者，就很難發(fā)現(xiàn)次貸危機(jī)中諸如回購協(xié)議的問題?；刭弲f(xié)議類似于擔(dān)保貸款，由于有擔(dān)保，它通常被看作低風(fēng)險資產(chǎn)，從而只需要較低資本要求。但實(shí)際上，它具有系統(tǒng)重要性，且菲常脆弱易變，同樣需要高度關(guān)注。第四，要采取選擇性工具調(diào)控資產(chǎn)價格引發(fā)的流動性螺旋，如改變貸款成數(shù)等。最后，要控制信貸違約互換之類的賭博型衍生產(chǎn)品。
4．拓展監(jiān)管視野，加強(qiáng)國際監(jiān)管合作。
金融創(chuàng)新和信息技術(shù)的快速發(fā)展，使得一國金融市場的波動容易導(dǎo)致其他國家的金融市場爆發(fā)危機(jī)，因此應(yīng)加強(qiáng)國際監(jiān)管合作，防止危機(jī)在短時間內(nèi)迅速傳遞，為解決危機(jī)問題贏得寶貴的時問。
