公司
母子公司人力資源管控體系建設與操作實務高級研討班
人力資源管控作為集團管控體系重要的環(huán)節(jié)，與一般企業(yè)的人力資源管理存在差異，母子公司人力資源管理重點強化人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，高管人員績效管理、薪酬激勵和高級人...[詳細]
狙擊獵殺者—上市公司防范惡意做空
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非上市公司股權(quán)激勵方案研修課程班
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的價值最終不是決定于公司當前的現(xiàn)金流，而是公司未來現(xiàn)金流，因此，估計收益和現(xiàn)金流增長率是公司合理估價的關(guān)鍵。
1、算術(shù)平均值與幾何平均值
增長率平均值是使用算術(shù)平均值還是幾何平均值，結(jié)果是不一樣的。算術(shù)平均值是歷史
大領(lǐng)導，大智慧-從歷史學管理培訓
從歷史學管理培訓，就是要教會學員使用歷史的方法，歷史的角度，歷史的智慧，從歷史的轉(zhuǎn)折承和中，用辯證的眼光和方法，研究企業(yè)管理現(xiàn)實問題，能夠自覺的做到“以史...[詳細]
增長率的中值，而幾何平均值則考慮了復利計算的影響。顯然后者更加準確地反映了歷史盈利
百貨門店盈利能力提升策略
百貨門店盈利能力提升策略課程培訓，內(nèi)容涉及MALL時代百貨行業(yè)競爭趨勢，以生活形態(tài)滿足為原則的百貨賣場規(guī)劃與商品組合，以顧客關(guān)系管理為先導的個性化營銷策略，以...[詳細]
持續(xù)盈利系統(tǒng)-NLP執(zhí)行模式
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連鎖競爭力-連鎖盈利系統(tǒng)優(yōu)化咨詢項目總裁班
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的真實增長，尤其是當每個增長是無規(guī)律的時候，這可用一個簡單的例子進行說明。
一種替代使用簡單算術(shù)平均值的方法是使用加權(quán)平均值，即較近年份的增長率賦予較大的權(quán)數(shù)，而較遠年份的增長率給予較小的權(quán)重。
2、估計時段
增長率平均值對預測的起始和終止時間非常敏感。過去5年盈利增長率的估計結(jié)果可能與過去6年增長率的估計結(jié)果大相徑庭。預測時段的長度取決于分析人員的判斷，但是應根據(jù)歷史增長率對估計時段長度的敏感性來決定歷史增長率在預測中的權(quán)重。
3、線性和對數(shù)線性回歸模型
不同時期的盈利水平在算術(shù)平均值中的權(quán)重是相等的，并且忽略了盈利中的復利影響。而幾何平均值考慮了復利的影響，但它只使用了收益時序數(shù)據(jù)中的第一個和最后一個盈利觀察值——忽略了中間觀察值反映的住處和增長率在整個時期內(nèi)的發(fā)展趨勢。這些問題至少可通過對每股盈利和時間運用普通最小二乘法（ols）進行回歸分析部分得到解決。這一模型的線性形式為：
epst=a+bt
其中：epst=t時期的每股盈利
t=時期t
時間變量的系數(shù)是度量每一時期盈利水平變化的指標。該線性模型雖然考慮了復利計算的影響，但是因為它是用以元為單位的每股凈收益（eps）來解釋增長率的，所以在預測未來增長率方面該模型的效果并不理想。
這一模型的對數(shù)線性形式把系數(shù)轉(zhuǎn)化成度量百分比變化的指標。
in(epst)=a+bt
其中：in(epst)=t時期每股盈利的自然對數(shù)。
時間變量的系數(shù)b變成了度量單位時間內(nèi)盈利
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的百分比變化量的指標。
在預測未來增長率時，歷史
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增長率的價值是由許多因素決定的，它們包括：
增長率的波動性。歷史增長率對于未來增長率預測的有用性，與增長率的波動性成反比關(guān)系。分析人員在使用歷史增長率預測未來增長率時，如果歷史增長率的波動性很大，則應該持小心謹慎的態(tài)度。
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的規(guī)模。因為公司的增長率是以百分數(shù)表示的，所以公司規(guī)模在分析中有很大的影響。一家年收入1000萬元的公司比一家年收入５億元的公司更容易保持相同的增長率。由于公司規(guī)模越大，就越難保持較高的增長率，所以對于規(guī)模和利潤都已經(jīng)有驚人增長的公司而言，是很難保持歷史增長率的。
基本因素的改變。我們觀察到的歷史增長率是公司在業(yè)務組合、項目選擇、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等基本方面決策的結(jié)果。如果公司在某一方面或所有方而面的決策發(fā)生改變，歷史增長率對于預示未來增長率就可能不再可靠。例如公司重組通常會改變它的資產(chǎn)負債組合，使歷史增長率在未來增長率的預測中不再具有多大意義。
使用歷史增長率的另一個問題是公司所處行業(yè)發(fā)生變化。行業(yè)變化可能是市場壓力的結(jié)果，也可能是政府規(guī)定的結(jié)果。行業(yè)基本情況的改變可能會導致該行業(yè)所有公司增長率的上升或下降，這些在預測時是必須考慮的因素。
盈利的質(zhì)量。不同類型的收益增長是有區(qū)別的。由會計政策的改變或非正常收入而導致的收益增長，比增加產(chǎn)品銷售收入引起的增長更不可靠，其在未來增長率的預測中應賦予較小的權(quán)重。
