摘要：上市公司盈余管理行為使其披露的會計信息在一定程度上存在著不準(zhǔn)確、不充分等問題。本文根據(jù)信息披露的動力，從成本效益的原則出發(fā)，分析如何提高上市公司信息披露的質(zhì)量。
關(guān)鍵詞：信息披露 動因 成本效益 監(jiān)管
上市公司會計信息披露，是指上市公司從維護(hù)投資者權(quán)益和資本市場運(yùn)行秩序出發(fā)，按照法定要求將自身財務(wù)經(jīng)營等會計信息情況向證券監(jiān)督管理部門報告，并且向社會公眾投資者公告。當(dāng)前，我國上市公司信息披露存在著披露不完整、不充分、不真實、不及時等問題。本文將從成本效益的角度出發(fā)，探析提高會計信息披露質(zhì)量的措施。
一 會計信息披露的動因
在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的企業(yè)組織形式下，企業(yè)管理當(dāng)局是對外信息披露的主體。信息披露質(zhì)量的高低在很大程度上取決于管理當(dāng)局。因此，信息披露的動因也就是管理當(dāng)局披露信息的動力。
（一）信息披露的契約性動力
現(xiàn)代意義上的企業(yè)是一系列契約的集合體。企業(yè)信息披露的動力首先源自公司締結(jié)的合同。信息對于監(jiān)督合同的遵守情況是必需的。例如，如果管理當(dāng)局的努力是不可觀察的，就將導(dǎo)致產(chǎn)生建立在公司經(jīng)營成果基礎(chǔ)上的激勵合同（如薪酬計劃），要提供經(jīng)營成果的計量就需要凈收益的信息；當(dāng)一個公司舉債時，在合同中就必然包括債務(wù)條款，與債務(wù)條款相關(guān)的不同比率信息是必要的。這些合約的存在，必然要求管理當(dāng)局披露如凈收益一樣的信息。如果管理當(dāng)局提供的信息不充分、不準(zhǔn)確，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本和債務(wù)資本，薪酬也會受到影響。
（二）信息披露的市場動力基礎(chǔ)
管理人員提供有關(guān)其公司信息的動力也源自于市場的力量，包括以下幾個市場：
1 經(jīng)理人市場 經(jīng)理人市場經(jīng)常評價管理人員的業(yè)績。因此，如果管理人員發(fā)布虛假、不完整和誤導(dǎo)性的信息將會對他們的聲譽(yù)造成影響，影響到管理人員未來競聘、選拔和晉升的可能。所以，經(jīng)理人市場為信息的披露提供了重要動力。
2 資本市場 聲譽(yù)和合同能夠激勵管理人員提高公司價值。這促使他們向市場披露信息。原因在于，更多的信息披露降低了對逆向選擇的關(guān)注，增強(qiáng)了投資者對公司的信心，公司的股票價格和資金成本也隨著分別升高和降低，這將表現(xiàn)為公司盈利能力的增強(qiáng)和價值的提高，這也將增加管理人員的價值。
3 接管市場，也稱之為公司控制權(quán)市場 如果管理人員不能提高公司價值，公司就有可能被接管，如果接管成功，管理人員就會被替代。股東的不滿情緒越高，接管交易成功的可能性也就越大。因此，接管市場激勵管理人員提高公司價值，這也意味著產(chǎn)生類似于來自于經(jīng)理人市場和資本市場的信息生產(chǎn)動力。
（三）信息披露的外部動力
由于會計信息存在著不對稱性，企業(yè)管理當(dāng)局比外部信息使用者擁有掌握信息的優(yōu)勢，也就存在著管理當(dāng)局利用這一優(yōu)勢進(jìn)行盈余管理的可能。契約并不總是完備的，市場也會失靈，這就需要外部的監(jiān)管，強(qiáng)制管理當(dāng)局披露必要的信息。如，會計準(zhǔn)則委員會、證監(jiān)會等就要求企業(yè)按照會計準(zhǔn)則、法規(guī)的要求對外公布相關(guān)的信息。這是管理當(dāng)局對外披露信息的強(qiáng)制的、外部性的力量。
二 信息披露的成本效益分析
管理當(dāng)局是信息披露的主體，經(jīng)理人的行為都是理性的。只有在收益大于成本的情況下，經(jīng)理人才會做出某一行為。信息的披露同樣如此。
高質(zhì)量的信息披露將提高管理人員的聲譽(yù)和降低公司的資本成本，從而增加管理人員的利益。因此，披露信息的動力在于管理人員的利益（當(dāng)然，外部的監(jiān)管力量，不能直接產(chǎn)生管理人員的利益，但這是管理人員必須遵守的，只有這樣才可能產(chǎn)生其利益）。
相反，披露虛假、不充分、不準(zhǔn)確、不及時信息給管理人員造成的聲譽(yù)毀損，進(jìn)而影響到未來的競聘、晉升等，以及提高公司的資本成本，給經(jīng)理人員造成的損失，這就是管理人員信息披露的成本。
以下從博弈的角度分析管理人員披露真假信息的收益與成本。
為簡單起見，管理人員披露真實信息的收益設(shè)為0。披露虛假、不成分、不及時信息都設(shè)為虛假的信息。
在會計信息披露過程中上市公司有兩種選擇：披露真實會計信息或披露虛假會計信息。外部信息使用者（投資者、債權(quán)人、監(jiān)管部門）可以選擇檢查或不檢查，當(dāng)檢查時，可能發(fā)現(xiàn)企業(yè)披露虛假信息，也可能發(fā)現(xiàn)不了；當(dāng)不檢查時，可能通過有人舉報而發(fā)現(xiàn)公司作假，也可能沒有人舉報從而不能發(fā)現(xiàn)公司作假。
假設(shè)上市公司通過披露虛假會計信息獲得的顯性收入為E，隱性收入為R，上市公司若被發(fā)現(xiàn)作假，則會被處以K的罰款，并被沒收顯性收入E ；同時，遭受的無形損失（如聲譽(yù)的降低）為S，外部使用者的檢查成本為C ，檢查并發(fā)現(xiàn)公司作假后受到獎勵（可理解為免受的損耗）為I，上市公司披露虛假會計信息的概率為Q，外部使用者進(jìn)行檢查的概率為P，檢查并發(fā)現(xiàn)公司作假的概率為P1，不檢查但接到舉報發(fā)現(xiàn)公司作假的概率為P2 ，發(fā)現(xiàn)作假時給舉報者的獎勵為Y。構(gòu)建上市公司與外部使用者博弈矩陣，見下表：
項目 外 部 使 用 者
檢 查( P) 不 檢 查(1-P)
發(fā)現(xiàn)作假 沒發(fā)現(xiàn)作假 舉報發(fā)現(xiàn)作假 無舉報
上
市
公
司 披露虛假信息（Q） 1 E+I+K-C -C E+K-Y 0
2 -K-S+R E+R -K-S+R E+R
披露真實信息（1-Q） 1 -C -C 0 0
2 0 0 0 0
1——外部使用者 2——企業(yè)
給定外部檢查的概率為P,上市公司披露真實信息和虛假信息的期望收益分別為:
V1= 0
V2=[(-K-S+R)P1+(E+R)(1-P1)]P+[(E+R)(1-P2)+(-K-S+R)P2](1-P)
當(dāng)上市公司披露真實會計信息和虛假信息的期望收益無差異時，就可得到納什均衡時外部檢查的最優(yōu)概率為P。令 V1=V2 ，得P＇ =(R+E)／[( K+S+E )( P1-P2)]+P2／(P2-P1)
若外部使用者以P>P＇ 概率進(jìn)行檢查時，上市公司的最優(yōu)選擇是披露真實會計信息；若外部使用者以P
三 提高信息披露質(zhì)量的措施
以上是從博弈角度，以一個簡化的模型分析了管理當(dāng)局提供真實與虛假會計信息的成本效益?？梢钥闯?，要促使管理當(dāng)局披露真實可靠的信息，一方面要提高披露真實信息的收益，另一方面要加大管理當(dāng)局披露虛假信息的成本。這些可以從提供信息的動力與外部的監(jiān)管來做到。
1 加強(qiáng)投資者、債權(quán)人等本身的素質(zhì)建設(shè)。會計信息披露的動因之一便是投資者的利益需要，投資者、債權(quán)人對公司施加的信息需求亦是會計信息披露質(zhì)量得以提高的一個重要因素。為此，有必要切實提高投資者、債權(quán)人的素質(zhì)，使其具備一定的專業(yè)知識，締結(jié)一個比較完備的契約合同，使其對管理當(dāng)局的激勵與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相對應(yīng)。并且能根據(jù)自身決策需要，更好地閱讀、理解和分析所披露的會計信息。并善用自身權(quán)利，針對會計信息披露上存在的一些不足之處向公司經(jīng)理人員施加必要的壓力，使之得以改進(jìn)。與此同時，廣大投資者、債權(quán)人還應(yīng)增加法律意識。應(yīng)該學(xué)會利用法律武器來維護(hù)自身利益，針對會計信息披露上的一些違法行為提起民事訴訟，要求有關(guān)責(zé)任人士承擔(dān)民事賠償責(zé)任。加大管理當(dāng)局披露虛假信息的法律成本。
2 完善我國的經(jīng)理人市場、資本市場和公司控制權(quán)市場。完善的市場體系可以確保信息披露的質(zhì)量。經(jīng)理人市場的完善可以提高管理當(dāng)局提供虛假信息的無形損失即失去未來的競聘、晉升等的機(jī)會。資本市場的完善可以節(jié)約管理當(dāng)局提供高質(zhì)量信息的資金成本，加大虛假信息的資金成本。公司控制權(quán)市場同前兩個市場具有同樣的功能。
3 加強(qiáng)政府在公司信息披露中的監(jiān)管作用。外部使用者對上市公司披露信息的檢查主要是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查。政府對信息市場進(jìn)行適度管理，通過行政手段強(qiáng)化企業(yè)外部監(jiān)督，通過政府審計機(jī)構(gòu)、財稅部門加強(qiáng)審計監(jiān)督，并與會計管理部門合作，建立一個完善的監(jiān)管體系，對上市公司會計信息披露進(jìn)行全方位監(jiān)督。具體的監(jiān)管措施可包括： (1)對上市公司進(jìn)行以確定誠信責(zé)任為重點的巡回檢查和專項核查，督促各有關(guān)方面切實履行誠信責(zé)任。 (2)利用新技術(shù)、新方法豐富監(jiān)管手段，開辟更加暢通、便捷和高效的資信渠道，進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司的一線監(jiān)管。如建立上市公司資信信息網(wǎng)、上市公司失信舉報電子信箱等。 (3)建立上市公司誠信評級和公告制度。根據(jù)上市公司的會計信息披露情況，將上市公司分為守信和失信兩類；再根據(jù)守信和失信的程度劃分為若干級別，并定期和不定期公告。 (4)建立誠信檔案，實行“黑名單”制。為上市公司、中介機(jī)構(gòu)、董事、監(jiān)事建立誠信檔案，詳細(xì)記錄他們在會計信息披露方面的行為，并將失信者列入“黑名單”。對列入“黑名單”的上市公司、中介機(jī)構(gòu)和個人，應(yīng)予處罰，情節(jié)嚴(yán)重的，予以行政處罰并公開曝光，觸犯刑律的，依法移交司法部門處理。
四 結(jié)論
本文僅是從上市公司提供真實與虛假信息的成本效益進(jìn)行的分析，沒有涉及外部使用者特別是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查的成本效益；在提高披露質(zhì)量的措施中，也沒有涉及公司內(nèi)部治理對披露質(zhì)量的影響，這是因為本文主要是從披露信息主體——管理當(dāng)局提供信息的動因出發(fā)，來進(jìn)行的成本效益分析，因此對其它的方面并沒有涉及。
參考文獻(xiàn)：
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3. 何衛(wèi)東 上市公司自愿性信息披露研究『M】 深圳證券交易所 2003
作者：畢記滿 文章來源：青島理工大學(xué)
