eva是經(jīng)濟(jì)增加值，也叫經(jīng)濟(jì)利潤。是衡量組織為社會創(chuàng)造價值的指標(biāo)。是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在財務(wù)領(lǐng)域中的應(yīng)用。
我們知道，一個組織的目標(biāo)分為財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，在現(xiàn)行會計準(zhǔn)則體系中，我們經(jīng)?？吹降氖菄@利潤或銷售收入為中心的指標(biāo)，管理精細(xì)點的企業(yè)會結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)注資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，國資委也提出過國有資本保值增值指標(biāo)，也就是股東權(quán)益報酬率指標(biāo)。
圖表 1（略）杜邦模型
從杜邦模型可見，凈利潤和銷售收入考核的是組織的盈利能力；使用資金周轉(zhuǎn)率考核的是組織的運營能力；國有資本保值增值指標(biāo)即股東權(quán)益報酬率，考核的是企業(yè)的償債能力。以上這些指標(biāo)的一個共同特點是，沒有考慮投入資產(chǎn)的成本
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，這就會造成利潤很高，使用資金周轉(zhuǎn)率也不錯，股東權(quán)益報酬率卻低于無風(fēng)險報酬率，比如同期國債。正如德魯克在1995年就曾指出“我們稱之為利潤的東西，也就是說企業(yè)為股東剩下的金錢，通常根本不是利潤。只要一家公司的利潤低于資金成本，公司就是處于虧損狀態(tài)，盡管公司仍要繳納所得稅，好像公司真的盈利一樣。相對于消耗的資源來說，企業(yè)為國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)太少。在創(chuàng)造財富之前，企業(yè)一直在消耗財富”。
圖表2：2008年滬市上市公司eva統(tǒng)計分析
如上表所示，根據(jù)2008年各上市公司年報統(tǒng)計分析，滬市掛牌的833家上市公司中，423家eva為正，說明在創(chuàng)造價值，410家eva為負(fù)，說明在毀滅價值，毀滅價值的企業(yè)數(shù)量占滬市上市公司總數(shù)的49.22%，毀滅價值的絕對值為-1672.29億元。
那么，eva到底是什么？從會計準(zhǔn)則中我們知道：
會計利潤=銷售收入-會計成本
從管理經(jīng)濟(jì)學(xué)中我們又可以知道：
經(jīng)濟(jì)利潤＝總收益－經(jīng)濟(jì)成本
而經(jīng)濟(jì)成本=會計成本＋機(jī)會成本
所以，經(jīng)濟(jì)利潤＝總收益－（會計成本＋機(jī)會成本）
＝（總收益－會計成本）－機(jī)會成本
＝會計利潤－機(jī)會成本
這就是五十多年前諾貝爾獎獲得者，默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼領(lǐng)導(dǎo)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)革命中獲得的結(jié)論。后來，斯特恩·斯圖爾特公司將上述理論進(jìn)行了突破性的完善，將經(jīng)濟(jì)利潤寫成：
eva=nopat-tc×c%
nopat=息前稅后利潤，tc=資本使用量，c%=資本成本率。
從此，經(jīng)濟(jì)利潤進(jìn)入了財務(wù)領(lǐng)域，投資人的資本再也不是沒有成本的資本了，組織的資本再也不是任人瓜分的“唐僧肉”。從而改寫了企業(yè)以利潤為中心的歷史，轉(zhuǎn)而開始使組織追求價值創(chuàng)造，使資本回歸到了有回報要求的特殊商品的應(yīng)有地位。
