原本“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”的四大資產(chǎn)管理公司
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C)，忽然發(fā)現(xiàn)未來(lái)的道路并不平坦。
12月12日，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士透露，關(guān)于未來(lái)轉(zhuǎn)型的方案“已經(jīng)上報(bào)”。事實(shí)上，四家AMC都有自己的構(gòu)想，東方、信達(dá)的完整方案先后出爐，華融也表示“一直在創(chuàng)造條件進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型”。不過(guò)，這些想法還有待更高層面的首肯。
知情人士透露，本月上旬，財(cái)政部金融司會(huì)同四大AMC召開(kāi)了關(guān)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)的聯(lián)系會(huì)，對(duì)未來(lái)的AMC存續(xù)問(wèn)題給出了新的參考方法，達(dá)不到要求的將可能被關(guān)閉。
財(cái)政部?jī)蓷l原則
當(dāng)時(shí)被財(cái)政部設(shè)定十年大限的AMC，剛剛在去年初解除了生死警報(bào)，現(xiàn)在又要面對(duì)如何生存下去的挑戰(zhàn)。
在關(guān)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)的聯(lián)系會(huì)上，財(cái)政部對(duì)資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型明確表態(tài)：第一，區(qū)別對(duì)待，分別應(yīng)對(duì)，轉(zhuǎn)型方向、定位由各家公司根據(jù)自身情況尋找。第二，在政策性不良資產(chǎn)處置完結(jié)后，財(cái)政部將給四大AMC一個(gè)過(guò)渡期和相應(yīng)的政策，過(guò)渡期后，仍沒(méi)有出路的公司將由其他公司兼并或關(guān)閉。
與2004年2月相比，這一次，AMC的命運(yùn)多了一種“關(guān)閉”的可能。當(dāng)時(shí)財(cái)政部的說(shuō)法是：2006年底前完成國(guó)家核定的債權(quán)資產(chǎn)處置目標(biāo)的AMC，將被允許向商業(yè)化轉(zhuǎn)型。
這意味著AMC有權(quán)利選擇生存，但想“活”下去并不那么容易。目前財(cái)政部已要求各家AMC上報(bào)各自的轉(zhuǎn)型發(fā)展方案，同時(shí)還將密切關(guān)注他們手中的“成績(jī)單”。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至今年三季度，四大AMC共處置不良資產(chǎn)7366.6億元，占全部剝離不良資產(chǎn)總額的58.71%——這時(shí)距離國(guó)家要求的處置期限還有一年多一點(diǎn)的時(shí)間，對(duì)比前六年的進(jìn)度，完成剩余任務(wù)的唯一辦法也許只有打包出售，而這又無(wú)法準(zhǔn)確衡量資產(chǎn)管理公司的處置能力。
外部壓力也讓AMC對(duì)其未來(lái)產(chǎn)生憂(yōu)慮。今年6月份，審計(jì)署公布了2004年對(duì)AMC的審計(jì)結(jié)果，超過(guò)700億元存在各類(lèi)違規(guī)、管理不規(guī)范等問(wèn)題，這還不算此前關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)是否被賤賣(mài)的爭(zhēng)論。
知情人士稱(chēng)，此前信達(dá)和華融等都涉及多次托管券商，他們借此向托管組申請(qǐng)券商牌照(收購(gòu)?fù)泄苋?，據(jù)部分券商清算組人士介紹，信達(dá)、華融曾就收購(gòu)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上報(bào)過(guò)材料，未果。該人士說(shuō)，證監(jiān)會(huì)并不反對(duì)AMC獲得券商牌照，但是這需要更高層主管部門(mén)的批準(zhǔn)。
“資產(chǎn)管理公司的發(fā)展首先要看政策性業(yè)務(wù)的完成。政策性業(yè)務(wù)沒(méi)有完成的情況下，商業(yè)化發(fā)展無(wú)從談及?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)。
債轉(zhuǎn)股移交國(guó)資委？
在這次會(huì)議上，另一個(gè)被提及的問(wèn)題是債轉(zhuǎn)股企業(yè)的出路問(wèn)題。
四家AMC成立以后，共收購(gòu)了13939億元的銀行不良資產(chǎn)，其中債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)總額4050億元(通過(guò)審核且目前依然在AMC手中的債轉(zhuǎn)股沒(méi)有公開(kāi)數(shù)據(jù))。在剩余的不良資產(chǎn)中，接近半數(shù)是AMC對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)擁有的股權(quán)。
作為當(dāng)年國(guó)企三年脫困而產(chǎn)生的政策性問(wèn)題，此前一直沒(méi)有明確的處置方式。知情人透露，相關(guān)部門(mén)提出的一個(gè)思路是：將債轉(zhuǎn)股的股權(quán)全部移交國(guó)資委。
如此想法并非空穴來(lái)風(fēng)。
債轉(zhuǎn)股企業(yè)最開(kāi)始的產(chǎn)生很多是來(lái)自于當(dāng)時(shí)的“撥改貸”，而后又是為了配合大型國(guó)企三年脫困的需要，很大程度上，這也是銀行當(dāng)初為國(guó)有企業(yè)改革所付出的成本，因此將這些股權(quán)劃歸國(guó)資委當(dāng)屬順理成章。
2004年底，國(guó)資委曾發(fā)出《關(guān)于對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行全面清理檢查的通知》，對(duì)所有經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行一次全面清理檢查。
債轉(zhuǎn)股曾被地方政府認(rèn)為是一塊非常大的蛋糕。因?yàn)閭D(zhuǎn)股后，金融資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)股東，債務(wù)變成無(wú)須償還的股權(quán)，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也降低了。企業(yè)獲得了發(fā)展應(yīng)有的空間。
但時(shí)至今日，對(duì)于承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)的AMC來(lái)說(shuō)，這卻成為轉(zhuǎn)型不堪回首之重。
有資產(chǎn)管理公司人士稱(chēng)，企業(yè)施行債轉(zhuǎn)股以后，原有債權(quán)轉(zhuǎn)化為AMC的股權(quán)，后者自然成為新公司的股東，應(yīng)自動(dòng)履行《公司法》中明確的股東的權(quán)利和義務(wù)。但在實(shí)際操作中，資產(chǎn)管理公司的使命只是處理不良資產(chǎn)，只能“建議”或者“指導(dǎo)”債轉(zhuǎn)股企業(yè)，不能介入到公司的經(jīng)營(yíng)和管理當(dāng)中，充當(dāng)了一個(gè)被動(dòng)投資人的角色。
在這種背景之下，國(guó)資委清查債轉(zhuǎn)股企業(yè)的通知，人們普遍猜測(cè)很可能是為資產(chǎn)管理公司調(diào)整權(quán)限，讓AMC更好地參與到國(guó)有資產(chǎn)保全和增值中去。而現(xiàn)在看來(lái)，國(guó)資委很可能更進(jìn)一步，接管這部分國(guó)有資產(chǎn)?！皩?duì)此，目前財(cái)政部已經(jīng)提出了想法，但還沒(méi)有具體的方案?！鼻笆鲋槿耸客嘎?。
