此外，歐盟慣用的通過高規(guī)格安全與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)筑貿(mào)易壁壘的手段近期也有運(yùn)用。2010年11月，歐盟成員國通過歐盟非食用消費(fèi)品快速通報(bào)系統(tǒng)發(fā)布的危險(xiǎn)產(chǎn)品通報(bào)共159項(xiàng)，中國產(chǎn)品繼續(xù)位列首位，為71項(xiàng)，占本月通報(bào)總量的44.7%。這種信息通報(bào)會在一定程度上影響中國商品的對歐出口。從2011年7月20日起，全新的《歐盟新玩具安全指令》開始實(shí)施，這項(xiàng)被稱為“史上最嚴(yán)厲的玩具法規(guī)”，不僅在玩具的物理與化學(xué)屬性等各方面都提出了更高要求，并首次要求禁用致癌、致基因突變物質(zhì)等。
我們再簡單分析一下，歐債危機(jī)通過貿(mào)易途徑主要影響了中國哪些商品和地區(qū)。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，歐盟自中國進(jìn)口的主要商品為機(jī)電產(chǎn)品、紡織品及原料和家具玩具，2010年這三大類商品進(jìn)口額合計(jì)占?xì)W盟自中國進(jìn)口總額的69.5%，這些產(chǎn)品在歐盟進(jìn)口市場中分別占有39.1%、41.7%和69.9%的份額?？紤]到這些商品可替代性比較強(qiáng)，價(jià)格彈性比較大，所以經(jīng)濟(jì)波動對這些產(chǎn)品影響最大。所以，這些商品的生產(chǎn)商和貿(mào)易商尤其要做好準(zhǔn)備，以便應(yīng)對危機(jī)的不斷升級。事實(shí)上，上述產(chǎn)品的主要出口地在中國也相對集中，主要是廣東、浙江、江蘇、福建等省份；而葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等重債國又是此類商品的主要出口目的地國。這種內(nèi)在關(guān)聯(lián)使得相關(guān)中國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大為提高。所以，這些省份的地方政府和企業(yè)需要密切關(guān)注歐債危機(jī)的動向。
歐債危機(jī)影響中國的金融途徑
金融途徑也是歐債危機(jī)影響中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要渠道。具體講，歐債危機(jī)主要通過引發(fā)歐元資產(chǎn)貶值、短期投機(jī)資本流入和直接投資下降3個(gè)因素影響中國經(jīng)濟(jì)。第一，歐債危機(jī)造成的潛在主權(quán)債務(wù)違約、上市企業(yè)市值縮水、歐元貶值等問題會給中國持有的歐元資產(chǎn)帶來貶值風(fēng)險(xiǎn)。不過，據(jù)新華網(wǎng)10月3日相關(guān)報(bào)道，目前中國基本未持有希臘國債，持有的意大利國債占意大利國債總量也僅4%，規(guī)模較小，預(yù)期損失微乎其微。同時(shí)，商業(yè)銀行持有歐元資產(chǎn)比例極小，而且多以貸款類資產(chǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)敞口基本可以忽略不計(jì)。可見中短期這方面的金融風(fēng)險(xiǎn)有限。目前讓人擔(dān)憂的是，中國所持巨額外匯儲備中有相當(dāng)一部分是歐元儲備，歐元近期的大幅貶值，使得以美元計(jì)價(jià)的外匯儲備必將會出現(xiàn)賬面虧損。根據(jù)國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)，截至到2011年6月底，中國外匯儲備達(dá)到31974.91億美元。由于總量巨大，即使中國持有的歐元儲備比重不高，也會給中國帶來不小的損失。
第二，歐債危機(jī)刺激下的大量短期資本的流動，加上歐盟采取寬松貨幣政策的傾向，會給中國造成“熱錢”流入的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加重中國的輸入性通脹壓力和人民幣升值壓力。歐洲經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，避險(xiǎn)與升值目的驅(qū)動大量游資可能轉(zhuǎn)向相對安全的中國市場；加上歐盟為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)不得不放松貨幣政策(比如，近期歐洲央行開始討論降息的可能性)，使得中國會在短期內(nèi)面臨大規(guī)模國際資本的流入，“熱錢”流入壓力倍增。
根據(jù)國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)，在2011年第一季度，金融項(xiàng)目順差為847億美元，同比增長40.9%。數(shù)據(jù)顯示，2010年第一季度金融項(xiàng)目順差601億美元，到2011年第四季度就大幅升至1177億美元。2010年全年金融項(xiàng)目累計(jì)順差2214億美元，而這一數(shù)據(jù)，在2008年和2009年分別為433億美元和1769億美元。這表明，近兩年來，國際資本凈流入壓力巨大，這其中的短期流動資本即所謂“熱錢”的進(jìn)入令人堪憂。同時(shí)，據(jù)《上海證券報(bào)》5月26日的報(bào)道，歐債危機(jī)擴(kuò)散，使得在歐洲投資的華人、華僑經(jīng)營慘淡甚至虧損，不少人已開始撤離歐洲，回國投資。這些所謂“土熱錢”(海外華人與華僑掌握的短期流動資本)通過內(nèi)地社會網(wǎng)絡(luò)、地下錢莊等形式，將資本注入內(nèi)地市場短期套利，也會加劇上述風(fēng)險(xiǎn)。
“熱錢”的注入，帶來流動性的泛濫，一方面會沖擊中國治理通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，另一方面也會加劇人民幣升值的壓力?？紤]到通脹的危害以及人民幣升值對中國外貿(mào)的影響，從某種意義上說，熱錢流入的風(fēng)險(xiǎn)才是歐債危機(jī)給中國帶來的最大挑戰(zhàn)。
第三，對中國而言，歐債危機(jī)會導(dǎo)致來自歐洲的直接投資下降。根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，2010年，歐盟27國對華投資新設(shè)立企業(yè)1688家，實(shí)際投入外資金額65.89億美元，來自歐盟的直接投資位居第三位。其中，截至到2010年3月，希臘在華累計(jì)投資8556萬美元；截至到2009年底，葡萄牙對華累計(jì)投資1.5萬億美元；截至到2010年底，西班牙累計(jì)對華投資20.16億美元。但考慮到中國僅在2010年度累計(jì)實(shí)際使用外資金額就高達(dá)1057.35億美元，且中國吸引的直接投資絕大部分來自亞洲國家或地區(qū)(80%以上)，遭受歐債危機(jī)影響的南歐國家，甚至整個(gè)歐盟對中國利用外資的實(shí)際影響有限。但需要承認(rèn)的是，在此危機(jī)的背景下，伴隨著歐元貶值、歐洲市場流動性緊縮以及整體經(jīng)濟(jì)不景氣，未來歐盟對中國的直接投資將面臨較大困難，這將會對中國吸引外資總體形勢產(chǎn)生一定程度的消極影響。
歐債危機(jī)影響中國的非接觸性傳導(dǎo)途徑
除了貿(mào)易和金融這兩個(gè)基本途徑之外，事實(shí)上歐債危機(jī)還通過非接觸性傳導(dǎo)的途徑影響中國經(jīng)濟(jì)。具體說就是，歐債危機(jī)通過影響投資者信心，甚至引發(fā)“羊群效應(yīng)”(亦稱從眾效應(yīng)即由于信息不對稱，個(gè)體投資者的決策受到市場集體決策的影響，使投資者出現(xiàn)從眾行為)，給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響。
以2011年8月份為例，根據(jù)德國研究機(jī)構(gòu)Sentix 8月8日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)17國8月投資者信心指數(shù)從7月的5.3降至-13.5，創(chuàng)有紀(jì)錄以來的最大降幅，主要原因是歐洲債務(wù)問題、政府政策行動乏力、美國上調(diào)債限的爭論，這些都令投資者信心大幅削弱，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡。同時(shí)，中國投資者信心也出現(xiàn)較大幅度的下降。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的報(bào)道，國海富蘭克林基金9月13日推出的8月份中國投資者信心指數(shù)為42.82，環(huán)比下降8.27%。28.82%的投資者對中國未來6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長持悲觀態(tài)度，較上月增加1倍多。可見，在歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵、外部市場復(fù)蘇乏力的背景下，與歐洲的投資者一樣，中國投資者對中國經(jīng)濟(jì)未來的增長預(yù)期趨于悲觀，投資者信心持續(xù)走弱。
投資者信心相互影響更直接的證據(jù)是，全球主要股市在8月份普遍下跌。在這個(gè)月份，從最低點(diǎn)、收盤兩個(gè)指標(biāo)看，上證指數(shù)均創(chuàng)今年以來的新低。事實(shí)上，從今年年初開始，中國股市基本是一直走低，市場做空情緒高漲。這充分顯示了在歐債危機(jī)不斷擴(kuò)散、全球彌散悲觀情緒的影響下，中國投資者信心也在很大程度上受到這種情緒的感染。股市的持續(xù)下跌會加劇投資者擔(dān)憂，在造成企業(yè)市值縮水、融資困難的同時(shí)，也會擠壓個(gè)人消費(fèi)增長，并給維持金融市場的穩(wěn)定帶來較大壓力。
此外，在國際社會債務(wù)危機(jī)肆虐的大背景下，國內(nèi)政府背景債券的發(fā)行與流通也受到影響。7月以來，以地方政府為信用主體的城投債發(fā)行遇冷，多只城投債更是在二級市場上遭到了恐慌性拋售。7月21日，鐵道部發(fā)行的200億元一年期短期融資券出現(xiàn)了罕見的流標(biāo)現(xiàn)象；鐵道部今年發(fā)行的前四期超短融資券利率也是不斷提升，8月8日發(fā)行的第四期超短期融資券的發(fā)行利率更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.55%。當(dāng)然，城投債問題與鐵道部門融資壓力增大，原因都是多樣的；但不能否認(rèn)受歐債危機(jī)蔓延與美國主權(quán)信用評級被降低等因素影響，近期市場對于對地方政府債務(wù)與鐵路債券風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒不斷上升。這也在一定程度上反映了歐債危機(jī)通過心理效應(yīng)影響到投資者的行為選擇。
中國的應(yīng)對之策
面對不斷蔓延升級的歐債危機(jī)，中國政府和企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面著手積極努力，最大限度地減少此次危機(jī)給中國帶來的消極影響。就政府而言，可以從以下幾個(gè)方面著手：進(jìn)一步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算出口企業(yè)試點(diǎn)工作，從而優(yōu)化企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，節(jié)省匯兌與交易成本；多部門協(xié)作加強(qiáng)外匯交易監(jiān)管，并繼續(xù)完善對于股市和樓市管控措施以防范“熱錢”過量流入；擴(kuò)大對教育、醫(yī)療和社會保障的財(cái)政投入，更大限度地釋放內(nèi)需以降低企業(yè)對外部市場的依賴；加強(qiáng)對地方政府預(yù)算的引導(dǎo)與管理，合理控制其債務(wù)規(guī)模，防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)與歐盟在貿(mào)易領(lǐng)域的對話與談判，并幫助和引導(dǎo)企業(yè)積極參與相關(guān)反傾銷訴訟。
就企業(yè)而言，可以朝以下幾個(gè)方向努力：在出口貨物時(shí)，爭取采用美元或人民幣結(jié)算，并盡早收回貨款，并同時(shí)考慮利用出口信用保險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)；積極開拓多元化的海外市場，既要盯緊歐美市場，也要積極關(guān)注東盟、美洲等新興市場；通過積極研發(fā)和努力創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和安全標(biāo)準(zhǔn)，爭取樹立自我品牌，提升產(chǎn)品競爭力；變危機(jī)為契機(jī)，利用某些歐洲國家趨于寬松的投資政策，積極參與海外并購重組，利用直接投資規(guī)避貿(mào)易壁壘。
