昨日（10月22日），股市窄幅下跌，市場對三季度宏觀數(shù)據(jù)反應冷淡。但從基金對于宏觀數(shù)據(jù)的解讀來看，對經濟企穩(wěn)回升的判斷基本達成共識，但在通脹、出口等方面仍存擔憂?？傮w而言，三季度宏觀數(shù)據(jù)整體向好，利好股市。
建信基金認為，從目前公布的數(shù)據(jù)來看，前三季度的固定資產投資、社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)支持了中國經濟企穩(wěn)回升態(tài)勢仍在持續(xù)這一基本判斷。同時，華商基金也表示，整體宏觀經濟態(tài)勢的指標已經明確地顯示出經濟逐步從最糟糕的情況開始回暖。
不過，國聯(lián)安基金認為，雖然目前CPI和PPI仍然處在通縮區(qū)域，但是通脹的預期在加大。
首先，在全球經濟復蘇進程中，真實需求在不斷恢復，加大了需求推動型膨脹的壓力。其次中國前期過快的信貸投放和創(chuàng)歷史的貨幣供應量增長，通脹作為一種貨幣現(xiàn)象，過多的貨幣供應量直接加大了通脹的壓力。最后，美元持續(xù)貶值和大宗商品的持續(xù)上漲，加大了輸入型和成本推動型的通脹壓力。
此外，出口方面，華商基金指出，目前經濟的增長動力仍主要來自投資和消費。這種局面在未來一段時間內很難根本扭轉。美國2010年下半年經濟有可能二次探底，這將是出口明年面臨的又一次挑戰(zhàn)。
匯豐晉信基金認為，從短期來看，支持資本市場的宏觀因素包括兩個：一、短期經濟走勢超預期的可能；二、出口回升帶來的人民幣升值預期和熱錢流入。但從長期看，基本面將最終決定資本市場的方向。
建信基金表示，前三季度CPI和PPI的數(shù)字出現(xiàn)了同比降幅收窄、環(huán)比有所上升的局面，表明通貨緊縮正在逐漸離去。國務院常務會議也在近期首次提出“管理好通脹預期”的說法，表明政府已著眼于更長時期，力求國民經濟得以快速平穩(wěn)地發(fā)展。預計未來積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策會得以延續(xù)，內需有比較充分的保證，結構的適當調整也會為中國經濟長期發(fā)展奠定良好基礎，長期發(fā)展趨勢向好。未來市場將進一步得到上市公司業(yè)績的推動，市場的長期投資價值顯現(xiàn)。
華商基金則認為，熱錢涌入、美國經濟二次探底、國內微觀層面的不樂觀，種種因素使得政府不可能立刻采取緊縮的政策，但是價格指導、貸款發(fā)放的合適時機上的行政控制是可以預見的。人民幣已經跟隨美元從高點貶值了10%以上，這使得國際社會對人民幣的升值預期再次提高。而熱錢在人民幣升值、中美利差等“利誘”之下大量涌入，當季外匯儲備增加額依然高于同期貿易順差及外商直接投資的總和。這對于A股投資者顯然是個利好，因為不用再只看國內信貸規(guī)模的臉色了。
