摘要：本文通過對(duì)資產(chǎn)證券化發(fā)展的分析，引入集合投資產(chǎn)品的概念，并對(duì)其運(yùn)營模式、財(cái)務(wù)確認(rèn)、計(jì)量及參與各方對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響進(jìn)行了探討。
關(guān)鍵詞：集合投資產(chǎn)品 資產(chǎn)證券化 運(yùn)營模式 財(cái)務(wù)處理 影響
一、資產(chǎn)證券化的發(fā)展及研究
（一）資產(chǎn)證券化的概念及應(yīng)用
資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。通過資產(chǎn)證券化，很好地解決了單位金額過大資產(chǎn)的流通和變現(xiàn)問題，但對(duì)于未來不穩(wěn)定的無定期的現(xiàn)金流入的資產(chǎn)來說，很難通過資產(chǎn)證券化來解決。
資產(chǎn)證券化起源于美國20世紀(jì)70年代抵押貸款資產(chǎn)池的證券化。美國第一例資產(chǎn)證券化是由1968年成立的政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)公開發(fā)售的過手證券，隨后在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。2005年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，我國以國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行作為試點(diǎn)單位，分別開展信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點(diǎn)工作。2005年8月，中金公司推出的“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃收益計(jì)劃”是我國第一只在證券交易所上市的企業(yè)類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，之后陸續(xù)開展了盤活銀行不良資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券、城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及企業(yè)收益權(quán)證券化項(xiàng)目。
（二）資產(chǎn)證券化的理論研究
資產(chǎn)證券化的理論研究主要集中在市場應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)計(jì)量、法律問題及稅收問題等方面。在市場應(yīng)用方面，例如王俊壽提出的商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化體系設(shè)計(jì)。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面諸如：王少波通過研究國外的信用評(píng)級(jí)模型方法，提出對(duì)我國的借鑒意義。在財(cái)務(wù)計(jì)量方面主要集中在是否能夠形成“真實(shí)銷售”，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是否真實(shí)轉(zhuǎn)移。在法律問題方面主要集中在對(duì)破產(chǎn)隔離的確認(rèn)，即將財(cái)務(wù)“真實(shí)銷售”延伸到法律層面。稅收問題，主要從資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、證券發(fā)行、現(xiàn)金流償付等運(yùn)營環(huán)節(jié)進(jìn)行研究，以及對(duì)比是否確認(rèn)收入方面的稅收差異等。
二、集合投資產(chǎn)品運(yùn)營模式
通過將狹義的資產(chǎn)證券化擴(kuò)展和延伸，引入對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保管和處置的管理公司，縮短和固化資產(chǎn)的變現(xiàn)周期，引入管理期的概念，使得資產(chǎn)預(yù)期最長可以于管理期末產(chǎn)生現(xiàn)金流入，從而類似于資產(chǎn)證券化。
（一）概念介紹
為解決無穩(wěn)定的或定期的現(xiàn)金流入的大額資產(chǎn)的變現(xiàn)及流通問題，引入集合投資產(chǎn)品的概念。所謂集合投資產(chǎn)品即將金額過大且無穩(wěn)定的或定期的現(xiàn)金流入的資產(chǎn)作為標(biāo)的，通過交易平臺(tái)進(jìn)行集合發(fā)售，使不同的投資者進(jìn)行購買，共同擁有標(biāo)的資產(chǎn)所有權(quán)和處置權(quán)。同時(shí)引入管理公司進(jìn)行管理，投資者同意將標(biāo)的資產(chǎn)交由管理公司進(jìn)行管理并設(shè)定管理期間和最低中止處置率。在管理期間內(nèi)若管理公司能夠以超過最低中止處置率將資產(chǎn)變現(xiàn)，管理公司有權(quán)變現(xiàn)，并將變現(xiàn)收益在投資者、管理公司之間按投資者持有的比例進(jìn)行分配。若管理期間內(nèi)未到達(dá)最低中止處置率，管理公司在到期時(shí)將資產(chǎn)變現(xiàn)，將變現(xiàn)金額進(jìn)行分配，若仍無法變現(xiàn)則繼續(xù)持有直到最終變現(xiàn)。投資者可以在管理期內(nèi)將擁有的所有權(quán)和處置權(quán)部分或全部在交易平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。
（二）參與主體
集合投資產(chǎn)品的參與主體主要有發(fā)售公司、交易平臺(tái)、投資者和管理公司，在集合投資產(chǎn)品發(fā)行、運(yùn)營及變現(xiàn)過程中各自的權(quán)利和義務(wù)如下：
1.發(fā)售公司的權(quán)利與義務(wù)。發(fā)售公司指最初持有標(biāo)的資產(chǎn)，擬定將標(biāo)的資產(chǎn)通過交易平臺(tái)出讓給投資者的公司。發(fā)售公司的主要權(quán)利：（1）擁有將標(biāo)的資產(chǎn)出讓給全體投資者后的收益權(quán)。（2）有選擇管理公司和交易平臺(tái)的權(quán)利。（3）標(biāo)的資產(chǎn)出售給投資者后，無回購義務(wù)。發(fā)售公司的主要義務(wù)：（1）保證擁有標(biāo)的資產(chǎn)能免遭第三方追訴的所有權(quán)，披露自己知道的標(biāo)的資產(chǎn)的瑕疵（包括但不限于資產(chǎn)的品質(zhì)、數(shù)量、性能等），對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的所有權(quán)及瑕疵承擔(dān)全部責(zé)任；（2）保證標(biāo)的資產(chǎn)未被設(shè)置影響投資者權(quán)益的任何擔(dān)保措施（包括但不限于擔(dān)保、質(zhì)押、保證等）；（3）保證隨著標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，將標(biāo)的資產(chǎn)的所有權(quán)及相關(guān)權(quán)利全部轉(zhuǎn)讓給投資者；（4）在管理公司的協(xié)助下確定標(biāo)的資產(chǎn)及其總價(jià)值，設(shè)定可以交易的最低限制額，確定發(fā)售期限、管理期限、管理公司、交易平臺(tái)，設(shè)定到期前中止集合投資產(chǎn)品的最低處置率等集合投資產(chǎn)品指標(biāo)。
2.交易平臺(tái)。交易平臺(tái)類似于證券交易所，指擁有可以將產(chǎn)品對(duì)外發(fā)布的交易平臺(tái)系統(tǒng)且有相應(yīng)的發(fā)售產(chǎn)品的資質(zhì)，通過該平臺(tái)可以公開或非公開對(duì)投資者進(jìn)行出售。交易平臺(tái)的主要權(quán)利。（1）擁有委托管理與指定支付的服務(wù)收益權(quán)；（2）擁有對(duì)集合投資產(chǎn)品進(jìn)行審核的權(quán)利；（3）擁有對(duì)發(fā)售公司、管理公司和投資者進(jìn)行審核的權(quán)利；（4）擁有拒絕發(fā)行申請(qǐng)的權(quán)利。交易平臺(tái)的主要義務(wù)：（1）負(fù)責(zé)維護(hù)投資者的基本權(quán)利和義務(wù)；（2）負(fù)責(zé)對(duì)申請(qǐng)進(jìn)入交易平臺(tái)系統(tǒng)的集合投資產(chǎn)品進(jìn)行審核；（3）負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)售公司、管理公司和投資者進(jìn)行基本的審核；（4）負(fù)責(zé)交易資金的委托管理與指定支付。
3.投資者。投資者指通過交易平臺(tái)進(jìn)行集合投資產(chǎn)品購買和在管理期間出售的個(gè)人或機(jī)構(gòu)組織。投資者的主要權(quán)利：（1）擁有平等自主購買、出售和持有自己擁有產(chǎn)品的權(quán)利；（2）擁有收取對(duì)應(yīng)產(chǎn)品收益的權(quán)利。投資者的主要義務(wù)：（1）遵守交易平臺(tái)的交易規(guī)則；（2）根據(jù)交易內(nèi)容按時(shí)支付購買價(jià)款；（3）承擔(dān)交易和持有產(chǎn)品過程中的風(fēng)險(xiǎn)。
4.管理公司。管理公司指協(xié)助發(fā)售公司發(fā)售標(biāo)的資產(chǎn)以及在管理期內(nèi)根據(jù)投資者的授權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行管理和處置的公司。管理公司的主要權(quán)利：（1）擁有從發(fā)售公司收取正常服務(wù)報(bào)酬的權(quán)利；（2）擁有從投資者收取正常服務(wù)報(bào)酬的權(quán)利；（3）擁有根據(jù)投資者的授權(quán)管理和處置標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。管理公司的主要義務(wù)：（1）協(xié)助發(fā)售公司確定標(biāo)的資產(chǎn)及其總價(jià)值，設(shè)定可以交易的最低限制額，確定發(fā)售期限、管理期限、交易平臺(tái)，設(shè)定到期前中止集合投資產(chǎn)品的最低處置率等集合投資產(chǎn)品指標(biāo)；（2）在管理期間內(nèi)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行保管和管理；（3）在管理期間內(nèi)或者到期后進(jìn)行處置或繼續(xù)管理。
（三）運(yùn)營模式
集合投資產(chǎn)品的運(yùn)營模式主要如下：第一步，發(fā)售公司有意圖對(duì)持有的資產(chǎn)進(jìn)行出售變現(xiàn)，但由于資產(chǎn)價(jià)值高，變現(xiàn)難度高，擬定以通過交易平臺(tái)進(jìn)行集合投資產(chǎn)品的形式對(duì)外出售。第二步，發(fā)售公司尋找管理公司，在管理公司協(xié)助下對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行集合化處理，包括確定交易平臺(tái)、發(fā)售價(jià)格、發(fā)售期限、管理期限等發(fā)售要素。第三步，發(fā)售公司根據(jù)交易規(guī)則向交易平臺(tái)繳納保證金。發(fā)售公司和管理公司共同向交易平臺(tái)申請(qǐng)進(jìn)入交易平臺(tái)進(jìn)行發(fā)售。第四步，交易平臺(tái)進(jìn)行審核，通過進(jìn)入發(fā)行階段，不通過則退回申請(qǐng)。第五步，交易平臺(tái)發(fā)售產(chǎn)品，投資者進(jìn)行購買。在發(fā)售期內(nèi)，若成功發(fā)行則發(fā)售公司將標(biāo)的資產(chǎn)交付管理公司進(jìn)行管理，同時(shí)交易平臺(tái)將款項(xiàng)轉(zhuǎn)入發(fā)售公司。若發(fā)行不成功，則由交易平臺(tái)將投資者購買款加同期銀行存款利息后退回投資者，利息從發(fā)售公司繳納的保證金中扣除，不足部分由發(fā)售公司補(bǔ)全，余款退回發(fā)售公司。第六步，在管理期內(nèi)，若標(biāo)的資產(chǎn)變現(xiàn)后的收益率超過設(shè)定的最低中止處置率，則管理公司將標(biāo)的資產(chǎn)變現(xiàn)，將變現(xiàn)后的金額按投資者持有的比例進(jìn)行分配。若整個(gè)管理期均未到達(dá)最低處置率或者管理公司認(rèn)為有充足的理由繼續(xù)持有標(biāo)的資產(chǎn)至期限屆滿，則持續(xù)持有。在管理期屆滿時(shí)，管理公司處置標(biāo)的資產(chǎn)，將處置金額按投資者持有的比例進(jìn)行分配。若仍未能處置，則直至處置為止。
在整個(gè)運(yùn)營過程中，投資者購買和出售的途徑分為：（1）首次發(fā)售時(shí)通過交易平臺(tái)購買；（2）在管理期內(nèi)通過交易平臺(tái)購買或出售；（3）產(chǎn)品到期或在管理期內(nèi)變現(xiàn)后按比例收取現(xiàn)金。
（四）風(fēng)險(xiǎn)控制
1.管理公司需要對(duì)發(fā)售公司發(fā)售的標(biāo)的資產(chǎn)以及整個(gè)集合投資產(chǎn)品的條款設(shè)計(jì)進(jìn)行謹(jǐn)慎研究，確保切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)可控。標(biāo)的資產(chǎn)均存放在管理公司進(jìn)行管理，并且接受交易平臺(tái)的監(jiān)督，同時(shí)購買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。
2.交易平臺(tái)需要對(duì)發(fā)售公司、管理公司及集合投資產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)密審核，確保不發(fā)生損害投資者合法權(quán)益且風(fēng)險(xiǎn)可控。所有資金往來均通過交易平臺(tái)進(jìn)行。進(jìn)行發(fā)售審核前，發(fā)售公司需要交納一定金額的保證金。若發(fā)售失敗，則扣除應(yīng)退還投資者的利息費(fèi)用及相關(guān)費(fèi)用外，剩余部分退還發(fā)售公司。若發(fā)售成功，則待標(biāo)的資產(chǎn)在最終變現(xiàn)后，未發(fā)生應(yīng)由發(fā)售公司承擔(dān)的責(zé)任情況的，全部退還發(fā)售公司，否則扣除應(yīng)由發(fā)售公司承擔(dān)的部分后退還發(fā)售公司。
三、集合投資產(chǎn)品的財(cái)務(wù)確認(rèn)和計(jì)量
對(duì)于集合投資產(chǎn)品各參與方的財(cái)務(wù)處理，結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)和財(cái)務(wù)核算的相關(guān)規(guī)定，主要按照如下的處理方法進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量（會(huì)計(jì)分錄）。
（一）發(fā)售公司
1.發(fā)售公司繳納保證金，申請(qǐng)發(fā)售：借記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目，貸記“銀行存款”科目。
2.發(fā)售失敗，扣除相關(guān)費(fèi)用后退回剩余保證金：借記“管理費(fèi)用”、“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目。
3.發(fā)售成功交付標(biāo)的資產(chǎn)給管理公司并收到款項(xiàng)：借記“銀行存款”科目，貸記“主營業(yè)務(wù)收入”科目；借記“主營業(yè)務(wù)成本”科目，貸記“存貨”科目。
4.產(chǎn)品最終處置后，發(fā)售公司無相關(guān)責(zé)任，收到退回的保證金：借記“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目。
5.若產(chǎn)生由發(fā)售公司承擔(dān)的相關(guān)責(zé)任，則扣除應(yīng)承擔(dān)的相應(yīng)費(fèi)用后，收回保證金：借記“銀行存款”、“管理費(fèi)用”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目。
（二）交易平臺(tái)
1.收到發(fā)售公司存入的保證金：借記“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目。
2.發(fā)售申請(qǐng)不通過，退回保證金：借記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目，貸記“銀行存款”科目。
3.發(fā)售時(shí)，收到投資者購買款項(xiàng)：借記“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目。
4.發(fā)售不成功，將保證金扣除相關(guān)費(fèi)用后余額退回發(fā)售公司，退回收到的投資者款項(xiàng)：借記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品保證金”科目，貸記“銀行存款”科目；借記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目，貸記“銀行存款”科目。
5.發(fā)售成功，支付投資款給發(fā)售公司：借記“其他應(yīng)付款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目，貸記“銀行存款”科目。
6.交易平臺(tái)收到提供服務(wù)應(yīng)收取的服務(wù)費(fèi)用，確認(rèn)相關(guān)收入：借記“銀行存款”科目，貸記“主營業(yè)務(wù)收入”科目。
（三）投資者
1.投資者支付款項(xiàng)購買集合投資產(chǎn)品時(shí)，尚未收到交易平臺(tái)發(fā)售成功的公告或相應(yīng)文件前，財(cái)務(wù)處理為：借記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目，貸記“銀行存款”科目。
2.收到交易平臺(tái)發(fā)售失敗的公告或相應(yīng)文件且收回投資款時(shí)：借記“銀行存款”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目。
3.收到交易平臺(tái)發(fā)售成功的公告或相應(yīng)文件時(shí)，這時(shí)分為以下兩種情況：（1）認(rèn)定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：借記“交易性金融資產(chǎn)——成本”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目。（2）認(rèn)定為可供出售金融資產(chǎn)：借記“可供出售金融資產(chǎn)——成本”科目，貸記“其他應(yīng)收款——××集合投資產(chǎn)品（發(fā)售公司）”科目。
由于集合投資產(chǎn)品由資產(chǎn)證券化延伸而來，且其公允價(jià)值可以通過交易平臺(tái)獲得，歸屬于金融資產(chǎn)。對(duì)于該金融資產(chǎn)的具體分類分析如下：（1）若投資者為近期內(nèi)出售而購買集合投資產(chǎn)品的，可以劃分為交易性金融資產(chǎn)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第九條認(rèn)定為交易性金融資產(chǎn)，按照公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。（2）若投資者并非為近期內(nèi)出售而購買集合投資產(chǎn)品的，可以劃分為可供出售金融資產(chǎn)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第十一條和第十七條排除劃分為貸款、應(yīng)收款項(xiàng)和持有至到期投資，從而依據(jù)第十八條劃分為可供出售金融資產(chǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表日，若仍未處置標(biāo)的資產(chǎn)，則根據(jù)交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的相關(guān)要求進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，相應(yīng)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益或資本公積，直到最終處置后將相應(yīng)的損益確認(rèn)。
（四）管理公司
1.管理公司對(duì)發(fā)售公司發(fā)售事宜進(jìn)行研究、輔導(dǎo)、協(xié)助后收到管理公司支付的服務(wù)費(fèi)用時(shí)：借記“銀行存款”科目，貸記“主營業(yè)務(wù)收入”科目。同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的項(xiàng)目成本。
2.集合投資產(chǎn)品發(fā)售成功后，管理公司接受投資者的委托代為管理標(biāo)的資產(chǎn)，類似于委托代銷，其財(cái)務(wù)處理如下：（1）收到標(biāo)的資產(chǎn)：借記“代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)（或受托代銷商品）”科目，貸記“代理業(yè)務(wù)負(fù)債（或受托代銷商品款）”科目。（2）實(shí)際處置標(biāo)的資產(chǎn)后：借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)付賬款”科目。（3）將處置標(biāo)的資產(chǎn)后的價(jià)款根據(jù)投資者持有標(biāo)的資產(chǎn)的比例進(jìn)行分配時(shí)：借記“應(yīng)付賬款”科目，貸記“銀行存款”科目。同時(shí)將標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)出：借記“代理業(yè)務(wù)負(fù)債（或受托代銷商品款）”科目，貸記“代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)（或受托代銷商品）”科目。
四、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析
由于集合投資產(chǎn)品由資產(chǎn)證券化衍生而來，屬于金融資產(chǎn)，對(duì)此的財(cái)務(wù)確認(rèn)和計(jì)量會(huì)直接反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，筆者對(duì)參與各方對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響進(jìn)行簡要分析。
一是發(fā)售公司的影響。發(fā)售公司由于通過交易平臺(tái)將集合投資產(chǎn)品出售給投資者，將產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬全部轉(zhuǎn)移，因此直接形成收入，結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的成本以及業(yè)務(wù)過程中發(fā)生的需要支付給管理公司和交易平臺(tái)的各項(xiàng)費(fèi)用。從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度來看，就是將長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)為短期資產(chǎn)，同時(shí)確認(rèn)由于轉(zhuǎn)換造成的損益。也就是說，若標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)售價(jià)格高于成本價(jià)格，則發(fā)售公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示盈利且短期資產(chǎn)增加多于長期資產(chǎn)的減少。反之亦然。
二是交易平臺(tái)的影響。對(duì)于交易平臺(tái)來說，主要是提供相應(yīng)的審核及發(fā)售中介平臺(tái)的功能，因此主要為確認(rèn)服務(wù)收入。從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度來看，主要是增加了收入及對(duì)應(yīng)的成本和相關(guān)費(fèi)用，使得利潤增加或減少。
三是投資者的影響。對(duì)于投資者來說，購買集合投資產(chǎn)品時(shí)，若初始確認(rèn)時(shí)劃分為交易性金融資產(chǎn)，則僅僅是短期資產(chǎn)內(nèi)部分類的變化。在資產(chǎn)負(fù)債表日，由于公允價(jià)值的變化會(huì)導(dǎo)致?lián)p益的增加或減少。處置時(shí)，根據(jù)處置結(jié)果將對(duì)應(yīng)的損益反映在損益表中，差額反映在資產(chǎn)負(fù)債表中短期資產(chǎn)分類的變化。若初始確認(rèn)時(shí)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，則由短期資產(chǎn)變?yōu)殚L期資產(chǎn)，且在資產(chǎn)負(fù)債表日，將公允價(jià)值的變化直接計(jì)入資本公積，即僅對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響。只有當(dāng)最終處置后將損益結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)才對(duì)損益表產(chǎn)生影響。
四是管理公司的影響。管理公司的財(cái)務(wù)處理主要由兩方面組成：一是收取的各項(xiàng)費(fèi)用，直接影響損益表中的損益數(shù)額；二是在標(biāo)的資產(chǎn)管理過程中，資產(chǎn)負(fù)債表同時(shí)增加了代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)和代理業(yè)務(wù)負(fù)債，在標(biāo)的資產(chǎn)處置及支付給投資者后，同時(shí)減少代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)和代理業(yè)務(wù)負(fù)債。Z
