【摘 要】
【摘要】 本文選取我國內(nèi)地31個(gè)省市自治區(qū)2000 ~ 2010年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成問題進(jìn)行了分析。實(shí)證結(jié)果表明，樣本年度內(nèi)地方房地產(chǎn)資產(chǎn)增長率、地方政府固定投資及廣義貨幣發(fā)行量是風(fēng)險(xiǎn)生成依賴路徑中三個(gè)關(guān)鍵性的影響因素；地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成存在一定意義上的路徑依賴現(xiàn)象，并且風(fēng)險(xiǎn)生成對(duì)房地產(chǎn)路徑、地方政府路徑、宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣路徑的依賴程度依次遞增。
【關(guān)鍵詞】 路徑依賴 C. Cobb-P. Douglas函數(shù)模型 平衡面板數(shù)據(jù) 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
一、研究背景
我國地方政府競爭式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被視為中國經(jīng)濟(jì)奇跡背后的關(guān)鍵力量之一。制度性安排及獨(dú)特的“GDP錦標(biāo)賽”的官員激勵(lì)制度的安排，使得我國地方政府具有強(qiáng)大的意愿與能力深度介入到當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中。
我國地方政府強(qiáng)勢主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式主要優(yōu)勢在于巨大的交易成本對(duì)其決策的影響程度較小，因而可以迅速對(duì)發(fā)展項(xiàng)目進(jìn)行落實(shí)與實(shí)施。對(duì)于地方政府而言，其收益是繁榮的項(xiàng)目或產(chǎn)業(yè)帶來的直接的財(cái)政收入增長、土地價(jià)值與其他政府掌握資產(chǎn)價(jià)值的增值，而成本則是項(xiàng)目具體參與的各項(xiàng)投資與組織等產(chǎn)生的間接成本，這些間接成本最終會(huì)因?yàn)榈胤秸A(yù)算軟約束被有效地部分或全部轉(zhuǎn)嫁出去。在這樣的成本與收益考量模式之下，理性的地方政府無需計(jì)較單個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)損益合理性。直接加入地方政府權(quán)力資源對(duì)其他各種資源進(jìn)行配置動(dòng)員，由此帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展是地方政府考慮的首要問題。在此過程中，最為直接的動(dòng)作方式就是地方政府通過極限放大債務(wù)杠桿率拉動(dòng)地方固定投資增速，同時(shí)其他領(lǐng)域的投資、城市化可以通過攀升的債務(wù)杠桿率進(jìn)一步加大發(fā)展的杠桿化進(jìn)程。
