【摘 要】
【摘要】 指數(shù)基金增強(qiáng)策略的本意是將被動(dòng)式投資和主動(dòng)式投資兩方面的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)本身表現(xiàn)的目的。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的增強(qiáng)型指數(shù)基金大多采用“擇股”增強(qiáng)策略，但其實(shí)際業(yè)績(jī)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。本文以2006年1月至2011年12月滬深300指數(shù)、深100指數(shù)和中小板指數(shù)為樣本，引入盯住指數(shù)的量化趨勢(shì)交易，從 “擇時(shí)”角度對(duì)指數(shù)基金的量化投資進(jìn)行了研究。實(shí)證結(jié)果表明，在單向做多交易機(jī)制下采用MA交易系統(tǒng)對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行操作的結(jié)果要遠(yuǎn)優(yōu)于 “一直持有”策略，同時(shí)也優(yōu)于同期增強(qiáng)型指數(shù)基金的表現(xiàn)。
【關(guān)鍵詞】 指數(shù)基金 增強(qiáng)策略 趨勢(shì)分析 量化交易
一、引言
增強(qiáng)型指數(shù)基金結(jié)合了被動(dòng)式投資和主動(dòng)式投資兩種策略，其在投資時(shí)具有較大的靈活性，除了瞄準(zhǔn)指數(shù)外，還引入增強(qiáng)型的積極投資手段，對(duì)投資組合進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，力求在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取超額的市場(chǎng)收益，以期超過(guò)同期標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。增強(qiáng)型指數(shù)基金常用的增強(qiáng)方法有兩種：一是“擇股”增強(qiáng)法，即在按目標(biāo)指數(shù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行部分資產(chǎn)分配（例如90％）的基礎(chǔ)上，將剩余資產(chǎn)（例如10％）投向有升值潛力的個(gè)股、行業(yè)、板塊，另外，還可以在不同風(fēng)格的股票上增減倉(cāng)位。二是進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的投資，例如買(mǎi)入看多的股票指數(shù)期貨，由于股票指數(shù)期貨的杠桿作用，只需要較少的資金就可以復(fù)制股票指數(shù)的表現(xiàn)，剩余的資金投資于固定收益證券或者貨幣市場(chǎng)工具，只要這部分投資的收益超過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù)期貨的成本，就達(dá)到了增強(qiáng)指數(shù)投資的效果。
