【摘 要】
【摘要】巴塞爾協(xié)議Ⅲ通過調(diào)整銀行資本結(jié)構(gòu)與資本的分配，改變商業(yè)銀行現(xiàn)有結(jié)構(gòu)模式，對(duì)現(xiàn)有銀行資本結(jié)構(gòu)必將形成新的沖擊。本文從一般企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，根據(jù)內(nèi)部流動(dòng)性和親周期性的特點(diǎn)及外部強(qiáng)制力下的存款保險(xiǎn)和監(jiān)管制度等綜合考慮，探尋銀行最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
【關(guān)鍵詞】巴塞爾協(xié)議Ⅲ 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 資本監(jiān)管
2010年末召開的第三次巴塞爾會(huì)議取得了令人矚目的成果。此次會(huì)議回顧了剛剛過去的次級(jí)貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的破壞力，制定了一系列防范銀行破產(chǎn)的措施條款，將金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避置于首要地位。為了防止由于銀行破產(chǎn)所導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，更好地了解資本構(gòu)成、降低資本成本、優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)就變的更加緊迫而重要。
從上世紀(jì)70年代初，Klein開創(chuàng)性地將MM理論運(yùn)用到銀行資本結(jié)構(gòu)研究中，把銀行當(dāng)作一般企業(yè)，以利潤(rùn)最大化為出發(fā)點(diǎn)，尋找最優(yōu)資本組合。此后，學(xué)者們?cè)谒幕A(chǔ)上提出了銀行企業(yè)論，并擴(kuò)寬了銀行的資本結(jié)構(gòu)理論。但是，人們?cè)陔S后的研究發(fā)現(xiàn)，并不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)就是一般公司資本結(jié)構(gòu)理論在銀行領(lǐng)域的簡(jiǎn)單運(yùn)用，其理由是，高風(fēng)險(xiǎn)特征是引發(fā)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要隱患，銀行股東和經(jīng)理人為了追求各自利益最大化不具備消除風(fēng)險(xiǎn)的自主性，必須依靠外力加以解決。資本監(jiān)管和存款保險(xiǎn)就此孕育而生。此外還須認(rèn)識(shí)到來自于宏觀經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外部宏觀環(huán)境發(fā)生惡化，銀行自身內(nèi)部調(diào)整不足以應(yīng)對(duì)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)改組、兼并甚至破產(chǎn)的可能。這種調(diào)整現(xiàn)象與Leary和Roberts（2005）所設(shè)立的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型極為相似，即在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間內(nèi)，資本結(jié)構(gòu)相對(duì)平穩(wěn)，因?yàn)樵谄綍r(shí)內(nèi)部操作中就包括這一部分小型調(diào)整行為；只有當(dāng)外界沖擊達(dá)到臨界線時(shí)才進(jìn)行大的調(diào)整。有鑒于此，銀行追求最優(yōu)結(jié)構(gòu)的過程即是一個(gè)內(nèi)外因素共同作用的動(dòng)態(tài)平衡過程。
