【摘 要】
【摘要】本文基于捆綁假說理論，以我國“A+H”股上市公司2007 ~ 2009年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為樣本，分析了交叉上市對代理成本的影響。研究結果表明，相對于僅在A股市場上市而言，在香港資本市場更為嚴格的約束下，“A+H”股交叉上市行為可以顯著抑制大股東侵占中小股東利益的隧道行為。
【關鍵詞】交叉上市 代理成本 捆綁效應
一、引言
隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展和各國金融管制的放松，國際資本流動日趨自由化，到境外上市融資的公司越來越多。自20世紀80年代以來，交叉上市逐漸成為全球資本市場上的一個重要現(xiàn)象，也成為理論界研究的一個新熱點。所謂交叉上市又稱跨境上市，就是指同一企業(yè)既在境外證券市場上市又在境內(nèi)證券市場上市的一種行為，并且對于上市的順序沒有要求。國外學術界對交叉上市現(xiàn)象的研究主要集中在交叉上市的動因、交叉上市對企業(yè)價值和資本成本的影響以及資本市場的反應等方面。西方學者的主流研究表明，交叉上市具有捆綁效應。即通過在投資者保護更完善的市場上市可以改善公司治理，加強對中小股東的保護，抑制大股東的侵占行為，提高企業(yè)價值。
